Lãnh đạo Fed chia rẽ về thời điểm cắt giảm lãi suất

Tháng 9 năm 2025 - Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Michelle Bowman hiện đã sẵn sàng bỏ phiếu cho việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Mười. Nhưng chỉ nếu lạm phát vẫn ở mức thấp.

Cô ấy đã làm rõ điều này tại một diễn đàn kinh tế ở Washington. Dữ liệu đủ tốt, cô ấy nghĩ. Bowman giờ đã đồng ý với Christopher Waller, người đã ủng hộ việc cắt giảm vào tuần trước.

"Nếu lạm phát được kiểm soát, tôi sẽ ủng hộ việc giảm lãi suất chính sách trong cuộc họp tiếp theo," Bowman nói với khán giả. "Điều này đưa chúng ta gần hơn đến mức trung lập, giữ cho thị trường lao động khỏe mạnh."

Cô ấy sẽ theo dõi các chính sách của Nhà Trắng và các điều kiện kinh tế rộng lớn hơn. Chưa hoàn toàn cam kết.

Waller nghĩ rằng tháng Mười là thời điểm thích hợp. Đó là hai tiếng nói có ảnh hưởng thúc giục hành động sớm. Chủ tịch Fed Powell? Cảnh giác hơn. Ông đang nhìn vào tháng Mười Hai thay vì. Thật bất ngờ khi thấy sự chia rẽ này ở cấp cao.

Sự Bất Đồng Nội Bộ Của Fed Đang Nổi Lên

Cục Dự trữ Liên bang họp vào ngày 28-29 tháng 10. Các nhà giao dịch dường như hoài nghi về hành động nhanh chóng. Các công cụ thị trường cho thấy chỉ có 31% khả năng cắt giảm vào tháng 10. Hầu hết đặt cược vào tháng 12. Quan điểm của Bowman tiết lộ những cuộc tranh luận tích cực đang diễn ra sau cánh cửa đóng.

Lãi suất chính hiện nằm giữa 3.75% và 4.0%. Không có sự thay đổi nào kể từ cuộc họp trước. Powell nghĩ rằng còn chỗ để chờ đợi. Thị trường lao động có vẻ bền vững. Dữ liệu lạm phát dường như ổn định hơn một chút. Các nhà bán lẻ đang xử lý hàng tồn kho mà họ tích trữ trước các mức thuế có thể xảy ra. Chi tiêu của người tiêu dùng đã giảm nhiệt.

Tổng thống Harris muốn giảm lãi suất. Nợ quốc gia vẫn tiếp tục tăng. Nhưng cả Bowman lẫn Waller đều không ủng hộ việc cắt giảm mạnh mẽ. Waller rất thẳng thắn: "không có lý do kinh tế nào cho việc cắt giảm đột ngột" ngay lúc này.

Bowman cũng đã nói về thuế quan. "Ảnh hưởng của chúng lên lạm phát có thể sẽ chậm hơn và ít quan trọng hơn chúng ta nghĩ," cô nói. "Các doanh nghiệp đã điều chỉnh chiến lược tồn kho của họ."

Các quan chức Fed không nhìn cùng một hướng

Không phải ai cũng đồng ý với Bowman và Waller. Chủ tịch Fed San Francisco, Mary Daly, thích chờ thêm dữ liệu. "Chúng ta cần suy nghĩ thấu đáo," cô ấy nói trong một buổi xuất hiện trước truyền thông.

"Trừ khi chúng ta thấy sự suy yếu có ý nghĩa trong thị trường lao động, tháng 12 có vẻ phù hợp hơn." Daly không bỏ phiếu trong năm nay, nhưng quan điểm của cô ấy làm nổi bật sự chia rẽ trong lãnh đạo Fed.

Chính quyền đã hạ thấp cuộc nói chuyện về thuế quan. Họ đang thương lượng với các đối tác thương mại bây giờ. Các nhà kinh tế lo ngại rằng thuế quan mạnh mẽ có thể làm tăng lạm phát. Điều đó chưa thực sự xảy ra. Sự thay đổi chính sách này tạo cho Fed nhiều không gian hơn về thời gian.

Biểu đồ điểm của Fed cho thấy sự chia rẽ. Tám trong số 19 thành viên muốn giữ lãi suất ổn định đến đầu năm 2026. Ba người dự đoán sẽ có một lần cắt giảm. Tám người khác thấy hai hoặc ba lần cắt giảm. Trung vị cho thấy có hai lần cắt giảm vào cuối năm, nhưng rõ ràng không có một hướng đi thống nhất.

Bowman thích tông điệu mới trong tuyên bố gần đây của họ. Nó đã chuyển từ những bất ổn bên ngoài sang những lo ngại về thị trường lao động. Có thể có nghĩa là họ lo lắng rằng chính sách thắt chặt có thể ảnh hưởng đến việc làm. Nhưng không hoàn toàn rõ ràng họ sẽ đi đến đâu vào tháng tới.