BlackRock đánh giá ETF token hóa trên blockchain: thanh toán ngay lập tức và thị trường 24/7

Gần đây, theo Bloomberg, BlackRock đang xem xét việc mã hóa kỹ thuật số trên blockchain của một số ETF liên kết với tài sản thực. Bước này, nếu được xác nhận, có thể tăng tốc độ thanh toán, tăng tính thanh khoản và thúc đẩy tài chính truyền thống hướng tới hoạt động liên tục. Chỉ dẫn—đến từ các nguồn ẩn danh—mô tả một giai đoạn thí điểm, trong khi gã khổng lồ tài sản, quản lý hơn 10 triệu đô la AUM (dữ liệu được cập nhật đến 2025), đang tìm kiếm những biên giới kỹ thuật số mới. Trong bối cảnh này, sự chú ý vẫn tập trung vào các tác động hoạt động và các thời gian có thể áp dụng, vẫn còn phụ thuộc vào đánh giá nội bộ. BlackRock đã thực hiện các thí nghiệm về chủ đề này với việc ra mắt quỹ mã hóa kỹ thuật số BUIDL vào năm 2024.

Theo dữ liệu được thu thập bởi các nhà phân tích thị trường tính đến tháng 9 năm 2025, sự quan tâm của các tổ chức đối với các giải pháp mã hóa kỹ thuật số đã tăng trưởng đáng kể so với giai đoạn 2021–2023. Các nhà lưu ký và quản lý được khảo sát bởi các quan sát viên trong ngành báo cáo rằng giai đoạn tích hợp kỹ thuật thường yêu cầu kiểm tra chung về thanh toán, KYC/AML, và báo cáo, với thời gian xác minh thường vượt quá 12 tháng.

Điều gì đã xảy ra

Các nguồn được Bloomberg trích dẫn báo cáo rằng BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới có trụ sở tại New York, đang xem xét khả năng phát hành ETF mã hóa kỹ thuật số trên blockchain, tập trung vào các quỹ sao chép cổ phiếu và các tài sản tài chính truyền thống khác. Bài viết, do Olga Kharif viết, đã được công bố gần đây. Công ty chưa đưa ra những bình luận chính thức về hồ sơ này, cho thấy rằng giai đoạn này vẫn thận trọng. Cần lưu ý rằng chủ đề này không xa lạ với chiến lược của nó: vào năm 2024, BlackRock đã ra mắt quỹ mã hóa kỹ thuật số BUIDL trên một mạng công cộng hợp tác với Securitize, đánh dấu một tiền lệ quan trọng trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Thực tế, kinh nghiệm thu được cung cấp một nền tảng kỹ thuật và quy trình để xây dựng.

Tại sao điều đó lại quan trọng

Giải quyết nhanh hơn: mã thông báo và hợp đồng thông minh có thể giảm các bước hòa giải; thị trường Mỹ đã chuyển từ T+2 sang T+1 bắt đầu từ tháng 5 năm 2024, giảm thời gian giải quyết và làm cho hiệu quả giải quyết trở thành ưu tiên hoạt động cho các nhà điều hành. Trong bối cảnh này, việc rút ngắn chu kỳ giải quyết trở thành một yếu tố hỗ trợ cho các giải pháp trên chuỗi.

Tính thanh khoản cao hơn: việc chia tách cổ phiếu và khả năng giao dịch 24/7 có thể giảm bớt sự cản trở liên quan đến thời gian và giảm chi phí giao dịch. Tuy nhiên, độ sâu thực tế sẽ phụ thuộc vào sự chấp nhận của các nhà điều hành.

Minh bạch trên chuỗi: việc sử dụng sổ cái phân tán cho phép xác minh theo thời gian thực về việc phát hành, chuyển nhượng và quyền sở hữu, tăng cường niềm tin của nhà đầu tư. Tuy nhiên, việc triển khai phải bảo vệ quyền riêng tư và kiểm soát.

Hiệu quả hoạt động: việc tự động hóa các quy trình văn phòng và đối chiếu, được quản lý bởi hợp đồng thông minh, có thể ảnh hưởng tích cực đến chi phí và rủi ro hoạt động. Thực tế, ít ma sát hơn thường dẫn đến các chuỗi quy trình được tinh giản hơn.

Cách mà các ETF được mã hóa kỹ thuật số sẽ hoạt động

Trong mô hình được đề xuất, người quản lý giữ các tài sản cơ bản trong kho, trong khi phát hành các mã thông báo đại diện cho cổ phần của quỹ. Các hợp đồng thông minh quy định việc phát hành, chuyển nhượng, bất kỳ hạn chế nào và các chức năng tuân thủ (KYC/AML), và sổ cái phân tán đảm bảo khả năng truy xuất các giao dịch. Trong bối cảnh này, việc chuyển đổi giữa thế giới trên chuỗi và ngoài chuỗi sẽ trở thành một bước quan trọng cho các hoạt động hàng ngày.

Đại diện kỹ thuật số: mỗi token tương đương với một phần của quỹ, cung cấp một đại diện kỹ thuật số trực tiếp. Sự phù hợp với NAV sẽ vẫn giữ nguyên, như mọi khi, là trung tâm.

Lưu ký: các tài sản vẫn được ủy thác cho các tổ chức lưu ký được quản lý, trong khi các token được quản lý thông qua ví tổ chức. Sự phân tách tài nguyên và kiểm soát vẫn giữ nguyên về nguyên tắc.

Mạng: sự lựa chọn giữa một blockchain công khai hoặc một mạng có quyền truy cập sẽ phụ thuộc vào các yêu cầu về bảo mật và các quy định áp dụng. Cần lưu ý rằng việc giao diện với các hệ thống hiện có sẽ rất quan trọng.

Truy cập: các lối vào và lối ra được quản lý sẽ được thiết lập cho các đăng ký và đổi tiền, tích hợp các khía cạnh tuân thủ cần thiết. Điều này nhằm tạo điều kiện cho một dòng chảy có trật tự giữa các nhà đầu tư và cơ sở hạ tầng.

Sơ đồ đơn giản: tài sản thực trong kho → phát hành token → giao dịch trên chuỗi → báo cáo tự động và đối chiếu.

Các nút thắt quy định cần gỡ bỏ

Khung pháp lý vẫn là yếu tố quan trọng. Tại Hoa Kỳ, các quỹ ETF được mã hóa sẽ phải tuân thủ các quy tắc áp dụng cho các công cụ tài chính, với các yêu cầu bổ sung liên quan đến việc lưu ký và chuyển giao trên chuỗi. Tại Châu Âu, Chế độ Thí điểm DLT đang mở đường cho các thử nghiệm trên cơ sở hạ tầng thị trường dựa trên DLT, trong khi MiCA không bao quát đầy đủ các công cụ tài chính truyền thống (ESMA). Nói như vậy, thời gian phê duyệt và tiêu chuẩn kỹ thuật vẫn là yếu tố quyết định.

Các yêu cầu bảo vệ nhà đầu tư và tính minh bạch của các thông tin công bố.

Chống rửa tiền và tuân thủ các lệnh trừng phạt quốc tế.

Trách nhiệm và khả năng phục hồi của các hợp đồng thông minh được sử dụng.

Khả năng tương tác giữa các sổ cái và hạ tầng thanh toán, điều cần thiết cho việc tích hợp liền mạch với các thị trường truyền thống.

Dữ liệu thị trường và bối cảnh

Quy mô tiềm năng: Các ước tính trong ngành cho thấy giá trị của các tài sản được mã hóa kỹ thuật số có thể đạt hàng triệu triệu đô la vào năm 2030, như được nêu bật trong các báo cáo của BCG và các đại diện khác trong ngành. Thực tế, các dự báo chỉ ra một nguồn tài sản kỹ thuật số rộng lớn.

Chuyển sang T+1: Thị trường Mỹ đã chính thức áp dụng quy trình thanh toán T+1 bắt đầu từ tháng 5 năm 2024; sự thay đổi này giảm thời gian tiếp xúc và ảnh hưởng đến yêu cầu tài sản đảm bảo cũng như nhu cầu vận hành cho việc tích hợp các giải pháp trên chuỗi.

Bảng theo dõi: sự ra mắt của quỹ mã hóa kỹ thuật số BUIDL vào năm 2024 cho thấy một quỹ đạo thử nghiệm đã được các nhà đầu tư tổ chức trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số khởi xướng. Tuy nhiên, khả năng mở rộng vẫn là một bước tiếp theo; nhiều dự án thí điểm từ năm 2024–2025 cho thấy tiến bộ kỹ thuật nhưng vẫn có những hạn chế về tính thanh khoản ban đầu.

Ý nghĩa thực tiễn cho thị trường

Các nhà đầu tư tổ chức: họ có thể hưởng lợi từ việc tối ưu hóa kho bạc tốt hơn và quản lý tài sản thế chấp linh hoạt hơn nhờ vào thời gian thanh toán nhanh hơn. Trong bối cảnh này, sự linh hoạt trong hoạt động trở thành yếu tố không thể bỏ qua.

Nhà tạo lập thị trường: việc cải thiện các thuật toán arbitrage giữa giá trị tài sản ròng (NAV) và giá thị trường có thể cải thiện độ sâu của sổ lệnh. Nói vậy, hiệu quả sẽ phụ thuộc vào chất lượng của các luồng dữ liệu trên chuỗi.

Người lưu ký và quản trị viên: dự kiến sẽ có nhu cầu ngày càng tăng về cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, với các hệ thống kiểm soát trên chuỗi và khả năng kiểm toán cao hơn đối với các hoạt động. Điều này liên quan đến việc điều chỉnh quy trình và thử nghiệm độ bền.

Tuân thủ: các cơ quan quản lý sẽ yêu cầu các công cụ giám sát tiên tiến và các kiểm soát tích hợp trong các hợp đồng thông minh để đảm bảo tuân thủ các quy định đang phát triển. Thực tế, tuân thủ vẫn là một trụ cột của việc áp dụng.

Khung Thời Gian Có Thể (Kịch Bản)

Giai đoạn thí điểm ( trong 6–12 tháng tới ): lựa chọn các quỹ có dòng tiền cao và ứng dụng ban đầu nhằm vào các nhà đầu tư đủ điều kiện. Mục tiêu là kiểm tra các chức năng cơ bản trong các môi trường có kiểm soát.

Mở rộng ( trong 12–24 tháng tới ): tích hợp dần trên các mạng công cộng hoặc mạng có giấy phép và mở rộng các trường hợp sử dụng. Trong giai đoạn này, phản hồi từ các nhà điều hành sẽ là trung tâm.

Tích hợp ( trong 24 tháng ): phát triển khả năng tương tác với các nhà môi giới, thanh toán và ngân hàng lưu ký, tùy thuộc vào xác nhận của cơ quan quản lý. Việc triển khai đầy đủ sẽ yêu cầu sự hài hòa về kỹ thuật và quy trình.

Những điều cần biết ngắn gọn

Tin tức, dựa trên các nguồn ẩn danh được Bloomberg báo cáo, liên quan đến việc khám phá các ETF mã hóa kỹ thuật số liên kết với tài sản thực và các quyết định bị ảnh hưởng mạnh bởi khung quy định.

Trọng tâm là các ETF liên kết với tài sản hữu hình, với những lợi ích tiềm năng như thanh toán nhanh hơn, tăng tính thanh khoản và minh bạch trên chuỗi.

Một tiền lệ phù hợp được thể hiện bởi quỹ mã hóa kỹ thuật số BUIDL, được ra mắt vào năm 2024.

Kết luận

Việc BlackRock đánh giá các ETF được mã hóa kỹ thuật số cho thấy sự tăng tốc hướng tới các cơ sở hạ tầng thị trường hiệu quả hơn, với những lợi ích tiềm năng về tính thanh khoản, tính minh bạch và chi phí vận hành.

Một cách tự nhiên, việc áp dụng quy mô lớn sẽ phụ thuộc vào sự rõ ràng và xác nhận của khuôn khổ quy định, cũng như sự trưởng thành của các giải pháp kỹ thuật: sự hội tụ giữa tài chính truyền thống và các công nghệ phân tán đang diễn ra, nhưng việc tích hợp hoàn toàn sẽ cần thời gian và kết quả cụ thể trên các trường hợp sử dụng thực tế. Nói như vậy, con đường được phác thảo bởi các thử nghiệm ban đầu phục vụ như một tham chiếu cho các bước tiếp theo.