Bitcoin giảm xuống dưới $106,000 trong khi $1.2 tỷ bị thanh lý trong các vị trí đòn bẩy

Bitcoin đã giảm xuống dưới mức tâm lý quan trọng là $106,000 trong những giờ đầu giao dịch ở châu Âu vào thứ Sáu, kích hoạt một chuỗi các cuộc thanh lý bắt buộc loại bỏ gần $1.2 tỷ trong các vị thế đòn bẩy trên các thị trường tiền điện tử.

Việc bán tháo, bắt đầu vào tối thứ Năm khi Bitcoin giảm xuống dưới $107,000, đã phơi bày sự mong manh của một thị trường đã bị thổi phồng quá mức, nơi đã được định vị một cách quyết liệt cho một đợt phục hồi liên tục.

Theo dữ liệu từ một nền tảng phân tích, khoảng 79% các vị trí bị thanh lý là các giao dịch dài, phản ánh một tâm lý tăng giá phổ biến đã diễn ra quá sớm.

Sự kiện thanh lý đã đánh dấu một chương đau thương khác trong thị trường tiền điện tử biến động của tháng 10 năm 2025, đến sau những biến động trước đó và cho thấy sự nhanh chóng mà sự hưng phấn có thể biến thành sự hoảng loạn khi đòn bẩy đối mặt với hành động giá bất lợi.

Giải phẫu của một thác nước thanh lý

Gần 307,000 tài khoản giao dịch đã bị ảnh hưởng khi giá cả di chuyển ngược lại với các vị thế có đòn bẩy cao. Khi các nhà giao dịch sử dụng vốn vay để khuếch đại cược của họ, các sàn giao dịch yêu cầu phải duy trì các mức ký quỹ tối thiểu. Khi giá vượt qua một số ngưỡng nhất định, các vị thế sẽ tự động bị đóng lại để tránh thua lỗ thêm - một quá trình được gọi là thanh lý.

Nạn nhân cá nhân lớn nhất là một vị thế dài của ETH-USD trị giá $20,4 triệu trên một nền tảng phái sinh phi tập trung nào đó đã nổi lên một cách lặng lẽ như một nhân tố lớn trong giao dịch tiền điện tử có đòn bẩy. Quy mô của việc thanh lý đó nhấn mạnh mức độ mà một số người tham gia đã đặt cược trước những gì họ dự đoán sẽ là một sự gia tăng liên tục.

Bitcoin chịu phần lớn thiệt hại với khoảng $344 triệu trong tổn thất, tiếp theo là Ethereum với $201 triệu và Solana với $97 triệu. Các token có vốn hóa nhỏ hơn như XRP và Dogecoin đã chứng kiến hàng chục triệu nữa bị loại bỏ khỏi lãi suất mở khi đợt bán lan rộng qua thị trường altcoin rộng lớn hơn.

Phân tích theo sàn giao dịch

Phân phối thanh lý qua các nền tảng giao dịch đã tiết lộ những thay đổi đáng kể trong việc tập trung đòn bẩy tiền điện tử. Một nền tảng phi tập trung dẫn đầu tất cả các nền tảng với $391 triệu trong thanh lý, nổi bật lên tầm quan trọng ngày càng tăng của các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Các sàn giao dịch tập trung truyền thống vẫn xử lý khối lượng đáng kể: một nền tảng đã ghi nhận $300 triệu trong thanh lý, một nền tảng khác thấy $259 triệu, và một nền tảng thứ ba ghi nhận $99 triệu. Sự pha trộn cho thấy cách mà các địa điểm trên chuỗi giờ đây cạnh tranh trực tiếp với các nền tảng đã được thiết lập trong những lần khởi động lại quan trọng của thị trường.

Sự thay đổi này thật đáng chú ý vì các nền tảng phi tập trung hoạt động mà không cần các trung gian truyền thống, thanh toán giao dịch thông qua các hợp đồng thông minh. Tuy nhiên, trong những thời kỳ biến động cực kỳ, các nền tảng này đã cho thấy rằng họ có thể đạt được - hoặc vượt qua - khối lượng thanh toán của các đối tác tập trung, tạo ra những câu hỏi về quản lý rủi ro thông qua các kiến trúc trao đổi khác nhau.

Hiểu cơ chế thanh lý

Đối với những trader không quen thuộc với giao dịch ký quỹ, việc thanh lý xảy ra khi các yêu cầu về ký quỹ không còn được đáp ứng. Nói một cách đơn giản: nếu bạn vay tiền để mở một vị thế ký quỹ 10x và thị trường di chuyển 10% ngược lại với bạn, toàn bộ vị thế của bạn có thể bị xóa bỏ.

Các sự kiện này thường kích hoạt những gì các trader gọi là “chuỗi thanh lý” - bán tháo hàng loạt khi các nhóm lớn lệnh stop-loss được kích hoạt đồng thời. Khi giá giảm, nhiều vị thế vượt qua ngưỡng thanh lý của chúng, buộc phải bán thêm, đẩy giá xuống thấp hơn nữa, kích hoạt thêm nhiều lệnh thanh lý.

Các nhà giao dịch tinh vi theo dõi bản đồ nhiệt thanh lý và dữ liệu lãi suất mở để xác định nơi có sự tập trung lớn về đòn bẩy trên thị trường. Khi giá gần đến những khu vực này, nó có thể tạo ra những hiệu ứng hấp dẫn mạnh mẽ, có thể đẩy giá ra ngoài thông qua việc mua sắm mạnh mẽ hoặc, như trong trường hợp này, thu hút nó trong một cơn thác bão dữ dội.

Bán hàng vào thứ Năm-Thứ Sáu đã thể hiện những đặc điểm cổ điển của sự bán tháo theo chuỗi. Sự giảm giá ban đầu của Bitcoin xuống dưới $107,000 vào tối thứ Năm đã kích hoạt một phản ứng dây chuyền, gia tăng khi các thị trường châu Âu mở cửa vào thứ Sáu, cuối cùng đẩy loại tiền điện tử này xuống dưới $106,000 và buộc phải đóng các vị thế trong toàn bộ phổ đòn bẩy.

Gió ngược kinh tế vĩ mô làm trầm trọng thêm sự yếu kém của tiền điện tử

Sự sụt giảm diễn ra trong bối cảnh kinh tế vĩ mô suy yếu. Những căng thẳng mới giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc về chính sách thương mại đã ảnh hưởng đến sự thèm khát rủi ro toàn cầu, với các nhà đầu tư chuyển hướng ra khỏi các tài sản đầu cơ sang các nơi trú ẩn an toàn hơn.

Thị trường ngoại hối đã góp phần vào sự không chắc chắn, khi một đồng yên Nhật Bản mạnh hơn phản ánh việc tháo gỡ các giao dịch carry - một động lực thường tạo áp lực lên các tài sản rủi ro. Trong khi đó, giá vàng cho thấy sự yếu kém bất chấp những căng thẳng địa chính trị, gợi ý rằng có những dòng chảy phức tạp trong các luồng tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Bitcoin, mà đôi khi những người ủng hộ mô tả như “vàng kỹ thuật số”, đã giao dịch ngày càng nhiều như một tài sản rủi ro liên quan đến các cổ phiếu công nghệ thay vì như một nơi trú ẩn chống lại sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô. Mối tương quan này rất rõ ràng trong diễn biến vào thứ Sáu, khi sự yếu kém của tiền điện tử phản ánh sự lo lắng rộng rãi của thị trường về những căng thẳng gia tăng giữa Mỹ và Trung Quốc.

Thời điểm này đặc biệt đau đớn cho các trader đã đặt cược cho “Uptober” - thuật ngữ trong crypto chỉ sự hoạt động mạnh mẽ theo mùa của tháng Mười trong quá khứ. Bitcoin đã tăng hơn 10% trong tuần đầu tiên của tháng Mười, thậm chí đã chạm ngưỡng cao kỷ lục trên 126.000 đô la vào ngày 6 tháng Mười. Đợt tăng giá đó đã thúc đẩy một sự đặt cược đòn bẩy mạnh mẽ, nhưng lại trở nên dễ bị tổn thương khi tâm lý thị trường thay đổi.

Việc phục hồi vẫn còn khó nắm bắt

Vào chiều thứ Sáu, Bitcoin đã ổn định ở khoảng $106,000 nhưng vẫn chịu áp lực, đã giao nộp phần lớn lợi nhuận từ đầu tuần. Ethereum giao dịch gần $3,900, giảm khoảng 4% trong ngày, trong khi Solana và các altcoin khác cho thấy sự yếu kém tương tự.

Sự phục hồi vừa phải đã nổi bật lên cách mà các sự kiện thanh lý có thể làm thay đổi cơ bản cấu trúc của thị trường. Khi một lượng lớn đòn bẩy bị loại bỏ khỏi hệ thống, nó loại bỏ một nguồn áp lực mua đáng kể. Các nhà giao dịch bị thanh lý không thể ngay lập tức quay trở lại vị trí, và những người sống sót thường trở nên thận trọng hơn với rủi ro, giảm đòn bẩy của họ hoặc hoàn toàn rút lui.

Lãi suất mở - tổng giá trị của các hợp đồng phái sinh thành công - thường giảm mạnh sau các đợt thanh lý hàng loạt. Sự giảm sút của “kho thuốc nổ khô” này có nghĩa là các thị trường cần có những nguồn vốn mới để tạo ra các đợt tăng giá đáng kể, thay vì chỉ đơn giản là tái cấp vốn cho các vị thế hiện có.

Bài học cho các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy

Đợt thanh lý này là một lời nhắc nhở mạnh mẽ về bản chất hai mặt của đòn bẩy. Trong khi vốn vay có thể khuếch đại lợi nhuận trong các điều kiện thị trường thuận lợi, nó cũng làm tăng nhanh chóng thua lỗ khi vị thế sai lầm. Trong môi trường biến động của thị trường tiền điện tử, ngay cả những tài sản có nền tảng vững chắc trong dài hạn cũng có thể trải qua những cú giảm mạnh khiến các vị thế đòn bẩy bị tiêu diệt.

Nhiều bài học về quản lý rủi ro xuất phát từ làn sóng thanh lý vào thứ Sáu:

Kích thước vị trí rất quan trọng. Việc sử dụng đòn bẩy quá mức, ngay cả trong các giao dịch có độ tin cậy cao, để lại rất ít chỗ cho sự biến động bình thường của thị trường. Một động thái 10% trở nên thảm khốc khi sử dụng đòn bẩy 10x.

Các lệnh dừng lỗ giúp ích nhưng không phải lúc nào cũng chính xác. Trong các chuyển động giá nhanh chóng, các vị trí có thể bị đóng ở mức giá tồi tệ hơn nhiều so với mức dừng lỗ dự kiến - đặc biệt là trên các nền tảng phi tập trung nơi thanh khoản có thể biến mất ngay lập tức.

Rủi ro của sàn giao dịch có sự khác biệt. Sự tập trung của các khoản thanh lý trên một số nền tảng, mặc dù có số lượng người dùng nhỏ hơn so với những nền tảng khác, cho thấy sự khác biệt trong cách mà các nền tảng quản lý rủi ro. Các trader cần hiểu cơ chế thanh lý và chính sách quỹ bảo hiểm của từng nơi.

Vĩ mô quan trọng. Phân tích kỹ thuật và các câu chuyện cụ thể về crypto ít quan trọng hơn khi các sự kiện địa chính trị hoặc kinh tế quan trọng thay đổi khẩu vị rủi ro toàn cầu. Bitcoin và các altcoin đã cho thấy sự tương quan rõ ràng với các tài sản rủi ro truyền thống trong các giai đoạn căng thẳng.

Những suy nghĩ cuối cùng

Khi các thị trường tiêu hóa sự kiện thanh lý vào thứ Sáu, sự chú ý tập trung vào việc liệu điều này có đại diện cho một sự hợp nhất tạm thời trong một thị trường tăng giá đang diễn ra hay là sự khởi đầu của một đợt điều chỉnh kéo dài hơn. Khả năng của Bitcoin để duy trì $106,000 như một mức hỗ trợ sẽ được theo dõi chặt chẽ; một sự phá vỡ dưới mức đó có thể kích hoạt một đợt thanh lý khác và đẩy giá hướng tới mức quan trọng về tâm lý là $100,000.

Hiện tại, việc thanh lý 1.2 tỷ đô la đóng vai trò như một câu chuyện cảnh báo về những rủi ro của việc sử dụng đòn bẩy quá mức trong một thị trường mà sự dao động giá mạnh mẽ vẫn là quy tắc hơn là ngoại lệ. Khi các loại tiền điện tử tiếp tục tiến hóa hướng tới sự tích hợp tài chính chính thống, những cuộc thanh lý định kỳ này của sự đầu cơ quá mức có thể là những cơn đau phát triển không thể tránh khỏi - đau đớn cho các nhà giao dịch cá nhân bị mắc kẹt ở phía sai, nhưng có thể lành mạnh cho sự ổn định lâu dài của thị trường.

Thách thức đối với người tham gia là phân biệt giữa sự biến động tạm thời mà phải chịu đựng và những thay đổi cơ bản cần điều chỉnh trong các vị trí. Với sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô gia tăng và thiệt hại kỹ thuật đang tích tụ, sự phân biệt đó hiếm khi trở nên khó khăn hơn.