Q2 2025 Tài trợ Web3: Thực hiện âm thầm khi tiền lớn ủng hộ ít người chơi hơn

Tôi đã theo dõi chặt chẽ cảnh đầu tư mạo hiểm Web3, và những gì đang xảy ra trong quý 2 năm 2025 thật thú vị - và có phần đáng lo ngại. Vốn đang chảy vào với con số đáng kinh ngạc 9.6 tỷ đô la, tổng số quý cao thứ hai từng được ghi nhận, nhưng chỉ có 306 vòng được công bố. Đây không chỉ là một sự giảm nhẹ; mà là một sự chuyển biến cơ bản trong cách tiền chạy trong lĩnh vực này.

Điều gì thực sự đang xảy ra ở đây? Những ông lớn đang tập trung cược của họ. Họ đang đổ nhiều tiền vào ít công ty hơn, và tôi không thể không tự hỏi liệu điều này có đang tạo ra những động lực quyền lực nguy hiểm trong một hệ sinh thái vốn được cho là phi tập trung. Mức trung bình vòng Series A đã tăng vọt lên 17,6 triệu đô la - cao nhất trong hơn hai năm. Ngay cả các vòng hạt giống cũng nhảy vọt lên 6,6 triệu đô la. Có ai khác lo ngại về sự hợp nhất này không?

Nhìn vào những nỗ lực đầu tư của riêng mình, tôi đã nhận thấy điều này một cách rõ ràng. Hai năm trước, tôi có thể sắp xếp các cuộc họp với những quỹ đầu tư mạo hiểm tốt cho gần như bất kỳ ý tưởng Web3 nào nửa vời. Bây giờ thì sao? Trừ khi bạn đang xây dựng cơ sở hạ tầng cốt lõi hoặc có sức hút nghiêm túc, chúc bạn may mắn với việc nhận được một email phản hồi.

Thị trường bán token riêng đang rất đáng chú ý. Chỉ 15 giao dịch đã huy động được $410 triệu với kích thước trung bình là 29,3 triệu đô la. Trong khi đó, các đợt bán token công khai đã hoàn toàn sụt giảm - giảm 83% với chỉ 35 hoạt động huy động được một số tiền nhỏ nhoi là $134 triệu. Rõ ràng, nhà đầu tư bán lẻ đang bị đẩy sang một bên trong khi tiền của các tổ chức âm thầm định vị.

Cơ sở hạ tầng tiếp tục chiếm ưu thế trong việc tài trợ. Cơ sở hạ tầng tiền điện tử, khai thác và xác thực, mạng máy tính - đây không phải là những trò chơi tiêu dùng hấp dẫn, mà là những cược vào lớp nền cơ bản. Tiền thông minh đang xây dựng các đường ray trong khi mọi người khác bị phân tâm bởi các ứng dụng và token hào nhoáng.

Các ứng dụng tiêu dùng đang cho thấy một số dấu hiệu phát triển, đặc biệt trong dịch vụ tài chính và thị trường, nhưng hãy thành thật - quy mô tài trợ ở đây thật đáng buồn so với các dự án hạ tầng. Câu chuyện rằng "sự chấp nhận đại trà đang đến" có vẻ ngày càng trống rỗng khi bạn theo dõi dòng tiền.

Đây không phải là thị trường tiền điện tử hoang dã, sôi nổi mà chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước. Nó đã trở thành một trò chơi lạnh lùng, tính toán, nơi vốn được triển khai với sự chính xác phẫu thuật. Đối với những người sáng lập không có mối quan hệ với các mạng lưới phù hợp, con đường đã trở nên chật hẹp một cách tàn nhẫn.

Câu chuyện thực sự ở đây không phải về số tiền tài trợ kỷ lục - mà là về ai đang bị loại ra khỏi trò chơi. Thị trường này không còn chờ đợi những chu kỳ cường điệu nữa; nó đang hỗ trợ một cách tàn nhẫn những gì mà các nhà đầu tư xem là những khoản đầu tư cơ sở hạ tầng không thể tránh khỏi, để lại cho những người khác phải tranh giành những gì còn lại.