Trưởng bộ phận nghiên cứu của Grayscale cho biết token hóa sẽ diễn ra theo từng đợt và giải thích cách tham gia vào việc này

Token hóa đã trở thành một trong những từ khóa phổ biến yêu thích của ngành crypto, nhưng ông Zach Pandl, giám đốc nghiên cứu của Grayscale, cho biết nhà đầu tư nên xem xét nó ít hơn như một giao dịch đơn lẻ và nhiều hơn như một lộ trình dài hạn với các “người thắng cuộc” khác nhau ở từng giai đoạn.

Phát biểu tại hội nghị EthCC ở Cannes, Pháp, Pandl nói rằng xu hướng này vẫn còn trong giai đoạn sơ khai. Tài sản token hóa — quá trình sử dụng hạ tầng blockchain để thanh toán, chuyển giao và ghi nhận quyền sở hữu của mọi loại tài sản tài chính như trái phiếu, quỹ và cổ phiếu — đang phát triển nhanh chóng. Tuy nhiên, hiện tại ở mức 27 tỷ USD, nó vẫn chỉ chiếm khoảng 0,01%, một phần rất nhỏ của thị trường vốn toàn cầu. Theo dự báo của BCG và Ripple, con số này sẽ tăng lên gần 19 nghìn tỷ USD vào năm 2033.

Các ngân hàng lớn và các nhà quản lý tài sản đã nhận thức rõ cơ hội này. “Hai điều mà các tổ chức nhận thức được là stablecoin và token hóa,” Pandl nói. Nhưng họ vẫn đang cố gắng xác định nên phân bổ vốn vào đâu để thực sự hưởng lợi từ các đổi mới này.

Từ đây, Pandl kỳ vọng quá trình token hóa sẽ diễn ra theo các giai đoạn, với các loại mạng lưới và mô hình khác nhau cùng nắm bắt giá trị ở từng bước.

Những người thắng cuộc đầu tiên, ông nói, có thể là các dự án trông giống nhiều hơn với hệ thống tài chính truyền thống, chứ không ít hơn.

“Trong giai đoạn đầu của quá trình token hóa, bạn sẽ thấy những thứ thành công có vẻ giống nhiều hơn với cách hệ thống tài chính hoạt động ngày nay,” ông nói.

Điều đó có nghĩa là các hệ thống tập trung vào tổ chức (institution-centric), được cấp phép (permissioned), nhằm giải quyết các vấn đề thực tiễn như quyền riêng tư, danh tính và quyền kiểm soát.

Canton, Avalanche và Ethereum là các ứng viên tiềm năng cho các giai đoạn token hóa (Zach Pandl presentation/Grayscale)

Pandl chỉ ra Canton Network (CC), được hậu thuẫn bởi các ông lớn Phố Wall như DRW, TradeWeb, Goldman Sachs và Nasdaq, là một ứng viên tiềm năng trong giai đoạn đầu của quá trình token hóa này.

Ông nói đó là “một khoản đầu tư hoàn toàn hợp lý” cho các nhà đầu tư muốn có sự tiến triển trong ngắn hạn, ngay cả khi cách tiếp cận của Canton chỉ là “một phiên bản hơi khác, hơi nâng cấp” của hệ thống tài chính hiện tại.

Giai đoạn thứ hai

Giai đoạn thứ hai của token hóa có thể là một mô hình lai, trong đó có cả các blockchain do tổ chức sở hữu và một trạng thái dùng chung toàn cầu, với các mạng lưới này được liên kết và “nói chuyện” với nhau. Một ví dụ là Avalanche (AVAX), với hàng trăm chuỗi độc lập do các tổ chức sở hữu (gọi là subnets) đã hoạt động nhưng vẫn kết nối với một mạng chính, lớp 1.

Ether (ETH) của Ethereum, theo quan điểm của ông, là một khoản đầu tư lớn hơn nhưng chậm hơn. Pandl nói rằng ông tin rằng thị trường cuối cùng sẽ hướng tới “tài chính phi tập trung toàn cầu,” nhưng ông cũng bổ sung rằng “công nghệ vẫn chưa hoàn thiện” và các tổ chức cũng chưa sẵn sàng.

Điều này khiến ETH trở thành khoản đầu tư tham vọng hơn dành cho những ai sẵn sàng chờ đợi sự chuyển dịch dài hạn khỏi các trung gian tài chính.

Ngoài ra còn có các hoạt động hỗ trợ như bán hàng và dịch vụ. Pandl nhấn mạnh các nhà cung cấp dịch vụ không phụ thuộc chuỗi (chain-agnostic) như Chainlink như một cách khác để tiếp xúc, nói rằng chúng có thể “thậm chí còn hấp dẫn hơn” một số blockchain.

Đọc thêm: Tài sản token hóa có thể trở thành thị trường trị giá 400 tỷ USD vào năm 2026