Tiêu đề gốc: Chaos Labs Is Leaving Aave
Tác giả gốc: Omer Goldberg
Biên dịch: Peggy, BlockBeats

Lời biên tập: Chaos Labs tuyên bố chủ động chấm dứt hợp tác quản lý rủi ro với Aave và tìm cách kết thúc sớm mối quan hệ cấp phép này. Là đội ngũ cốt lõi trong suốt ba năm qua cung cấp định giá rủi ro và quản lý rủi ro cho tất cả các thị trường V2 và V3 của Aave, việc họ rời đi diễn ra vào giai đoạn then chốt khi Aave đang đẩy mạnh quá trình tái cấu trúc kiến trúc V4 và mở rộng theo hướng thể chế.

Trong thông báo, Chaos Labs nhấn mạnh rằng quyết định này không xuất phát từ bất đồng ngân sách ngắn hạn, mà là do sự lệch pha nhận thức của hai bên về vấn đề cốt lõi “rủi ro nên được quản lý như thế nào”. Khi dòng chảy nhân sự đóng góp cốt lõi rời đi, độ phức tạp của hệ thống tăng lên, và việc V4 kéo theo việc viết lại kiến trúc, trách nhiệm và chi phí quản lý rủi ro đã tăng đáng kể, nhưng mức đầu tư nguồn lực và việc điều chỉnh thứ tự ưu tiên không đi kèm.

Bài viết cũng chỉ ra rằng, trong quá trình DeFi dần thu hút dòng vốn từ các tổ chức, bản thân “hồ sơ rủi ro” đã trở thành tài sản “tài sản đủ điều kiện” quan trọng nhất. Khi một giao thức cần vừa gánh vác cấu trúc hệ thống phức tạp hơn vừa đáp ứng yêu cầu tuân thủ ở mức cao hơn, rủi ro không còn chỉ là vấn đề kỹ thuật nữa, mà là năng lực nền tảng quyết định liệu nó có thể vận hành bền vững hay không.

Khi DeFi bước vào giai đoạn tiếp theo, việc quản lý rủi ro rốt cuộc nên được đặt ở vị trí nào, và liệu ngành có sẵn sàng gánh chịu chi phí tương ứng hay không.

Dưới đây là bản gốc:

Kể từ tháng 11 năm 2022, Chaos Labs đã định giá cho từng khoản vay được khởi tạo trên Aave và chịu trách nhiệm quản lý toàn bộ rủi ro của tất cả các thị trường Aave V2 và V3 cùng các mạng lưới liên quan; trong suốt thời gian đó, không xảy ra bất kỳ khoản nợ xấu nào có tác động thực chất.

Trong giai đoạn này, tổng giá trị bị khóa của Aave (TVL) tăng từ 5.2Bỷ USD lên hơn 2Bỷ USD, quy mô tiền gửi tích lũy đạt hơn 2.5 nghìn tỷ USD, và hoàn tất hơn 26Bỷ USD tiền thanh lý.

Hôm nay, chúng tôi quyết định chủ động chấm dứt mối quan hệ cấp phép này và tìm cách kết thúc hợp tác sớm.

Quyết định này không phải đưa ra vội vàng. Chúng tôi luôn hợp tác thiện chí với các nhà đóng góp của DAO, và Aave Labs cũng luôn giữ tinh thần chuyên nghiệp; trước đây họ đã từng nâng ngân sách lên 5 triệu USD để giữ chúng tôi lại. Tuy nhiên, chúng tôi chọn rời đi vì hợp tác này không còn phù hợp với nhận thức cơ bản của chúng tôi về “cách rủi ro nên được quản lý”.

Dù hai bên có bất đồng về lộ trình trong tương lai, tôi vẫn tin rằng Aave Labs đang hành động theo cách mà họ cho là phù hợp nhất và có lợi nhất cho Aave.

Tại sao chúng tôi chọn rời đi

Trong ba năm qua, chúng tôi đã cùng Aave đi qua lên xuống, trải qua nhiều cuộc khủng hoảng thị trường—những khoảnh khắc gần như kiểm nghiệm từng tham số mà chúng tôi thiết lập, cũng như từng mô hình học máy mà chúng tôi xây dựng.

Khi chúng tôi gia nhập, chi tiêu ròng hằng năm của DAO là âm 35 triệu USD; vài tháng trước, đỉnh điểm đã lên tới 150 triệu USD. Trong quá trình đó, với tư cách là một trong những nhà đóng góp cốt lõi, chúng tôi thực sự cảm thấy tự hào.

Không ai dễ dàng từ bỏ một hành trình như vậy. Vì lý do minh bạch, chúng tôi cũng muốn có thể làm căn cứ tham khảo cho DAO trong tương lai, nên ở đây chúng tôi nêu rõ lý do.

Tiền có thể giải quyết được nhiều vấn đề, nhưng không phải tất cả. Vấn đề sâu hơn nằm ở chỗ: hai bên có sự bất đồng mang tính cấu trúc về câu hỏi nền tảng “làm thế nào để quản lý rủi ro”. Khi các cuộc thảo luận về lộ trình tương lai liên tục diễn ra, sự khác biệt này ngày càng trở nên rõ ràng.

Cuối cùng, vấn đề tập trung vào ba điểm:

Việc các nhà đóng góp cốt lõi của Aave rời đi làm tăng đáng kể khối lượng công việc và rủi ro vận hành;

Việc ra mắt V4 mở rộng phạm vi chức năng quản lý rủi ro, gia tăng trách nhiệm vận hành và pháp lý, trong khi kiến trúc không phải do chúng tôi thiết kế và cũng không phải là cách thiết kế mà chúng tôi sẽ lựa chọn;

Trong suốt ba năm qua, chúng tôi luôn gánh trách nhiệm quản lý rủi ro cho Aave trong trạng thái thua lỗ. Dù ngân sách tăng thêm 1 triệu USD, toàn bộ hoạt động vẫn ở trạng thái vận hành lỗ.

Điều này có nghĩa là chỉ còn hai lựa chọn, và cả hai lựa chọn đó đều không phù hợp với chúng tôi:

Cố gắng hết sức khi thiếu nguồn lực, nhưng không đạt được các tiêu chuẩn quản lý rủi ro mà “ứng dụng DeFi lớn nhất toàn cầu” phải có;

Tiếp tục lấy chính nguồn vốn của mình để bù đắp cho hoạt động quản lý rủi ro của Aave, liên tục chịu đựng các khoản lỗ.

Ngay cả khi vấn đề kinh tế được giải quyết, sự bất đồng giữa hai bên về ưu tiên rủi ro và cách thức quản lý vẫn còn, và đây không phải thứ có thể được giải quyết chỉ bằng việc tăng ngân sách.

Nhưng tất cả những điều đó sẽ không thay đổi quan điểm của chúng tôi đối với công việc này.

Đối với Chaos Labs, việc được đóng góp cho Aave luôn là một vinh dự, đồng thời cũng là một trách nhiệm nặng nề. Danh tiếng của chúng tôi được tạo nên từ hồ sơ trong quá khứ. Mọi hợp tác sẽ hoặc được hoàn thành theo đúng tiêu chuẩn vốn phải có, hoặc sẽ không thực hiện.

Con người, công nghệ và kinh nghiệm vận hành

Aave là một thương hiệu tuyệt vời. Vị thế dẫn đầu của nó không đến từ những tính năng “hoành tráng” nhất, hay chiến lược tăng trưởng “mạo hiểm” nhất.

Thứ thực sự giúp Aave duy trì lợi thế lâu dài chính là “tính tin cậy”. Thương hiệu và tâm lý thị trường về bản chất chỉ là sự phản ánh trễ của mức độ thể hiện, khả năng an toàn và năng lực quản lý rủi ro của nó—đặc biệt trong những điều kiện thị trường cực đoan vốn có thể phá hủy những người tham gia khác. Và cũng chính trên nền tảng đó, dần hình thành sự đồng thuận “Just Use Aave”.

Đối thủ tung ra những cơ chế và chiến lược tăng trưởng quyết liệt hơn, nhưng từng cái một sụp đổ vì những sai lầm trong quản lý rủi ro hoặc các lỗ hổng bảo mật. Trong một thị trường cấu thành bởi những tài sản biến động nhất toàn cầu, “khả năng tồn tại” bản thân đã là sản phẩm. Ai có thể quản lý rủi ro tốt hơn và lâu hơn thì người đó sẽ thắng.

Đổi mới thực sự của Aave, lại nằm ở những lĩnh vực mà nhiều giao thức bỏ qua: quy trình và cơ sở hạ tầng. Risk Oracles mà chúng tôi xây dựng và lần đầu tiên triển khai trên Aave cho phép giao thức tự phục hồi và cập nhật tham số theo thời gian thực dựa trên các điều kiện thị trường biến động năng động và dữ dội. Cơ sở hạ tầng này giúp Aave mở rộng tới hơn 250 thị trường trên 19 blockchain, xử lý hàng trăm lần cập nhật tham số mỗi tháng, đồng thời vẫn duy trì các chuẩn mực vận hành nghiêm ngặt, từ đó giành được niềm tin của ngày hôm nay.

Trong suốt năm qua, Chaos Labs đã triển khai và liên tục đẩy hơn 2000 lần cập nhật tham số rủi ro trên các thị trường của Aave, bao gồm cả cơ chế quản lý Risk Oracle do con người điều chỉnh và tự động hóa. Cơ sở hạ tầng này giúp Aave mở rộng tới hơn 250 thị trường trên 19 blockchain, đồng thời vẫn thực hiện được quản lý rủi ro theo thời gian thực

Số lần cập nhật tham số rủi ro của Aave được thực hiện thông qua các nhà quản lý thủ công và Chaos Risk Oracles.

Sự chặt chẽ này đến từ một hệ thống cộng tác và lớp triển khai cụ thể: ACI chịu trách nhiệm tăng trưởng và quản trị (@Marczeller), TokenLogic chịu trách nhiệm quản lý vốn và tăng trưởng (@Token_Logic), BGD chịu trách nhiệm kỹ thuật giao thức (@bgdlabs), còn Chaos Labs chịu trách nhiệm quản lý rủi ro.

Thương hiệu là phần mà bên ngoài nhìn thấy; và thứ thực sự khiến nó xứng đáng được nhìn thấy chính là những con người phía sau, công nghệ và kinh nghiệm vận hành.

GTM và mở rộng theo hướng thể chế

Đóng góp của chúng tôi không chỉ dừng ở quản lý rủi ro.

Trong vài năm qua, ngành công nghiệp crypto đã nhanh chóng tiến về hướng thể chế hóa. Các tổ chức tài chính lớn nhất toàn cầu bắt đầu tiếp cận DeFi, nhưng “lợi ích khi lên chuỗi” dù có thật đến đâu cũng không thể thay thế một điều kiện tiên quyết: nếu tổ chức lo rằng tiền của khách hàng có thể bị tổn hại thì mọi thứ đều trở nên vô nghĩa. Đối với bất kỳ thực thể được quản lý nào, mọi thảo luận đều bắt đầu từ rủi ro và kết thúc ở rủi ro. Dù thêm vài điểm cơ bản, chưa bao giờ đáng để chịu rủi ro mất vốn. Các tổ chức theo đuổi lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro, và họ sẽ không phân bổ vốn vào một giao thức mà họ không thể “giải thích rõ ràng” cho đội ngũ tuân thủ.

Chính vì vậy, hồ sơ rủi ro của Aave trở thành tài sản GTM quan trọng nhất của nó. Và chúng tôi, với tư cách là những người xây dựng hồ sơ đó, vì thế có thể trực tiếp trò chuyện với các tổ chức này. Theo yêu cầu của Aave Labs, chúng tôi đảm nhiệm vai trò này: gặp gỡ các đối tác trên phạm vi toàn cầu, tạo ra tài liệu nghiên cứu và hồ sơ due diligence, và trực tiếp tham gia vào hoạt động mở rộng theo hướng thể chế của Aave. Chúng tôi cũng hy vọng DAO trong vài tháng tới có thể tiếp tục được hưởng lợi từ những tích lũy này.

Thuyền của Theseus

Nếu mọi tấm ván của một con thuyền đều được thay thế, liệu đó có còn là con thuyền ban đầu không? Tên không đổi, cờ không đổi, nhưng bên dưới thì đã khác hoàn toàn.

Aave hiện đang ở trạng thái như vậy. Những đóng góp cốt lõi xây dựng và vận hành V3 đã rời đi, và những kinh nghiệm vận hành đã giúp Aave vượt qua các chu kỳ thị trường trong ba năm qua cũng theo đó mà mất đi.

Chúng tôi là người đóng góp kỹ thuật cuối cùng vẫn còn trong nhóm đó.

V3 vẫn là ứng dụng có quy mô lớn nhất trong DeFi và cần quản lý rủi ro 7×24×365. Dù Aave Labs lạc quan về việc di chuyển nhanh sang V4, lịch sử cho thấy các lần di chuyển như vậy thường cần vài tháng hoặc thậm chí vài năm. Cho tới khi V4 hoàn toàn tiếp nhận các thị trường và thanh khoản vốn thuộc V3, hai bộ hệ thống phải vận hành song song. Khối lượng công việc sẽ không giảm một nửa, mà tăng gấp đôi.

Quan trọng hơn nữa là kinh nghiệm vận hành. Dù giả định năng lực của các đội khác nhau là tương đương, thì những kinh nghiệm tích lũy được trong ba năm vận hành liên tục cũng không thể chuyển giao trực tiếp trong quá trình bàn giao.

Mất bao lâu để bù đắp khoảng cách này? Câu trả lời rõ ràng là không phải “0”. Và cho đến khi khoảng cách biến mất, phải có người gánh chịu chi phí đó—trách nhiệm này gần như hoàn toàn rơi vào chúng tôi, trong khi ngân sách vốn dĩ đã không đủ dù phạm vi còn đang được mở rộng.

Sự tiếp nối về thương hiệu không đồng nghĩa với sự tiếp nối của hệ thống.

Tại sao V4 lại khác

V4 là một giao thức vay mượn hoàn toàn mới, với mã hợp đồng thông minh mới, kiến trúc hệ thống mới và mô hình thiết kế mới. Ngoài tên gọi, nó gần như không có điểm tương đồng nào với Aave V3.

Những thay đổi ở tầng kiến trúc tác động trực tiếp đến rủi ro: nhiều sự phụ thuộc lẫn nhau xuyên qua các thị trường và các module, một cấu trúc tín dụng hoàn toàn mới, cùng logic thanh lý đã được điều chỉnh. Bất kỳ “rủi ro bậc hai” nào của giao thức mới cũng chỉ dần dần lộ ra sau khi vốn thực sự đi vào hệ thống.

Tiếp nhận hệ thống này một cách có trách nhiệm đồng nghĩa với việc phải xây dựng lại cơ sở hạ tầng, toolchain và hệ thống mô phỏng, đồng thời trong một codebase chưa từng trải qua kiểm nghiệm thị trường, phải làm lại từ 0 đến 1 một chu trình vận hành hoàn chỉnh. Phạm vi này còn lớn hơn V3, và đây là trọng tâm trong quyết định của chúng tôi.

Rủi ro là hạ nguồn của kiến trúc. Khi kiến trúc thay đổi mang tính căn bản, bản thân việc quản lý rủi ro cũng phải được tái cấu trúc theo. Khác với các dịch vụ “chuẩn hóa” như oracles giá hoặc chứng minh dự trữ, Risk Oracle và các hệ thống đi kèm phải được tùy biến theo kiến trúc cụ thể của từng giao thức. Khi kiến trúc được viết lại, cơ sở hạ tầng rủi ro cũng phải được xây dựng lại.

Vấn đề nằm ở chỗ: phạm vi đã mở rộng đáng kể nhưng nguồn lực lại không được tăng lên tương ứng. Aave Labs có thể chấp nhận sự đánh đổi như vậy, nhưng chúng tôi thì không.

Chi phí thực sự của việc này

Chúng tôi từ bỏ một hợp tác trị giá 5 triệu USD đã từng vận hành tốt trong lịch sử. Với một công ty khởi nghiệp, đây hoàn toàn không phải là một hành động bốc đồng, nên cũng xứng đáng cần có thêm bối cảnh đầy đủ hơn.

Thù lao chỉ là một phần trong đó; quan trọng hơn là một tín hiệu: một tổ chức bỏ ra bao nhiêu nguồn lực cho rủi ro phản ánh mức độ ưu tiên rủi ro của tổ chức đó.

Đồng thời, tôi cũng cho rằng rất ít người thực sự hiểu được chi phí thực tế của một hệ thống như vậy, khoản chi thực sự, và rủi ro mà họ phải gánh chịu. Vì vậy, ở đây chúng tôi muốn nói rõ tất cả.

Cần làm rõ rằng: DAO hoàn toàn có quyền quyết định họ coi trọng điều gì và sẵn sàng trả bao nhiêu cho điều đó. Tôi không có ý kiến gì về vấn đề này. Trách nhiệm của tôi chỉ là đánh giá liệu các điều kiện đó có phù hợp với chúng tôi hay không—và lần này thì không phù hợp.

So sánh Aave với ngân hàng

Aave thường ví mình như một ngân hàng, và chúng tôi cũng dùng tiêu chuẩn đó để xem xét. Các ngân hàng thường dùng 6%–10% doanh thu cho cơ sở hạ tầng tuân thủ và quản lý rủi ro. Năm 2025, doanh thu của Aave là 142 triệu USD, trong khi ngân sách của chúng tôi là 3 triệu USD, tương đương khoảng 2%.

Chúng tôi ước tính rằng ngân sách rủi ro tối thiểu cho V3 + V4 nên là 8 triệu USD, để bao phủ phạm vi rủi ro rộng hơn, cơ sở hạ tầng bổ sung và phần công việc GTM mà chúng tôi đã gánh chịu, tương đương khoảng 5.6% doanh thu; vẫn thấp hơn ngưỡng dưới của ngân hàng.

Và sự so sánh này thậm chí có thể còn “thoáng” hơn. Tính mở của blockchain khiến nó phức tạp và bất đối xứng hơn nhiều về rủi ro thị trường và rủi ro an ninh mạng. Giao thức mở mã nguồn và minh bạch, có nghĩa là bề mặt tấn công cũng được nhìn thấy bởi tất cả mọi người. Chuỗi các cuộc tấn công gần đây đã chứng minh đây không phải là rủi ro mang tính lý thuyết. Chúng tôi cho rằng DeFi nên đầu tư cho rủi ro ở mức cao hơn tài chính truyền thống, chứ không phải thấp hơn.

Tất nhiên, quy mô của Aave trong DeFi gần như không có đối thủ so sánh; ngân hàng chỉ là một hệ quy chiếu để hiểu các tổ chức thường sẽ đầu tư bao nhiêu khi họ “nghiêm túc đối xử với rủi ro”. “Khả năng” của một giao thức đầu tư vào rủi ro và “việc lựa chọn” đầu tư vào rủi ro là hai chuyện khác nhau.

Đối với Aave, vấn đề không phải là khả năng: DAO nắm giữ khoảng 140 triệu USD dự trữ và Aave Labs vừa thông qua một đề xuất huy động vốn tự thân 50 triệu USD. Nhưng ngay cả khi nguồn lực khan hiếm, chi phí quản lý rủi ro sẽ không vì thế mà thay đổi. Ngân sách không thể tái cấu trúc cấu trúc mối đe dọa—chi phí chính là chi phí.

Những chi phí không xuất hiện trong ngân sách

Nhân lực và cơ sở hạ tầng chỉ là chi phí hiển thị; còn có một số chi phí ngầm khác khó định lượng hơn, nhưng vẫn phải gánh chịu.

Thứ nhất là rủi ro pháp lý và rủi ro tổ chức. Trong DeFi làm công tác quản lý rủi ro (dù là người quản lý rủi ro hay người quản lý kho tiền), đều đối mặt với ranh giới trách nhiệm chưa được định nghĩa rõ ràng. Không có khung quản lý chín muồi, không có “khu vực an toàn”, và cũng không có định nghĩa pháp lý rõ ràng rằng khi giao thức thất bại thì người quản lý rủi ro phải chịu loại trách nhiệm nào. Khi hệ thống vận hành bình thường, những việc này là “không nhìn thấy”; nhưng một khi có vấn đề, trách nhiệm cũng sẽ không biến mất.

Thứ hai là an toàn mạng và an toàn vận hành. Cung cấp dịch vụ rủi ro cho một giao thức quản lý hàng trăm tỷ USD tài sản, bản thân sẽ trở thành mục tiêu bị nhắm đến. Chi phí xây dựng kiểm toán, giám sát, cơ sở hạ tầng và hệ thống kiểm soát nội bộ sẽ tăng lên song song với quy mô tiền gửi của người dùng.

Những chi phí này không phải chỉ riêng chúng tôi. Bất kỳ đội ngũ nào đảm nhiệm vai trò đó với quy mô này đều sẽ đối mặt với mức độ phơi lộ tương tự. Điểm khác nhau nằm ở chỗ: liệu cấu trúc hợp tác như vậy có phản ánh đúng thực tế đó hay không.

Nếu lợi ích ở chiều lên là hữu hạn, còn rủi ro ở chiều xuống là vô hạn, thì việc lựa chọn tiếp tục—không phải là “một niềm tin”—mà là một cách quản lý rủi ro tệ hại.

Nguyên tắc của chúng tôi

Ở Chaos, chúng tôi luôn tuân thủ một nguyên tắc đơn giản: chỉ nhận những công việc mà chúng tôi hoàn toàn tán thành về mặt “dấu tên người ký”.

Khi mọi thứ diễn ra suôn sẻ, nguyên tắc này rất dễ giữ. Điều thực sự quan trọng là khi nó cần phải trả giá. Hôm nay, cái giá đó là 5 triệu USD.

Tôi từng viết trong《The Market Crypto Never Built》về việc quản lý rủi ro cấp độ tổ chức nên trông như thế nào. Lần này, quyết định chính là sự thể hiện của niềm tin đó trong thực tế. Nếu chúng tôi cho rằng ngành cần những tiêu chuẩn cao hơn, thì trước hết chúng tôi phải thực hiện những tiêu chuẩn đó đối với chính mình.

Tôi muốn V4 có thể thành công. Nếu sự thật chứng minh rằng những lo ngại của chúng tôi bị đánh giá quá cao, thì đó sẽ là tin tốt cho toàn ngành.

Gửi cộng đồng Aave: Cảm ơn sự tin tưởng trong khoảng thời gian này, đây là vinh dự của chúng tôi

[Link bản gốc]

Bấm để tìm hiểu Luật động BlockBeats đang tuyển vị trí

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của Luật động BlockBeats:

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia