Các tập đoàn Mỹ chuyển sang thị trường nợ châu Âu để giảm chi phí vay mượn

Lợi Thế Châu Âu: Mức Lãi Suất Thấp Hút Các Công Ty Lớn Từ Hoa Kỳ

Các tập đoàn lớn của Mỹ ngày càng tiếp cận thị trường trái phiếu châu Âu ở mức kỷ lục, bị thu hút bởi chi phí vay mượn thấp hơn đáng kể bên kia bờ Đại Tây Dương. Sự chuyển dịch chiến lược này diễn ra khi các công ty tìm cách đa dạng hóa nguồn vốn của họ giữa bối cảnh biến động thị trường do sự không chắc chắn liên quan đến các chính sách thuế quan ở Hoa Kỳ.

Chênh lệch lãi suất đáng kể giữa các ngân hàng trung ương lớn đã tạo ra một cơ hội hấp dẫn. Với Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) duy trì lãi suất ở mức 2,25% so với khoảng 4,25-4,5% của Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu từ Bloomberg cho thấy các công ty Mỹ có thể hưởng lợi từ chênh lệch lợi suất từ 0,018% đến 0,2% khi vay bằng euro.

Sự khác biệt trong chi phí vay mượn này rõ ràng được phản ánh trong lợi suất thị trường. Lợi suất trung bình của trái phiếu doanh nghiệp Mỹ hiện đang ở mức khoảng 5,3%, trong khi các trái phiếu tương đương ở Châu Âu chỉ đạt 3,18% - một khoảng cách đã đạt mức rộng nhất trong ba năm vào tháng trước.

Các Công Ty Lớn Dẫn Đầu Cuộc Chuyển Đổi Tài Trợ Giữa Đại Tây Dương

Công ty mẹ của Google, Alphabet Inc., là ví dụ cho xu hướng này, gần đây đã huy động được 6,75 tỷ euro chỉ một ngày sau khi thu xếp được 5 tỷ đô la trên thị trường Mỹ. Sự chênh lệch về chi phí là đáng chú ý: Alphabet sẽ trả lãi suất 3,375% cho trái phiếu bằng euro đến hạn vào năm 2037, so với 4,5% cho các trái phiếu bằng đô la Mỹ tương tự đến hạn vào năm 2035.

Nghiên cứu tài chính xác nhận rằng các tập đoàn Mỹ đang tiếp cận các thị trường nợ châu Âu với mức độ chưa từng có. Pfizer, Alphabet và các công ty lớn khác đã phát hành nợ định danh euro kỷ lục vượt quá 83 tỷ euro vào năm 2025 - tăng 35% so với mức của năm 2024. Điều này đại diện cho gần 14% tổng lượng phát hành nợ doanh nghiệp euro.

Nhiều yếu tố đang thúc đẩy xu hướng này vượt ra ngoài chỉ chênh lệch lãi suất. Các thành viên thị trường chỉ ra những lo ngại về sự không chắc chắn của chính sách thuế quan của Mỹ, việc Moody's hạ bậc tín dụng của Mỹ, và sự biến động của đồng đô la là những động lực chính khiến các công ty tìm kiếm các con đường tài chính thay thế thông qua các thị trường châu Âu.

Spencer Hakimian, người sáng lập Tolou Capital Management, đã lưu ý rằng các công ty Mỹ đang chuyển sang châu Âu vì việc huy động vốn bằng euro đã chứng minh là ổn định hơn, đơn giản hơn và hiệu quả về chi phí hơn so với việc làm như vậy ở các thị trường nội địa.

Quan điểm chuyên gia về lợi thế tài trợ Euro

Lý do chiến lược cho sự chuyển đổi này rất thuyết phục đối với các lãnh đạo tài chính doanh nghiệp. Như Fabianna Del Canto, đồng trưởng bộ phận thị trường vốn EMEA tại Mitsubishi UFJ Financial Group Inc., đã giải thích:

"Bạn không thể bị trách móc với tư cách là giám đốc tài chính hoặc thủ quỹ khi đang tiếp cận euro ngay bây giờ... Đây là một chi phí tương đối hấp dẫn, với mức lãi suất thấp trong một môi trường ổn định so với việc mạo hiểm với những điều chưa biết ở Mỹ."

Bernard Mensah, Chủ tịch Quốc tế của Ngân hàng Mỹ, đã nhấn mạnh một động lực thú vị trong dòng chảy vốn toàn cầu. Ông quan sát rằng mặc dù Châu Âu là một khu vực cực kỳ giàu có, nhưng phần lớn vốn của nó đã được xuất khẩu sang Hoa Kỳ thay vì được tái đầu tư hiệu quả trong EU. Mô hình dòng chảy vốn này đại diện cho một cơ hội mà EU vẫn chưa tận dụng đầy đủ.

Các Hệ Lụy Đầu Tư và Quan Điểm Thị Trường

Môi trường lãi suất khác nhau đang ảnh hưởng không chỉ đến chiến lược vay mượn của các công ty mà còn cả sở thích đầu tư. Gordon Shannon, Quản lý Danh mục tại TwentyFour Asset Management, bày tỏ sự ưa chuộng của mình đối với trái phiếu "reverse Yankees" ( có mệnh giá euro phát hành bởi các công ty Mỹ) hơn là trái phiếu có mệnh giá đô la Mỹ, lưu ý rằng ông thích giữ trái phiếu Bund của Đức hơn là trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Cảm xúc này được Kaspar Hense, Quản lý Danh mục Đầu tư Trái phiếu tại RBC BlueBay, nhấn mạnh, người đã chỉ ra rằng lãi suất Trái phiếu Kho bạc vẫn duy trì ở mức cao - do nợ và thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ tăng cao - là một yếu tố giữ cho chi phí vay mượn cao hơn cho các hộ gia đình và công ty Mỹ.

Lãi suất tiền gửi của ECB hiện thấp hơn 1,75 điểm phần trăm so với lãi suất chuẩn của Cục Dự trữ Liên bang, tạo ra lợi thế chi phí đáng kể cho việc vay euro. Các công ty có hoạt động tại châu Âu mà không cần chuyển đổi nợ euro thành đô la sẽ tiết kiệm nhiều nhất, mặc dù ngay cả những công ty cần chuyển đổi tiền tệ cũng có thể thấy chiến lược này vẫn có lợi.

Nhìn về phía trước, kỳ vọng của thị trường cho thấy ECB sẽ thực hiện ít nhất ba lần cắt giảm lãi suất bổ sung trong năm nay sau khi giảm xuống 2,75% vào tháng Giêng. Trong khi đó, lạm phát dai dẳng ở Mỹ đã làm lùi kỳ vọng về việc nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang, với các nhà giao dịch hiện chỉ dự đoán một lần cắt giảm lãi suất khiêm tốn vào cuối năm 2025.

Dữ liệu thị trường: So sánh lợi suất của Mỹ và Châu Âu

Dữ liệu từ Kho bạc hiện tại cho thấy lãi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 4,38%, đóng vai trò là chuẩn cho chi phí vay của các công ty, thường bao gồm một mức chênh lệch trên tỷ lệ này dựa trên xếp hạng tín dụng và các yếu tố khác. Môi trường này đã tạo ra một trong những cơ hội chênh lệch có lợi nhất giữa thị trường nợ Mỹ và châu Âu trong những năm gần đây cho các tập đoàn toàn cầu với chiến lược tài chính linh hoạt.

Đối với các nhà đầu tư toàn cầu trong cả thị trường tài sản truyền thống và kỹ thuật số, việc hiểu các dòng vốn xuyên biên giới và sự chênh lệch lãi suất cung cấp bối cảnh quý giá cho các động lực thị trường rộng lớn hơn và những cơ hội đầu tư tiềm năng.