Gần đây tôi phát hiện một hiện tượng thú vị - những quỹ định lượng và văn phòng gia đình quản lý một số tiền lớn bắt đầu âm thầm chuyển vị thế vào Tài chính phi tập trung. Mục tiêu rất tập trung: giao thức Morpho.

Chuyện này không phải là nhất thời. Những người trong lĩnh vực tài chính truyền thống luôn cực kỳ thận trọng, nếu họ chủ động tham gia, điều này cho thấy rằng thứ này thực sự chạm đến điểm nhạy cảm.

**Trước hết nói về việc quản lý rủi ro**

Tổ chức sợ điều gì nhất? Không phải là lỗ vốn, mà là "không biết tại sao lại lỗ".

Thiết kế Morpho Blue này đã đưa tính chắc chắn lên mức tối đa: tỷ lệ thế chấp, mô hình lãi suất và những tham số cốt lõi này, đã định là sẽ không thay đổi, sẽ không có chuyện hôm nay 70% mai đột ngột giảm xuống 50% khiến bạn bị thanh lý. Tất cả các động thái tài chính đều được hiển thị trên chuỗi, bạn có thể kiểm tra bất cứ lúc nào, và có thể tính toán rõ ràng rủi ro bằng Excel.

Điều quan trọng hơn là kiến trúc đơn giản. Logic hợp đồng đơn, đội ngũ kiểm toán chỉ cần xem qua là có thể hiểu rõ, không giống như một số giao thức có đến bảy tám lớp lồng ghép, khó mà kiểm tra được. Sau vài vòng kiểm toán an toàn hàng đầu, cơ bản có thể giảm thiểu rủi ro đen tối của việc "giao thức đột ngột sụp đổ" đến mức tối thiểu.

Điều này có nghĩa là gì đối với các tổ chức? Có nghĩa là họ cuối cùng có thể sử dụng các mô hình kiểm soát rủi ro của tài chính truyền thống để đánh giá các dự án Tài chính phi tập trung - có thể định lượng, có thể dự đoán, có thể truy xuất. Không cần phải đánh cược vào việc liệu giao thức có đột ngột chơi xấu hay không chỉ vì một chút lợi nhuận.

**Xem lại chi phí hoạt động**

Thiết kế của kho bạc MetaMorpho này thực sự được thiết kế riêng cho các tổ chức.

Bạn nghĩ rằng, với những quản lý quỹ đang nắm giữ hàng chục triệu đến hàng tỷ đô la, họ có thời gian để theo dõi từng biến động lợi suất của các pool trên thị trường Tài chính phi tập trung hàng ngày sao? Họ cần là: ném tiền vào, có đội ngũ chuyên nghiệp giúp đỡ trong việc phân bổ, nhưng quyền sở hữu tài sản vẫn phải chắc chắn nằm trong tay họ.

MetaMorpho đã đạt được sự cân bằng này - người quản lý kho bạc chịu trách nhiệm lựa chọn các thị trường cho vay chất lượng, điều chỉnh chiến lược một cách linh hoạt, nhưng tất cả các hoạt động đều được thực hiện một cách minh bạch trên chuỗi, các tổ chức có thể thấy tiền đi đâu và kiếm được bao nhiêu bất cứ lúc nào. Điều này vừa tiết kiệm được chi phí nhân lực cho việc nghiên cứu, vừa không phải lo lắng về việc giao quyền kiểm soát tài sản cho người khác.

Nói một cách đơn giản, đây chính là "tự chủ ủy thác" mà các tổ chức muốn: tôi không cần phải hiểu chi tiết của từng giao thức Tài chính phi tập trung, nhưng tôi phải biết tiền của tôi đang làm gì và có thể rút bất cứ lúc nào.

**Tại sao là bây giờ?**

Thời cơ cũng rất tinh tế. Hai năm qua, tỷ suất lợi nhuận từ tài chính truyền thống liên tục đi xuống, lãi suất từ trái phiếu chính phủ và quỹ tiền tệ thì khó mà chống lại lạm phát. Trong khi đó, DeFi đã trải qua vài vòng thanh lọc, những rủi ro lớn nhất đã cơ bản bùng nổ, các giao thức còn lại đã nâng cao độ an toàn và trưởng thành lên vài bậc.

Cơ quan không ngu ngốc, họ luôn quan sát. Bây giờ thấy xuất hiện giải pháp Morph với "cả lợi suất cao của Tài chính phi tập trung, vừa có logic kiểm soát rủi ro theo kiểu tài chính truyền thống", tự nhiên sẽ thử nghiệm tham gia.

Đợt hành động này, có thể chỉ là một khởi đầu.