Những quy tắc thị trường nào cần được thiết lập khi lĩnh vực mã hóa giống như một khu rừng đen tối bước vào dòng chính?

Tác giả: Scott Duke Kominers, a16z

Biên dịch: AididiaoJP, Tin tức Foresight

Khi chính phủ Hoa Kỳ bắt đầu công nhận công nghệ blockchain, vấn đề hiện tại trở thành làm thế nào để tận dụng nó tốt hơn. Một số người có thể muốn thúc đẩy sự tự do không quản lý, nhưng đó sẽ là một sai lầm. Lịch sử và lý thuyết kinh tế chỉ ra rằng, một thị trường thịnh vượng cần có những quy tắc rõ ràng và nhất quán, lĩnh vực tiền mã hóa cũng không phải là ngoại lệ.

Trong một số khía cạnh, sự kháng cự đối với quyền lực tập trung là một đặc điểm vốn có của lĩnh vực tiền mã hóa. Satoshi Nakamoto, người sáng tạo ra Bitcoin, đã thiết kế giao thức này để bỏ qua các trung gian tài chính, hình dung một loại tiền tệ không bị kiểm soát bởi chính phủ hoặc tổ chức nào. Nhiều người sử dụng sớm chia sẻ một tinh thần chủ nghĩa cá nhân cấp tiến, gợi nhớ đến "Câu lạc bộ máy tính mạng" tự do, phong trào phần mềm mã nguồn mở và các nhà hoạt động mật mã học đầu tiên.

Nhưng tiềm năng của lĩnh vực tiền điện tử chỉ có thể được hiện thực hóa khi nó được chấp nhận rộng rãi và tích hợp vào kinh doanh thông thường. Để các doanh nhân và người tiêu dùng chấp nhận lĩnh vực tiền điện tử, họ phải có niềm tin vào các quy tắc rõ ràng, vừa ngăn chặn gian lận, vừa đảm bảo quyền truy cập công bằng. Nếu không có niềm tin này, mọi người sẽ do dự khi bước vào thị trường, nói gì đến việc sử dụng công nghệ tiền điện tử cho các giao dịch hàng ngày.

Trái với quan điểm của một số người, "thị trường tự do" không phải là sự buông lỏng không có sự quản lý, mà là một hệ thống có cấu trúc, nơi cá nhân có thể thực hiện trao đổi tự nguyện và hợp lý mong đợi sự công bằng và an toàn. Nếu không có sự bảo vệ cơ bản, thị trường sẽ sụp đổ. Nếu không có các biện pháp bảo đảm, sự không chắc chắn sẽ khiến nhiều nhà đầu tư và doanh nghiệp hợp pháp bỏ đi, chỉ còn lại những kẻ đầu cơ và hành vi xấu.

Chúng ta cần lĩnh vực tiền mã hóa trở thành máy tính phổ quát, chứ không phải là sòng bạc.

Lĩnh vực tiền mã hóa cần những quy tắc gì?

Từ Smith đến Hayek, Friedman, De Soto và các nhà kinh tế học khác đã nhận ra rằng chính phủ đóng một vai trò cực kỳ quan trọng trong việc thiết lập các thể chế thị trường, những thể chế này cho phép thị trường phát triển thịnh vượng.

Smith cho rằng, quyền sở hữu tài sản cho phép cá nhân "đảm bảo thành quả lao động của mình", và vai trò của chính phủ là "quản lý tư pháp có thể chấp nhận" để bảo vệ những quyền này. Theo Hayek, vai trò của chính phủ là duy trì pháp quyền, đồng thời tránh sự thất thường. Friedman thừa nhận rằng vai trò của chính phủ bao gồm việc thực thi hợp đồng và bảo vệ công dân khỏi các tội phạm nhằm vào bản thân hoặc tài sản của họ. De Soto chỉ ra rằng, sự thiếu vắng các quy tắc rõ ràng và quyền sở hữu tài sản sẽ dẫn đến "vốn bị đóng băng".

Chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, Paul Atkins, trong bài phát biểu gần đây đã nhấn mạnh những quan điểm này, ông chỉ ra rằng: "Các cơ quan quản lý nên cung cấp quy định tối thiểu để bảo vệ nhà đầu tư, đồng thời cho phép các doanh nhân và doanh nghiệp phát triển mạnh mẽ."

Quản lý các quy tắc trong lĩnh vực tiền điện tử cũng giống như quản lý các quy tắc của tất cả các thị trường khác, nên nhằm đạt được bốn mục tiêu chính:

Đầu tiên, khả năng dự đoán và tính ổn định. Một thị trường hoạt động tốt cần có những quy tắc rõ ràng và có thể thực thi. Các doanh nhân cần biết doanh nghiệp của họ sẽ bị quản lý như thế nào. Các nhà đầu tư cần chắc chắn rằng các quy tắc sẽ không bị thay đổi một cách tùy tiện. Người tiêu dùng cần tin rằng giao dịch của họ là an toàn.

Thứ hai, bảo vệ quyền sở hữu. Quyền sở hữu an toàn là nền tảng của bất kỳ thị trường nào. Lĩnh vực tiền mã hóa thể hiện xuất sắc trong việc mã hóa quyền sở hữu thông qua công nghệ blockchain, nhưng khung pháp lý cần phải được củng cố và bổ sung những bảo vệ này.

Thứ ba, tính minh bạch và sự rõ ràng thông tin. Thị trường hiệu quả phụ thuộc vào thông tin đáng tin cậy. Người mua cần hiểu họ đang mua gì, bất kể đó là tài sản kỹ thuật số, sản phẩm tài chính phi tập trung hay NFT. Các quy định nên thúc đẩy việc công khai, giúp người tiêu dùng và nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt, đồng thời ngăn chặn các kế hoạch lừa đảo.

Cuối cùng, cạnh tranh công bằng. Các quy tắc nên ngăn chặn hành vi độc quyền, thao túng thị trường và gian lận. Nếu không có giám sát và hàng rào tùy chỉnh, thị trường có thể trở thành sân chơi cho những kẻ xấu, những người lợi dụng sự bất đối xứng thông tin, lừa dối nhà đầu tư hoặc làm tăng giá tài sản một cách nhân tạo. Bất kỳ khuôn khổ quản lý nào cũng cần phải phù hợp với các quy tắc hiện có, để tránh vô tình tạo ra những lỗ hổng mới cho các biện pháp bảo vệ đã được thiết lập.

Bốn đặc điểm này rất quan trọng đối với chức năng của thị trường: sự ổn định và khả năng dự đoán giúp mọi người thực hiện giao dịch; trong khi quyền sở hữu rõ ràng là điều kiện cần thiết để các giao dịch này xảy ra. Sau đó, sự minh bạch và cạnh tranh mở góp phần đảm bảo rằng những giao dịch mà mọi người chọn tham gia thúc đẩy thị trường phát triển theo hướng có giá trị sản xuất và xã hội cao hơn.

Con đường tương lai

Ngành công nghiệp tiền điện tử không phải là một lĩnh vực có hệ thống quản lý tốt, nhưng cuối cùng nó đã bắt đầu đi vào con đường này. Các công ty khởi nghiệp tiền điện tử đã hoạt động trong một môi trường quy định mờ mịt và thường thù địch trong nhiều năm. Do đó, mặc dù công nghệ blockchain cung cấp sự bảo vệ nội bộ mạnh mẽ cho quyền sở hữu, nhưng môi trường quy định xung quanh vẫn chưa hỗ trợ cho một thị trường lành mạnh.

Chẳng hạn, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho đến gần đây vẫn truy cứu trách nhiệm của các công ty tiền điện tử với lý do vi phạm mà không thiết lập các tiêu chuẩn pháp lý rõ ràng trước đó. Các doanh nhân chỉ có thể đoán xem quy tắc nào áp dụng, và kết quả là họ phải đối mặt với các vụ kiện sau đó. Điều này gây ra sự không chắc chắn, kìm hãm đổi mới, đồng thời cho phép những kẻ xấu hoạt động trong những vùng xám phát sinh.

Ngoài ra, nhiều quy định về tiền điện tử được thiết lập cho hệ thống tài chính truyền thống, coi tài sản dựa trên blockchain chỉ là một hình thức mới của chứng khoán hoặc hàng hóa truyền thống. Nhưng lĩnh vực tiền điện tử không chỉ là tài chính: nó cũng là một nền tảng hạ tầng mạng. Sự quản lý hiệu quả phải nhận thức được hai khía cạnh này, đảm bảo giám sát tài chính không kìm hãm sự phát triển công nghệ.

Lĩnh vực tiền điện tử có tiềm năng thay đổi hoàn toàn mọi logic tổ chức từ xác thực danh tính cá nhân đến quản lý sự kiện và thanh toán toàn cầu. Tuy nhiên, để hiện thực hóa tiềm năng này cần có các rào cản pháp lý và quy định, chẳng hạn như luật phân loại token, cung cấp định nghĩa pháp lý cho hàng hóa kỹ thuật số; đánh giá các tiêu chuẩn phi tập trung và phi trung gian; bảo vệ người tiêu dùng; hướng dẫn thuế; và một khung pháp lý cho phép các doanh nghiệp dựa trên blockchain hợp pháp hoạt động mà không lo ngại về việc bị kiện tụng tùy tiện.

Những điều này không phải là cấp tiến hay chưa từng có. Các nguyên tắc làm cho thị trường hoạt động như ổn định, quyền sở hữu, tính minh bạch và cạnh tranh công bằng đã được hiểu từ lâu. Nhưng chúng vẫn chưa được áp dụng một cách nhất quán trong lĩnh vực tiền điện tử. Điều này phải thay đổi và ngành công nghiệp phải chào đón điều đó.