Khi cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng 9 năm 2025 đang đến gần, thị trường tài chính đang thể hiện một xu hướng phân hóa đáng chú ý. Tài sản tiền điện tử đã có sự pullback do kỳ vọng giảm lãi suất được thực hiện trước, trong khi Phố Wall lại tìm thấy cơ hội mới từ dữ liệu lao động yếu kém.

Báo cáo mới nhất của nhóm chiến lược Goldman Sachs đã tiết lộ một hiện tượng thú vị: chỉ số S&P 500 bắt đầu phớt lờ tín hiệu yếu kém từ dữ liệu việc làm phi nông nghiệp. Họ dự đoán rằng, dưới sự hỗ trợ của chu kỳ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED), giá cổ phiếu có thể tăng tốc 6% vào năm 2026. Phản ứng của thị trường này làm nổi bật rằng logic định giá tài sản rủi ro đang trải qua những biến đổi sâu sắc.

Cần lưu ý rằng, trong tháng 8, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ chỉ tăng thêm 22.000 người, thấp hơn nhiều so với dự đoán của thị trường là 150.000 người. Đồng thời, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã tăng lên 268.000, đạt mức cao nhất trong những năm gần đây. Tuy nhiên, chỉ số S&P 500 vẫn tăng 2.3% trong tuần qua. Hiện tượng dường như mâu thuẫn này phản ánh sự thay đổi trong cách giải thích dữ liệu kinh tế của Phố Wall.

Phân tích của đội ngũ chiến lược Goldman Sachs cho thấy, mỗi khi chi phí lao động giảm 100 điểm cơ bản, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của các cổ phiếu thuộc chỉ số S&P 500 sẽ tăng 0,7%. Hiện tại, tốc độ tăng trưởng lương trung bình theo giờ đã giảm từ 5,2% đầu năm xuống còn 3,8%, tạo ra khoảng 1 điểm phần trăm không gian cho lợi nhuận doanh nghiệp. Xu hướng này đang trở thành yếu tố quan trọng hỗ trợ thị trường chứng khoán.

Logic mới của việc "tin xấu trở thành tin tốt" này phản ánh rằng kỳ vọng của các nhà tham gia thị trường về chu kỳ kinh tế và phản ứng chính sách đã thay đổi. Dữ liệu việc làm yếu có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, điều này có thể kích thích tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường này cũng đã dấy lên một số lo ngại. Việc quá phụ thuộc vào kích thích chính sách tiền tệ có thể che giấu các vấn đề cấu trúc của nền kinh tế, về lâu dài có thể bất lợi cho sự tăng trưởng bền vững. Hơn nữa, sự yếu kém của thị trường lao động cũng có thể ảnh hưởng đến niềm tin của người tiêu dùng và tổng thể sức sống của nền kinh tế.

Trong tương lai, các nhà đầu tư cần chú ý đến sự tương tác giữa thị trường lao động, dữ liệu lạm phát và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Trong thời kỳ đầy bất định này, các thành viên thị trường nên cảnh giác và thích ứng với logic thị trường mới này. Đồng thời, cũng cần lưu ý đến những rủi ro tiềm ẩn, bao gồm sự chuyển hướng chính sách, sự phục hồi của lạm phát hoặc những ảnh hưởng có thể đến từ sự bất định của nền kinh tế toàn cầu.