Trong một thời đại chứng kiến sự suy giảm của ngân hàng truyền thống, thật phù hợp để suy ngẫm về di sản của một hệ thống tài chính mà, bất chấp sự thành công của nó, cuối cùng đã dẫn đến một cuộc khủng hoảng chưa từng có và không được quản lý trong lịch sử tiền tệ.

Một nhà kinh tế học người Anh, người đã gia nhập một tổ chức Wall Street nổi bật vào năm 1991 sau khi thực tập trong những năm học tại Đại học Cambridge, đã nhanh chóng leo lên nấc thang sự nghiệp. Đến 28 tuổi, cô đã trở thành giám đốc điều hành nữ trẻ nhất trong lịch sử của công ty. Vào năm 1994, cô đã dẫn dắt một nhóm giới thiệu một công cụ tài chính đột phá được thiết kế để quản lý và chuyển nhượng rủi ro tín dụng. Sự đổi mới này cho phép các tổ chức tài chính giảm thiểu sự tiếp xúc của họ với các khoản vỡ nợ tiềm tàng, từ đó giải phóng vốn cho các hoạt động cho vay tăng cường.

Công cụ tài chính, được biết đến như một công cụ chuyển giao rủi ro tín dụng, ban đầu được hình thành để tạo điều kiện cho việc cho vay giữa các ngân hàng và giảm rủi ro nợ. Theo thời gian, nó đã phát triển thành một hình thức bảo hiểm giữa các người cho vay. Ví dụ, nếu một thực thể cho một công ty vay 500.000 đô la, họ có thể mua công cụ chuyển giao rủi ro này với phí hàng năm là 2.000 đô la từ một tổ chức tài chính. Trong trường hợp người vay không trả nợ, tổ chức tài chính sẽ chi trả khoản vay 500.000 đô la.

Sự sắp xếp này ban đầu có vẻ có lợi. Tuy nhiên, những phức tạp đã phát sinh khi cá nhân bắt đầu mua những công cụ chuyển giao rủi ro này mà không hề cho vay. Hãy tưởng tượng một kịch bản mà bạn chưa cho một công ty nào vay tiền nhưng nghi ngờ rằng nó có thể thất bại. Bạn mua một công cụ chuyển giao rủi ro với giá 1.000 đô la hàng năm, hứa hẹn một khoản thanh toán 100.000 đô la nếu công ty đó vỡ nợ. Nếu xảy ra phá sản, bạn sẽ nhận được 100.000 đô la, mặc dù chưa bao giờ cho công ty đó vay. Điều này tương tự như việc mua bảo hiểm cháy cho tài sản của hàng xóm và nhận được bồi thường nếu nó bị cháy, mặc dù bạn không sở hữu tài sản đó.

Không có gì ngạc nhiên khi một số nhà đầu tư đã đi đến những mức cực đoan để đảm bảo rằng cược của họ sẽ có lợi, mặc dù nhiều trường hợp như vậy được báo cáo là bị che giấu.

Khi chúng ta chuyển mình hướng tới một hệ sinh thái tài chính phi tập trung hơn, việc hiểu những phát triển lịch sử này là rất quan trọng để dự đoán kết quả của những đổi mới tương tự. Trong khi những công cụ chuyển giao rủi ro này chứng tỏ có lợi ích theo nhiều cách, lòng tham của con người luôn tìm ra cách để tạo ra hỗn loạn và kiếm lợi từ đó.