SEC định nghĩa các giá trị tiền điện tử lần đầu tiên

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phát hành hướng dẫn diễn giải chính thức đầu tiên làm rõ khi nào tiền điện tử cần được xem là chứng khoán, đánh dấu bước quan trọng hướng tới sự rõ ràng về pháp lý. Tài liệu nhấn mạnh rằng nhiều loại tiền điện tử có thể không đủ điều kiện là chứng khoán theo luật liên bang.

SEC làm rõ quy định cho tiền điện tử

Hướng dẫn diễn giải dài 68 trang cung cấp một phân loại rõ ràng và giải quyết nhiều năm không chắc chắn đã ảnh hưởng đến các hành động giám sát.

Tài liệu phản ánh nỗ lực của SEC trong việc vạch ra “ranh giới rõ ràng bằng các quy định rõ ràng” để hướng dẫn các thành viên thị trường, cung cấp khung pháp lý về cách cơ quan này diễn giải luật chứng khoán áp dụng cho các tài sản kỹ thuật số.

Ngoài ra, còn dựa trên sự phối hợp gần đây với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) nhằm giảm thiểu chồng chéo quyền hạn và làm rõ cơ quan nào giám sát từng loại tài sản kỹ thuật số.

Năm loại token được định nghĩa

Lần đầu tiên, hướng dẫn thiết lập các loại tài sản kỹ thuật số:

• Hàng hóa kỹ thuật số: tài sản chủ yếu hoạt động như dự trữ giá trị hoặc tiện ích mạng lưới và thường không thuộc luật chứng khoán, thường do CFTC giám sát.
• Đồ sưu tập kỹ thuật số: bao gồm nhiều token không thể thay thế (NFT).
• Công cụ kỹ thuật số: token tập trung vào chức năng của các giao thức.
• Stablecoin thanh toán: được thiết kế cho mục đích giao dịch và tuân thủ các khung pháp lý hiện hành, cũng thường không thuộc quyền hạn của SEC.
• Chứng khoán kỹ thuật số: phiên bản token hóa của cổ phiếu, trái phiếu hoặc các công cụ đầu tư khác, vẫn phải đăng ký đầy đủ và tuân thủ nghĩa vụ công bố thông tin trước SEC.

Giải thích về khai thác, staking và airdrops

Hướng dẫn đề cập đến các thực hành phổ biến trong tiền điện tử. Việc khai thác trên các mạng công khai dựa trên bằng chứng công việc (proof-of-work) và staking trên các chuỗi dựa trên bằng chứng cổ phần (proof-of-stake) thường không cấu thành hợp đồng đầu tư.

Airdrops không được xem là chứng khoán khi không liên quan đến việc thúc đẩy lợi nhuận dựa trên nỗ lực tập trung.

Tài liệu cho biết rằng một token có thể bắt đầu như một phần của hợp đồng đầu tư trong quá trình phát hành, nhưng sẽ không còn là chứng khoán khi mạng lưới trở nên phân quyền và quyền kiểm soát của các nhà phát triển giảm xuống.

Cách tiếp cận này ưu tiên thực tế kinh tế hơn là áp dụng cứng nhắc kiểm tra Howey, một tiêu chuẩn pháp lý hàng thập kỷ xác định liệu các nhà đầu tư có mong đợi lợi ích chủ yếu từ nỗ lực của người khác hay không.

Ảnh hưởng đối với nhà phát hành và sàn giao dịch

Dự kiến hướng dẫn sẽ có tác động tuân thủ ngay lập tức đối với các nhà phát hành token, sàn giao dịch và trung gian. Các công ty cung cấp token được phân loại là chứng khoán phải đăng ký với SEC và tuân thủ các nghĩa vụ công bố thông tin và bảo vệ nhà đầu tư.

Sự rõ ràng này đến trong bối cảnh nỗ lực rộng lớn hơn nhằm thiết lập thị trường có cấu trúc cho các tài sản kỹ thuật số, bao gồm các đề xuất xác định trách nhiệm pháp lý giữa SEC và CFTC.

Tại sao điều này quan trọng

Hướng dẫn của SEC không phải là luật hay quy định chính thức. Đây là một thông báo chính thức mô tả cách cơ quan này diễn giải luật chứng khoán hiện hành liên quan đến các tài sản kỹ thuật số.

Tuy nhiên, nó đánh dấu một bước tiến đáng kể hướng tới sự rõ ràng về quy định, cung cấp cho ngành thông tin về cách SEC dự định áp dụng các luật hiện hành và những token nào có khả năng nằm dưới sự giám sát của họ.