Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai: Hướng dẫn toàn diện

Trong lĩnh vực công cụ tài chính, hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai nổi bật như những công cụ mạnh mẽ cho việc đầu cơ và quản lý rủi ro. Các thỏa thuận này cho phép các nhà giao dịch, nhà đầu tư và nhà sản xuất hàng hóa tham gia vào các giao dịch dựa trên giá trị tương lai dự kiến của một tài sản. Bằng cách tham gia vào các hợp đồng này, các bên cam kết giao dịch một công cụ cụ thể vào một ngày đã được xác định trước ( được gọi là ngày hết hạn ) với mức giá đã được thỏa thuận khi hợp đồng được khởi xướng.

Tài sản cơ sở trong các hợp đồng này có thể đa dạng, từ cổ phiếu và hàng hóa đến tiền tệ, thanh toán lãi suất và thậm chí là trái phiếu. Tuy nhiên, điều quan trọng là lưu ý những khác biệt giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai.

Hợp đồng tương lai: Chuẩn hóa và Giao dịch trên Sàn

Khác với các hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn là các thỏa thuận tiêu chuẩn hóa được giao dịch trên các sàn giao dịch chuyên dụng. Sự tiêu chuẩn hóa này khiến chúng chịu sự điều chỉnh của các quy định cụ thể, có thể bao gồm các khía cạnh như kích thước hợp đồng và lãi suất hàng ngày. Nhiều hợp đồng kỳ hạn được hưởng lợi từ sự hỗ trợ của một nhà thanh toán bù trừ, giảm đáng kể rủi ro đối tác cho các nhà giao dịch.

Trong khi các hình thức sơ khai của thị trường tương lai xuất hiện ở châu Âu vào thế kỷ 17, Sàn Giao dịch Gạo Dōjima ở Nhật Bản được công nhận rộng rãi là người tiên phong trong giao dịch tương lai. Vào đầu thế kỷ 18 ở Nhật Bản, nơi gạo đóng vai trò là phương tiện trao đổi chính, các hợp đồng tương lai đã trở nên quan trọng trong việc giảm thiểu rủi ro liên quan đến giá gạo biến động.

Sự xuất hiện của các hệ thống giao dịch điện tử đã thúc đẩy hợp đồng tương lai trở nên phổ biến rộng rãi trong nhiều lĩnh vực của ngành tài chính, mở rộng các ứng dụng và sự phổ biến của chúng.

Chức Năng Chính của Hợp Đồng Tương Lai

Trong bối cảnh tài chính, hợp đồng tương lai phục vụ nhiều chức năng quan trọng:

Giảm thiểu rủi ro và phòng ngừa

Hợp đồng tương lai cung cấp một cơ chế để bảo vệ chống lại những rủi ro cụ thể. Ví dụ, các nhà sản xuất nông nghiệp có thể sử dụng hợp đồng tương lai để bảo đảm một mức giá cố định cho vụ thu hoạch của họ, bảo vệ bản thân khỏi những biến động của thị trường. Tương tự, các nhà đầu tư quốc tế có thể sử dụng hợp đồng tương lai tiền tệ để khóa tỷ giá cho các giao dịch trong tương lai, quản lý hiệu quả sự tiếp xúc với tiền tệ.

Vị trí đòn bẩy

Cấu trúc của hợp đồng tương lai cho phép nhà đầu tư tạo ra các vị thế đòn bẩy. Khi thanh toán diễn ra vào ngày hết hạn, các nhà giao dịch có thể vào các vị thế lớn hơn đáng kể so với số dư tài khoản của họ, tiềm năng khuếch đại lợi nhuận (và rủi ro).

Cơ hội tiếp xúc ngắn hạn

Hợp đồng tương lai cung cấp một phương tiện cho nhà đầu tư để thực hiện các vị thế bán khống trên tài sản, ngay cả khi không sở hữu công cụ cơ sở. Thực tiễn này, được gọi là "vị thế trần", cho phép đầu cơ vào sự giảm giá.

Truy cập vào Tài sản Đa dạng

Thông qua hợp đồng tương lai, các nhà đầu tư có thể tiếp cận các tài sản có thể không thực tế hoặc tốn kém để giao dịch trực tiếp. Ví dụ, các hàng hóa như dầu, liên quan đến chi phí giao hàng và lưu trữ đáng kể, có thể được giao dịch hiệu quả hơn qua các hợp đồng tương lai.

Cơ chế tìm kiếm giá

Thị trường hợp đồng tương lai hoạt động như những nền tảng tập trung nơi cung và cầu hội tụ cho các loại tài sản khác nhau. Sự tương tác này tạo điều kiện cho việc khám phá giá theo thời gian thực, cung cấp những hiểu biết thị trường quý giá vượt ra ngoài các giao dịch địa phương.

Cơ chế thanh toán trong giao dịch hợp đồng tương lai

Khi một hợp đồng tương lai đến ngày hết hạn, nó sẽ trải qua quá trình thanh toán thông qua một trong hai cơ chế chính:

Thanh toán vật lý

Trong phương pháp này, tài sản cơ bản thực tế được chuyển nhượng giữa các bên hợp đồng theo giá đã được xác định trước. Người nắm giữ vị thế bán phải chuyển giao tài sản cho người nắm giữ vị thế mua.

Thanh toán bằng tiền mặt

Phổ biến hơn trong các thị trường hiện đại, thanh toán bằng tiền mặt liên quan đến việc trao đổi giá trị tiền tệ phản ánh giá trị hiện tại của tài sản, thay vì tài sản vật lý thực tế. Cách tiếp cận này đặc biệt phổ biến trong hợp đồng tương lai hàng hóa, nơi việc giao hàng vật lý với số lượng lớn sẽ không khả thi.

Mặc dù việc thanh toán bằng tiền mặt mang lại sự thuận tiện, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là khả năng thao túng thị trường, đặc biệt gần các ngày hết hạn – một thực tiễn được gọi là "banging the close."

Thoát Vị Trí Hợp Đồng Tương Lai

Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai có ba chiến lược chính để quản lý vị thế của họ:

1. Bù đắp: Đóng một vị trí bằng cách thực hiện một giao dịch đối lập có giá trị bằng nhau.
2. Gia hạn: Mở rộng một vị thế bằng cách đóng hợp đồng hiện tại và mở một hợp đồng mới với ngày hết hạn sau.
3. Thanh toán: Cho phép hợp đồng đến hạn, kích hoạt việc trao đổi tài sản hoặc tiền mặt bắt buộc.

Động lực Thị trường: Contango và Backwardation

Mối quan hệ giữa giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay dự kiến tại thời điểm hết hạn tạo ra những điều kiện thị trường khác biệt:

Contango

Một kịch bản trong đó giá hợp đồng tương lai vượt qua giá giao ngay dự kiến trong tương lai, thường có lợi cho người bán.

Khôi phục bình thường

Điều kiện ngược lại, nơi giá hợp đồng tương lai thấp hơn giá giao ngay dự kiến, thường có lợi cho người mua.

Khi các hợp đồng gần hết hạn, giá cả có xu hướng hội tụ với giá giao ngay, có khả năng tạo ra cơ hội chênh lệch nếu vẫn tồn tại sự khác biệt.

Kết luận

Hợp đồng tương lai đại diện cho một nền tảng của các thị trường tài chính hiện đại, cung cấp các công cụ linh hoạt cho quản lý rủi ro, đầu cơ và khám phá giá cả. Tuy nhiên, độ phức tạp của chúng đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc và đánh giá rủi ro cẩn thận. Các nhà giao dịch thường sử dụng sự kết hợp giữa phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản để điều hướng hiệu quả các thị trường này.

Trong khi hợp đồng tương lai cung cấp cơ hội quý giá để "khóa giá" trong tương lai, chúng cũng mang theo những rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là khi được giao dịch với đòn bẩy. Do đó, việc thực hiện các chiến lược quản lý rủi ro mạnh mẽ là rất quan trọng đối với bất kỳ ai tham gia giao dịch hợp đồng tương lai.