Ảo tưởng Mua lại & Đốt: Nó có thực sự thúc đẩy giá trị Token?

Tôi đã xem không biết bao nhiêu dự án crypto quảng cáo các cơ chế BuyBack và Burn "cách mạng" của họ, hứa hẹn những cú bay lên mặt trăng và lợi nhuận vĩnh viễn. Nhưng sau nhiều năm trong lĩnh vực này, tôi hoài nghi về những chiêu trò tokenomics lấp lánh này. Hãy cắt bỏ những lời phóng đại và xem xét điều gì thực sự hiệu quả.

Thực tế Mua lại & Đốt

BuyBack and Burn rất đơn giản - các dự án mua lại token của chính họ từ thị trường và tiêu hủy vĩnh viễn chúng bằng cách gửi vào ví chết. Họ tài trợ điều này bằng doanh thu hoặc dự trữ kho bạc.

Chắc chắn rồi, nghe có vẻ ấn tượng:

• Mua lại tăng cường hoạt động thị trường
• Việc đốt giảm nguồn cung, có khả năng tạo ra sự khan hiếm

Có hai cách tiếp cận:

• Mua lại & Giữ: Các dự án giữ token để sử dụng trong tương lai ( về cơ bản chỉ là trì hoãn lạm phát )
• Mua lại & Đốt: Token sẽ bị tiêu hủy vĩnh viễn (giảm cung thực tế)

Nhiều nền tảng giao dịch lớn đã thực hiện chiến lược này với các mức độ thành công khác nhau. Một số dành một phần lớn lợi nhuận của họ cho những chương trình này.

Sự Thật Nghiêm Khắc Về Ảnh Hưởng Giá Token

Đây là điều mà hầu hết các người có ảnh hưởng sẽ không nói với bạn: việc mua lại một mình KHÔNG đảm bảo tăng giá. Tôi đã chứng kiến hàng chục dự án đốt hàng triệu trong khi token của họ vẫn giảm.

Bí mật? Chất lượng dòng tiền quan trọng hơn số lượng tiêu hao.

Nếu một dự án tạo ra doanh thu hợp pháp và liên tục đốt token từ lợi nhuận, nó có thể tạo ra áp lực khan hiếm thực sự. Nhưng nếu họ chỉ tái chế dự trữ hoặc quỹ đầu tư? Đó chỉ là trò ảo thuật.

Ba yếu tố thực sự xác định giá cả:

• Sức mạnh của doanh nghiệp cơ bản
• Niềm tin thị trường (thì thất thường)
• Nhu cầu thực sự cho token ( không phải là sự thổi phồng sản xuất )

Thành công so với thất bại: Những gì tôi đã quan sát

Câu chuyện thành công

Hyperliquid ($HYPE)

• Sử dụng 50-100% phí giao dịch (~$600M/năm) để mua lại
• Thực hiện mua sắm theo thời gian thủ công thay vì sử dụng hệ thống tự động
• Kết quả: Tăng 300% vào năm 2024 ( mặc dù tôi nghi ngờ rằng điều kiện thị trường rộng lớn hơn đã giúp đỡ )

Thất bại huyền thoại

Dữ liệu của Messari tiết lộ một số thất bại đáng xấu hổ:

• $RAY: Đã chi $175.8 triệu cho việc mua lại → Hiện có giá trị $118.8 triệu (−32%)
• $GMX: Đã chi $12.42M → Hiện tại $7.5M (−39%)
• $GNS: Chi tiêu $7.9M → Bây giờ $4.6M (−41%)
• $SNX: Tình huống tồi tệ nhất — Đã chi $562K → Bây giờ $234K (−58%)

Tại sao họ thất bại

Tôi đã phân tích những trường hợp này một cách cẩn thận:

• Mua lại tự động được thực hiện tại các đỉnh thị trường (mua chính các đợt tăng giá của họ!)
• Khi thị trường đảo chiều, họ bị bỏ lại với những túi hàng giá cao.
• Mua lại chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng giá trị (rơi vào đại dương)

Những gì thực sự hiệu quả

Sau khi xem xét cả những triển khai thành công và thất bại, đây là quan điểm của tôi:

Cơ sở Tăng trưởng Thực sự

Các token thành công có cơ sở người dùng bền vững và doanh thu đang tăng. Các token thất bại có doanh thu yếu và câu chuyện kém - việc mua lại của họ chỉ làm tăng thêm khoản lỗ.

Thời gian thông minh ( Không phải tự động hóa mù quáng )

$RAY và $GMX mua tự động với giá cao (ngu ngốc). Trong khi đó, $HYPE để con người quyết định thời gian, dẫn đến +300%.

Đội ngũ & Niềm tin cộng đồng

Các đội ngũ mạnh mẽ với cộng đồng hỗ trợ gửi đi những tín hiệu tích cực. Các nhà điều hành mờ ám sử dụng buybacks? Thường chỉ đang chuẩn bị cho đợt xả tiếp theo của họ.

Phân phối giá trị đổi mới

Không phải mọi đợt mua lại đều cần kết thúc bằng việc đốt token. Một số dự án phân phối stables/ETH cho các nhà nắm giữ - bền vững hơn so với những thông báo đốt token gây chú ý.

Cuối cùng, sự tăng trưởng bền vững, thời điểm mua lại thông minh, các đội ngũ đáng tin cậy và phân phối giá trị công bằng quan trọng hơn rất nhiều so với việc có bao nhiêu token bị ném vào lò hỏa thiêu kỹ thuật số.

Những nhà đầu tư thông minh nhất mà tôi biết không chỉ nhìn vào những tiêu đề "BURN!!" mà còn đánh giá xem một dự án có những yếu tố cơ bản thực sự hay không trước khi mua vào sự hào nhoáng.