"Vua đã chết, Vua sống mãi" : Sự chuyển giao quyền lực trong hệ sinh thái Solana

"Vị vua đã chết, Vị vua sống mãi." Câu tuyên bố này vang lên tại cung điện Versailles vào thế kỷ 18. Những quý tộc lúc đó nhanh chóng chuyển từ vị vua vừa qua đời sang người cai trị mới, thể hiện một chân lý vĩnh cửu về quyền lực: quyền lực không bao giờ thuộc về ai cả, nó chảy như nước, luôn tìm kiếm những chiếc bình mới. Sự chuyển giao quyền lực này không chỉ xảy ra trong các cung điện cổ xưa, mà ngày nay cũng diễn ra trong lĩnh vực Launchpad memecoin trên chuỗi Solana.

Nhà lãnh đạo từng thống trị Pump.fun cách đây một tháng còn nắm giữ 88% thị phần, giờ đây đã giảm xuống còn 13%. Thách thức mới Let'sBONK đã nhanh chóng nổi lên, chiếm 86% thị trường. Đây không chỉ là một ví dụ khác về sự biến động của thế giới tiền điện tử, mà còn là một trường hợp điển hình về sự sụp đổ của một đế chế, cảnh báo chúng ta rằng ngay cả khi sở hữu lợi thế ban đầu lớn, một khi bỏ qua yếu tố chú ý - cái rào chắn quan trọng, lợi thế cũng có thể biến mất ngay lập tức.

!7388151

Sự thăng trầm của đế chế Pump.fun

Pump.fun được thành lập bởi ba người trẻ tuổi ngoài 20 vào tháng 1 năm 2024, với ý tưởng cách mạng là: chỉ cần tải lên một bức ảnh, đặt một cái tên, nhấn vài lần, bạn có thể phát hành một token với chi phí dưới 2 đô la, không cần bất kỳ kiến thức lập trình nào. Điều này đáp ứng mong muốn cơ bản của con người trong việc biến "vô giá trị" thành "có giá trị", trong thế giới tiền điện tử, đây không phải là một ảo tưởng mà là một mô hình kinh doanh khả thi.

Đến tháng 1 năm 2025, Pump.fun đã tạo ra hơn 458 triệu USD doanh thu, hàng ngày có hàng nghìn đồng coin mới ra mắt, doanh thu hàng ngày trong thời kỳ cao điểm vượt qua 7 triệu USD. Nó không chỉ trở thành cơ sở hạ tầng mà còn nắm giữ quyền lực lời nói trong văn hóa memecoin Solana. Tuy nhiên, chính tính năng phát trực tiếp sáng tạo nhất của nó đã chôn vùi nguy cơ.

Tháng 11 năm 2024, chức năng livestream bắt đầu mất kiểm soát. Một số người dùng vì muốn thu hút sự chú ý đã thực hiện những hành động cực đoan trước ống kính, thậm chí có những sự kiện nghiêm trọng liên quan đến trẻ vị thành niên cầm súng đe dọa gia đình. Mặc dù Pump.fun đã khẩn cấp đóng chức năng livestream, nhưng danh tiếng của họ đã bị tổn hại nặng nề, doanh thu trong tuần đó giảm đột ngột 66%.

Đối mặt với khủng hoảng, Pump.fun quyết định tự cứu mình bằng cách phát hành token (ICO). Lần ICO này đã huy động được 500 triệu USD từ hơn 10.000 ví trong vòng 12 phút, cộng thêm 700 triệu USD từ gọi vốn riêng, có vẻ như là thành công. Nhưng khi phân tích sâu hơn, phát hiện ra rằng việc phân phối token rất tập trung và không có thời gian khóa, gây ra lo ngại cho thị trường.

Giá token đã nhanh chóng giảm sau khi tăng nhẹ, thể hiện xu hướng "xoáy tử thần" điển hình. Thiết kế kinh tế token cũng gặp vấn đề, 67% nằm trong tay nhóm dự án, lịch trình phân phối không rõ ràng. Mặc dù nền tảng đã tạo ra thu nhập khổng lồ cho người dùng, nhưng lại không có phần thưởng tức thì cho cộng đồng, mà ngược lại, các nhà đầu tư tư nhân lại bán tháo hàng loạt, tạo ra áp lực lớn cho thị trường.

Cuối cùng, khi đồng sáng lập Alon Cohen thông báo hủy bỏ airdrop đã cam kết lâu dài, niềm tin của cộng đồng đã bị đánh sập hoàn toàn. Điều này không chỉ dẫn đến việc giá token giảm 15% trong vòng 24 giờ, mà quan trọng hơn, nó đã phá hủy mối liên kết tin cậy giữa dự án và cộng đồng.

!7388153

Sự trỗi dậy của Let'sBONK

Khi Pump.fun gặp khủng hoảng, Let'sBONK âm thầm nổi lên, lấp đầy những yếu tố quan trọng mà đối thủ đã bỏ qua: tính minh bạch, định hướng cộng đồng và giao tiếp rõ ràng.

Hiện tại, doanh thu hàng ngày của Let'sBONK đã đạt 1,3 triệu đô la, gấp 5 lần so với Pump.fun. Từ mức gần như bằng không vào tháng 5, đến tháng 7 đã ổn định vượt qua doanh thu hàng ngày một triệu đô la, sự tăng trưởng của Let'sBONK thật đáng chú ý. Ngược lại, doanh thu của Pump.fun đã giảm từ mức đỉnh điểm hơn 7 triệu đô la vào tháng 1 và quay trở lại mức của tháng 9 năm 2024.

Let'sBONK sẽ sử dụng 1% doanh thu hàng tuần để mua lại token BONK, nhằm hỗ trợ hệ sinh thái của nó. Chiến lược vững chắc này tương phản rõ rệt với việc token PUMP đã mất 60% giá trị thị trường kể từ ICO.

!7388154

Tầm quan trọng của kinh tế sự chú ý

Pump.fun từng chiếm ưu thế trên thị trường nhờ vào hiệu ứng mạng mạnh mẽ. Tuy nhiên, sự chú ý là một nguồn tài nguyên mong manh. Khác với những bức tường thành trong ngành công nghiệp truyền thống, một khi lòng tin sụp đổ, tâm lý người dùng sẽ nhanh chóng tan vỡ. Tai nạn phát trực tiếp đã cho người dùng lý do để thử nghiệm các nền tảng khác, vì vậy Let'sBONK đã trở thành một lựa chọn "sạch" không có gánh nặng lịch sử.

Sự chuyển mình này tương tự như quá trình Facebook thay thế Myspace. Mặc dù Myspace có những lợi thế về chức năng và quy mô, nhưng lại thua trong câu chuyện văn hóa trước Facebook. Facebook trở thành nền tảng đại diện cho "người dùng thật", trong khi Myspace lại trở thành từ đồng nghĩa với sự hỗn loạn và bị gạt ra ngoài lề.

Sau khi nhận ra cuộc khủng hoảng, Pump.fun đã thực hiện một loạt các biện pháp phản công, bao gồm việc nâng tỷ lệ mua lại token lên 100% và triển khai kế hoạch khuyến khích người dùng kéo dài 30 ngày. Tuy nhiên, những điều chỉnh ở cấp độ chiến thuật này đã không thể đảo ngược tình thế.

Cốt lõi của vấn đề nằm ở cấp độ chiến lược. Dù có bao nhiêu chương trình mua lại hoặc khuyến khích, cũng khó có thể khôi phục lại niềm tin và sự chú ý của người dùng đã mất. Cơ chế thưởng của Pump.fun chỉ xoay quanh khối lượng giao dịch, trong khi Let'sBONK đã xây dựng một hệ thống thưởng sinh thái gắn kết sâu sắc với lợi ích của người dùng.

Chương trình thưởng BONK của Let'sBONK cho phép người dùng khóa tài sản từ 6 đến 12 tháng để nhận phần chia doanh thu từ các sản phẩm trong hệ sinh thái theo tỷ lệ. Cơ chế này không chỉ khuyến khích giao dịch mà còn khuyến khích người dùng tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái. Người dùng có thể kiếm "Điểm Bonk" qua nhiều cách khác nhau, và những điểm này có thể được đổi lấy hàng hóa hoặc quyền lợi trong tương lai, tăng cường cảm giác tham gia của người dùng.

!7388155

Góc nhìn rộng hơn

Trong các ngành công nghiệp truyền thống, các nhà lãnh đạo thị trường thường có thể duy trì vị thế thống trị trong hàng chục năm. Nhưng trong thị trường kỹ thuật số, chi phí chuyển đổi của người dùng gần như bằng không, vị thế thống trị có thể bị đảo lộn chỉ trong vài tháng.

Lịch sử tham gia vào vụ lừa đảo "kích giá xả hàng" của Dylan Kerler, đồng sáng lập Pump.fun, đã bị phơi bày, điều này đối với một ngành công nghiệp được xây dựng trên sự tin tưởng và meme thì không khác gì một đòn chí mạng. Sự thành công của Let'sBONK không chỉ nằm ở lợi thế sản phẩm, mà còn ở việc nó đã nắm bắt thời điểm yếu nhất trong danh tiếng của Pump.fun để xâm nhập vào thị trường.

Logic của người chiến thắng trong hiệu ứng mạng bắt đầu chuyển hướng. Một khi người dùng bắt đầu chuyển sang Let'sBONK, hiệu ứng bánh đà đã giúp Pump.fun nổi lên cũng bắt đầu đảo ngược. Các nhà phát triển theo sau các nhà giao dịch, các nhà giao dịch theo đuổi các dự án nóng, dẫn đến tốc độ suy thoái của nền tảng tăng lên.

Mặc dù vậy, Pump.fun không hoàn toàn mất cơ hội lật ngược tình thế. Họ có 1,2 tỷ USD dự trữ tài chính, điều này đã cho họ thời gian và không gian thử nghiệm. Nền tảng của họ đã hỗ trợ hàng trăm nghìn dự án được phát hành mà không bị sập, điều này đặc biệt quan trọng trong môi trường áp lực cao. Ngay cả khi thị phần giảm, họ vẫn có doanh thu đáng kể mỗi ngày.

Pump.fun như một người tiên phong trong lĩnh vực này, đã đơn giản hóa việc phát hành token thành những thao tác chỉ với một cú nhấp chuột, điều này đã mang lại cho họ sự nhận biết thương hiệu bền vững. Một loạt các động thái gần đây của họ, như ra mắt Pump.fun 2.0, tăng tỷ lệ mua lại, và đưa ra các chương trình khuyến khích cho người dùng, đều cho thấy họ chưa từ bỏ.

Tình huống có khả năng xảy ra nhất trong tương lai là thị trường sẽ bị phân mảnh. Let'sBONK có thể trở thành nền tảng thống trị, trong khi Pump.fun có thể chuyển mình thành một nền tảng phân khúc với người dùng trung thành. Tuy nhiên, để thực sự lật ngược tình thế, Pump.fun không chỉ cần giải quyết các vấn đề kỹ thuật hoặc dựa vào các khuyến khích tài chính, mà còn cần phải tái xây dựng lòng tin và chiếm lĩnh lại nền văn hóa. Điều này có thể yêu cầu tái cấu trúc toàn bộ kinh tế token, thậm chí thay đổi ban lãnh đạo, để hoàn toàn thoát khỏi những tranh cãi trong quá khứ.

Trí tuệ từ triều đình Pháp đã dạy chúng ta rằng: khi một người cai trị mất đi tính hợp pháp, thì dù có bao nhiêu tài sản và nghi lễ cũng không thể khôi phục được phẩm giá. Đôi khi, để đảm bảo sự tồn tại của vương quốc, vương miện phải được chuyển giao cho người thừa kế mới. Trong thế giới tiền điện tử đang thay đổi nhanh chóng, trí tuệ cổ xưa này vẫn còn phù hợp.

!7388156

!7388157

!7388158

!7388159