Quy định mới của FDIC Hoa Kỳ! Dự trữ stablecoin có yêu cầu nghiêm ngặt, không được hưởng bảo hiểm tiền gửi 250k USD cho mỗi người

FDIC 發布 khung quy định quản lý stablecoin, triển khai Đạo luật GENIUS, yêu cầu 1:1 dự trữ và hoàn trả trong 2 ngày, làm rõ việc không áp dụng bảo hiểm tiền gửi.

Khung giám sát liên bang dần được định hình, FDIC thúc đẩy các chi tiết của Đạo luật GENIUS

Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ (FDIC) vào hôm qua (4/7) đã thông qua một đề xuất quy định mới, nhằm điều chỉnh hành vi phát hành và quản lý stablecoin của các ngân hàng và các đơn vị trực thuộc do mình giám sát, qua đó thiết lập khung quản lý thận trọng toàn diện đầu tiên. Động thái này nhằm thực thi Đạo luật GENIUS, được Chính quyền Tổng thống Trump ký thông qua vào năm ngoái, qua đó đánh dấu một bước then chốt của Chính phủ liên bang Hoa Kỳ trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số neo theo đồng USD.

Theo đề xuất này, FDIC sẽ định nghĩa “tổ chức phát hành stablecoin được phép thanh toán” (PPSIs). Những thực thể này dự kiến sẽ hoạt động như công ty con của các cơ quan giám sát do FDIC quản lý và phải tuân thủ các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về vốn, dự trữ và quản trị rủi ro.

Phó Chủ tịch FDIC Travis Hill tại cuộc họp hội đồng quản trị cho biết, khi việc sử dụng stablecoin trong hạ tầng thanh toán tiếp tục mở rộng, khung này hướng tới việc ứng phó với các rủi ro vận hành tiềm ẩn và duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính. Quy định mới này là làn sóng hành động giám sát lớn thứ hai, sau khi vào tháng 12 năm ngoái, FDIC đã công bố quy trình đối với việc các ngân hàng nộp đơn xin phát hành stablecoin thông qua công ty con.

Trong khi đó, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) cũng đã ban hành khung giám sát tương ứng cho các đơn vị thuộc thẩm quyền của mình vào tháng 2 năm nay, cho thấy các cơ quan giám sát tài chính liên bang của Hoa Kỳ đang nỗ lực xây dựng một hệ thống quản lý stablecoin thống nhất.

Yêu cầu dự trữ 1:1 nghiêm ngặt và thanh khoản, đảm bảo thực hiện hoàn trả trong 2 ngày

Trong quản lý tài sản dự trữ, đề xuất của FDIC yêu cầu tổ chức phát hành stablecoin phải duy trì dự trữ đầy đủ theo tỷ lệ 1:1, và các khoản dự trữ này phải được tách bạch nghiêm ngặt khỏi các hoạt động kinh doanh khác của tổ chức. Các tài sản dự trữ đủ điều kiện chỉ giới hạn ở các hạng mục có tính thanh khoản cao và rủi ro thấp, bao gồm: tiền tệ Hoa Kỳ, số dư được gửi tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang, tiền gửi của ngân hàng được bảo hiểm, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, và các thỏa thuận mua lại qua đêm (repo) nhất định. Tổ chức phát hành phải theo dõi hằng ngày đối với tài sản dự trữ và chấp nhận các cuộc kiểm toán định kỳ. Ngoài ra, trong đề xuất còn đặt ra giới hạn về mức độ tập trung nắm giữ dự trữ nhằm giảm rủi ro phơi nhiễm với một đối tác giao dịch đơn lẻ, đảm bảo vẫn có đủ năng lực hoàn trả trong giai đoạn căng thẳng thị trường.

Đối với cơ chế hoàn trả mà nhà đầu tư quan tâm nhất, quy định này đặt ra các tiêu chuẩn dịch vụ rõ ràng. Tổ chức phát hành phải công bố chính sách hoàn trả minh bạch và phải xử lý hoàn tất các yêu cầu hoàn trả trong vòng 2 ngày làm việc. Để phòng ngừa rủi ro rút ồ ạt (bank run), FDIC quy định rằng nếu tổng số tiền được yêu cầu hoàn trả trong một ngày vượt quá 10% tổng lượng lưu thông, tổ chức phát hành phải lập tức thông báo cho cơ quan giám sát và có thể, tùy tình hình, nộp đơn xin gia hạn thời hạn hoàn trả. Cơ chế này nhằm cung cấp tính minh bạch cho thị trường, đồng thời cung cấp cảnh báo sớm cho cơ quan giám sát, ngăn việc vấn đề thanh khoản của một stablecoin riêng lẻ phát triển thành rủi ro tài chính mang tính hệ thống.

Đệm vốn và ngưỡng vận hành, phân định chặt ranh giới giữa ranh giới lợi ích lãi suất

Ngoài các quy định về tài sản dự trữ, FDIC cũng đặt ra yêu cầu nghiêm ngặt về vốn và hoạt động đối với tổ chức phát hành. Trong 3 năm đầu vận hành, tổ chức phát hành stablecoin thanh toán mới phải duy trì ít nhất 5 triệu vốn ban đầu, và cấu phần vốn sau đó chủ yếu dựa trên vốn cổ phần phổ thông cấp 1. Bên cạnh yêu cầu vốn theo quy định, tổ chức phát hành còn phải nắm giữ thêm một bộ đệm thanh khoản độc lập tương đương với chi phí hoạt động trong 12 tháng; phần vốn này được xác định rõ ràng là dự phòng hoạt động, khác với quỹ dự trữ stablecoin. Ngoài ra, đối với các tổ chức phát hành quy mô lớn có vốn hóa vượt 8B, FDIC sẽ yêu cầu các cuộc rà soát thường niên với tần suất cao hơn và các cuộc kiểm tra tuân thủ chuyên đề.

Về thuộc tính sản phẩm, FDIC kẻ “đường đỏ” đối với bản chất tạo lợi nhuận của stablecoin. Đề xuất nêu rõ ràng rằng tổ chức phát hành không được quảng bá việc người nắm giữ stablecoin có thể nhận lãi hoặc lợi nhuận; ngay cả các phần thưởng phản hồi được cung cấp thông qua sắp xếp của bên thứ ba cũng phải chịu sự xem xét nghiêm ngặt. Quy định này phản ánh lập trường của cơ quan giám sát khi coi stablecoin là công cụ thanh toán chứ không phải sản phẩm tiết kiệm. Về độ bền trong vận hành, tổ chức phát hành phải xây dựng một hệ thống an ninh mạng đầy đủ, bao gồm quản lý khóa riêng, giám sát blockchain, ứng phó sự cố và chứng nhận tuân thủ chống rửa tiền hàng năm, nhằm đảm bảo sự an toàn và tính tuân thủ ở cấp độ kỹ thuật đối với tài sản số.

Làm rõ ranh giới bảo hiểm tiền gửi, stablecoin không áp dụng bảo hiểm theo kiểu xuyên thấu

Một trong những điểm làm rõ quan trọng nhất trong khung giám sát này nằm ở phạm vi áp dụng bảo hiểm tiền gửi. FDIC khẳng định rõ rằng stablecoin được phát hành theo khung này bản thân nó không được hưởng bảo vệ bảo hiểm tiền gửi tiêu chuẩn 250,000 cho mỗi người. Điều này có nghĩa là, các khoản dự trữ mà tổ chức phát hành gửi tại ngân hàng sẽ được xem là tiền gửi doanh nghiệp của chính tổ chức phát hành, và người nắm giữ token không có bảo hiểm riêng lẻ. Các quy định cấm bảo hiểm xuyên thấu này nhằm tránh việc thị trường hiểu nhầm rằng stablecoin có cùng “bảo trợ liên bang” như tiền gửi ngân hàng, từ đó duy trì ranh giới rủi ro giữa stablecoin và hệ thống tài chính truyền thống.

Tuy nhiên, FDIC cũng đưa ra đãi ngộ khác đối với tiền gửi được mã hóa. Nếu tiền gửi ngân hàng truyền thống chỉ được thể hiện dưới định dạng kỹ thuật mã hóa và vẫn đáp ứng định nghĩa pháp lý về tiền gửi ngân hàng, thì vẫn có thể được hưởng bảo hiểm tiền gửi tiêu chuẩn. Hiện đề xuất này đã bước vào giai đoạn lấy ý kiến công chúng kéo dài 60 ngày. FDIC đang tìm kiếm phản hồi từ công chúng đối với 144 vấn đề cụ thể, như hiệu chuẩn vốn, tài sản đủ điều kiện và lệnh cấm trả lãi.

• Tin liên quan: Bộ Tài chính Hoa Kỳ khởi động các chi tiết của Đạo luật GENIUS, mở lấy ý kiến công chúng 60 ngày về quản lý stablecoin

Khi thời hạn triển khai vào giữa năm 2026 do Đạo luật GENIUS đặt ra đang đến gần, các cơ quan giám sát liên bang đang tăng tốc hoàn thiện bộ quy tắc này. Đồng thời, Thượng viện Hoa Kỳ cũng đang tiến hành đàm phán cuối cùng về tranh cãi liên quan đến phần lợi ích hoàn trả của stablecoin trong Đạo luật CLARITY; việc luật hóa toàn diện stablecoin đã trở thành vấn đề trọng tâm trong chính sách tài chính tiền mã hóa của Hoa Kỳ vào năm 2026.