Bitcoin giảm xuống dưới $106,000 trong khi $1.2 tỷ đô la vị thế đòn bẩy bị thanh lý

Bitcoin đã giảm xuống dưới mức tâm lý quan trọng $106,000 trong những giờ giao dịch đầu tiên ở châu Âu vào thứ Sáu, kích hoạt một chuỗi thanh lý cưỡng bức đã xóa sổ gần $1.2 tỷ trong các vị thế đòn bẩy trên các thị trường tiền điện tử.

Sự bán tháo, bắt đầu vào tối thứ Năm khi Bitcoin giảm xuống dưới $107,000, đã phơi bày sự mong manh của một thị trường đã bị phóng đại, nơi mà các nhà đầu tư đã định vị một cách mạnh mẽ cho một sự phục hồi liên tục.

Theo dữ liệu từ một nền tảng, khoảng 79% các vị thế bị thanh lý là các giao dịch dài, phản ánh tâm lý tăng giá chung mà đã diễn ra quá sớm.

Sự kiện thanh lý đã đánh dấu một chương đau thương khác trong các thị trường tiền điện tử đầy biến động của tháng 10 năm 2025, đến sau những biến động trước đó và cho thấy sự nhanh chóng mà sự hưng phấn có thể chuyển thành hoảng loạn khi đòn bẩy phải đối mặt với hành động giá không thuận lợi.

Cấu trúc của một thác thanh lý

Gần 307,000 tài khoản giao dịch đã bị ảnh hưởng khi giá cả di chuyển ngược lại với các vị thế có đòn bẩy cao. Khi các nhà giao dịch sử dụng vốn vay để khuếch đại cược của mình, các sàn giao dịch yêu cầu phải duy trì mức ký quỹ tối thiểu. Khi giá cả vượt qua một số ngưỡng nhất định, các vị thế sẽ tự động bị đóng để tránh thua lỗ thêm - một quá trình được gọi là thanh lý.

Nạn nhân cá nhân lớn nhất là một vị thế dài ETH-USD trị giá 20,4 triệu đô la trên một sàn giao dịch phái sinh phi tập trung đã âm thầm nổi lên như một nhân tố lớn trong giao dịch tiền điện tử có đòn bẩy. Quy mô của việc thanh lý đó nhấn mạnh mức độ mà một số người tham gia đã đặt cược vào điều mà họ dự đoán sẽ là một sự gia tăng liên tục.

Bitcoin chịu phần lớn thiệt hại với khoảng $344 triệu đô la trong thiệt hại, tiếp theo là Ethereum với $201 triệu và Solana với $97 triệu. Các token có vốn hóa nhỏ hơn như XRP và Dogecoin đã chứng kiến hàng chục triệu nữa bị loại bỏ khỏi lãi mở khi đợt bán lan rộng ra toàn bộ thị trường altcoin.

Phân tích theo sàn giao dịch

Việc phân phối thanh lý qua các nền tảng giao dịch đã tiết lộ những thay đổi đáng kể về nơi mà đòn bẩy tiền mã hóa được tập trung. Một sàn giao dịch phi tập trung đã dẫn đầu tất cả các nền tảng với $391 triệu trong thanh lý, nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung trong hệ sinh thái tiền mã hóa.

Các sàn giao dịch tập trung truyền thống vẫn quản lý khối lượng đáng kể: một nền tảng đã ghi nhận $300 triệu trong thanh lý, một nền tảng khác thấy $259 triệu, và một nền tảng thứ ba ghi nhận $99 triệu. Sự pha trộn này cho thấy cách mà các địa điểm trên chuỗi hiện đang cạnh tranh trực tiếp với các nền tảng đã được thiết lập trong các đợt khởi động lớn của thị trường.

Sự thay đổi này rất đáng chú ý vì các nền tảng phi tập trung hoạt động mà không cần trung gian truyền thống, thanh toán giao dịch thông qua các hợp đồng thông minh. Tuy nhiên, trong những thời điểm biến động cực đoan, các nền tảng này đã cho thấy rằng chúng có thể đạt được - hoặc vượt qua - khối lượng thanh khoản của các đối tác tập trung, tạo ra những câu hỏi về quản lý rủi ro thông qua các kiến trúc trao đổi khác nhau.

Hiểu cơ chế thanh lý

Đối với các nhà giao dịch không quen thuộc với giao dịch đòn bẩy, việc thanh lý xảy ra khi các yêu cầu ký quỹ không còn có thể được đáp ứng. Nói một cách đơn giản: nếu bạn vay tiền để mở một vị thế đòn bẩy 10x và thị trường di chuyển 10% chống lại bạn, toàn bộ vị thế của bạn có thể bị xóa bỏ.

Những sự kiện này thường kích hoạt những gì mà các trader gọi là “vòng lặp thanh lý” - bán tháo hàng loạt khi mà các nhóm lớn lệnh stop-loss được kích hoạt đồng thời. Khi giá giảm, nhiều vị thế vượt qua ngưỡng thanh lý của chúng, buộc phải bán thêm, đẩy giá xuống thấp hơn nữa, kích hoạt thêm nhiều đợt thanh lý.

Các trader tinh vi theo dõi bản đồ nhiệt thanh lý và dữ liệu lãi suất mở để xác định nơi có những tập trung lớn về đòn bẩy trên thị trường. Khi giá gần đến những khu vực này, nó có thể tạo ra các hiệu ứng hấp dẫn mạnh mẽ, có thể đẩy giá ra ngoài thông qua việc mua vào mạnh mẽ hoặc, như trong trường hợp này, thu hút nó trong một cơn thác đổ mạnh mẽ.

Bán vào thứ Năm-Thứ Sáu đã thể hiện các đặc điểm cổ điển của sự sụp đổ thanh lý. Sự sụt giảm ban đầu của Bitcoin xuống dưới $107,000 vào tối thứ Năm đã kích hoạt một phản ứng dây chuyền gia tăng khi các thị trường châu Âu mở cửa vào thứ Sáu, cuối cùng đẩy đồng tiền điện tử xuống dưới $106,000 và buộc phải đóng các vị thế trên toàn bộ phổ đòn bẩy.

Gió ngược macroeconomics làm trầm trọng thêm sự yếu kém của crypto

Sự sụt giảm diễn ra trong bối cảnh kinh tế vĩ mô xấu đi. Những căng thẳng gia tăng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc về chính sách thương mại đã ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro toàn cầu, với các nhà đầu tư chuyển đổi khỏi các tài sản đầu cơ sang những nơi trú ẩn an toàn hơn.

Thị trường ngoại hối đã gia tăng sự không chắc chắn khi đồng yên Nhật mạnh hơn phản ánh việc tháo gỡ các giao dịch carry - một động lực thường gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Trong khi đó, giá vàng đã cho thấy sự yếu kém mặc dù có căng thẳng địa chính trị, gợi ý về những dòng chảy phức tạp trong các luồng tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Bitcoin, mà đôi khi những người bảo vệ nó mô tả là “vàng kỹ thuật số”, đã giao dịch ngày càng nhiều như một tài sản rủi ro liên quan đến các cổ phiếu công nghệ thay vì như một nơi trú ẩn chống lại sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô. Mối tương quan này đã rõ ràng trong diễn biến vào thứ Sáu, khi sự yếu kém của loại tiền điện tử phản ánh sự lo lắng rộng rãi của thị trường về những căng thẳng ngày càng gia tăng giữa Mỹ và Trung Quốc.

Khoảnh khắc này đặc biệt đau đớn cho các trader đã đặt cược cho “Uptober” - thuật ngữ trong crypto cho hiệu suất theo mùa mạnh mẽ lịch sử của tháng 10. Bitcoin đã tăng hơn 10% trong tuần đầu tiên của tháng 10, thậm chí đã chạm vào mức cao nhất mọi thời đại trên 126,000 USD vào ngày 6 tháng 10. Cuộc tăng giá đó đã thúc đẩy một vị thế đòn bẩy mạnh mẽ, nhưng lại trở nên dễ tổn thương khi tâm lý thị trường thay đổi.

Việc phục hồi vẫn còn khó nắm bắt

Vào chiều thứ Sáu, Bitcoin đã ổn định quanh mức $106,000 nhưng vẫn chịu áp lực, đã giao nộp hầu hết lợi nhuận của đầu tuần. Ethereum giao dịch gần $3,900, giảm khoảng 4% trong ngày, trong khi Solana và các altcoin khác cũng cho thấy sự yếu kém tương tự.

Sự phục hồi vừa phải đã nổi bật lên cách mà các sự kiện thanh lý có thể làm thay đổi cơ bản cấu trúc thị trường. Khi một lượng lớn đòn bẩy bị loại bỏ khỏi hệ thống, nó loại bỏ một nguồn áp lực mua đáng kể. Các trader bị thanh lý không thể ngay lập tức quay lại vị trí, và những người sống sót thường trở nên thận trọng hơn với rủi ro, giảm đòn bẩy của họ hoặc rút lui hoàn toàn.

Lợi ích mở - tổng giá trị của các hợp đồng phái sinh thành công - thường giảm đột ngột sau các đợt thanh lý. Sự giảm sút của “bột khô” này có nghĩa là các thị trường cần những nguồn vốn mới để tạo ra những đợt tăng giá đáng kể, thay vì chỉ đơn giản là tái cấp vốn cho các vị trí hiện có.

Bài học cho các trader có đòn bẩy

Đợt thanh lý này là một lời nhắc nhở mạnh mẽ về bản chất hai lưỡi của đòn bẩy. Trong khi vốn vay có thể khuếch đại lợi nhuận trong điều kiện thị trường thuận lợi, nó cũng làm tăng tốc độ thua lỗ khi vị thế bị sai. Trong môi trường biến động của tiền điện tử, ngay cả những tài sản có nền tảng vững chắc trong dài hạn cũng có thể trải qua những đợt giảm mạnh làm tiêu diệt các vị thế đòn bẩy.

Nhiều bài học về quản lý rủi ro xuất phát từ đợt thanh lý vào thứ Sáu:

Kích thước vị trí quan trọng. Sử dụng đòn bẩy quá mức, ngay cả trong các giao dịch có niềm tin cao, để lại ít không gian cho sự biến động bình thường của thị trường. Một biến động 10% trở thành thảm họa khi sử dụng đòn bẩy 10x.

Lệnh stop-loss giúp ích nhưng không phải lúc nào cũng chính xác. Trong các biến động giá nhanh, các vị thế có thể bị đóng lại với mức giá tồi tệ hơn đáng kể so với các mức stop-loss dự kiến - đặc biệt trên các nền tảng phi tập trung nơi mà tính thanh khoản có thể biến mất ngay lập tức.

Rủi ro của sàn giao dịch thay đổi. Sự tập trung của các khoản thanh lý trên một nền tảng phi tập trung, mặc dù có số lượng người dùng nhỏ hơn so với các gã khổng lồ tập trung, cho thấy sự khác biệt trong cách các nền tảng quản lý rủi ro. Các trader cần hiểu cơ chế thanh lý và các chính sách quỹ bảo hiểm của từng nơi.

Vĩ mô quan trọng. Phân tích kỹ thuật và các câu chuyện cụ thể về tiền điện tử ít quan trọng hơn khi các sự kiện địa chính trị hoặc kinh tế quan trọng thay đổi sự thèm muốn rủi ro toàn cầu. Bitcoin và các altcoin đã chứng minh mối quan hệ tương quan rõ ràng với các tài sản rủi ro truyền thống trong các giai đoạn căng thẳng.

Những suy ngẫm cuối cùng

Khi các thị trường tiêu hóa sự kiện thanh lý vào thứ Sáu, sự chú ý tập trung vào việc liệu điều này có đại diện cho một sự hợp nhất tạm thời trong một thị trường tăng giá đang diễn ra hay là sự khởi đầu của một đợt điều chỉnh kéo dài hơn. Khả năng của Bitcoin duy trì $106,000 như một mức hỗ trợ sẽ được theo dõi chặt chẽ; một sự phá vỡ dưới mức đó có thể kích hoạt một làn sóng thanh lý khác và đẩy giá hướng tới mức $100,000 quan trọng về mặt tâm lý.

Hiện tại, việc thanh lý 1,2 tỷ USD phục vụ như một câu chuyện cảnh báo về những rủi ro của việc đòn bẩy quá mức trong một thị trường mà những biến động giá dữ dội vẫn là quy tắc hơn là ngoại lệ. Khi các loại tiền điện tử tiếp tục tiến hóa hướng tới sự tích hợp tài chính truyền thống, những đợt thanh lý định kỳ này của sự đầu cơ quá mức có thể là những cơn đau phát triển không thể tránh khỏi - đau đớn cho các trader cá nhân bị kẹt ở phía sai, nhưng có thể là điều tích cực cho sự ổn định lâu dài của thị trường.

Thách thức đối với các người tham gia là phân biệt giữa sự biến động tạm thời mà phải chịu đựng và những thay đổi cơ bản đòi hỏi phải điều chỉnh các vị trí. Với sự không chắc chắn kinh tế vĩ mô gia tăng và thiệt hại kỹ thuật tích lũy, sự phân biệt đó hiếm khi khó khăn hơn.