Nhân vật chính của cuộc bán khống lớn Michael Burry thanh lý công ty quản lý tài sản Scion, gây ra cuộc tranh luận về bong bóng thị trường AI.

Nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry, người đã dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng thế chấp phụ năm 2008, gần đây đã đóng quỹ phòng hộ Scion Asset Management của mình và đưa ra cảnh báo về việc thao túng báo cáo tài chính trong ngành công nghiệp AI, gây ra cuộc tranh luận sôi nổi trên thị trường về “bong bóng AI”.

Cú sốc trong giới đầu tư: Scion thông báo thanh lý và chính thức hủy bỏ

Vào ngày 13 tháng 11, nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry đã thông báo về việc thanh lý quỹ phòng hộ Scion Asset Management của mình và đã hoàn tất việc hủy quỹ vào ngày 10 tháng 11. Theo một bức thư thanh lý có ngày 27 tháng 10, quyết định này được coi là phản ứng của Burry đối với thị trường đang bị định giá cao hiện tại, đặc biệt là đặt câu hỏi về cấu trúc tài chính của các cổ phiếu ý tưởng AI.

Mất kết nối với giá trị thị trường? Burry giải thích lý do rút lui

Theo chuỗi bài đăng được công bố bởi tài khoản EndGame Macro (@onechancefreedm), việc rút lui của Burry phản ánh sự chênh lệch giữa ông và quan điểm định giá của thị trường. Thư đề cập: “Đánh giá giá trị của tôi đối với chứng khoán đã khác với quan điểm của thị trường từ lâu, và giờ đây càng rõ ràng là đi ngược lại nhau.” Điều này được hiểu là Burry hoài nghi về sự lạc quan thái quá của thị trường chứng khoán do AI dẫn dắt, cho rằng thị trường đang định giá sai.

Theo bài viết, Scion hiện chỉ duy trì hình thức văn phòng gia đình cho một số ít khách hàng, giúp Burry tránh khỏi các ràng buộc về tuân thủ và trách nhiệm của người ủy thác, chuẩn bị cho những điều chỉnh có thể xảy ra trên thị trường.

Chỉ trích báo cáo tài chính của các ông lớn AI “làm đẹp”, nghi ngờ tiềm ẩn rủi ro lớn.

Burry gần đây đã đưa ra những chỉ trích sắc bén đối với những gì được gọi là “hyperscalers” - bao gồm các gã khổng lồ cơ sở hạ tầng đám mây và AI như Meta (META), Google (GOOG), Oracle (ORCL), Microsoft (MSFT) và Amazon (AMZN), đặt câu hỏi về việc họ đánh giá thấp chi phí thực tế bằng cách kéo dài thời gian khấu hao của máy chủ và thiết bị GPU.

Burry ước tính, từ năm 2026 đến 2028, những doanh nghiệp này có thể đã đánh giá thấp đến 176 tỷ USD chi phí khấu hao, dẫn đến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) bị đánh giá quá cao từ 20% đến 30%. Ông so sánh phương pháp kế toán này với những cách làm sai lệch của xếp hạng “AAA” trước cuộc khủng hoảng thế chấp năm 2005, ngụ ý rằng thị trường hiện tại có thể đang ở trong tình trạng rủi ro cao tương tự.

Thị trường có đang tái diễn năm 2008? “Bong bóng AI” trở thành chủ đề tranh cãi

Quan điểm của Burry khiến nhiều nhà quan sát thị trường liên tưởng đến hành động của ông khi nhìn nhận tiêu cực về thị trường bất động sản. EndGame Macro cho biết, nếu chi phí khấu hao được điều chỉnh về mức thực tế, lợi nhuận của các ông lớn AI này có thể giảm mạnh hoặc thậm chí chuyển sang giá trị âm. Điều này có thể dẫn đến việc định giá lại cổ phiếu, đặc biệt là đối với “Bảy ông lớn AI” (Magnificent Few) có trọng số chỉ số cực cao, tạo ra một đợt điều chỉnh thị trường tương tự như năm 2008.

Cộng đồng đầu tư phản ứng trái chiều: Nhà tiên tri hay cao thủ đã hết thời?

Phản hồi trên nền tảng xã hội X cho thấy thị trường có quan điểm khác nhau về hành động của Burry.

Tài khoản @TeCLaro cho rằng đây là tài liệu tuyệt vời cho các nhà đầu tư trẻ học hỏi về chu kỳ thị trường và rủi ro, ca ngợi đây là một bài viết cần đọc. Tuy nhiên, cũng có những tiếng nói phản đối xuất hiện, ví dụ như @RayLian chỉ ra rằng, trong hai quý vừa qua, 7 vị thế quyền chọn mua (call option) của Burry đều không đạt hiệu suất tốt hơn chỉ số S&P 500, nghi ngờ rằng việc quỹ đóng cửa có liên quan đến hiệu suất kém.

Một người dùng khác @TomSoede lại có quan điểm khác, cho rằng hành động của Burry là để thoát khỏi áp lực quản lý, áp dụng chiến lược bố trí đối kháng hơn, chứ không chỉ đơn giản là vì hiệu suất quỹ kém.

Đánh giá AI có thể sẽ đối mặt với điều chỉnh? Mô hình Llama trở thành biến số tiềm năng

Ngoài những thảo luận về bong bóng, cũng có một số người dùng X đưa ra quan điểm khác. Tài khoản @Greshamslaw7 chỉ ra rằng, nếu mô hình ngôn ngữ mã nguồn mở Llama của Meta thu hẹp khoảng cách về hiệu suất với OpenAI GPT, giá trị sản phẩm trong thị trường AI có thể nhanh chóng tiến gần đến “chi phí biên bằng không”, làm suy yếu lợi thế cạnh tranh của các mô hình khép kín, tạo thành rủi ro tiềm tàng đối với các công ty như Meta, Microsoft và Nvidia, những công ty đang đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng AI.

Áp lực cạnh tranh như vậy nếu diễn ra, có thể sẽ ảnh hưởng đến mô hình lợi nhuận của ngành AI, tạo ra thách thức thêm cho việc định giá cao.

Burry tiếp tục bán khống các ông lớn AI

Burry có quan điểm tiêu cực về định giá AI, đã được tiết lộ trước đó qua các tài liệu quản lý. Trong báo cáo gần đây, ông đã công bố vị thế bán khống trị giá 1 tỷ USD đối với Nvidia và Palantir. Mặc dù các phương tiện truyền thông như BBC và Futurism đã có báo cáo liên quan, nhưng hành động của Burry vẫn thu hút một số nhà phê bình nghi ngờ liệu ông có chỉ là một nhân vật “nổi tiếng sau một đêm”.

Tuy nhiên, khi cổ phiếu công nghệ đạt mức cao kỷ lục vào năm 2025, ngày càng nhiều nhà đầu tư bắt đầu nhận thức được khả năng của cái gọi là “bong bóng AI”.

Bài viết này về nhân vật chính của việc bán khống Michael Burry thanh lý công ty quản lý tài sản Scion, đã dấy lên cuộc tranh luận về bong bóng thị trường AI lần đầu tiên xuất hiện trên Chain News ABMedia.