Lần đầu tiên kể từ giữa những năm 1990, các ngân hàng trung ương nước ngoài nắm giữ nhiều vàng hơn trái phiếu kho bạc Mỹ. Cột mốc này cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong cách mà quyền lực toàn cầu đánh giá về sự an toàn, tính thanh khoản và sự tin tưởng.

Ngoài một sự kiện thị trường, sự chuyển mình im lặng từ giấy sang kim loại đánh dấu một bước ngoặt tiềm năng trong kiến trúc tài chính toàn cầu.

Vàng Vượt Qua Trái Phiếu Kho Bạc Hoa Kỳ Lần Đầu Tiên Sau 30 Năm

Dữ liệu xác nhận sự giao nhau, với các ngân hàng trung ương tiếp tục đà mua vàng kỷ lục của họ vào năm 2025.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương đã mua ròng 19 tấn chỉ trong tháng 8, sau khi thêm 10 tấn vào tháng 7. Với điều này, họ đã đặt mục tiêu cho năm nay khoảng 900 tấn tổng cộng. Điều này sẽ đánh dấu năm thứ tư liên tiếp mà lượng mua toàn cầu vượt quá gấp đôi mức trung bình dài hạn.

Đã lưu ý rằng các ngân hàng trung ương đã mua vàng trong 16 năm. Đây là chuỗi dài nhất được ghi nhận và diễn ra sau khi các tổ chức tài chính này là người bán ròng trong hơn hai thập kỷ trước năm 2010.

Trong nửa đầu năm 2025, 23 quốc gia đã mở rộng dự trữ của họ. “Các ngân hàng trung ương không thể ngừng mua vàng,” theo báo cáo.

Lý do sâu xa hơn cả lạm phát, với một nhà nghiên cứu vĩ mô nhấn mạnh rằng sự tăng giá gần đây của vàng theo sát sự sụp đổ của số dư reverse-repo của Cục Dự trữ Liên bang. Đây là quỹ nơi thanh khoản dư thừa được sử dụng để gửi an toàn qua đêm.

“Khi những số dư đó gần như biến mất, vàng đã tăng vọt…Vốn tìm kiếm những gì không thể vỡ nợ — tiền tệ cứng. Vàng không chỉ đơn thuần là một hàng rào chống lạm phát; nó đang trở thành tài sản thế chấp tinh khiết — tài sản của niềm tin cuối cùng,” ông ấy nói.

Khi Niềm Tin Sụp Đổ, Tài Sản Cứng Tăng Lên — và Vàng Kỹ Thuật Số Đang Chờ Đến Lượt

Khoảng cách niềm tin đang ngày càng mở rộng, với các báo cáo cho thấy chính phủ Mỹ hiện chi tiêu gần 23 cent cho mỗi đô la doanh thu vào lãi suất. Trong khi đó, sự tự tin của nước ngoài vào trái phiếu chính phủ giảm sút giữa sự bế tắc chính trị và sự gia tăng nợ.

Trước bối cảnh này, các nhà phân tích cho rằng vàng không thay đổi. Thay vào đó, chính cái thước đo đang sụp đổ. Kể từ những năm 1970, các đồng tiền lớn như bảng Anh và franc Thụy Sĩ đã mất từ 70% đến 90% giá trị của chúng khi được đo lường so với vàng.

Tuy nhiên, ngay cả sự thống trị của vàng cũng phải đối mặt với những thách thức mới. Đã có ghi nhận rằng trong khi vàng giảm 5% vào tuần trước, mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ năm 2013, thì Bitcoin lại tăng 3%.

“Nếu BTC hấp thụ ngay cả một phần nhỏ trong vốn hóa thị trường của vàng, điều đó có thể đánh dấu sự khởi đầu của một đợt tăng giá điên cuồng…1% tương đương 134,000 đô la, 3% tương đương 188,000 đô la,” một nhà phân tích cho biết.

Quan điểm của ông phản ánh cảm xúc rằng “vàng kỹ thuật số là tiếp theo,” ám chỉ sự xoay chuyển đang hình thành dưới bề mặt.

Tuy nhiên, nếu sự điều chỉnh của vàng trông có vẻ kịch tính, các chuyên gia cho biết nó chủ yếu là cơ học. Một giao dịch khối lớn của quỹ giao dịch trao đổi ETF ( đã kích hoạt các tín hiệu biến động thuật toán.

“Không ai quan trọng đã bán,” một nhà phân tích cho biết. Các quỹ ETF vàng của Trung Quốc thậm chí đã tăng cường đầu tư trong thời gian bán tháo.

Tất cả những điều này lại được tổng hợp, các nhà bảo vệ tiền tệ của thế giới, bao gồm các tổ chức phát hành tiền tệ fiat, đang chuyển động một cách quyết đoán vào các tài sản cứng.

Tình trạng tài chính toàn cầu này, nơi các ngân hàng trung ương từ việc bán vàng trong nhiều thập kỷ giờ đây lại mua vào số lượng kỷ lục hàng năm, có thể định nghĩa thập kỷ tới cho các thị trường và cho chính đồng tiền.