ETP và ETF Tiền điện tử: Phân tích so sánh và đặc điểm đầu tư

Bitcoin ETF: Quỹ Giao dịch Hối đoái

Các ETF ( Exchange Traded Funds ) là các quỹ được giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán, đại diện cho một rổ tài sản theo xu hướng của một thị trường cụ thể. Chúng hoạt động như một bộ sưu tập các giá trị được chọn dựa trên một chỉ số tham chiếu, tương tự như S&P 500, ghi nhận sự di chuyển của cổ phiếu của 500 công ty nổi bật.

Một khía cạnh cơ bản của ETF là nhà đầu tư không sở hữu trực tiếp các tài sản cơ sở, mà là một chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu quỹ. Ví dụ được công nhận toàn cầu nhất là SPY ETF, quỹ giao dịch lớn nhất thế giới phản ánh hành vi của chỉ số S&P 500.

Trong trường hợp cụ thể của một Bitcoin ETF, công cụ này cho phép đầu tư vào tiền điện tử một cách gián tiếp. Bằng cách mua cổ phần, nhà đầu tư nhận được sự tiếp xúc với giá Bitcoin mà không cần sở hữu nó trực tiếp. Lợi nhuận thu được tương đương với việc đầu tư trực tiếp, vì ETF phản ánh chính xác các biến động của giá Bitcoin: khi tiền điện tử tăng, giá trị của ETF tăng theo tỷ lệ, và ngược lại.

Chế độ đầu tư này loại bỏ nhiều mối lo ngại liên quan đến việc sở hữu trực tiếp tiền điện tử: không có rủi ro mất cắp tài sản kỹ thuật số, không yêu cầu quản lý các giải pháp lưu trữ an toàn và đơn giản hóa đáng kể quy trình đầu tư.

ETP: Sản phẩm giao dịch trên sàn

Các ETP ( Sản phẩm giao dịch trao đổi ) là các sản phẩm đầu tư mở được niêm yết trên các nền tảng giao dịch. Những công cụ này có giá trị được xác định từ các tài sản cơ sở và được giao dịch cũng như thanh toán hàng ngày trên các thị trường quốc gia, tương tự như cổ phiếu. Về mặt pháp lý, chúng được phân loại là trái phiếu nợ có cấu trúc senior và giá trị của chúng liên kết với các chứng khoán, hàng hóa hoặc chỉ số tham chiếu khác.

ETP là các khoản đầu tư quản lý thụ động được thiết kế để sao chép hành vi của một thị trường cụ thể bằng cách theo dõi một chỉ số tham chiếu cơ sở. Về mặt thống kê, lợi nhuận của chúng thường vượt trội hơn so với các sản phẩm đầu tư chủ động trong hầu hết các khoảng thời gian.

Sàn giao dịch Thụy Sĩ SIX định nghĩa ETP là chứng khoán nợ vô danh có đảm bảo không sinh lãi và có thể tái hiện một tài sản cơ sở ( thường là từ hàng hóa ) một cách trực tiếp hoặc có đòn bẩy. Mặc dù chúng được giao dịch hàng ngày giữa nhiều nhà tạo lập thị trường như ETF, từ góc độ pháp lý, chúng không được phân loại là quỹ đầu tư.

Một ví dụ minh họa là ETP đa tiền điện tử toàn cầu đầu tiên được phát hành bởi sàn giao dịch Thụy Sĩ vào tháng 11 năm 2018. ETP Amun dựa trên chỉ số Amun Crypto Basket Index, theo dõi hiệu suất của năm đồng tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường và tính thanh khoản. Tại thời điểm ra mắt, chỉ số bao gồm: BTC (49,7%), XRP (25,4%), ETH (16,7%), LTC (3%) và BCH (5,2%).

Một người phát ngôn của cơ quan quản lý tài chính Thụy Sĩ Finma đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân biệt giữa ETP và ETF, vì các ETP không bị ràng buộc bởi Luật Các Tổ Chức Đầu Tư Tập Hợp (Cisa). Về mặt khái niệm, các ETP của Amun có nhiều điểm tương đồng với ETF vì cho phép các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân được tín nhiệm đầu tư vào tài sản kỹ thuật số mà không cần lưu ký trực tiếp và tránh được các rào cản quy định.

Tuy nhiên, có một sự khác biệt quy định đáng kể: để SEC Hoa Kỳ phê duyệt một ETF, các công ty nộp đơn phải chứng minh sự ổn định đủ của thị trường hợp đồng tương lai tiền điện tử, yêu cầu đã dẫn đến nhiều lần từ chối đơn xin ETF Bitcoin. Đối với ETP không có yêu cầu như vậy, điều này giải thích tại sao các sản phẩm như Bitcoin Investment Trust của Grayscale Investment đã hoạt động tại Hoa Kỳ dưới danh mục này.

Sự Khác Biệt Chính và Những Cân Nhắc Thị Trường

Sự khác biệt cơ bản giữa ETF và ETP nằm ở bản chất pháp lý của chúng: trong khi ETF là quỹ đầu tư, thì ETP là công cụ nợ. Sự khác biệt này xác định khung pháp lý áp dụng, với việc ETF chịu sự giám sát nghiêm ngặt hơn ở hầu hết các khu vực pháp lý.

Cả hai công cụ đều đại diện cho các lựa chọn đầu tư cung cấp sự tiếp xúc với thị trường tiền điện tử với những lợi thế đáng kể: giảm bớt sự phức tạp trong hoạt động, giảm thiểu rủi ro lưu ký và cung cấp một khuôn khổ được quy định, giúp dễ tiếp cận hơn cho các nhà đầu tư truyền thống và tổ chức.

Trong hệ sinh thái đầu tư vào tài sản tiền điện tử hiện tại, cả ETF và ETP đều hoạt động như những cây cầu giúp tạo điều kiện cho việc đưa vốn từ các tổ chức vào thị trường, góp phần vào sự trưởng thành và chuyên nghiệp hóa của lĩnh vực này trong khi vẫn duy trì các đặc điểm cấu trúc và yêu cầu quy định khác nhau tùy theo khu vực pháp lý mà họ hoạt động.