ETF Tiền điện tử : Un Pont entre Finance Traditionnelle et Marchés Numériques

Các yêu cầu ETF cho Litecoin (LTC), Solana (SOL) và XRP gần đây đã tiến triển, có khả năng mở đường cho việc phê duyệt ETF cho nhiều loại tiền điện tử hơn.

Hiểu biết về ETF

Một ETF (Exchange-Traded Fund) là một quỹ giao dịch trên sàn chứng khoán kết hợp các lợi ích đa dạng hóa của quỹ tương hỗ với sự linh hoạt của cổ phiếu. Các đặc điểm chính của nó bao gồm:

• Sao chép tài sản cơ sở: Các ETF thường theo dõi các chỉ số, hàng hóa, trái phiếu hoặc giỏ tài sản như cổ phiếu hoặc tiền điện tử. Ví dụ: ETF S&P 500, ETF Vàng.
• Giao dịch theo thời gian thực: Giống như cổ phiếu, ETF có thể được mua và bán trong giờ giao dịch với giá liên tục biến động.
• Chi phí thấp và thanh khoản cao: Phí quản lý thấp hơn các quỹ chủ động và thanh khoản mạnh giúp dễ dàng thực hiện giao dịch.
• Hiệu quả thuế: Cấu trúc cho phép thường ít thuế hơn trên lợi nhuận vốn nhờ vào cơ chế tạo/rút tiền bằng hiện vật.
• Minh bạch: Thành phần danh mục được công bố hàng ngày, cho phép các nhà đầu tư biết chính xác các tài sản cơ sở.

Tại sao lại có ETF cho các loại tiền điện tử?

1. Khả năng truy cập cao hơn

• Đơn giản hóa việc sử dụng: Các nhà đầu tư thông thường không còn cần phải quản lý các danh mục tiền điện tử, khóa riêng tư hay các giao dịch phức tạp; một tài khoản chứng khoán truyền thống là đủ.
• Tuân thủ quy định: Các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí hoặc công ty bảo hiểm, thường bị hạn chế bởi quy định, giờ đây có thể tiếp cận các loại tiền điện tử thông qua một kênh tuân thủ.

2. Tính hợp pháp và công nhận

• Xác nhận quy định: Sự chấp thuận của ETF báo hiệu sự công nhận từ các cơ quan quản lý, như SEC Mỹ với các ETF Bitcoin giao ngay, giảm bớt lo ngại về tình trạng "xám" của các loại tiền điện tử.
• Tích hợp tài chính: Việc đưa các loại tiền điện tử vào hệ thống tài chính truyền thống thu hút các nhà đầu tư bảo thủ hơn.

3. Tính thanh khoản và khám phá giá

• Mở rộng cơ sở nhà đầu tư: Hấp dẫn các nhà đầu tư truyền thống chưa quen với các nền tảng giao dịch crypto, tăng cường độ sâu của thị trường.
• Cơ chế arbitrage: Quy trình tạo/rút lui của các nhà tham gia được ủy quyền giúp giảm thiểu chênh lệch giữa giá thị trường và giá trị thanh khoản, cải thiện hiệu quả giá.

4. Quản lý rủi ro và đa dạng hóa

• Giảm rủi ro: Các ETF đa tiền mã hóa bao gồm Bitcoin, Ethereum và các loại khác cho phép các nhà đầu tư giảm bớt sự tiếp xúc của họ với sự biến động của một tài sản duy nhất.
• Công cụ phòng ngừa: Các ETF tương lai cung cấp công cụ để bán khống hoặc bảo vệ chống lại sự biến động.

5. Tham gia của các tổ chức

• Bảo mật lưu trữ: Các nhà phát hành ETF sử dụng các tổ chức lưu ký tuân thủ để lưu trữ các loại tiền điện tử, giảm thiểu rủi ro bị hack cho các nhà đầu tư.
• Kinh tế quy mô: Sự gia tăng vốn từ các tổ chức có thể làm tăng vốn hóa thị trường của các loại tiền điện tử và củng cố sự ổn định của thị trường.

Thách thức và tranh cãi

• Phê duyệt quy định: Các nhà quản lý lo ngại về việc thao túng thị trường, tính thanh khoản không đủ trên các thị trường giao ngay và rủi ro lưu trữ, do đó có các quy trình phê duyệt nghiêm ngặt.
• Sai số theo dõi: Các ETF kỳ hạn có thể không theo sát chính xác giá giao ngay do chi phí gia hạn hợp đồng.
• Rủi ro biến động: Sự biến động mạnh của các loại tiền điện tử có thể dẫn đến những thay đổi đáng kể về giá trị tài sản của ETF.
• Khác biệt về thuế: Một số quốc gia đánh thuế các ETF crypto như các chứng khoán, với cách xử lý thuế khác với việc nắm giữ trực tiếp.

Ví dụ cụ thể

• Purpose Bitcoin ETF (Canada, 2021): Quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên, tạo cảm hứng cho các thị trường Bắc Mỹ khác.
• ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO, 2021): Quỹ ETF Bitcoin tương lai đầu tiên tại Hoa Kỳ, đối mặt với vấn đề chênh lệch trên hợp đồng tương lai.
• ETF Bitcoin spot Mỹ (2024): Được phê duyệt cho BlackRock, Fidelity và các công ty khác, đánh dấu sự thay đổi trong thái độ quản lý.

Hiệu suất của ETF Bitcoin vào năm 2025

Theo dữ liệu có sẵn, các quỹ ETF crypto đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể vào năm 2025. iShares Bitcoin Trust (IBIT) hiện đang quản lý 57 tỷ đô la tài sản, cho thấy sự quan tâm đáng kể của các nhà đầu tư. Các khoản đầu tư vào các quỹ ETF đã đạt 540 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025, với sự chú ý không tương xứng dành cho các quỹ ETF tiền điện tử, đã tăng lên 28 tỷ đô la phân bổ trên 43 sản phẩm.

Các sản phẩm mới như Hashdex Nasdaq Crypto Index US ETF (NCIQ) và Franklin Crypto Index ETF (EZPZ) hiện nay cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập vào một giỏ chứa Bitcoin và Ethereum (khoảng 90% Bitcoin và 10% Ethereum), mở rộng các lựa chọn đầu tư vượt ra ngoài các ETF Bitcoin truyền thống.

Tác động của ETF đến hệ sinh thái crypto

Sự ra mắt của các ETF crypto đại diện cho một bước tiến lớn trên thị trường, tạo ra cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Chúng giảm bớt rào cản gia nhập đồng thời thu hút nguồn vốn tổ chức đáng kể. Mặc dù gặp phải các thách thức về quy định và kỹ thuật, sự chấp thuận ngày càng tăng của các ETF crypto cho thấy sự trưởng thành cao hơn của thị trường và sự tích hợp dần dần của các loại tiền điện tử vào hệ thống tài chính toàn cầu.

Các nền tảng giao dịch tập trung đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái này, cung cấp tính thanh khoản cần thiết và thường đóng vai trò là người lưu giữ cho các ETF này, từ đó củng cố cơ sở hạ tầng toàn cầu của thị trường crypto.