Google: Tại sao chúng ta cần làm một blockchain của riêng mình GCUL

Nguồn gốc văn bản: Google

Tiêu đề gốc: "Ngoài stablecoin: Sự tiến hóa của tiền tệ kỹ thuật số"

Stablecoin đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể vào năm 2024, với khối lượng giao dịch gấp ba lần khối lượng giao dịch ban đầu, doanh thu giao dịch hữu cơ đạt 5 nghìn tỷ đô la Mỹ, tổng khối lượng giao dịch đạt 30 nghìn tỷ đô la Mỹ (nguồn dữ liệu: Visa, Artemis). So với đó, doanh thu giao dịch hàng năm của PayPal khoảng 1,6 nghìn tỷ đô la Mỹ, doanh thu giao dịch hàng năm của Visa khoảng 13 nghìn tỷ đô la Mỹ. Khối lượng cung cấp stablecoin gắn với đô la đã tăng lên hơn 1% tổng cung đô la (M2) (nguồn dữ liệu: rwa.xyz). Sự gia tăng này rõ ràng cho thấy stablecoin đã có một chỗ đứng trên thị trường.

Nhu cầu về dịch vụ tốt hơn đang thúc đẩy sự chuyển biến lớn trong thị trường thanh toán trị giá gần 30 nghìn tỷ đô la. Stablecoin không có sự phức tạp, kém hiệu quả và gánh nặng chi phí của hệ thống thanh toán truyền thống, có thể thực hiện chuyển tiền liền mạch giữa các ví kỹ thuật số. Thị trường vốn cũng đã xuất hiện những giải pháp mới để thúc đẩy giai đoạn thanh toán của giao dịch tài sản kỹ thuật số, tăng cường tính minh bạch và hiệu quả, đồng thời giảm chi phí và thời gian thanh toán.

Bài viết này thảo luận về bối cảnh tài chính đang phát triển không ngừng và đưa ra một giải pháp nhằm giúp tài chính truyền thống và thị trường vốn không chỉ theo kịp mà còn dẫn dắt xu hướng.

Tiền riêng tư: Những điểm tương đồng giữa tiền giấy và stablecoin

Stablecoin có nhiều điểm tương đồng với các loại tiền giấy do tư nhân phát hành, được sử dụng rộng rãi trong thế kỷ 18 và 19. Các ngân hàng phát hành tiền giấy của riêng họ, với độ tin cậy và mức độ quản lý khác nhau. Những loại tiền giấy này giúp giao dịch trở nên dễ dàng hơn, vì chúng dễ mang theo, đếm và đổi, không cần phải cân trọng lượng hay đánh giá độ tinh khiết của vàng. Để tăng cường lòng tin của mọi người vào loại tiền tệ mới này, tiền giấy được hỗ trợ bởi quỹ dự trữ và cam kết có thể đổi thành tài sản trong thế giới thực (thông thường là kim loại quý). Số lượng và tính thanh khoản của ví giao dịch đã tăng lên đáng kể. Hầu hết tiền giấy chỉ được công nhận trong khu vực địa phương gần ngân hàng phát hành. Đối với việc thanh toán ở xa, chúng được đổi thành kim loại quý hoặc được thanh toán giữa các ngân hàng. Để đổi lấy những lợi ích này, người dùng chấp nhận rủi ro vỡ nợ của một ngân hàng duy nhất và sự biến động giá trị dựa trên nhận thức về khả năng thanh toán của ngân hàng phát hành.

Một phần quỹ dự trữ cho các hoạt động ngân hàng và quản lý.

Sau đó, nền kinh tế đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể, và đổi mới tài chính cũng xuất hiện theo. Sự mở rộng kinh tế cần một nguồn cung tiền linh hoạt hơn. Các ngân hàng nhận thấy không phải tất cả người gửi tiền đều sẽ yêu cầu rút tiền cùng một lúc, vì vậy họ nhận ra có thể kiếm lợi bằng cách cho vay một phần dự trữ. Hệ thống ngân hàng dự trữ một phần đã ra đời, trong đó số tiền mặt lưu thông vượt quá số dự trữ mà ngân hàng nắm giữ. Quản lý kém, hành vi cho vay rủi ro cao, gian lận và suy thoái kinh tế đã dẫn đến việc ngân hàng bị rút tiền hàng loạt, phá sản, khủng hoảng và tổn thất cho người gửi tiền. Những thất bại này đã thúc đẩy việc tăng cường quản lý và giám sát việc phát hành tiền tệ. Với sự thiết lập và mở rộng của các giấy ủy quyền từ ngân hàng trung ương, những quy định này đã tạo ra một hệ thống tập trung hơn, cải thiện thực hành ngân hàng, đặt ra các quy tắc nghiêm ngặt hơn, nâng cao tính ổn định và giành được niềm tin của công chúng vào hệ thống tiền tệ.

Hệ thống tiền tệ hiện nay: Tiền tệ của ngân hàng thương mại và ngân hàng trung ương

Hệ thống tiền tệ hiện tại của chúng tôi áp dụng mô hình tiền tệ kép. Tiền tệ ngân hàng thương mại do các ngân hàng thương mại phát hành về bản chất là nợ (giấy biên nhận) của một ngân hàng cụ thể, được quản lý và giám sát toàn diện. Các ngân hàng thương mại áp dụng mô hình dự trữ phần, có nghĩa là họ chỉ giữ một phần tiền gửi làm dự trữ trong tiền tệ ngân hàng trung ương, sau đó cho vay phần còn lại. Tiền tệ ngân hàng trung ương là nợ của ngân hàng trung ương, được coi là không có rủi ro. Nợ giữa các ngân hàng được thanh toán điện tử bằng tiền tệ ngân hàng trung ương (thông qua các hệ thống RTGS như FedWire hoặc Target2). Công chúng chỉ có thể sử dụng tiền tệ ngân hàng thương mại để thực hiện giao dịch điện tử, trong khi việc sử dụng tiền mặt (tiền tệ vật chất của ngân hàng trung ương) để giao dịch đang giảm dần. Trong một loại tiền tệ duy nhất, tất cả tiền tệ của các ngân hàng thương mại đều có thể thay thế cho nhau. Điểm cạnh tranh của các ngân hàng tập trung vào dịch vụ, không phải chất lượng tiền tệ mà họ cung cấp.

Cơ sở hạ tầng tài chính hiện nay: phân mảnh, phức tạp, đắt đỏ và chậm chạp

Với sự phát triển của máy tính và mạng, giao dịch tiền tệ được ghi lại bằng phương thức điện tử mà không cần tiền mặt. Tính thanh khoản, quyền truy cập và đổi mới sản phẩm đã đạt đến một tầm cao mới. Các giải pháp khác nhau tùy theo quốc gia/khu vực, giao dịch xuyên biên giới vẫn gặp khó khăn về kinh tế và công nghệ. Ngân hàng đại lý cần giữ tiền nhàn rỗi tại ngân hàng đối tác, trong khi sự phức tạp của cơ sở hạ tầng buộc các ngân hàng phải hạn chế các mối quan hệ đối tác. Do đó, các ngân hàng đang rút lui khỏi các mối quan hệ đại lý (giảm 25% trong mười năm qua), điều này có nghĩa là chuỗi thanh toán dài hơn, tốc độ thanh toán chậm hơn và chi phí thanh toán cao hơn. Các giải pháp tiện lợi để loại bỏ những phức tạp này (như mạng lưới thẻ tín dụng toàn cầu) rất tốn kém đối với các doanh nghiệp phải chịu phí thanh toán. Hơn nữa, hầu hết các cải tiến tập trung vào phần đầu, trong khi sự đổi mới về cơ sở hạ tầng xử lý thanh toán tiến triển chậm.

Hệ thống tài chính bị phân mảnh, gia tăng xung đột thương mại và làm chậm tăng trưởng kinh tế. Tạp chí The Economist ước tính rằng đến năm 2030, tác động vĩ mô của hệ thống thanh toán phân mảnh sẽ đạt mức tổn thất đáng kinh ngạc là 2.8 ngàn tỷ USD (2.6% GDP toàn cầu), tương đương với hơn 130 triệu việc làm (4.3%).

Sự phân mảnh và phức tạp cũng đã gây tổn hại cho các tổ chức tài chính. Năm 2022, chi phí bảo trì hàng năm cho các hệ thống thanh toán lỗi thời là 37 tỷ USD, dự kiến sẽ tăng lên 57 tỷ USD vào năm 2028 (Dữ liệu tài chính IDC). Hơn nữa, do không thể cung cấp thanh toán theo thời gian thực, sự kém hiệu quả, rủi ro an ninh và chi phí tuân thủ cực cao đã làm trầm trọng thêm tổn thất doanh thu trực tiếp (75% ngân hàng cố gắng triển khai dịch vụ thanh toán mới trên các hệ thống lỗi thời, 47% tài khoản mới tại các công ty fintech và ngân hàng mới).

Các khoản phí thanh toán cao sẽ cản trở sự tăng trưởng kinh doanh quốc tế của các công ty, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và định giá. Các công ty xử lý một lượng lớn thanh toán rất có động lực để giảm chi phí xử lý thanh toán của họ. Lấy Walmart làm ví dụ, việc giảm chi phí xử lý thanh toán hàng năm khoảng 10 tỷ USD (giả sử tỷ lệ phí xử lý thanh toán trung bình là 1,5% trên doanh thu 700 tỷ USD) xuống còn 2 tỷ USD có thể làm tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và giá cổ phiếu hơn 40%.

Cơ sở hạ tầng mới, khả năng mới

Các thí nghiệm trong lĩnh vực Web3 đã tạo ra những công nghệ đầy triển vọng như sổ cái phân tán (DLT). Những công nghệ này cung cấp một cách mới để giao dịch trong hệ thống tài chính thông qua việc cung cấp cơ sở hạ tầng toàn cầu luôn trực tuyến, với những lợi thế bao gồm: hỗ trợ nhiều loại tiền tệ/tài sản khác nhau, thanh toán nguyên tử và khả năng lập trình. Mô hình tài chính đã bắt đầu chuyển đổi từ cơ sở dữ liệu tách biệt và thông điệp phức tạp sang sổ cái chia sẻ minh bạch và không thể thay đổi. Những mạng lưới hiện đại này đã đơn giản hóa tương tác và quy trình làm việc, loại bỏ quy trình đối chiếu độc lập, tốn kém và chậm chạp, đồng thời loại bỏ độ phức tạp công nghệ cản trở tốc độ và đổi mới.

Kẻ lật đổ: Stablecoin

Stablecoin hoạt động trên sổ cái phi tập trung, cho phép giao dịch toàn cầu gần như tức thì và chi phí thấp, không bị hạn chế bởi những hạn chế của ngân hàng truyền thống (thời gian, vị trí địa lý). Tự do và hiệu quả này đã thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ của chúng. Lãi suất cao cũng khiến chúng rất có lợi nhuận. Lợi nhuận, sự tăng trưởng và niềm tin ngày càng tăng vào công nghệ cơ sở đang thu hút đầu tư từ các công ty vốn mạo hiểm và xử lý thanh toán. Stripe đã mua lại Bridge, cho phép các thương gia trực tuyến chấp nhận thanh toán bằng stablecoin. Ngoài ra, Visa cũng cung cấp chức năng thanh toán và giải quyết đối tác bằng stablecoin. Các nhà bán lẻ (ví dụ, Whole Foods) đang chấp nhận và thậm chí khuyến khích việc thanh toán bằng stablecoin để giảm chi phí giao dịch và nhận thanh toán ngay lập tức (bài báo của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta). Người tiêu dùng có thể nhận stablecoin trong vài giây (Coinbase đã tích hợp ApplePay).

Stablecoin đang đối mặt với nhiều thách thức.

· Quy định: Khác với tiền tệ truyền thống, stablecoin thiếu sự giám sát và quản lý toàn diện. Hoa Kỳ đang tăng cường quy định, Liên minh Châu Âu áp dụng quy tắc tiền điện tử cho các mã thông báo tiền điện tử thông qua MICAR. Các biện pháp bảo vệ người gửi tiền không áp dụng cho stablecoin.

· Tính tuân thủ: Khi tài khoản ẩn danh thực hiện giao dịch trên chuỗi khối công cộng, việc đảm bảo tuân thủ các luật chống rửa tiền và trừng phạt là một công việc đầy thách thức (năm 2024, 63% trong số 51,3 tỷ USD giao dịch bất hợp pháp trên chuỗi khối công cộng liên quan đến stablecoin).

· Phân mảnh: Có nhiều loại stablecoin hoạt động trên các blockchain khác nhau, cần có cầu nối và chuyển đổi phức tạp. Sự phân mảnh này dẫn đến việc phụ thuộc vào các robot tự động để thực hiện arbitrage và quản lý thanh khoản, trong đó giao dịch của các tài khoản robot chiếm gần 85% tổng khối lượng giao dịch (khối lượng giao dịch hữu cơ là 50 nghìn tỷ USD, trong khi tổng khối lượng giao dịch là 300 nghìn tỷ USD).

· Tính khả thi mở rộng của cơ sở hạ tầng: Để đạt được sự sử dụng rộng rãi, công nghệ nền tảng phải có khả năng xử lý một lượng lớn giao dịch. Năm 2024 sẽ có khoảng 6 tỷ giao dịch stablecoin, giao dịch ACH cao hơn khoảng một bậc, trong khi giao dịch thẻ ngân hàng cao hơn hai bậc.

· Kinh tế học/Efficiency vốn: Hiện tại, các ngân hàng mở rộng nguồn cung tiền bằng cách cho vay gấp nhiều lần số tiền dự trữ của họ, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Việc sử dụng ổn định tiền tệ rộng rãi sẽ chuyển đổi vốn dự trữ của ngân hàng, làm giảm đáng kể khả năng cho vay của ngân hàng và ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sinh lời.

Những thách thức trực tiếp mà stablecoin phải đối mặt (độ tin cậy của nhà phát hành, sự mơ hồ trong quy định, tính tuân thủ/gian lận và sự phân mảnh) tương tự như các loại tiền giấy được phát hành tư nhân sớm.

Việc áp dụng rộng rãi stablecoin với quỹ dự trữ đầy đủ không chỉ gây rối loạn cho ngành ngân hàng và tài chính mà còn làm xáo trộn hệ thống kinh tế hiện tại. Các ngân hàng thương mại phát hành tín dụng, tiền tệ và thanh khoản để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế; ngân hàng trung ương giám sát và ảnh hưởng đến quá trình này thông qua chính sách tiền tệ, nhằm quản lý trực tiếp lạm phát và gián tiếp theo đuổi các mục tiêu chính sách khác như việc làm, tăng trưởng kinh tế và phúc lợi. Việc chuyển tiền dự trữ từ ngân hàng sang các nhà phát hành stablecoin có thể làm giảm nguồn cung tín dụng và tăng chi phí tín dụng. Điều này sẽ kìm hãm hoạt động kinh tế, có thể dẫn đến áp lực giảm phát và thách thức đến hiệu quả thực hiện chính sách tiền tệ.

Stablecoin mang lại lợi ích rõ rệt cho người dùng, đặc biệt trong giao dịch xuyên biên giới. Cạnh tranh sẽ thúc đẩy đổi mới, mở rộng các tình huống ứng dụng và kích thích tăng trưởng. Sự gia tăng khối lượng giao dịch và tỷ lệ chấp nhận ví stablecoin có thể dẫn đến sự giảm sút trong tiền gửi của các ngân hàng truyền thống, giảm cho vay và giảm khả năng sinh lời. Khi quy định trở nên trưởng thành, chúng ta có thể thấy mô hình stablecoin dự trữ một phần tiền xuất hiện, làm mờ ranh giới giữa chúng và tiền tệ ngân hàng thương mại, và làm tăng cường sự cạnh tranh trong lĩnh vực thanh toán.

Nỗi khổ của những người đổi mới

Hiện nay, các tổ chức và cá nhân có thể chọn hệ thống thanh toán truyền thống, hệ thống này tuy quen thuộc và có rủi ro thấp nhưng chậm và tốn kém; họ cũng có thể chọn hệ thống hiện đại, hệ thống này tuy nhanh chóng, rẻ tiền, tiện lợi và đang cải tiến nhanh chóng nhưng cũng đi kèm với những rủi ro mới. Họ ngày càng lựa chọn hệ thống hiện đại nhiều hơn.

Các tổ chức dịch vụ thanh toán cũng có quyền lựa chọn. Họ có thể coi những đổi mới này là một thị trường ngách không ảnh hưởng đến nhóm khách hàng cốt lõi của tài chính truyền thống, và tập trung vào việc cải tiến từng bước sản phẩm và hệ thống hiện có. Hoặc, họ có thể tận dụng thương hiệu, kinh nghiệm quản lý, cơ sở khách hàng và mạng lưới của mình để chiếm ưu thế trong kỷ nguyên thanh toán mới. Bằng cách áp dụng công nghệ mới và thiết lập các mối quan hệ hợp tác chiến lược, họ có thể đáp ứng kỳ vọng ngày càng thay đổi của khách hàng và thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh.

Cải thiện thanh toán thông qua sự tiến hóa (không phải cách mạng)

Chúng ta có thể thực hiện thế hệ thanh toán mới thông qua một số phương thức, tức là thanh toán toàn cầu, 24/7, đa tiền tệ và có thể lập trình, mà không cần phải phát minh lại tiền tệ, chỉ cần suy nghĩ lại về cơ sở hạ tầng. Tiền tệ của các ngân hàng thương mại và sự quản lý tài chính truyền thống mạnh mẽ đã giải quyết các vấn đề về tính ổn định của hệ thống tài chính hiện tại, sự rõ ràng trong quản lý và hiệu quả vốn. Google Cloud có thể cung cấp sự nâng cấp cơ sở hạ tầng cần thiết.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) là một nền tảng hoàn toàn mới, có thể được sử dụng để tạo ra các dịch vụ thanh toán đổi mới và sản phẩm thị trường tài chính. Nó đơn giản hóa việc quản lý tài khoản tiền tệ của các ngân hàng thương mại, và thông qua sổ cái phân tán, cung cấp sự thuận tiện cho việc chuyển tiền, cho phép các tổ chức tài chính và trung gian đáp ứng nhu cầu của những khách hàng khó tính nhất và tham gia cạnh tranh một cách hiệu quả.

GCUL nhằm cung cấp trải nghiệm đơn giản, linh hoạt và an toàn. Hãy cùng phân tích một chút:

Đơn giản: GCUL cung cấp dưới dạng dịch vụ, có thể truy cập thông qua một API duy nhất, từ đó đơn giản hóa việc tích hợp nhiều loại tiền tệ và tài sản. Không cần xây dựng và duy trì cơ sở hạ tầng. Phí giao dịch ổn định và minh bạch, được lập hóa đơn hàng tháng (khác với phí giao dịch tiền điện tử trả trước biến động mạnh). Linh hoạt: GCUL có thể cung cấp hiệu suất vô song và có khả năng mở rộng hoặc thu hẹp theo bất kỳ kịch bản ứng dụng nào. Nó có thể lập trình, hỗ trợ tự động hóa thanh toán và quản lý tài sản kỹ thuật số. Nó sẽ tích hợp với ví mà bạn chọn. An toàn: GCUL được thiết kế với tính tuân thủ (ví dụ, tài khoản đã xác minh KYC, phí giao dịch đáp ứng quy định về thuê ngoài). Nó hoạt động như một hệ thống riêng tư, có giấy phép (khi các quy định phát triển, hệ thống này có thể trở nên cởi mở hơn), tận dụng công nghệ an toàn, đáng tin cậy, bền bỉ và chú trọng bảo vệ quyền riêng tư của Google.

GCUL có thể mang lại lợi thế đáng kể cho khách hàng và các tổ chức tài chính. Khách hàng có thể tận hưởng giao dịch gần như ngay lập tức (đặc biệt là thanh toán xuyên biên giới), đồng thời cũng được hưởng lợi từ chi phí thấp, khả năng sẵn có 24/7 và tự động hóa thanh toán. Mặt khác, các tổ chức tài chính có thể giảm chi phí cơ sở hạ tầng và vận hành bằng cách loại bỏ việc đối chiếu, giảm thiểu lỗi, đơn giản hóa quy trình tuân thủ và giảm gian lận, từ đó hưởng lợi. Điều này giải phóng nguồn lực cho việc phát triển sản phẩm hiện đại. Các tổ chức tài chính tận dụng lợi thế hiện có của họ (chẳng hạn như mạng lưới khách hàng, giấy phép và quy trình quản lý) để duy trì toàn quyền kiểm soát mối quan hệ với khách hàng.

Thanh toán như một chất xúc tác cho thị trường vốn

Tình hình trên thị trường vốn và thanh toán tương tự như nhau, đã có những chuyển biến lớn nhờ việc áp dụng hệ thống điện tử. Giao dịch điện tử ban đầu bị phản đối, nhưng cuối cùng đã hoàn toàn thay đổi toàn bộ ngành. Thông tin giá cả thời gian thực và các kênh truy cập rộng rãi hơn đã nâng cao tính thanh khoản, từ đó tăng tốc độ thực hiện, thu hẹp chênh lệch giá và giảm chi phí cho mỗi giao dịch. Điều này lại kích thích sự tham gia của các nhà đầu tư trên thị trường (đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân), đổi mới sản phẩm và chiến lược cũng như sự tăng trưởng tổng thể của quy mô thị trường. Mặc dù giá cho mỗi giao dịch thấp hơn rất nhiều, nhưng toàn ngành đã đạt được sự mở rộng đáng kể, với những tiến bộ trong các lĩnh vực giao dịch điện tử và thuật toán, tạo lập thị trường, quản lý rủi ro, phân tích dữ liệu.

Tuy nhiên, vẫn còn những thách thức trong lĩnh vực thanh toán. Do bị hạn chế bởi các hệ thống thanh toán truyền thống, chu kỳ thanh toán có thể kéo dài đến vài ngày, do đó cần có vốn lưu động và tài sản thế chấp để quản lý rủi ro. Công nghệ sổ cái phân tán hỗ trợ tài sản kỹ thuật số và cấu trúc thị trường mới bị cản trở bởi ma sát vốn có trong việc kết nối cơ sở hạ tầng truyền thống và cơ sở hạ tầng mới. Các hệ thống tài sản và hệ thống thanh toán độc lập khiến sự phân mảnh và phức tạp tồn tại lâu dài, cản trở ngành công nghiệp tận dụng tối đa lợi ích từ sự đổi mới.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) giải quyết những thách thức này bằng cách cung cấp một nền tảng đơn giản và an toàn để quản lý toàn bộ vòng đời tài sản kỹ thuật số (chẳng hạn như trái phiếu, quỹ, tài sản thế chấp). GCUL có thể thực hiện việc phát hành, quản lý và thanh toán tài sản kỹ thuật số một cách liền mạch và hiệu quả. Chức năng thanh toán nguyên tử tối đa hóa việc giảm rủi ro và tăng tính thanh khoản, từ đó mở khóa các cơ hội mới cho thị trường vốn. Chúng tôi đang khám phá cách sử dụng phương tiện trao đổi an toàn được hỗ trợ bởi các tài sản bảo vệ phá sản do các cơ quan quản lý cung cấp (như tiền gửi ngân hàng trung ương hoặc quỹ thị trường tiền tệ) để chuyển giá trị. Những sáng kiến này góp phần vào việc đạt được dòng vốn thực sự 24/7 và thúc đẩy làn sóng đổi mới tài chính tiếp theo.