TSL và xAI sẽ hợp nhất? Chuyên nghiệp quỹ đầu tư: cảm thấy không thể tránh khỏi

Tác giả: Lý Tiếu Nghiễn, Wall Street Journal

Khả năng hợp nhất giữa Tesla và công ty khởi nghiệp AI xAI thuộc sở hữu của Musk đang chuyển từ suy đoán của thị trường thành thảo luận nghiêm túc.

Vào Chủ nhật, nhà sáng lập SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, đã đăng bài trên nền tảng xã hội X cho biết, khi Musk tăng tốc tích hợp AI vào lĩnh vực kinh doanh của mình, sự hợp nhất giữa Tesla và xAI "cảm thấy không thể tránh khỏi". Lời phát biểu này đã thêm sức nóng cho những kỳ vọng hợp nhất đã tăng lên.

Bài tweet của Scaramucci được đăng sau khi có tin tức về việc các cổ đông Tesla đã nộp một đề xuất chính thức. Theo báo cáo, đề xuất này khuyến khích ban giám đốc Tesla ủy quyền cho việc đầu tư vào xAI, lần đầu tiên đưa mối liên hệ về vốn của hai công ty vào chương trình nghị sự chính thức.

Các tín hiệu sâu hơn được ẩn chứa trong kế hoạch thù lao mới kéo dài mười năm của Elon Musk mà Tesla gần đây đã công bố. Theo thông tin trước đó từ Wall Street, theo phân tích của Morgan Stanley, kế hoạch này bao gồm một điều khoản quan trọng cho phép điều chỉnh các mục tiêu hiệu suất khi xảy ra việc mua lại "đáng kể", điều này được hiểu rộng rãi là mở đường cho việc sáp nhập tiềm năng trong tương lai với xAI, làm cho sự hợp tác giữa hai công ty trở thành một phần trong chiến lược dài hạn của Tesla.

Đề xuất của cổ đông thúc đẩy kỳ vọng sáp nhập tăng nhiệt

Sức mạnh trực tiếp kết nối Tesla với xAI đến từ chính các nhà đầu tư. Theo tài liệu ủy quyền của Tesla, nhà đầu tư 56 tuổi Stephen Hawk từ Florida đã nộp một đề xuất cổ đông, đề nghị công ty đầu tư vào xAI. Đề xuất này sẽ được bỏ phiếu cùng với kế hoạch thù lao gây tranh cãi của Musk tại cuộc họp thường niên cổ đông vào ngày 6 tháng 11.

Stephen Hawk trong email cho biết, ông lấy cảm hứng từ bài đăng trên mạng xã hội trước đó của Musk gợi ý về việc hợp tác giữa hai bên. Ông cho rằng, "Việc chính thức thiết lập mối quan hệ đối tác này là rất quan trọng để đảm bảo lợi ích chung rõ ràng cho cả hai bên."

Trên thực tế, chính Elon Musk cũng có thái độ cởi mở đối với ý tưởng này. Ông không chỉ từng hỏi ý kiến của người hâm mộ trên nền tảng X về vấn đề này, mà còn thông báo với các nhà đầu tư vào tháng 7 năm nay rằng, "Chúng tôi sẽ hành động theo ý muốn của các cổ đông." Điều này khiến cho kết quả bỏ phiếu của đại hội cổ đông có thể trở thành một bước quan trọng quyết định hướng đi trong tương lai của hai công ty.

Kế hoạch lương mới của Musk ẩn chứa tín hiệu hợp nhất.

Đối với các nhà đầu tư, có lẽ có ý nghĩa thực chất hơn so với các đề xuất của cổ đông, đó là kế hoạch thưởng dài hạn của Musk có thể trị giá lên tới 1 ngàn tỷ USD.

Đầu tháng này, các nhà phân tích của Morgan Stanley, bao gồm Adam Jonas, đã chỉ ra trong một báo cáo nghiên cứu rằng kế hoạch này nhằm giải quyết mối lo ngại của các nhà đầu tư về việc Musk sẽ phân tán sự chú ý của mình sang các công ty khác như xAI và SpaceX.

Báo cáo cho biết, Musk đã rõ ràng bày tỏ mong muốn nắm giữ ít nhất 25% cổ phần của Tesla, nhằm có quyền phủ quyết trong trường hợp thay đổi quyền kiểm soát công ty, và kế hoạch mới chính xác cung cấp con đường khuyến khích cho điều này. Quan trọng hơn, một điều khoản bổ sung trong kế hoạch về việc mua lại đã thu hút sự chú ý cao từ thị trường. Điều khoản này quy định rằng, "mục tiêu cột mốc về giá trị thị trường và EBITDA điều chỉnh có thể được điều chỉnh để tính đến các hoạt động mua lại Tesla được cho là có ảnh hưởng đáng kể đến việc đạt được cột mốc."

Các nhà phân tích cho rằng, cách diễn đạt này đã để lại không gian linh hoạt cho việc kết hợp lợi ích giữa Tesla và xAI trong tương lai. Báo cáo của Morgan Stanley thẳng thắn chỉ ra rằng điều này cung cấp một "giao diện" rõ ràng cho việc sáp nhập giữa hai công ty, cho thấy sự tích hợp này đã nằm trong những cân nhắc chiến lược lâu dài của Tesla.

Giá trị thị trường của Tesla dự kiến sẽ đạt 8.5 nghìn tỷ USD

Sự kỳ vọng của thị trường đối với sự hợp nhất dựa trên các hiệu ứng hợp tác đã tồn tại giữa hai công ty.

Elon Musk luôn định vị Tesla là một công ty "trí tuệ nhân tạo thế giới thực", với trọng tâm là phát triển công nghệ tự lái và robot hình người Optimus. Mô hình ngôn ngữ lớn Grok do xAI phát triển hiện đã được tích hợp vào Optimus và một số xe Tesla như một người bạn AI. Ngoài ra, xAI cũng đã mua pin công nghiệp của Tesla để cung cấp năng lượng cho trung tâm dữ liệu của mình.

Một số nhà phân tích cho rằng, việc sáp nhập sẽ giải phóng giá trị to lớn. Nhà phân tích công nghệ nổi tiếng, đồng sáng lập của công ty quản lý tài sản Deepwater, Gene Munster, đã đề xuất vào đầu tháng này rằng sự kết hợp giữa Tesla và xAI có thể giúp giá trị thị trường của Tesla đạt được mục tiêu lớn 8.5 nghìn tỷ đô la.

Hiện nay, quan điểm này đang trở thành xu hướng chính. Trong bối cảnh xAI đã được định giá vượt quá 1000 tỷ USD và đang tìm kiếm định giá lên tới 2000 tỷ USD, việc làm thế nào để các cổ đông của Tesla chia sẻ lợi ích khổng lồ từ những đột phá về AI đang trở thành vấn đề then chốt mà Musk cần giải quyết.