Giấy phép stablecoin Hồng Kông đã bước vào giai đoạn cuối cùng! Cuộc đua giữa Jingdong và Ant sắp đến hồi kết.

Giấy phép phát hành Stablecoin của Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) sẽ chính thức hết hạn vào lúc 24:00 ngày 30 tháng 9, với 77 đơn đăng ký đang trong giai đoạn "đếm ngược" cuối cùng. Theo nhiều nguồn tin gần gũi với nhóm phê duyệt cho biết, vòng cấp giấy phép đầu tiên "có khả năng rất cao" chỉ phát hành 3 giấy phép, và "cửa sổ bổ sung tài liệu đã đóng một lần, không còn chấp nhận bất kỳ cập nhật nào nữa." Cuộc đua pháp lý kéo dài 13 tháng, 7 tháng tăng tốc trong sandbox và 4 vòng hỏi đáp quy định của "marathon tuân thủ" sắp đến hồi kết.

Dòng chảy ngầm phía sau cánh cửa quản lý

Thời hạn đăng ký không có nghĩa là giấy phép sẽ được phát hành ngay lập tức. Thời gian biểu nội bộ của Cơ quan Quản lý Tài chính cho thấy, từ ngày 1 tháng 10 sẽ bước vào "giai đoạn đánh giá im lặng", sớm nhất vào ngày 15 tháng 11, cuộc họp hành chính sẽ phê duyệt, và sẽ có hiệu lực chính thức vào ngày 2 tháng 1 năm 2026.

"Đây không chỉ là một cuộc thi về công nghệ, mà còn là một nghệ thuật cân bằng giữa sự tuân thủ và đổi mới," một giám đốc điều hành của một công ty fintech tham gia nộp đơn cho biết. "Tiêu chuẩn của Cơ quan Quản lý Tiền tệ cao hơn nhiều so với mong đợi của thị trường, đặc biệt là về tính minh bạch của dự trữ và độ an toàn của công nghệ."

· Cơ chế dự bị "3+2" đảm bảo thị trường ổn định

Theo những người có thông tin, ngoài 3 giấy phép chính thức đầu tiên, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông sẽ đồng thời xác định 2 tổ chức dự bị. Khi người sở hữu giấy phép chính thức kích hoạt tình trạng vốn tối thiểu 25 triệu đô la Hồng Kông không đủ hoặc thiếu hụt dự trữ đạt hoặc vượt quá 2%, các tổ chức dự bị có thể "nhảy vào" trong vòng 30 ngày để đảm bảo thị trường hoạt động ổn định.

"Cơ chế dự phòng này là lần đầu tiên được áp dụng trong quy định về stablecoin toàn cầu," một chuyên gia quy định giải thích. "Nó không chỉ đảm bảo sự ổn định của thị trường mà còn cung cấp cho các cơ quan quản lý không gian để linh hoạt ứng phó."

· Kiểm tra đột xuất đã âm thầm diễn ra

Từ tuần này, Cơ quan Tiền tệ Hong Kong, Ủy ban Chứng khoán và Cơ quan Cảnh sát đã thành lập một nhóm liên hợp để tiến hành kiểm tra "No-Knock" tại 10 tổ chức thuộc "đội hình đầu tiên". Các điểm kiểm tra bao gồm:

· Cơ chế lưu ký khóa riêng ví lạnh

· Biện pháp cách ly vật lý HSM (Mô-đun bảo mật phần cứng)

· Mức độ tương thích giữa tài khoản tiền pháp định ngoài chuỗi và token trên chuỗi

"Những cuộc kiểm tra đột xuất này là rào cản cuối cùng," một người quen thuộc với cơ quan quản lý cho biết. "Bất kỳ lỗ hổng nào trong hoạt động thực tế đều có thể dẫn đến việc đơn đăng ký bị từ chối, bất kể sự chuẩn bị ban đầu có đầy đủ đến đâu."

Cập nhật "nội cuộn" giữa các nhà phát hành tiền

Ba ngân hàng phát hành tiền lớn ở Hồng Kông đang tham gia vào cuộc cạnh tranh quyết liệt về giấy phép Stablecoin, mỗi ngân hàng áp dụng các chiến lược khác nhau để thu hút sự ưu ái của cơ quan quản lý.

1, Ngân hàng Trung ương Hồng Kông: Đặt cược vào thanh toán xuyên biên giới khu vực Vịnh Đại

Ngân hàng Trung ương Hồng Kông vào lúc cuối ngày 27 tháng 9 đã bổ sung "Sách trắng kỹ thuật thanh toán xuyên biên giới Vùng Vịnh lớn Quảng Đông - Hồng Kông - Ma Cao", đề xuất kết nối trực tiếp stablecoin HKDCNH bằng đồng đô la Hồng Kông với ví con của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY), đạt được việc đổi tiền "đô la Hồng Kông ngoài khơi - nhân dân tệ nội địa" trong vòng giây.

"Giải pháp này được các cơ quan quản lý coi là 'bài kiểm tra áp lực quốc tế hóa Nhân dân tệ' và được cộng thêm điểm," một chuyên gia công nghệ tài chính hiểu rõ tình hình cho biết. "Nó không chỉ giải quyết vấn đề kỹ thuật mà còn phù hợp với vị trí chiến lược của Hồng Kông như một trung tâm Nhân dân tệ offshore."

2、Liên minh Standard Chartered: Công nghệ và người dùng đều dẫn đầu

Liên minh "Anchorpoint" được thành lập bởi Ngân hàng Standard Chartered, HKT và Animoca đã hoàn tất việc đăng ký KYC trước cho 2 triệu người dùng ví, với quỹ dự trữ được quản lý tại tài khoản tín thác QDAP của Standard Chartered Hong Kong. Liên minh này cam kết đồng bộ hóa giá trị băm PoR (Chứng minh dự trữ) trên chuỗi mỗi ngày tới giao diện API của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, dẫn đầu đối thủ về mặt công nghệ.

"Lợi thế của liên minh Standard Chartered nằm ở việc tích hợp tài nguyên từ ngân hàng, viễn thông và Web3," một nhà phân tích blockchain chỉ ra. "Mô hình hợp tác xuyên ngành này cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng hoàn chỉnh hơn cho việc ứng dụng quy mô lớn của Stablecoin."

3、HSBC: Bất ngờ "tụt lại"

Là một trong ba ngân hàng phát hành tiền lớn, HSBC lại hiếm khi "tụt lại" trong cuộc cạnh tranh lần này. Được biết, hợp đồng thông minh hoàn trả mà họ nộp vào tháng 8 đã bị cơ quan kiểm toán phát hiện có lỗ hổng "tấn công tái nhập" nghiêm trọng, cần phải triển khai lại, đã bỏ lỡ cơ hội vòng đầu tiên.

"Lỗ hổng kỹ thuật này đã gây ra cú đánh chí mạng cho đơn xin của HSBC," một chuyên gia an ninh blockchain giải thích. "Trong lĩnh vực stablecoin, an ninh là tiêu chuẩn tối thiểu, bất kỳ lỗ hổng nào cũng có thể dẫn đến tổn thất tài chính lớn."

Chiến lược "đột phá cảnh quan" của các ông lớn công nghệ

Đối mặt với sự cạnh tranh mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính truyền thống, các ông lớn công nghệ đã áp dụng chiến lược "đột phá bối cảnh", tận dụng lợi thế hệ sinh thái của mình để tạo ra sức cạnh tranh khác biệt.

1、京東幣鏈科技：thương mại điện tử tiên phong

Công ty công nghệ chuỗi JD sẽ nâng cấp phiên bản Hồng Kông và Ma Cao của "Bán hàng toàn cầu JD" thành "Khu vực thanh toán bằng Stablecoin", người dùng có thể sử dụng JD-HKD để mua sản phẩm 3C, nền tảng còn cung cấp khoản trợ cấp giảm giá 1% tỷ giá. Đồng thời, công ty đã hoàn thành hệ thống đối chiếu tự động hàng ngày của dự trữ với Ngân hàng Tianxing, rút ngắn thời gian xác thực PoR trên chuỗi xuống còn 8 giây.

"Cảnh thương mại điện tử là một trong những lĩnh vực ứng dụng trực tiếp của Stablecoin," một chuyên gia thương mại điện tử cho biết. "Chiến lược của Jingdong là sử dụng các tình huống thực tế để chứng minh giá trị của Stablecoin, điều này thuyết phục hơn so với việc cạnh tranh chỉ bằng công nghệ."

2、Ant International: Curve vào thị trường nhằm vào Đông Nam Á

Mặc dù Ant International chưa trực tiếp nộp đơn, nhưng đã tham gia một cách gián tiếp thông qua việc đầu tư chiến lược vào tổ chức ủy thác có giấy phép "Zhongan Bank". Công ty này dự định phát hành "Stablecoin trả lương hàng ngày" dành cho các tài xế giao hàng ở Đông Nam Á, với 100,000 người dùng Philippines trong đợt thử nghiệm đầu tiên.

"Chiến lược của kiến có tầm nhìn toàn cầu hơn," một chuyên gia hệ thống thanh toán phân tích. "Họ không chỉ chú trọng vào thị trường địa phương ở Hồng Kông, mà còn xem Hồng Kông là bệ phóng để xây dựng mạng lưới thanh toán xuyên biên giới bao phủ Đông Nam Á."

Cá cược công nghệ của doanh nghiệp gốc Web3

So với các tổ chức tài chính truyền thống và các ông lớn công nghệ, các doanh nghiệp gốc Web3 thể hiện những nỗ lực táo bạo hơn trong đổi mới công nghệ.

1、Công nghệ sáng tạo đồng tròn: Chứng minh không kiến thức dẫn đầu

Công nghệ đổi mới tiền hình tròn (HKDR) đã nhận được điểm cộng về công nghệ điều chỉnh nhờ hệ thống chứng minh dự trữ bằng chứng không biết (ZKP). "Quỹ dự trữ động" của nó có thể thực hiện việc tách rương 110% tài sản thế chấp vượt mức của ETF trái phiếu chính phủ Hồng Kông thành stablecoin 1:1 trong thời gian thực, đã được gã khổng lồ thanh toán Trung Đông Lulu Exchange đặt hàng trước với hạn mức 500 triệu đô la Hồng Kông.

"Công nghệ chứng minh không biết đã cung cấp sự đảm bảo toán học cho tính minh bạch của dự trữ," một nhà kinh tế học tiền điện tử giải thích. "Sự đổi mới công nghệ này không chỉ đáp ứng yêu cầu quy định mà còn mang lại bước nhảy vọt về chất lượng cho cơ chế tin cậy của Stablecoin."

Gợn sóng toàn cầu: Tiêu chuẩn Hong Kong xuất khẩu toàn cầu

Ảnh hưởng của khung quy định stablecoin ở Hồng Kông đã vượt xa thị trường nội địa, đang tái định hình bức tranh tiền kỹ thuật số toàn cầu.

· Đồng stablecoin đô la phải đối mặt với "thuế tuân thủ Hong Kong"

USDT/USDC và các stablecoin đô la Mỹ khác nếu muốn hoạt động hợp pháp tại Hong Kong, cần chuyển 100% dự trữ vào ngân hàng cấp phép địa phương và chấp nhận kiểm toán hàng tháng. Giám đốc điều hành của Tether, Paolo Ardoino, đã cho biết tại TOKEN2049 rằng "đang đánh giá việc tách một công ty con tuân thủ tại Hong Kong", ngụ ý rằng có thể xuất hiện cấu trúc "HK-Tether" hai nhánh.

"Đây là một sự định nghĩa lại tiêu chuẩn Stablecoin toàn cầu," một chuyên gia về quản lý tài sản kỹ thuật số chỉ ra. "Hồng Kông đang chứng minh bằng hành động thực tế rằng Stablecoin có thể vừa đổi mới vừa tuân thủ, vừa giữ được tính linh hoạt vừa đảm bảo an toàn."

· Luật MiCA của EU lấy kinh nghiệm từ Hồng Kông

Nhóm soạn thảo luật MiCA của EU vào ngày 26 tháng 9 đã cập nhật sửa đổi mới nhất trực tiếp trích dẫn điều khoản "quản lý tài sản dự trữ độc lập + công bố trên chuỗi hàng ngày" của Hồng Kông, các bình luận trên thị trường cho rằng "tiêu chuẩn đô la Hồng Kông" đang được xuất khẩu ra toàn cầu.

· Nghiên cứu về khả năng tương tác giữa đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và stablecoin đô la Hồng Kông

Phó giám đốc Viện Nghiên cứu tiền tệ số của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Di Gang, đã tiết lộ vào tuần này tại Hồng Kông rằng đang nghiên cứu "giao thức tương tác chuỗi chéo giữa đồng nhân dân tệ số và stablecoin đô la Hồng Kông tuân thủ", được thị trường hiểu là dấu hiệu khởi đầu cho việc "mở đèn xanh" cho stablecoin nhân dân tệ ngoài khơi.

"Hướng nghiên cứu này có ý nghĩa chiến lược lớn," một chuyên gia về tiền tệ số của ngân hàng trung ương cho biết. "Nó không chỉ liên quan đến khả năng tương tác công nghệ, mà còn liên quan đến con đường số hóa cho sự quốc tế hóa của nhân dân tệ."

Lời khuyên cho nhà đầu tư và phát triển Digital Port

Ngân hàng Trung ương một lần nữa nhấn mạnh, sau ngày 30 tháng 9, bất kỳ tổ chức nào "không được cấp phép" nếu quảng bá Stablecoin tại Hồng Kông sẽ bị coi là phạm tội, cá nhân có thể bị phạt tối đa 500.000 đô la Hồng Kông và bị tù 2 năm; công ty bị phạt tối đa 5 triệu đô la Hồng Kông.

Cùng lúc, Giám đốc Phát triển Doanh nghiệp của Hong Kong Cyberport, Zhu Mei'en tiết lộ rằng, trong số các doanh nghiệp có mặt tại Hong Kong Cyberport, các dự án từ Trung Quốc đại lục đã vượt quá ba phần trăm, hiện đã ký kết thỏa thuận hợp tác chiến lược với các khu vực như Bắc Kinh Zhongguancun, Thượng Hải Linh Cảng, và Thâm Quyến Tiền Hải, sẽ mang những dự án chất lượng trong các lĩnh vực công nghệ cao như AI, dữ liệu lớn, và blockchain đến Hong Kong.

Ngoài ra, Phó Giám đốc điều hành (Đối ngoại) của Ngân hàng Trung ương Hồng Kông, ông Hứa Hoài Trí tiết lộ rằng, từ năm 2019, Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã phát hành tổng trị giá khoảng 3860 tỷ đô la Hồng Kông trái phiếu bằng Nhân dân tệ, đô la Hồng Kông, Euro và đô la Mỹ thông qua "Chương trình Trái phiếu Bền vững của Chính phủ" và "Chương trình Trái phiếu Hạ tầng". Vào tháng 2 năm 2023 và tháng 2 năm 2024, đã phát hành thành công hai đợt trái phiếu xanh token hóa, quy mô lần lượt là 100 triệu đô la Mỹ và 750 triệu đô la Mỹ. Đợt trái phiếu token hóa thứ ba sẽ không chỉ là token hóa ở phía tài sản, mà còn xem xét việc thực hiện token hóa ở phía vốn, có khả năng kết nối với việc đăng ký CBDC.

Kết luận: Chương mới trong tài chính số của Hồng Kông

Khi đồng hồ đếm ngược bước vào 48 giờ cuối cùng, Hồng Kông không chỉ đang chọn chủ sở hữu của 3 giấy phép, mà còn đang định nghĩa các quy tắc cạnh tranh cho thế hệ tiền tệ kỹ thuật số tiếp theo - liệu có tiếp tục dung thứ cho sự ẩn danh offshore, hay là chấp nhận mô hình mới "100% dự trữ + minh bạch trên chuỗi"? Lựa chọn của Hồng Kông sẽ ảnh hưởng đến hướng phát triển của tài chính kỹ thuật số toàn cầu, câu trả lời sắp được tiết lộ.