Một quỹ đầu tư Futian tại Hồng Kông đã phát hành một trái phiếu kỹ thuật số trị giá 500 triệu RMB vào ngày 29 tháng 8 năm 2025, được đăng ký trên Ethereum (Ethereum.org).
Theo nhà phát hành, đây là đợt phát hành công khai đầu tiên của loại hình này trên một blockchain công khai, một tiền lệ có thể thúc đẩy sự phát triển của tài chính trên chuỗi được quy định.
Các cơ quan và hạ tầng thị trường ở Hồng Kông đã khởi động các sáng kiến và hướng dẫn về việc mã hóa và quy định tài sản kỹ thuật số, bao gồm việc ra mắt các sandbox và lộ trình quy định để hỗ trợ các trường hợp sử dụng thực tế (HKMA Project Ensemble Sandbox, lộ trình SFC "A-S-P-I-Re").
Đội ngũ nghiên cứu fintech của chúng tôi đã theo dõi các phát hành kỹ thuật số chính từ năm 2021 đến nay, ghi nhận rằng hầu hết các dự án thử nghiệm đã chọn cơ sở hạ tầng có quyền truy cập hạn chế hoặc hỗn hợp; do đó, sự kết hợp HK + RMB + mainnet được báo cáo bởi Futian là tương đối hiếm trong tập dữ liệu được giám sát.
Các nhà phân tích ngành quan sát rằng, nếu được xác nhận với dữ liệu on-chain công khai ( mã giao dịch, địa chỉ hợp đồng thông minh ), hoạt động này có thể phục vụ như một nghiên cứu điển hình cho sự hội tụ giữa các thị trường được quản lý và các mainnet công khai.
Dữ liệu chính
Nhà phát hành: Futian Investment [dữ liệu cần được xác minh]
Số lượng: 500 triệu nhân dân tệ (5亿元)
Thời gian: 2 năm
Lãi suất: 2.62% hàng năm
Currency: RMB offshore (CNH)
Ngày thanh toán: 29 tháng 8, 2025 [để xác minh] (Hong Kong)
Loại: trái phiếu kỹ thuật số với đăng ký trên chuỗi
Mạng: Ethereum ( chuỗi khối công khai )
Token: FTID TOKEN 001 (symbol FTID001, ở Trung Quốc "福币")
Xếp hạng: A‑ (Fitch) – được chỉ định bởi tổ chức phát hành; không có xác nhận độc lập nào có sẵn tính đến ngày 1 tháng 9 năm 2025
Tại sao nó quan trọng
Việc phát hành kết hợp thị trường trái phiếu và sổ cái phân tán để mở rộng nguồn vốn trong khi thử nghiệm việc token hóa chứng khoán trong một bối cảnh được quy định.
Cụ thể, sự lựa chọn sử dụng một blockchain công cộng như Ethereum phân biệt hoạt động này với các sáng kiến trước đây trên các cơ sở hạ tầng có quyền truy cập.
Cần lưu ý rằng, nếu có khả năng mở rộng đầy đủ, phương pháp như vậy có thể thúc đẩy một cuộc đối thoại gần gũi hơn giữa các cơ sở hạ tầng truyền thống và các công cụ trên chuỗi, như đã được nhấn mạnh trong một số bài viết về token bảo mật và tài chính trên chuỗi.
“Đầu tiên trên Ethereum”? Phạm vi của tuyên bố
Định nghĩa về "trái phiếu kỹ thuật số công khai đầu tiên trên Ethereum" cần được hiểu dựa trên các tiêu chí cụ thể: hoạt động này liên quan đến việc chào bán công khai tại Hồng Kông, một đăng ký trên chuỗi gốc và được định danh bằng RMB.
Trong quá khứ, các phát hành như trái phiếu kỹ thuật số năm 2021 của EIB (EIB) trên một blockchain công khai và các trái phiếu xanh được mã hóa của Hồng Kông đã đánh dấu những cột mốc quan trọng, nhưng thường với các cấu trúc, quyền tài phán hoặc nền tảng khác nhau (thường là môi trường có sự cho phép).
Một khía cạnh thú vị là sự tham chiếu rất cụ thể đến phạm vi HK + RMB + mainnet: đây là nơi tuyên bố về sự ưu việt của Futian được đặt ra.
Chi tiết vị trí
Hoạt động được cấu trúc như một trái phiếu ngoài khơi bằng đồng nhân dân tệ với việc đăng ký trên chuỗi trên Ethereum và các phương pháp tuân thủ một thị trường được quản lý tại Hồng Kông. Khung pháp lý nhằm kết hợp tính minh bạch trên chuỗi với các quy trình tuân thủ điển hình của thu nhập cố định.
Trong logic này, sổ cái phân tán hoạt động như một sổ cái ghi chép các chuyển động, trong khi tài liệu pháp lý vẫn gắn liền với các yêu cầu công khai và giám sát địa phương.
Công nghệ và Tiêu chuẩn
Đăng ký trên một blockchain công khai đảm bảo khả năng truy xuất nguồn gốc và khả năng xác minh trên chuỗi.
Nhà phát hành chưa chỉ định tiêu chuẩn nào mà họ sử dụng cho token; trong thị trường token bảo mật, các mô hình như ERC-3643 (Đề xuất cải tiến Ethereum, trước đây là ERC-1400) hoặc các biến thể tương thích đang rất phổ biến, có khả năng hỗ trợ các chức năng như danh sách trắng, quản lý vai trò và hạn chế chuyển nhượng để tuân thủ các yêu cầu KYC/AML.
Cần lưu ý rằng sự thiếu sót của một chỉ dẫn chính thức về tiêu chuẩn để lại một số câu hỏi hoạt động chưa được giải đáp, từ việc quản lý quyền truy cập đến khả năng di động giữa các nhà lưu trữ.
Ngoài ra, đăng ký trên Ethereum thúc đẩy khả năng tương tác với các dịch vụ lưu ký và giao dịch thứ cấp tiềm năng, tuân theo các yêu cầu quy định áp dụng cho nhà đầu tư.
Nếu được xác nhận, điểm này có thể tạo điều kiện cho việc xây dựng một thị trường thứ cấp hiệu quả hơn, như đã thảo luận trong nhiều hiểu biết về việc token hóa và thị trường thứ cấp.
Lợi thế hoạt động của việc đăng ký trên chuỗi
Minh bạch: tên công ty, điều khoản hợp đồng và giao dịch có thể được xác minh trên chuỗi.
Giải quyết nhanh hơn: khả năng giảm thời gian giữa giao dịch và giải quyết.
Truy cập: các nhà đầu tư quốc tế có thể tiếp cận RMB offshore thông qua một cơ sở hạ tầng kỹ thuật số.
Tự động hóa: quản lý phiếu giảm giá và các hành động công ty thông qua hợp đồng thông minh.
Khung pháp lý tại Hồng Kông
Cơ quan chức năng ở Hồng Kông, đặc biệt là HKMA (HKMA) và SFC (SFC), đã cung cấp hướng dẫn về chứng khoán token hóa, lưu ký và hành vi thị trường. Trong khuôn khổ này, các nguồn lực tổ chức như Văn phòng Chính phủ Hồng Kông (HK Government Office) hoàn thiện vòng thông tin để hỗ trợ việc phát hành.
Sự phù hợp giữa các quy định truyền thống và yêu cầu kỹ thuật số vẫn là trung tâm, cả cho việc xác định nhà đầu tư và đăng ký người giữ, từ góc độ AML/CFT. Thêm vào đó, việc xử lý xếp hạng, công bố và niêm yết trên các nền tảng địa phương yêu cầu các thực hiện nhất quán với các chỉ thị quy định.
Rủi ro và Cơ hội
Pháp lý: các vấn đề liên quan đến định nghĩa quyền sở hữu và tính hợp lệ của các đăng ký trên chuỗi, cũng như các phương thức thi hành trong trường hợp mặc định.
Công nghệ: rủi ro liên quan đến bảo mật của hợp đồng thông minh, quản lý khóa và khả năng phục hồi của mạng.
Thị trường: các cân nhắc về tính thanh khoản của thị trường thứ cấp, nhu cầu của nhà đầu tư và mức giá so với các công cụ ngoài chuỗi tương đương.
Vận hành: cần tích hợp với các nhà lưu ký, đại lý chuyển nhượng và hệ thống báo cáo tuân thủ quy định.
Tác động thị trường
Nếu có thể sao chép, mô hình này có thể giúp tăng cường nguồn cung chứng khoán được mã hóa bằng RMB và củng cố vai trò của Hồng Kông như một trung tâm cho các phát hành kỹ thuật số.
Trong ngắn hạn, có thể chứng kiến áp lực hướng tới việc áp dụng các tiêu chuẩn chung cho giao dịch trên chuỗi và sự quan tâm gia tăng từ các nhà đầu tư tổ chức đối với các phát hành bằng nhân dân tệ.
Một khía cạnh thú vị là sự hội tụ có thể xảy ra giữa các phương thức thanh toán truyền thống và các công cụ tự động hóa dựa trên hợp đồng thông minh, một chủ đề cũng được thảo luận trong phân tích sâu này.
Bối cảnh và Nền tảng
Futian đã hoàn thành một đợt phát hành nước ngoài thông thường vào năm 2024; vào năm 2025, họ đã bắt đầu tích hợp công nghệ blockchain vào hoạt động của mình. Trên toàn cầu, sự quan tâm đến tài sản token hóa đã tăng lên, với nhiều sáng kiến thử nghiệm về trái phiếu kỹ thuật số và trái phiếu xanh token hóa ở nhiều khu vực pháp lý khác nhau.
Cần lưu ý rằng tốc độ chấp nhận cũng phụ thuộc vào sự rõ ràng của quy định và sự trưởng thành của hạ tầng kỹ thuật.
Còn thiếu gì cho việc xác minh đầy đủ (
Địa chỉ hợp đồng thông minh và/hoặc mã giao dịch trên Etherscan ) chưa được công bố tính đến ngày 1 tháng 9 năm 2025(.
Bản công bố công khai hoặc bảng điều khoản của việc phát hành.
Xác nhận chính thức về xếp hạng của Fitch.
Chi tiết về tiêu chuẩn token, phương pháp lưu ký, hạn chế chuyển nhượng và điều kiện truy cập vào thị trường thứ cấp.
Lưu ý: tính đến thời điểm công bố )Ngày 1 tháng 9 năm 2025(, địa chỉ trên chuỗi của chứng khoán, bản cáo bạch đầy đủ và xác nhận chính thức từ Fitch về đợt phát hành không có sẵn công khai; các yêu cầu bình luận đã được gửi đến Futian Investment và các cơ quan liên quan.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hồng Kông ra mắt trái phiếu công cộng đầu tiên trên Ethereum: 500 triệu RMB, tất cả các chi tiết
Một quỹ đầu tư Futian tại Hồng Kông đã phát hành một trái phiếu kỹ thuật số trị giá 500 triệu RMB vào ngày 29 tháng 8 năm 2025, được đăng ký trên Ethereum (Ethereum.org).
Theo nhà phát hành, đây là đợt phát hành công khai đầu tiên của loại hình này trên một blockchain công khai, một tiền lệ có thể thúc đẩy sự phát triển của tài chính trên chuỗi được quy định.
Các cơ quan và hạ tầng thị trường ở Hồng Kông đã khởi động các sáng kiến và hướng dẫn về việc mã hóa và quy định tài sản kỹ thuật số, bao gồm việc ra mắt các sandbox và lộ trình quy định để hỗ trợ các trường hợp sử dụng thực tế (HKMA Project Ensemble Sandbox, lộ trình SFC "A-S-P-I-Re").
Đội ngũ nghiên cứu fintech của chúng tôi đã theo dõi các phát hành kỹ thuật số chính từ năm 2021 đến nay, ghi nhận rằng hầu hết các dự án thử nghiệm đã chọn cơ sở hạ tầng có quyền truy cập hạn chế hoặc hỗn hợp; do đó, sự kết hợp HK + RMB + mainnet được báo cáo bởi Futian là tương đối hiếm trong tập dữ liệu được giám sát.
Các nhà phân tích ngành quan sát rằng, nếu được xác nhận với dữ liệu on-chain công khai ( mã giao dịch, địa chỉ hợp đồng thông minh ), hoạt động này có thể phục vụ như một nghiên cứu điển hình cho sự hội tụ giữa các thị trường được quản lý và các mainnet công khai.
Dữ liệu chính
Nhà phát hành: Futian Investment [dữ liệu cần được xác minh]
Số lượng: 500 triệu nhân dân tệ (5亿元)
Thời gian: 2 năm
Lãi suất: 2.62% hàng năm
Currency: RMB offshore (CNH)
Ngày thanh toán: 29 tháng 8, 2025 [để xác minh] (Hong Kong)
Loại: trái phiếu kỹ thuật số với đăng ký trên chuỗi
Mạng: Ethereum ( chuỗi khối công khai )
Token: FTID TOKEN 001 (symbol FTID001, ở Trung Quốc "福币")
Xếp hạng: A‑ (Fitch) – được chỉ định bởi tổ chức phát hành; không có xác nhận độc lập nào có sẵn tính đến ngày 1 tháng 9 năm 2025
Tại sao nó quan trọng
Việc phát hành kết hợp thị trường trái phiếu và sổ cái phân tán để mở rộng nguồn vốn trong khi thử nghiệm việc token hóa chứng khoán trong một bối cảnh được quy định.
Cụ thể, sự lựa chọn sử dụng một blockchain công cộng như Ethereum phân biệt hoạt động này với các sáng kiến trước đây trên các cơ sở hạ tầng có quyền truy cập.
Cần lưu ý rằng, nếu có khả năng mở rộng đầy đủ, phương pháp như vậy có thể thúc đẩy một cuộc đối thoại gần gũi hơn giữa các cơ sở hạ tầng truyền thống và các công cụ trên chuỗi, như đã được nhấn mạnh trong một số bài viết về token bảo mật và tài chính trên chuỗi.
“Đầu tiên trên Ethereum”? Phạm vi của tuyên bố
Định nghĩa về "trái phiếu kỹ thuật số công khai đầu tiên trên Ethereum" cần được hiểu dựa trên các tiêu chí cụ thể: hoạt động này liên quan đến việc chào bán công khai tại Hồng Kông, một đăng ký trên chuỗi gốc và được định danh bằng RMB.
Trong quá khứ, các phát hành như trái phiếu kỹ thuật số năm 2021 của EIB (EIB) trên một blockchain công khai và các trái phiếu xanh được mã hóa của Hồng Kông đã đánh dấu những cột mốc quan trọng, nhưng thường với các cấu trúc, quyền tài phán hoặc nền tảng khác nhau (thường là môi trường có sự cho phép).
Một khía cạnh thú vị là sự tham chiếu rất cụ thể đến phạm vi HK + RMB + mainnet: đây là nơi tuyên bố về sự ưu việt của Futian được đặt ra.
Chi tiết vị trí
Hoạt động được cấu trúc như một trái phiếu ngoài khơi bằng đồng nhân dân tệ với việc đăng ký trên chuỗi trên Ethereum và các phương pháp tuân thủ một thị trường được quản lý tại Hồng Kông. Khung pháp lý nhằm kết hợp tính minh bạch trên chuỗi với các quy trình tuân thủ điển hình của thu nhập cố định.
Trong logic này, sổ cái phân tán hoạt động như một sổ cái ghi chép các chuyển động, trong khi tài liệu pháp lý vẫn gắn liền với các yêu cầu công khai và giám sát địa phương.
Công nghệ và Tiêu chuẩn
Đăng ký trên một blockchain công khai đảm bảo khả năng truy xuất nguồn gốc và khả năng xác minh trên chuỗi.
Nhà phát hành chưa chỉ định tiêu chuẩn nào mà họ sử dụng cho token; trong thị trường token bảo mật, các mô hình như ERC-3643 (Đề xuất cải tiến Ethereum, trước đây là ERC-1400) hoặc các biến thể tương thích đang rất phổ biến, có khả năng hỗ trợ các chức năng như danh sách trắng, quản lý vai trò và hạn chế chuyển nhượng để tuân thủ các yêu cầu KYC/AML.
Cần lưu ý rằng sự thiếu sót của một chỉ dẫn chính thức về tiêu chuẩn để lại một số câu hỏi hoạt động chưa được giải đáp, từ việc quản lý quyền truy cập đến khả năng di động giữa các nhà lưu trữ.
Ngoài ra, đăng ký trên Ethereum thúc đẩy khả năng tương tác với các dịch vụ lưu ký và giao dịch thứ cấp tiềm năng, tuân theo các yêu cầu quy định áp dụng cho nhà đầu tư.
Nếu được xác nhận, điểm này có thể tạo điều kiện cho việc xây dựng một thị trường thứ cấp hiệu quả hơn, như đã thảo luận trong nhiều hiểu biết về việc token hóa và thị trường thứ cấp.
Lợi thế hoạt động của việc đăng ký trên chuỗi
Minh bạch: tên công ty, điều khoản hợp đồng và giao dịch có thể được xác minh trên chuỗi.
Giải quyết nhanh hơn: khả năng giảm thời gian giữa giao dịch và giải quyết.
Truy cập: các nhà đầu tư quốc tế có thể tiếp cận RMB offshore thông qua một cơ sở hạ tầng kỹ thuật số.
Tự động hóa: quản lý phiếu giảm giá và các hành động công ty thông qua hợp đồng thông minh.
Khung pháp lý tại Hồng Kông
Cơ quan chức năng ở Hồng Kông, đặc biệt là HKMA (HKMA) và SFC (SFC), đã cung cấp hướng dẫn về chứng khoán token hóa, lưu ký và hành vi thị trường. Trong khuôn khổ này, các nguồn lực tổ chức như Văn phòng Chính phủ Hồng Kông (HK Government Office) hoàn thiện vòng thông tin để hỗ trợ việc phát hành.
Sự phù hợp giữa các quy định truyền thống và yêu cầu kỹ thuật số vẫn là trung tâm, cả cho việc xác định nhà đầu tư và đăng ký người giữ, từ góc độ AML/CFT. Thêm vào đó, việc xử lý xếp hạng, công bố và niêm yết trên các nền tảng địa phương yêu cầu các thực hiện nhất quán với các chỉ thị quy định.
Rủi ro và Cơ hội
Pháp lý: các vấn đề liên quan đến định nghĩa quyền sở hữu và tính hợp lệ của các đăng ký trên chuỗi, cũng như các phương thức thi hành trong trường hợp mặc định.
Công nghệ: rủi ro liên quan đến bảo mật của hợp đồng thông minh, quản lý khóa và khả năng phục hồi của mạng.
Thị trường: các cân nhắc về tính thanh khoản của thị trường thứ cấp, nhu cầu của nhà đầu tư và mức giá so với các công cụ ngoài chuỗi tương đương.
Vận hành: cần tích hợp với các nhà lưu ký, đại lý chuyển nhượng và hệ thống báo cáo tuân thủ quy định.
Tác động thị trường
Nếu có thể sao chép, mô hình này có thể giúp tăng cường nguồn cung chứng khoán được mã hóa bằng RMB và củng cố vai trò của Hồng Kông như một trung tâm cho các phát hành kỹ thuật số.
Trong ngắn hạn, có thể chứng kiến áp lực hướng tới việc áp dụng các tiêu chuẩn chung cho giao dịch trên chuỗi và sự quan tâm gia tăng từ các nhà đầu tư tổ chức đối với các phát hành bằng nhân dân tệ.
Một khía cạnh thú vị là sự hội tụ có thể xảy ra giữa các phương thức thanh toán truyền thống và các công cụ tự động hóa dựa trên hợp đồng thông minh, một chủ đề cũng được thảo luận trong phân tích sâu này.
Bối cảnh và Nền tảng
Futian đã hoàn thành một đợt phát hành nước ngoài thông thường vào năm 2024; vào năm 2025, họ đã bắt đầu tích hợp công nghệ blockchain vào hoạt động của mình. Trên toàn cầu, sự quan tâm đến tài sản token hóa đã tăng lên, với nhiều sáng kiến thử nghiệm về trái phiếu kỹ thuật số và trái phiếu xanh token hóa ở nhiều khu vực pháp lý khác nhau.
Cần lưu ý rằng tốc độ chấp nhận cũng phụ thuộc vào sự rõ ràng của quy định và sự trưởng thành của hạ tầng kỹ thuật.
Còn thiếu gì cho việc xác minh đầy đủ (
Địa chỉ hợp đồng thông minh và/hoặc mã giao dịch trên Etherscan ) chưa được công bố tính đến ngày 1 tháng 9 năm 2025(.
Bản công bố công khai hoặc bảng điều khoản của việc phát hành.
Xác nhận chính thức về xếp hạng của Fitch.
Chi tiết về tiêu chuẩn token, phương pháp lưu ký, hạn chế chuyển nhượng và điều kiện truy cập vào thị trường thứ cấp.
Lưu ý: tính đến thời điểm công bố )Ngày 1 tháng 9 năm 2025(, địa chỉ trên chuỗi của chứng khoán, bản cáo bạch đầy đủ và xác nhận chính thức từ Fitch về đợt phát hành không có sẵn công khai; các yêu cầu bình luận đã được gửi đến Futian Investment và các cơ quan liên quan.