Cuộc chiến pháp lý của Ripple kết thúc: Chi tiết về Thanh toán của SEC được tiết lộ

Cuối cùng, sự giải quyết được chờ đợi từ lâu về cuộc chiến pháp lý của Ripple đã đến. Sau hơn bốn năm các cuộc chiến trong phòng xử án căng thẳng, Gate đã chính thức kết thúc vụ kiện chống lại Ripple, đưa cuộc đối đầu tiền điện tử mang tính bước ngoặt này đến hồi kết. Cuộc đấu tranh kéo dài này đã khiến các holder XRP chịu tổn thất khoảng $15 tỷ, trong khi Ripple đã chi tiêu hơn $150 triệu cho phí pháp lý. Do đó, công ty sẽ giờ đây từ bỏ $50 triệu trong số tiền phạt $125 triệu, phần còn lại sẽ được hoàn trả dựa trên các quyết định của tòa án.

Điều quan trọng là quyết định pháp lý này xác lập rằng XRP không phải là một chứng khoán theo luật hiện hành - một tiền lệ có tác động sâu rộng đến toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử. Sau thông báo về việc dàn xếp, giá XRP đã tăng vọt hơn 10%, phản ánh sự tự tin trở lại của nhà đầu tư. Vụ án này không phải là một trường hợp đơn lẻ; hơn 10 hành động thực thi chính đối với các công ty tiền điện tử đã bị rút lại, báo hiệu điều mà có vẻ như là một sự chuyển biến rộng hơn trong cách tiếp cận quy định. Như CEO của Ripple, Brad Garlinghouse đã lưu ý, lập trường quyết liệt chủ yếu nhằm mục đích đe dọa toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, khiến kết quả này càng trở nên quan trọng hơn cho việc quy định tài sản kỹ thuật số trong tương lai.

Thời gian và khung thanh toán

Các chi tiết đã được tiết lộ liên quan đến giai đoạn cuối của cuộc chiến pháp lý Ripple. Một thời gian cụ thể để kết thúc cuộc đấu tranh pháp lý này, đã thống trị các tiêu đề tin tức tiền điện tử kể từ tháng 12 năm 2020, đã được đưa ra. Theo tài liệu của tòa án, Ripple phải trả $50 triệu tiền phạt trong vòng 30 ngày kể từ khi thỏa thuận dàn xếp được ký kết, đánh dấu hạn chót cụ thể đầu tiên trong quá trình giải quyết này.

Lịch trình thanh toán chỉ đại diện cho một phần trong khuôn khổ giải quyết toàn diện. Đáng chú ý, khoản tiền phạt $75 triệu còn lại sẽ được miễn nếu Ripple tuân thủ các điều khoản cụ thể. Những điều này bao gồm việc thực hiện các giao thức công bố được nâng cao cho các giao dịch XRP của tổ chức trong vòng năm năm tới và duy trì việc báo cáo định kỳ cho các cơ quan quản lý trong thời gian này.

Hơn nữa, các tài liệu thanh toán phác thảo một lộ trình có cấu trúc cho việc tuân thủ quy định của Ripple trong tương lai. Khác với các thỏa thuận tiền điện tử trước đó thường áp đặt các hạn chế vô thời hạn, thỏa thuận này thiết lập các điểm kết thúc rõ ràng. Đến năm 2029, với điều kiện tuân thủ đầy đủ tất cả các điều kiện thanh toán, Ripple sẽ được giải phóng khỏi sự giám sát bổ sung liên quan đến các giao thức bán XRP của họ.

Dòng thời gian này tiết lộ một sự chuyển biến đáng kể trong cách tiếp cận quy định. Thỏa thuận này rõ ràng thừa nhận rằng việc bán XRP theo chương trình trên các thị trường thứ cấp không cấu thành giao dịch chứng khoán, cung cấp sự rõ ràng mà nhiều công ty tiền điện tử đã tìm kiếm trong nhiều năm. Tuy nhiên, các giao dịch bán cho tổ chức vẫn sẽ yêu cầu các quy trình công bố cụ thể trong thời gian giám sát.

Các nhà phân tích thị trường lưu ý rằng câu hỏi về thời điểm vụ kiện kết thúc giờ đây đã có một câu trả lời rõ ràng—vụ án chính thức kết thúc khi công ty hoàn thành tất cả các nghĩa vụ thanh toán. Mặc dù khoản thanh toán ban đầu $50 triệu sẽ đến hạn ngay lập tức, nhưng thời gian tuân thủ năm năm đại diện cho ngày kết thúc thực sự cho việc giải quyết hoàn toàn.

Cấu trúc giải quyết dường như được thiết kế để cân bằng giữa hình phạt ngay lập tức và sự chắc chắn về quy định lâu dài—một khuôn khổ có thể ảnh hưởng đến các hành động thi hành pháp luật về tiền điện tử trong tương lai. Các nhà đầu tư tổ chức đặc biệt hoan nghênh thời gian rõ ràng, vì nó cung cấp sự dự đoán mà trước đây không có trong bối cảnh quy định về crypto.

Từ chối tư pháp về việc giảm án phạt

Trong một thất bại quyết định đối với đề xuất giải quyết, Thẩm phán Analisa Torres đã bác bỏ đơn yêu cầu chung nhằm giảm hình phạt của công ty từ $125 triệu xuống $50 triệu. Thẩm phán liên bang đã từ chối yêu cầu vào ngày 15 tháng 5 năm 2025, với lý do cả vấn đề quyền tài phán và sự không phù hợp về thủ tục.

Tại trung tâm của sự từ chối là một sự phân biệt pháp lý kỹ thuật. Thẩm phán Torres giải thích rằng cả hai bên đã nộp yêu cầu của họ không chính xác dưới dạng "phê duyệt thỏa thuận" thay vì một kiến nghị chính thức để được cứu trợ khỏi bản án cuối cùng theo Quy tắc 60. Sự phân biệt này đã chứng minh là rất quan trọng, vì Quy tắc 60 yêu cầu phải chứng minh "các tình huống đặc biệt" để biện minh cho việc sửa đổi một bản án cuối cùng.

"Bằng cách định hình động thái của họ là yêu cầu 'phê duyệt việc giải quyết,' các bên không giải quyết được gánh nặng nặng nề mà họ phải vượt qua để hủy bỏ lệnh cấm và giảm đáng kể hình phạt dân sự," Torres đã viết trong phán quyết của mình. Cô còn lưu ý rằng "việc miễn trừ khỏi phán quyết theo Quy tắc 60 chỉ được cấp khi có sự chứng minh về các hoàn cảnh đặc biệt."

Ngoài ra, thẩm phán đã chỉ ra rằng ngay cả khi quyền tài phán được phục hồi về tòa án của bà từ cấp phúc thẩm, đơn xin sẽ vẫn bị từ chối dựa trên những lý do về thủ tục. Quyết định ban đầu từ tháng 8 năm 2024 đã xác định Ripple có trách nhiệm bán chứng khoán chưa đăng ký cho các nhà đầu tư tổ chức, dẫn đến mức phạt $125 triệu.

Mặc dù gặp phải trở ngại này, Giám đốc Pháp lý của Ripple, Stuart Alderoty, nhấn mạnh rằng "không có gì trong lệnh hôm nay thay đổi những thắng lợi của Ripple". Ông mô tả sự từ chối này chỉ là "về những lo ngại thủ tục liên quan đến việc bác bỏ kháng cáo chéo của Ripple".

Các chuyên gia pháp lý dự đoán cả hai bên sẽ nộp lại đơn yêu cầu của họ với định dạng thủ tục phù hợp. Luật sư Fred Rispoli dự đoán họ sẽ nộp một đơn mới "sớm," lưu ý rằng Thẩm phán Torres "rõ ràng đã chỉ ra rằng đơn nộp tiếp theo tốt hơn nên đầy đủ lý do tại sao bà ấy nên chấp thuận nó."

Sự từ chối này duy trì tình trạng hiện tại được thiết lập bởi phán quyết tháng 8 năm 2024, giữ nguyên cả khoản tiền phạt $125 triệu và lệnh cấm đối với các vi phạm chứng khoán trong tương lai cho đến khi các bước thủ tục thích hợp được thực hiện.

Đơn kháng cáo đã được rút và Khung giải quyết

Một bước đột phá lớn đã xuất hiện vào tháng 3 năm 2025 khi việc kháng cáo chống lại công ty chính thức kết thúc. Giám đốc điều hành Ripple, Brad Garlinghouse, đã công bố sự phát triển này như một "chiến thắng vang dội" và "sự đầu hàng đã đến lúc" của cơ quan quản lý. Quyết định này được đưa ra sau khi một vụ kháng cáo đã diễn ra chống lại phán quyết tháng 7 năm 2023 của Thẩm phán Analisa Torres rằng XRP được bán trên các sàn giao dịch công cộng không đáp ứng định nghĩa pháp lý về một chứng khoán.

Trước tình hình phát triển này, Giám đốc Pháp lý của Ripple, Stuart Alderoty, ban đầu đã phát biểu rằng "Ripple hiện đang nắm quyền điều khiển và chúng tôi sẽ đánh giá cách tốt nhất để theo đuổi sự kháng cáo chéo của mình". Sau đó, Ripple cũng đồng ý rút lại kháng cáo chéo của mình, về cơ bản tiến tới một giải pháp hoàn toàn cho cuộc chiến.

Khung thanh toán bao gồm một số điều khoản chính:

• $50 triệu trong số $125 triệu tiền phạt đã được áp đặt trước đó sẽ được giữ lại, với số dư còn lại được trả lại cho Ripple
• Cả hai bên sẽ cùng nhau yêu cầu tòa án quận bác bỏ lệnh cấm đối với Ripple trong phán quyết cuối cùng vào tháng 8 năm 2024
• Không bên nào sẽ tìm cách hủy bỏ hoặc sửa đổi bất kỳ phần nào của phán quyết tóm tắt của tòa án quận.

Giá trị của XRP đã phản ứng tích cực với những cập nhật này, tăng 10% ngay sau khi Garlinghouse công bố tin tức, bắt đầu ngày với $2.29 và kết thúc ở $2.51.

Tuyên bố chính thức cho biết rằng quyết định thực hiện sự linh hoạt và tìm kiếm giải pháp "sẽ tạo điều kiện cho những nỗ lực tiếp tục nhằm cải cách và đổi mới cách tiếp cận quy định đối với ngành công nghiệp crypto". Quan trọng là, đã được ghi nhận rằng điều này "không dựa trên bất kỳ đánh giá nào về giá trị của các cáo buộc được đưa ra trong hành động."

Nghị quyết này theo sau một mô hình rút tiền từ vài hành động thực thi chống lại các công ty tiền điện tử. Đối với Ripple, điều này đại diện cho sự kết thúc của một trận chiến pháp lý tốn kém mà theo báo cáo đã tiêu tốn $150 triệu trong chi phí bào chữa trong suốt bốn năm.

Nghị quyết vẫn phải chịu sự bỏ phiếu chính thức của ủy ban, hoàn tất tài liệu pháp lý và các thủ tục tòa án tiêu chuẩn trước khi ngày kết thúc có thể được đánh dấu chính thức.

Tình trạng của XRP được làm rõ: Không phải là chứng khoán

Một phán quyết quan trọng vào tháng 7 năm 2023 đã thay đổi cơ bản bối cảnh quy định đối với Ripple khi Thẩm phán Analisa Torres xác định rằng XRP không phải là một chứng khoán vốn có, đặc biệt khi được giao dịch trên các thị trường thứ cấp. Cập nhật quan trọng này đã thiết lập một sự phân biệt quan trọng giữa các loại giao dịch XRP khác nhau, điều này đã chứng tỏ là quyết định trong vụ án.

Quyết định của tòa án phân biệt giữa việc bán hàng tổ chức và bán hàng chương trình. Cụ thể, Thẩm phán Torres cho rằng việc bán XRP của Ripple cho các tổ chức là các hoạt động chào bán chứng khoán không đăng ký. Tuy nhiên, việc bán hàng chương trình trên các thị trường thứ cấp và phân phối như một phần thưởng không đủ điều kiện là các giao dịch chứng khoán. Sự phân biệt này bắt nguồn từ việc tòa án áp dụng Bài kiểm tra Howey, xác định xem một tài sản có đủ điều kiện là một hợp đồng đầu tư hay không.

Đối với việc bán hàng theo chương trình, tòa án nhấn mạnh rằng các người mua "không thể biết liệu số tiền họ thanh toán có đến tay Ripple, hoặc bất kỳ người bán XRP nào khác," vì các giao dịch này chỉ chiếm chưa đến 1% khối lượng giao dịch XRP toàn cầu. Về cơ bản, tòa án kết luận rằng các người mua này thiếu kỳ vọng hợp lý về lợi nhuận phát sinh từ nỗ lực của Ripple—một yêu cầu chính theo Kiểm tra Howey.

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã kỷ niệm sự phát triển này như một tiền lệ tiềm năng cho các trường hợp phân loại token. Sau phán quyết, một số đồng tiền trước đây được coi là chứng khoán như Solana và Polygon đã tăng giá trị. Các chuyên gia pháp lý lưu ý rằng quyết định này khác với các trường hợp trước đây chống lại Telegram và Kik, nơi tất cả các đợt phát hành coin ban đầu đều được coi là một phần của một kế hoạch đầu tư.

Đối tác của Morrison Cohen, Jason Gottlieb, mô tả quyết định này là "một điều thuận lợi cho các nhà sáng tạo và thị trường token, cung cấp cho họ những cách phát hành và giao dịch token mới không vi phạm". Quyết định này cung cấp một khung pháp lý cho thấy chỉ có các giao dịch bán trực tiếp của nhà phát hành đến người mua mong đợi nỗ lực quản lý để tăng giá trị token mới có thể được phân loại là chứng khoán.

Cột mốc này củng cố rằng "XRP, với tư cách là một token kỹ thuật số, tự nó không phải là một 'hợp đồng, giao dịch[] hoặc kế hoạch' mà thể hiện các yêu cầu của Howey về một hợp đồng đầu tư", cung cấp sự rõ ràng về quy định mà lâu nay cộng đồng tiền điện tử mong đợi.

Phản ứng của ngành Crypto và tác động lên thị trường

Thị trường crypto đã phản ứng một cách nhiệt tình với quyết định này, giá XRP đã tăng khoảng 13% lên gần 2,56 USD ngay sau thông báo. Sự tăng giá đáng kể này đã đưa XRP trở thành cryptocurrency lớn thứ ba theo vốn hóa thị trường, tạm thời vượt qua Tether. Tâm lý tích cực không chỉ dừng lại ở XRP, khi các cryptocurrency lớn khác cũng có sự tăng trưởng—Bitcoin tăng 2,2% lên 84,096.00 USD, trong khi Ethereum tăng 6,6% lên 2,031.00 USD.

Các chuyên gia trong ngành coi đây là một thời điểm then chốt cho toàn bộ bối cảnh tiền điện tử. Sự rõ ràng về mặt pháp lý liên quan đến trạng thái của XRP đã loại bỏ hiệu quả nhiều năm sự không chắc chắn từng ảnh hưởng đến giá trị của token. Đáng chú ý, điều này đã tăng cường sự tự tin của nhà đầu tư, khiến XRP trở nên hấp dẫn hơn đối với cả các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức.

Một số luật sư nổi bật đã đưa ra những quan điểm khác nhau về kết quả. Luật sư John Deaton bày tỏ sự hoài nghi ban đầu về những tin đồn giải quyết sớm, chỉ phản ứng bằng một biểu tượng mắt với những thông báo sơ bộ. Trong khi đó, chuyên gia pháp lý Fred Rispoli giữ quan điểm lạc quan trong suốt quá trình, thừa nhận rằng "hi vọng không bị kiềm chế" của ông đã ảnh hưởng đến quan điểm của ông về những tin tức tích cực liên quan đến vụ án.

Luật sư Bill Morgan thừa nhận tầm quan trọng của thỏa thuận nhưng chỉ ra rằng lệnh cấm vĩnh viễn đối với việc bán cho các tổ chức vẫn là một yếu tố phức tạp. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích dự đoán ngày kết thúc sẽ kích hoạt những phát triển tích cực hơn nữa cho XRP, bao gồm:

• Tiềm năng ra mắt quỹ ETF giao dịch XRP (ETFs), với chín công ty đã nộp đơn xin.
• Có thể được đưa vào kho tiền điện tử của Mỹ, một ưu tiên theo chính sách hiện tại của chính quyền
• Mở rộng hoạt động kinh doanh khi Ripple giờ đây có thể tập trung vào việc mở rộng giải pháp thanh toán

Một tiếng nói phản đối đáng chú ý đến từ Ủy viên Caroline Crenshaw, người đã lập luận rằng thỏa thuận "phá hoại lệnh của tòa án" và "tạo ra nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời". Tuy nhiên, nghị quyết này phù hợp với một sự chuyển mình quy định rộng hơn, khi một số vụ kiện chống lại các công ty tiền điện tử lớn khác gần đây đã bị đình chỉ.

Một Kỷ Nguyên Mới cho Quy Định Tiền Điện Tử

Quyết định của vụ kiện Ripple chắc chắn đánh dấu một thời điểm quan trọng trong quy định về tiền điện tử. Trong suốt cuộc chiến pháp lý kéo dài này, chúng ta đã chứng kiến những thách thức chưa từng có làm thay đổi nền tảng phân loại tài sản kỹ thuật số. Chắc chắn, sự phân biệt của tòa án giữa việc bán cho tổ chức và giao dịch chương trình tạo ra một khuôn khổ mà các dự án tiền điện tử khác có thể tham khảo khi đối mặt với sự giám sát quy định tương tự.

Điều quan trọng nhất, vụ việc này thiết lập rằng các token XRP được bán trên các thị trường thứ cấp không cấu thành chứng khoán - một tiền lệ sẽ có khả năng ảnh hưởng đến các chiến lược thực thi trong tương lai. Thêm vào đó, khoản dàn xếp $50 triệu, mặc dù lớn, chỉ đại diện cho một phần nhỏ trong số $150 triệu mà Ripple đã chi để bảo vệ chính mình trong suốt bốn năm. Tuy nhiên, công ty cuối cùng cũng có sự rõ ràng về quy định để tập trung vào sự phát triển kinh doanh thay vì bào chữa pháp lý.

Sự tăng giá sau thông báo giải quyết phản ánh sự tự tin mới được khôi phục của thị trường. Do đó, vụ việc này là một ví dụ mạnh mẽ về cách sự chắc chắn trong quy định có thể ảnh hưởng tích cực đến giá trị tài sản kỹ thuật số. Bất chấp những lo ngại của Ủy viên Crenshaw, quyết định từ bỏ kháng cáo phù hợp với những gì dường như là một sự thay đổi rộng hơn trong cách tiếp cận đối với quy định tiền điện tử.

Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, vụ án mang tính chất bước ngoặt này nhắc nhở chúng ta rằng các khung pháp lý phải phát triển song song với đổi mới công nghệ. Mặc dù hành trình này đã tốn kém cho cả Ripple và các holder XRP, nhưng sự rõ ràng pháp lý đạt được cuối cùng sẽ mang lại lợi ích cho toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử trong tương lai.