Bitcoin Treasury Companies có phải đang ở giai đoạn bắt đầu của sự kết thúc không? Đây là những điều bạn nên biết | Bitcoinist.com

Nội dung biên tập đáng tin cậy, được các chuyên gia hàng đầu trong ngành và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm rà soát. Thông báo tiết lộ quảng cáo (Ad Disclosure) Các công ty kho bạc Bitcoin (treasury) đã lâu dựa vào việc tích lũy BTC không ngừng để củng cố bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp. Nhưng việc tạm dừng gần đây cả trong mua Bitcoin lẫn bán cổ phiếu đặt ra một câu hỏi cấp bách: đây là sự chậm lại tạm thời, hay là dấu hiệu sớm của sự suy giảm mang tính cấu trúc rộng hơn đối với các chiến lược kho bạc Bitcoin của doanh nghiệp?

Chiến lược gián đoạn mô hình mua Bitcoin

Lần đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2025, Strategy báo cáo không có giao dịch mua Bitcoin nào trong tuần từ ngày 23/3 đến ngày 29/3/2026. Một hồ sơ đệ trình lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã xác nhận sự gián đoạn này trong hoạt động thường lệ, đồng thời cũng không có phát hành cổ phiếu thông qua chương trình giao dịch theo cơ chế thị trường (at-the-market, ATM)—cơ chế chính được sử dụng để tài trợ cho việc tích lũy Bitcoin. Trước khi tạm dừng, lần mua cuối cùng của Strategy là 1,031 BTC trong khoảng từ ngày 16/3 đến ngày 22/3/2026, phản ánh một chiến lược mua ròng theo tuần được duy trì liên tục.

Đọc thêm: Liệu Phố Wall có thật sự đang mua XRP hay họ đang chờ điều gì đó khác sắp xảy ra? Hơn nữa, Chủ tịch điều hành (Executive Chairman) Michael Saylor vẫn chưa giải thích công khai về đợt tạm dừng này, điều đáng chú ý vì trước đây ông thường xuyên cập nhật hằng tuần một cách đều đặn. Sự kết hợp giữa việc ngừng mua và sự im lặng đã thúc đẩy các cuộc thảo luận liệu kỷ nguyên tích lũy Bitcoin doanh nghiệp một cách quyết liệt có đang chịu áp lực hay không.

Các công ty kho bạc BTC chịu áp lực: Bối cảnh thị trường

Cổ phiếu của Strategy, tại thời điểm báo cáo đang giao dịch ở mức $124.80, đã giảm hơn 60% trong sáu tháng qua, trong khi bản thân Bitcoin được định giá ở mức $67,197, giảm hơn 18% trong 12 tháng. Những con số này cho thấy môi trường đang siết chặt lại đối với các công ty dựa vào cả vốn cổ phần và tài sản kỹ thuật số để hỗ trợ các chiến lược kho bạc.

Các công ty khác lại cho thấy những cách tiếp cận khác nhau. MARA Holdings đã bán 15,133 BTC, trị giá khoảng $1.1 tỷ, để giảm nợ chuyển đổi, trong khi Canaan đã tăng nắm giữ thêm 1,793 BTC và 3,952 ETH đồng thời mở rộng hoạt động khai thác tại Texas. Thông tin bổ sung đến từ Nakamoto Inc., công ty đã bán khoảng 284 BTC với giá 20 triệu USD vào tháng 3/2026, thấp hơn định giá có trọng số vào cuối năm 2025 là $87,519 mỗi đồng. Việc bán này diễn ra sau khoản lỗ 166.2 triệu USD do biến động giá trị hợp lý của các tài sản kỹ thuật số của công ty, và phản ánh sự điều chỉnh lại rộng hơn trong số các công ty kho bạc không thuộc Strategy. Nakamoto cho biết số tiền thu được sẽ được dùng để lập một quỹ dự phòng hoạt động bằng đồng USD nhằm hỗ trợ hoạt động và các sáng kiến chiến lược.

Đọc thêm: Giá Ethereum đang chạy đúng “kịch bản” giống như giai đoạn đã dẫn tới mức tăng 10,000% và 4,000% trong quá khứ Các công bố bổ sung trong các hồ sơ của Strategy cung cấp bối cảnh về các nghĩa vụ của doanh nghiệp có thể ảnh hưởng đến các quyết định về vốn. Một vụ kiện của cổ đông do David Dodge nộp vào tháng 7/2025 liên quan đến các sửa đổi cổ phiếu ưu đãi đã bị bác bỏ vào tháng 3/2026; Strategy đồng ý tìm kiếm sự phê chuẩn của cổ đông và chi trả $550,000 cho chi phí pháp lý.

Tổ hợp bao gồm: việc ngừng mua Bitcoin, không phát hành cổ phiếu, giá cổ phiếu và giá Bitcoin giảm, cùng với các động thái tương tự của các công ty kho bạc khác, cho thấy một giai đoạn điều chỉnh lại trên toàn ngành. Hiện Strategy nắm giữ khoảng 76% tổng số BTC thuộc sở hữu của các công ty kho bạc công khai, trong khi hầu hết các công ty còn lại chỉ bổ sung rất ít nắm giữ trong vài tuần gần đây. Liệu khoảnh khắc này là một lần tạm dừng tạm thời hay là sự bắt đầu của hồi kết dành cho các công ty kho bạc Bitcoin vẫn còn chưa chắc chắn, nhưng dữ liệu hiện tại nhấn mạnh những áp lực ngày càng gia tăng đối với các doanh nghiệp theo đuổi chiến lược từng thống trị này.

Giá BTC vượt mốc $68,000 | Nguồn: BTCUSD trên Tradingview.comẢnh bìa nổi bật được tạo bởi Dall.E, biểu đồ từ Tradingview.com Quy trình biên tập của bitcoinist tập trung vào việc cung cấp nội dung được nghiên cứu kỹ lưỡng, chính xác và không thiên vị. Chúng tôi duy trì các tiêu chuẩn trích dẫn nghiêm ngặt, và mỗi trang đều được nhóm của chúng tôi—gồm các chuyên gia công nghệ hàng đầu và các biên tập viên giàu kinh nghiệm—rà soát cẩn thận. Quy trình này đảm bảo tính toàn vẹn, mức độ liên quan và giá trị cho nội dung của chúng tôi đối với độc giả.