Sự khác biệt giữa Perpetual Futures và Futures truyền thống là gì? Tìm hiểu hai cơ chế giao dịch phái sinh này

Thị trường Phái sinh giữ vai trò trung tâm trong hệ thống tài chính hiện đại, đảm nhiệm các chức năng then chốt như xác định giá, phòng ngừa rủi ro và giao dịch Đòn bẩy. Trong tài chính truyền thống, hợp đồng futures đã được sử dụng từ lâu, phổ biến trên các thị trường hàng hóa, chỉ số chứng khoán, lãi suất và Ngoại hối.

Cùng với sự phát triển của thị trường tiền điện tử, các nền tảng giao dịch tài sản số đã triển khai các cấu trúc Phái sinh tương tự. Tuy nhiên, đặc thù giao dịch liên tục 24/7, biến động mạnh và phạm vi Toàn cầu của thị trường tiền điện tử đã phơi bày những hạn chế của cơ chế futures truyền thống. Vì vậy, Hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã trở thành công cụ Phái sinh chủ đạo trong lĩnh vực này.

Vì sao Hợp đồng tương lai vĩnh cửu và futures truyền thống lại quan trọng?

Cả hai loại hợp đồng này đều cung cấp đòn bẩy và công cụ quản lý rủi ro cho nhà giao dịch, giúp chúng trở thành thành phần không thể thiếu trên thị trường. Đối với tổ chức và nhà giao dịch chuyên nghiệp, Phái sinh không chỉ để đầu cơ mà còn là công cụ kiểm soát biến động giá tài sản.

Trong thị trường tiền điện tử, Hợp đồng tương lai vĩnh cửu thường xuyên ghi nhận khối lượng giao dịch vượt Giao ngay, trở thành nguồn thanh khoản chính cho cả nền tảng trên chuỗi và tập trung. Trong khi đó, futures truyền thống vẫn là sản phẩm Phái sinh lâu đời và phổ biến nhất trong tài chính toàn cầu.

Futures truyền thống là gì?

Futures truyền thống là hợp đồng tiêu chuẩn hóa cho phép mua hoặc bán một tài sản cụ thể với giá xác định vào ngày đã định trong tương lai. Hợp đồng này có Ngày hết hạn cố định và được thanh toán bằng tiền mặt hoặc giao nhận vật chất.

Ban đầu, futures truyền thống phổ biến trong lĩnh vực hàng hóa như dầu thô, vàng và nông sản. Khi thị trường tài chính phát triển, futures chỉ số chứng khoán, futures lãi suất và futures Ngoại hối cũng trở thành công cụ thiết yếu.

Giá hợp đồng trên thị trường futures truyền thống bị chi phối bởi cung cầu, giá trị thời gian và kỳ vọng tương lai, dẫn đến giá hợp đồng có thể cao hơn hoặc thấp hơn Giá giao ngay.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là gì?

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là hợp đồng Phái sinh không có Ngày hết hạn, giao dịch tương tự futures truyền thống nhưng không yêu cầu thanh toán định kỳ. Nhà giao dịch có thể giữ vị thế bao lâu tùy ý mà không bị ràng buộc bởi ngày thanh toán.

Để giữ giá Hợp đồng tương lai vĩnh cửu sát với Giá giao ngay, cơ chế Tỷ lệ funding (tỷ lệ phí) được áp dụng. Khi nhu cầu Long tăng cao, bên Long sẽ trả Tỷ lệ funding cho bên Short; ngược lại khi nhu cầu Short chiếm ưu thế.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu ra đời từ các nền tảng giao dịch tiền điện tử và hiện là cấu trúc mặc định cho giao dịch Phái sinh tài sản số.

Sự khác biệt then chốt giữa hai loại hợp đồng

Điểm phân biệt chính là việc hợp đồng có Ngày hết hạn hay không.

Futures truyền thống có ngày thanh toán cố định, buộc nhà giao dịch phải đóng, chuyển tiếp hoặc thanh toán vị thế trước khi đáo hạn. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có Ngày hết hạn, cho phép giữ vị thế không giới hạn thời gian.

Phương pháp neo giá cũng có sự khác biệt: futures truyền thống hội tụ về Giá giao ngay khi đến Ngày hết hạn, còn Hợp đồng tương lai vĩnh cửu sử dụng Tỷ lệ funding (tỷ lệ phí) động để giữ giá ổn định.

Như vậy, dù cùng là sản phẩm Phái sinh, cách vận hành của hai loại hợp đồng này khác biệt rõ rệt.

Sự khác biệt về cơ chế Tỷ lệ funding và thanh toán

Tỷ lệ funding (tỷ lệ phí) là yếu tố cốt lõi của Hợp đồng tương lai vĩnh cửu, giúp cân bằng cung cầu Long-Short và giữ giá hợp đồng sát Giá giao ngay.

Ví dụ, khi giá Hợp đồng tương lai vĩnh cửu cao hơn Giá giao ngay, bên Long sẽ trả Tỷ lệ funding cho bên Short, giúp giảm chênh lệch giá.

Futures truyền thống không sử dụng Tỷ lệ funding mà thực hiện neo giá thông qua thanh toán vào Ngày hết hạn, khi giá futures hội tụ về Giá giao ngay.

Nói cách khác, Tỷ lệ funding (tỷ lệ phí) thay thế cho quá trình thanh toán trong Hợp đồng tương lai vĩnh cửu.

Trải nghiệm giao dịch: điểm khác biệt

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu phù hợp cho giao dịch Tần suất cao và nắm giữ dài hạn vì không cần theo dõi Ngày hết hạn hay chuyển tiếp hợp đồng, rất thích hợp với môi trường tiền điện tử giao dịch liên tục.

Futures truyền thống chú trọng thanh toán tiêu chuẩn hóa và cấu trúc kỳ hạn, thường được tổ chức tài chính sử dụng. Nhà giao dịch chuyên nghiệp có thể tận dụng nhiều hợp đồng với Ngày hết hạn khác nhau để thực hiện chiến lược chênh lệch giá hoặc calendar spread.

Về phía người dùng, Hợp đồng tương lai vĩnh cửu dễ quản lý hơn, còn futures truyền thống đòi hỏi kiểm soát ngày thanh toán và chiến lược chuyển tiếp.

Vì sao Hợp đồng tương lai vĩnh cửu được ưa chuộng trên thị trường tiền điện tử?

Thị trường tiền điện tử biến động mạnh, giao dịch 24/7 và thanh khoản toàn cầu giúp Hợp đồng tương lai vĩnh cửu trở thành lựa chọn tối ưu cho tài sản số.

Khác với futures truyền thống, Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không cần chuyển tiếp hoặc thanh toán thường xuyên, đảm bảo thanh khoản mượt mà cho giao dịch Tần suất cao.

Ngoài ra, các nền tảng giao dịch tiền điện tử ưu tiên đòn bẩy thời gian thực và giao dịch Ngắn hạn, củng cố vai trò chủ đạo của Hợp đồng tương lai vĩnh cửu trong cấu trúc Phái sinh.

Tuy vậy, Đòn bẩy cao trong Hợp đồng tương lai vĩnh cửu làm tăng rủi ro thị trường, đòi hỏi quản lý rủi ro chặt chẽ.

Bảng so sánh nhanh: Hợp đồng tương lai vĩnh cửu và futures truyền thống

Tóm tắt

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu và futures truyền thống đều là sản phẩm Phái sinh, nhưng khác biệt về cơ chế thanh toán, duy trì giá và cấu trúc thị trường.

Futures truyền thống dựa vào ngày thanh toán cố định để hội tụ giá, phù hợp với thị trường tài chính tiêu chuẩn. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu sử dụng Tỷ lệ funding động (tỷ lệ phí) để ổn định giá, lý tưởng cho môi trường tiền điện tử thanh khoản cao, biến động lớn.

Khi tài sản số ngày càng phát triển, Hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã trở thành nền tảng của thị trường Phái sinh tiền điện tử. Tuy nhiên, dù là Hợp đồng tương lai vĩnh cửu hay futures truyền thống, giao dịch đòn bẩy luôn tiềm ẩn rủi ro cao, người dùng cần chú trọng quản lý vốn và Kiểm soát rủi ro.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có Ngày hết hạn?

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu sử dụng Tỷ lệ funding (tỷ lệ phí) thay cho cơ chế thanh toán truyền thống để giữ giá ổn định.

Vì sao Hợp đồng tương lai vĩnh cửu rất phổ biến trên thị trường tiền điện tử?

Thị trường tiền điện tử giao dịch liên tục, biến động mạnh và nhu cầu thanh khoản Tần suất cao khiến Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là lựa chọn tối ưu cho giao dịch tài sản số.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu có rủi ro cao không?

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu thường gắn liền với giao dịch Đòn bẩy, có thể khuếch đại biến động thị trường và rủi ro vốn.

Tỷ lệ funding là gì?

Tỷ lệ funding (tỷ lệ phí) là công cụ cân bằng trong Hợp đồng tương lai vĩnh cửu, giúp giá hợp đồng sát với Giá giao ngay.