Khai thác không bằng tính AI! CEO Bitfarms: Sự thật về chuyển đổi doanh thu gấp 25 lần

Một trong những xưởng khai thác Bitcoin lớn nhất Bắc Mỹ, Bitfarms, đã thông báo sẽ kết thúc việc khai thác Bitcoin trong vòng hai năm tới và chuyển toàn bộ sang cung cấp dịch vụ hạ tầng tính toán hiệu suất cao (HPC) và trí tuệ nhân tạo. Công ty này đã lỗ 46 triệu USD trong quý 3 năm 2025, với chi phí khai thác một đồng Bitcoin Cash lên tới 82,400 USD. Ngược lại, hợp đồng lưu trữ AI có giá trị lên đến 6 triệu USD mỗi MW, với tiềm năng doanh thu cao gấp nhiều lần so với việc khai thác.

Lợi nhuận khai thác sụp đổ thúc đẩy làn sóng chuyển đổi

（Nguồn: Bitfarms）

Giá Bitcoin biến động và độ khó khai thác tăng lên khiến việc kiếm lợi nhuận từ “vàng kỹ thuật số” trở nên khó khăn hơn. Nguyên nhân trực tiếp cho sự chuyển mình của Bitfarms là chi phí cơ hội từ lợi nhuận khai thác Bitcoin giảm. Công ty này lỗ 46 triệu USD trong quý III năm 2025, ước tính nội bộ chi phí khai thác một đồng Bitcoin tiền mặt đạt 82,400 USD. Khi giá Bitcoin dao động quanh mức 100,000 USD, cấu trúc chi phí này có nghĩa là không gian lợi nhuận bị thu hẹp nghiêm trọng.

Chi phí khai thác tăng vọt do nhiều yếu tố. Thứ nhất là sự gia tăng liên tục của độ khó mạng Bitcoin, khi ngày càng nhiều sức mạnh tính toán tham gia vào mạng, phần thưởng Bitcoin mà mỗi thợ mỏ nhận được ngày càng giảm. Thứ hai là sự biến động của chi phí năng lượng, mặc dù các công ty khai thác thường chọn các khu vực có giá điện thấp, nhưng sự tăng giá năng lượng toàn cầu vẫn tác động đến chi phí khai thác. Thứ ba là áp lực khấu hao và cập nhật phần cứng, công nghệ của máy khai thác ASIC đang phát triển nhanh chóng, lợi thế về hiệu suất của thiết bị cũ nhanh chóng bị mất.

Ngược lại, cơn sốt AI sinh ra đã thúc đẩy nhu cầu về sức mạnh tính toán GPU, báo cáo ngành chỉ ra rằng tiềm năng doanh thu mỗi megawatt (MW) của trung tâm dữ liệu AI có thể cao gấp nhiều lần so với khai thác, trong khi giá trị hợp đồng lưu trữ AI mỗi MW có thể đạt 6 triệu USD. Sự chênh lệch lợi nhuận khổng lồ này khiến các quyết định chuyển đổi của các công ty khai thác trở nên hợp lý và cấp bách. Giám đốc điều hành Ben Gagnon nhấn mạnh rằng, mặc dù các xưởng khai thác ở Washington chỉ chiếm chưa đến 1% tổng số xưởng khai thác có thể phát triển, nhưng việc chuyển đổi thành GPU như một dịch vụ có thể tạo ra doanh thu ròng cao hơn so với các hoạt động khai thác trước đây.

Bitfarms không phải là công ty khai thác đầu tiên làm như vậy. Các công ty cùng ngành như Cipher, Terawulf cũng đang hợp tác với các ông lớn công nghệ như SoftBank, Google để xây dựng AI, khoảng 70% các công ty khai thác lớn đã khởi động kế hoạch đa dạng hóa doanh thu. Tỷ lệ này cho thấy ngành khai thác đang trải qua sự chuyển đổi cấu trúc, từ mô hình kinh doanh yếu ớt chỉ phụ thuộc vào giá Bitcoin sang nhiều nguồn thu nhập đa dạng và có thể dự đoán hơn.

Chi tiết kỹ thuật về việc cải tạo xưởng khai thác tại bang Washington

Theo thông tin, đợt chuyển đổi đầu tiên của Bitfarms sẽ tập trung vào xưởng khai thác 18 MW tại bang Washington, dự kiến hoàn thành trước tháng 12 năm 2026, và đã huy động được 128 triệu USD. Các thông số kỹ thuật của dự án cho thấy mức độ nghiêm túc của công ty khai thác trong việc chuyển đổi sang cung cấp sức mạnh AI. Phần cứng chính là việc áp dụng GPU Nvidia GB300, đây là dòng GPU hiệu suất cao mới nhất của Nvidia được thiết kế đặc biệt cho việc đào tạo và suy diễn AI.

Công ty sẽ áp dụng hệ thống làm mát bằng chất lỏng, mật độ công suất giá đỡ có thể đạt 190 kW, và kiểm soát PUE (hiệu suất sử dụng điện) trong khoảng 1.2 đến 1.3. Những chỉ tiêu kỹ thuật này thuộc mức độ hàng đầu trong ngành trung tâm dữ liệu. PUE của các trung tâm dữ liệu làm mát bằng gió truyền thống thường trên 1.5, hệ thống làm mát bằng chất lỏng có khả năng tản nhiệt hiệu quả hơn, giảm lãng phí năng lượng. Mật độ công suất giá đỡ 190 kW có nghĩa là có thể triển khai nhiều sức mạnh tính toán hơn trong cùng một không gian, nâng cao hiệu quả sử dụng không gian.

Chỉ số cốt lõi cải tạo Xưởng khai thác Bitfarms tại bang Washington

Quy mô công suất: 18 MW (chiếm khoảng dưới 1% tổng hợp phát triển)

Số tiền đầu tư: 1.28 triệu USD

Phần cứng cốt lõi: Nvidia GB300 GPU

Hệ thống làm mát: Công nghệ làm mát bằng chất lỏng, mật độ công suất khung 190 kW

Hiệu suất năng lượng: PUE kiểm soát trong khoảng 1.2 đến 1.3

Thời gian hoàn thành: Trước tháng 12 năm 2026

Đối mặt với việc chuyển đổi mô hình kinh doanh từ người tiêu dùng sức mạnh tính toán sang nhà cung cấp sức mạnh tính toán, Bitfarms sẽ cung cấp GPUaaS (GPU as a Service) và dịch vụ lưu trữ máy chủ. Mô hình kinh doanh này tương tự như dịch vụ đám mây, khách hàng có thể thuê sức mạnh GPU theo nhu cầu để đào tạo hoặc suy luận mô hình AI mà không cần tự mua và bảo trì phần cứng đắt tiền. Công ty ước tính tổng đầu tư chưa đến 1% tổng danh mục phát triển, nhưng có thể giải phóng công suất lớn, cho thấy lợi thế năng lượng tự nhiên và phòng máy của xưởng khai thác đủ để hỗ trợ nâng cấp AI.

Xưởng khai thác chuyển đổi AI những lợi thế và thách thức tự nhiên

Ngành khai thác chuyển mình, cung cấp sức mạnh AI không phải ngẫu nhiên, mà dựa trên nhiều lợi thế tự nhiên của xưởng khai thác. Đầu tiên là cơ sở hạ tầng điện năng, xưởng khai thác thường được xây dựng ở những khu vực có nguồn điện phong phú và chi phí thấp, và đã thiết lập hệ thống cung cấp điện công suất lớn. Những cơ sở hạ tầng này có thể được sử dụng trực tiếp để hỗ trợ các cụm GPU tiêu thụ điện năng cao. Thứ hai là môi trường phòng máy, xưởng khai thác đã có hệ thống thông gió, kiểm soát nhiệt độ và an ninh tốt, những yếu tố này cũng rất quan trọng đối với việc vận hành trung tâm dữ liệu.

Thứ ba là kinh nghiệm vận hành, các doanh nghiệp khai thác đã tích lũy được nhiều kinh nghiệm trong việc quản lý thiết bị phần cứng quy mô lớn, tối ưu hóa việc sử dụng năng lượng và duy trì sự ổn định của hệ thống. Những khả năng này có thể được chuyển giao trực tiếp vào hoạt động của trung tâm dữ liệu AI. Thứ tư là vị trí địa lý, nhiều xưởng khai thác nằm ở những khu vực hẻo lánh, nơi có chi phí đất đai thấp và không gian mở rộng lớn, điều này là lợi thế quan trọng đối với các trung tâm dữ liệu cần nhiều không gian vật lý.

Tuy nhiên, việc chuyển đổi cũng không phải là điều dễ dàng. Chi phí từ 8 đến 11 triệu đô la mỗi MW có nghĩa là Bitfarms phải quản lý vốn một cách hợp lý, tránh trì hoãn dự án hoặc hiệu suất không đạt yêu cầu. Chi phí vốn cao này gây áp lực lên dòng tiền, đặc biệt trong giai đoạn chuyển tiếp khi hoạt động khai thác chưa hoàn toàn thoát ra, và các doanh nghiệp mới chưa tạo ra doanh thu ổn định. Hơn nữa, công ty sẽ cạnh tranh trực tiếp với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây như Amazon AWS, Microsoft Azure và CoreWeave.

Các ông lớn công nghệ đám mây này sở hữu một ngăn xếp công nghệ trưởng thành, mạng lưới trung tâm dữ liệu phân bố toàn cầu và sức ảnh hưởng thương hiệu mạnh mẽ. Các nhà khai thác khai thác chuyển đổi thành nhà cung cấp sức mạnh AI cần tìm kiếm lợi thế cạnh tranh khác biệt, hướng đi có thể bao gồm việc cung cấp giá thấp hơn (nhờ vào chi phí điện năng thấp hơn), điều khoản hợp đồng linh hoạt hơn hoặc tập trung vào các ứng dụng AI trong các lĩnh vực cụ thể.

Sau khi thông báo được công bố, cộng với sự sụt giảm giá Bitcoin, giá cổ phiếu của Bitfarms đã giảm 18,47% vào đêm qua, phản ánh mối lo ngại của thị trường về rủi ro thực hiện. Những nghi ngờ của nhà đầu tư chủ yếu tập trung vào một số khía cạnh: liệu việc chuyển đổi có hoàn thành đúng hạn hay không, liệu các doanh nghiệp mới có thể nhanh chóng thu hút khách hàng hay không, liệu có thể sống sót trong cuộc cạnh tranh với các ông lớn đám mây hay không, và áp lực tài chính trong thời gian rút lui khỏi ngành khai thác truyền thống.

Tương lai và những gợi ý của ngành khai thác

Quyết định chuyển đổi của Bitfarms tiết lộ những thách thức sâu sắc mà ngành khai thác đang phải đối mặt. Cơ chế giảm một nửa Bitcoin có nghĩa là phần thưởng khai thác giảm một nửa mỗi bốn năm, về lâu dài, doanh thu khai thác chắc chắn sẽ giảm, trừ khi giá Bitcoin tăng với tốc độ tương đương hoặc nhanh hơn. Tuy nhiên, sự biến động của giá Bitcoin khiến giả định này trở nên đầy bất định. Khi chi phí khai thác gần hoặc thậm chí vượt quá giá Bitcoin, không gian sinh tồn của các công ty khai thác bị thu hẹp nghiêm trọng.

Sự bùng nổ nhu cầu về sức mạnh AI đã cung cấp một lối thoát mới cho các công ty khai thác. Sự phổ biến của các ứng dụng AI sinh sinh như ChatGPT đã thúc đẩy nhu cầu về sức mạnh GPU tăng trưởng theo cấp số nhân, trong khi nguồn cung GPU toàn cầu lại tương đối căng thẳng. Sự mất cân bằng cung cầu này đã tạo ra cơ hội thị trường lớn. Năng lượng, không gian và khả năng vận hành mà các công ty khai thác sở hữu hoàn toàn phù hợp với nhu cầu của các trung tâm dữ liệu AI, khiến việc chuyển đổi trở thành một lựa chọn tự nhiên.

Khoảng 70% các mỏ khai thác lớn đã khởi động kế hoạch đa dạng hóa doanh thu, con số này tự nó cũng chứng minh sự hình thành đồng thuận trong ngành. Khai thác không còn là một mô hình kinh doanh đơn lẻ bền vững, mà phải kết hợp với các doanh nghiệp khác có nhu cầu tính toán cao. Trong tương lai, “doanh nghiệp khai thác” có thể chính xác hơn được gọi là “nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tính toán”, có thể linh hoạt phân bổ sức mạnh tính toán cho việc khai thác hoặc dịch vụ AI tùy theo tình hình thị trường.

Bitfarms nắm bắt lợi thế về điện và địa điểm hiện có, chuyển từ khai thác Bitcoin sang trung tâm dữ liệu AI. Mặc dù áp lực vốn, tích hợp công nghệ và cạnh tranh thị trường không thể xem nhẹ, nhưng nếu có thể triển khai đúng tiến độ, doanh thu hợp đồng GPU ổn định sẽ mang lại dòng tiền có thể dự đoán cao hơn cho công ty, mở ra không gian tưởng tượng lớn hơn cho toàn bộ ngành khai thác hướng tới cơ sở hạ tầng AI.