Quy định mới của FDIC Hoa Kỳ! Dự trữ stablecoin có các yêu cầu nghiêm ngặt, không được hưởng bảo hiểm tiền gửi 250k USD cho mỗi người

FDIC 推出 khung quản lý stablecoin, triển khai Đạo luật GENIUS, yêu cầu 1:1 dự trữ và hoàn trả trong 2 ngày, làm rõ rằng không áp dụng bảo hiểm tiền gửi.

Khung quản lý liên bang dần thành hình, FDIC thúc đẩy các chi tiết của Đạo luật GENIUS

Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ (FDIC) vào hôm qua (4/7) đã thông qua một đề xuất quy định mới, nhắm vào hành vi phát hành và quản lý stablecoin của các ngân hàng và tổ chức con chịu sự quản lý của mình, đồng thời thiết lập khung quản lý thận trọng toàn diện đầu tiên. Động thái này nhằm thực thi Đạo luật GENIUS đã được chính quyền Trump ký thông qua vào năm ngoái, đánh dấu bước then chốt của chính phủ liên bang Hoa Kỳ trong việc quản lý tài sản số được neo theo đồng USD.

Theo đề xuất này, FDIC sẽ định nghĩa “Tổ chức phát hành stablecoin được thanh toán theo giấy phép” (PPSIs); các thực thể này dự kiến sẽ vận hành như công ty con của các tổ chức giám sát do FDIC quản lý và phải tuân thủ các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về vốn, dự trữ và quản trị rủi ro.

Phó Chủ tịch FDIC Travis Hill cho biết tại cuộc họp hội đồng quản trị rằng, khi việc sử dụng stablecoin trong hạ tầng thanh toán tiếp tục mở rộng, khung này nhằm xử lý các rủi ro vận hành tiềm ẩn và duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính. Quy định mới này là đợt hành động giám sát lớn thứ hai, sau khi vào tháng 12 năm ngoái FDIC ban hành quy trình đối với các ngân hàng xin phát hành stablecoin thông qua các tổ chức con.

Trong khi đó, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) cũng đã phát hành khung giám sát tương ứng đối với các tổ chức thuộc phạm vi quản lý của mình vào tháng 2 năm nay, cho thấy các cơ quan giám sát tài chính liên bang của Mỹ đang nỗ lực xây dựng một hệ thống giám sát stablecoin thống nhất.

Yêu cầu dự trữ 1:1 nghiêm ngặt và yêu cầu về thanh khoản, bảo đảm thực hiện hoàn trả trong hai ngày

Trong quản lý tài sản dự trữ, đề xuất của FDIC yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải duy trì dự trữ đầy đủ theo tỷ lệ 1:1, và các dự trữ này phải được tách bạch nghiêm ngặt với các hoạt động kinh doanh khác của tổ chức phát hành. Các tài sản dự trữ đủ điều kiện chỉ giới hạn ở các hạng mục có tính thanh khoản cao và rủi ro thấp, bao gồm: tiền tệ của Hoa Kỳ, số dư tiền gửi tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang, tiền gửi tại ngân hàng được bảo hiểm, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, và các thỏa thuận mua lại qua đêm nhất định. Tổ chức phát hành phải giám sát tài sản dự trữ hằng ngày và chịu kiểm toán định kỳ. Ngoài ra, đề xuất còn đặt ra các giới hạn về mức độ tập trung của việc nắm giữ dự trữ để giảm rủi ro phơi nhiễm đối với một đối tác giao dịch đơn lẻ, đảm bảo vẫn có đủ khả năng hoàn trả trong thời kỳ áp lực thị trường.

Đối với cơ chế hoàn trả mà nhà đầu tư quan tâm nhất, quy định này thiết lập các tiêu chuẩn dịch vụ rõ ràng. Tổ chức phát hành phải công bố chính sách hoàn trả minh bạch và xử lý hoàn tất các yêu cầu hoàn trả trong vòng 2 ngày làm việc. Để phòng ngừa rủi ro đổ dồn rút tiền, FDIC quy định nếu tổng số tiền được hoàn trả trong một ngày vượt quá 10% tổng lượng đang lưu hành, tổ chức phát hành phải thông báo ngay cho cơ quan giám sát, và có thể, tùy tình hình, nộp đơn xin gia hạn thời hạn hoàn trả. Cơ chế này nhằm cung cấp minh bạch cho thị trường, đồng thời cung cấp cảnh báo sớm cho cơ quan giám sát, ngăn các vấn đề thanh khoản của từng stablecoin riêng lẻ biến thành rủi ro tài chính mang tính hệ thống.

Đệm vốn và ngưỡng vận hành, chia rạch rõ ranh giới giữa ranh giới thu nhập lãi suất

Ngoài các quy định về tài sản dự trữ, FDIC cũng đưa ra các yêu cầu nghiêm ngặt về vốn và vận hành đối với tổ chức phát hành. Trong 3 năm đầu vận hành, các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán mới phải duy trì ít nhất 5 triệu tiền vốn ban đầu, và cơ cấu vốn sau đó phải chủ yếu dựa trên vốn cổ phần phổ thông loại 1. Bên cạnh yêu cầu vốn theo luật định, tổ chức phát hành còn phải nắm giữ thêm một khoản đệm thanh khoản độc lập bằng với chi phí vận hành của 12 tháng, phần tiền này được xác định rõ là khác với quỹ dự trữ stablecoin. Ngoài ra, đối với các tổ chức phát hành quy mô lớn có vốn hóa vượt 50Bỷ, FDIC sẽ yêu cầu các đợt rà soát hàng năm với tần suất cao hơn và các cuộc kiểm tra tuân thủ chuyên đề.

Về thuộc tính sản phẩm, FDIC đặt ra “đường cấm” đối với tính sinh lãi của stablecoin. Đề xuất nêu rõ ràng tổ chức phát hành không được quảng bá rằng người nắm giữ stablecoin có thể nhận được lãi suất hoặc lợi nhuận; ngay cả phần thưởng/chi trả khuyến khích được cung cấp thông qua thỏa thuận với bên thứ ba cũng phải chịu sự xem xét nghiêm ngặt. Quy định này phản ánh quan điểm của cơ quan giám sát rằng stablecoin được định vị là công cụ thanh toán chứ không phải sản phẩm tiết kiệm. Về độ bền vận hành, tổ chức phát hành phải xây dựng hệ thống an ninh mạng hoàn chỉnh, bao gồm quản lý khóa riêng, giám sát blockchain, ứng phó sự cố và chứng nhận tuân thủ chống rửa tiền hằng năm, nhằm bảo đảm an toàn và tính tuân thủ ở cấp độ kỹ thuật của tài sản số.

Làm rõ ranh giới bảo hiểm tiền gửi, stablecoin không được áp dụng bảo hiểm xuyên suốt

Một trong những điểm làm rõ quan trọng nhất trong khung quản lý này nằm ở việc xác định phạm vi áp dụng bảo hiểm tiền gửi. FDIC nêu rõ rằng chính bản thân stablecoin được phát hành theo khung này không được hưởng bảo hiểm tiền gửi tiêu chuẩn 250,000 cho mỗi người. Điều này có nghĩa là các khoản dự trữ mà tổ chức phát hành gửi tại ngân hàng sẽ được xem như tiền gửi doanh nghiệp của tổ chức phát hành, và người nắm giữ token không có bảo hiểm riêng. Quy định cấm bảo hiểm xuyên suốt này nhằm tránh để thị trường hiểu nhầm rằng stablecoin có cùng sự hậu thuẫn liên bang như tiền gửi ngân hàng, qua đó duy trì ranh giới rủi ro giữa stablecoin và hệ thống tài chính truyền thống.

Tuy nhiên, FDIC cũng đưa ra cách đối xử khác nhau đối với tiền gửi được mã hóa. Nếu tiền gửi ngân hàng truyền thống chỉ được thể hiện dưới định dạng kỹ thuật mã hóa và vẫn đáp ứng định nghĩa pháp lý về tiền gửi ngân hàng, thì vẫn có thể được hưởng chế độ bảo hiểm tiền gửi tiêu chuẩn. Hiện đề xuất này đã bước vào giai đoạn lấy ý kiến công chúng kéo dài 60 ngày; FDIC đang tìm kiếm phản hồi từ công chúng đối với 144 vấn đề cụ thể như hiệu chuẩn vốn, tài sản đủ điều kiện và lệnh cấm đối với lãi suất.

• Tin liên quan: Bộ Tài chính Hoa Kỳ khởi động các chi tiết của Đạo luật GENIUS, mở lấy ý kiến công chúng 60 ngày cho quản lý stablecoin

Khi thời hạn triển khai vào giữa năm 2026 được thiết lập bởi Đạo luật GENIUS đến gần, các cơ quan quản lý liên bang đang tăng tốc hoàn thiện bộ quy tắc này. Đồng thời, Thượng viện Hoa Kỳ cũng đang tiến hành thương lượng cuối cùng đối với các tranh cãi liên quan đến phần thưởng/hoàn trả từ lợi nhuận stablecoin trong Đạo luật CLARITY; việc hợp thức hóa đầy đủ stablecoin bằng khung pháp luật đã trở thành chủ đề trọng tâm trong chính sách tài chính số của Mỹ năm 2026.