Thị trường stablecoin toàn cầu đang trải qua những biến đổi chưa từng có. Việc thông qua dự luật GENIUS của Mỹ đã gây ra sự tái cấu trúc toàn ngành, thị trường stablecoin đang thể hiện rõ ràng xu hướng phân hóa.

Trong cuộc cách mạng này, một số ông lớn truyền thống cũng bắt đầu chuyển đổi chiến lược. Các nhà phát hành stablecoin nổi tiếng ở nước ngoài buộc phải thích ứng với xu hướng, tung ra các sản phẩm mới phù hợp với yêu cầu quản lý của Mỹ, thậm chí mời các cựu quan chức chính phủ tham gia vào ban quản lý để tăng cường tính tuân thủ và uy tín. Đồng thời, các ngân hàng cộng đồng trong nước của Mỹ cũng bắt đầu tham gia vào lĩnh vực stablecoin, cho thấy sự quan tâm của các tổ chức tài chính truyền thống đối với thị trường mới nổi này.

Đáng chú ý là gã khổng lồ công nghệ Google khi chọn đối tác hợp tác về giao thức thanh toán AI, có xu hướng hợp tác với các sàn giao dịch Mỹ tuân thủ quy định, thay vì chọn các nền tảng ngoài khơi. Quyết định này chắc chắn sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến cấu trúc thị trường.

Châu Âu cũng đang tích cực điều chỉnh chiến lược quản lý của mình. Pháp dẫn đầu việc siết chặt cơ chế hộ chiếu MiCA, trong khi Anh đang xem xét việc hạn chế lượng nắm giữ stablecoin. Những động thái này phản ánh thái độ thận trọng của các cơ quan quản lý châu Âu đối với thị trường stablecoin.

Với sự thay đổi của môi trường quản lý, thị trường stablecoin toàn cầu đang hình thành hai hệ sinh thái hoàn toàn khác nhau. Một bên là thị trường tuân thủ do Mỹ dẫn đầu, hòa nhập sâu sắc với hệ thống ngân hàng truyền thống, chủ yếu phục vụ cho các nhà đầu tư tổ chức và nền kinh tế AI; bên còn lại là thị trường ngoài khơi truyền thống, có mức độ quản lý khác nhau, chủ yếu hướng đến người dùng tiền điện tử thuần túy.

Sự phân hóa này có thể dẫn đến việc stablecoin tuân thủ quy định được giao dịch với mức giá cao hơn trong giao dịch của các tổ chức, trong khi stablecoin ngoài khơi có thể phải đối mặt với rủi ro giảm giá. Dòng tiền giữa hai hệ sinh thái này dự kiến sẽ trở nên khó khăn hơn, và cầu nối xuyên chuỗi có thể trở thành đối tượng chú ý chính của việc quản lý trong tương lai.

Ngoài ra, làn sóng token hóa tài sản thực (RWA) rất có thể chủ yếu diễn ra trong khuôn khổ pháp lý, vì điều này cần phải kết nối với hệ thống pháp luật truyền thống. Xu hướng này càng làm nổi bật đặc tính địa chính trị của stablecoin, khiến sự phát triển của thị trường stablecoin gắn liền chặt chẽ với cấu trúc chính trị và kinh tế quốc tế.

Tổng thể, thị trường stablecoin đang trải qua một cuộc cách mạng sâu sắc, sự phát triển trong tương lai của nó sẽ ảnh hưởng lớn đến toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử, thậm chí có thể thay đổi cấu trúc tài chính toàn cầu.