Cách và Tại sao Stablecoin mất giá: Ảo tưởng mong manh về sự ổn định

Stablecoins - những loại tiền điện tử "ổn định" được gắn với các tài sản như đô la Mỹ - không đáng tin cậy như những người ủng hộ chúng tuyên bố. Tôi đã chứng kiến những token kỹ thuật số này liên tục thất bại trong công việc duy nhất của chúng: duy trì giá trị nhất quán. Thực tế? Chúng là những quả bom hẹn giờ được bọc trong ngôn ngữ tài chính.

Khi một stablecoin mất giá, đó không chỉ là một lỗi kỹ thuật - mà là một sự phản bội niềm tin cơ bản. Tôi đã thấy các trader mất cả gia tài khi những token này đột ngột giao dịch ở mức $0.95 hoặc $0.90 thay vì giá trị $1.00 như đã hứa. Sự sụp đổ USDC vào tháng 3 năm 2023 là một ví dụ hoàn hảo về sự sụp đổ của ngôi nhà thẻ này.

Circle, nhà phát hành USDC, đã ngu ngốc gửi $3.3 tỷ dự trữ của họ vào Silicon Valley Bank. Khi SVB sụp đổ ( ngân hàng lớn thứ 16 ở Mỹ!), những người nắm giữ USDC đã bị bỏ lại với những token có thể vô giá trị. Sự lây lan nhanh chóng lan sang các stablecoin khác như DAI, mà hơn 50% được bảo đảm bởi USDC. Ngay cả USDT của Tether cũng dao động mặc dù họ luôn đảm bảo về dự trữ của mình.

Hãy thành thật về những gì mà các stablecoin này thực sự là: những công cụ tài chính được quản lý kém đang giả vờ an toàn như ngân hàng truyền thống. Ngành công nghiệp nói về "dân chủ hóa tài chính" trong khi tạo ra những rủi ro hệ thống giống như đã làm sụp đổ nền kinh tế vào năm 2008.

Quá trình tách rời theo một mô hình có thể dự đoán được: token lệch khỏi giá neo, bắt đầu bán tháo hoảng loạn, những kẻ đầu cơ tranh thủ lao vào, và các nhà phát hành chạy đôn chạy đáo để khôi phục sự tin tưởng. Đến lúc đó, người dùng thông thường đã phải chịu tổn thất lớn. Còn những người chơi lớn? Họ có lẽ đã ra khỏi cửa đầu tiên.

Các tình trạng mất giá này xảy ra vì nhiều lý do: biến động thị trường, vấn đề thanh khoản, các vấn đề tài sản thế chấp và thách thức về quy định. Nhưng vấn đề cơ bản là các stablecoin cố gắng tạo ra sự chắc chắn trong một thị trường cơ bản không chắc chắn.

Các rủi ro là rất nghiêm trọng: sự bất ổn của thị trường, thiệt hại về danh tiếng, khủng hoảng thanh khoản, sự thất bại của các đối tác, và các biện pháp đàn áp quy định. Khi một stablecoin lớn gặp sự cố, nó có thể kéo theo cả hệ sinh thái crypto.

Vì vậy, trước khi bạn gửi tiết kiệm của mình vào những tài sản "an toàn" này, hãy nhớ rằng sự ổn định mà chúng cung cấp thường chỉ là một ảo tưởng - một điều có thể biến mất trong một đêm khi bạn cần nó nhất.