Introdução

Eu quero começar com isto: Eu nunca pensei que escreveria este artigo. No último ciclo (2021), eu não estava envolvido em NFTs, não comprei nada que não oferecesse 'utilidade' e amava minhas moedas DeFi.

Neste ciclo, minha visão mudou significativamente. Então, o que aconteceu?

Promessas quebradas e percebendo 8 anos de besteira cripto.

Eu faço parte da classe de cripto de 2017 que, na minha opinião, ainda foi um dos ciclos mais emocionantes em cripto (2020 leva um segundo próximo). Por que? Porque, pela primeira vez na história, você poderia levantar capital de qualquer pessoa, em qualquer lugar do mundo, em menos de 10 minutos. Agora, é claro que isso estava repleto de golpes, mas a inovação da rede não pode ser ignorada. Ethereum é uma moeda ICO, Aave, Gnosis e inúmeras outras. Há algo verdadeiramente mágico tendo a capacidade de levantar capital sem os guardiões do Vale do Silício. Vindo da Nova Zelândia/Austrália, nunca estive geograficamente perto o suficiente para chegar a esse pool de capital sem interromper uma alta qualidade de vida que esta parte do mundo oferece. As ICOs me deram esperança de que, independentemente da minha localização, o talento e os melhores poderiam sair na frente (supondo que pudessem construir e comercializar). A sensação de ouvir festas cripto onde as pessoas se amontoam em um laptop, transferem US$ 5 milhões e fecham um negócio é insana em qualquer outro universo.

Infelizmente, com todos os bons momentos, eles chegaram ao fim. Na sequência, durante 2018/2019, tivemos que recolher os pedaços quebrados, incluindo o grande número de investidores de varejo que se machucaram e as inúmeras ações judiciais que ocorreram como resultado. Apesar de cripto ser uma indústria incrivelmente arriscada, fundadores e investidores queriam algo "mais seguro". Então optaram pelo novo modelo de:

1. Levante fundos de forma privada para suas rodadas iniciais
2. Arrecade dinheiro de forma privada para suas rodadas posteriores
3. Faça um airdrop na avaliação gigante do topo

Basicamente, recriamos o sistema antigo. Como você entra nesses "negócios", bem, mesma história, mas personagens diferentes. Faça parte da elite cripto que tem acesso a esses negócios e depois espere enquanto suas moedas se valorizam. Não vou mentir, sou um beneficiário líquido deste sistema. Tive a sorte de ser um investidor anjo em tokens que se valorizaram significativamente até serem listados publicamente. A maior parte do meu histórico de investimento vem dos mercados públicos, no entanto. Conheço muitos amigos e investidores que fizeram quantias inacreditáveis com esse novo sistema. Em vez de estar no Vale do Silício, agora você só precisa ser popular no Twitter.

Agora, não estou dizendo que as pessoas que têm capital social não devem ser capazes de converter isso em capital financeiro. Isso é apenas como o mundo funciona. O problema está nos incentivos deste sistema. Eu já escrevi sobre isso de inúmeras maneiras, mas vou gastar um pouco de tempo recapitulando.

A maneira "nova"

O problema com este novo sistema é que ele é mais corrupto do que até mesmo o sistema financeiro existente. Aqui está tipicamente o que acontece:

1. O primeiro grupo de investidores receberá uma avaliação em algum lugar entre $10m-$50m para seja qual for o token/projeto. Dado que a maioria dos tokens tem a chance de valer $1b, você está olhando para um potencial de valorização de 20x-100x. Este estágio é fácil de vender e geralmente vai para insiders. Isso é normal, pois é assim que o investimento em empreendimentos regulares funciona também.
2. Agora que há capital suficiente, você pode começar a construir e enviar. Uma vez que você envia algo, você oferece uma “distribuição gratuita” aos usuários. O acordo é simples, use nosso produto e eventualmente vamos pagar você em nosso token. Ah, e se você usar várias carteiras, você ganha mais porque impulsiona nossas métricas. Seu trabalho é pagar indiretamente as pessoas para usar seu produto sem prometer nada ao mesmo tempo.
3. Com essas novas métricas, o projeto pode vender sonhos maiores do que eles vão alcançar. O capital da fase de crescimento pode entrar e escrever cheques maiores para essas empresas. Você pode levantar $50m em uma avaliação de $500m se seus sonhos forem ambiciosos o suficiente. É aí que você começa a se perguntar, se eles estão investindo em uma avaliação de $500m — seus investidores precisam ser capazes de ver pelo menos uma avaliação de $5b. Para alcançar isso, você quer investidores com o marketing e influência social mais alto (ou fluxo de caixa, mas isso normalmente nem mesmo existe nessa fase). Mantenha-os em espera, porque todos vocês precisarão trabalhar juntos na próxima fase.
4. À medida que você se aproxima do lançamento do seu token, você intensifica sua presença de marketing e social. Mais pessoas ficam sabendo sobre o projeto e o token e o usarão freneticamente na esperança de um airdrop. Este ciclo é tão forte quanto um homem de 20 anos ciclando esteroides para alcançar ganhos de academia.
5. Uma vez que a campanha de marketing está em alta, lance a moeda e garanta liquidez para seus investidores e membros da equipe. Você também pode sacar secundários antecipadamente, se desejar. O que acontece após este ponto realmente não está sob seu controle, porque as pessoas vão vender suas moedas para obter liquidez e seguir em frente para a próxima coisa.

Nota lateral: existem equipes por aí que não estão nisso pelos motivos acima e garantirão cronogramas adequados de aquisição de 4 anos para membros da equipe e investidores, executarão cuidadosamente uma distribuição aérea e se esforçarão para obter dados precisos. Estes são a exceção e espero que vençam.

O resultado deste ciclo é basicamente uma tonelada de produtos e coisas que ninguém realmente quer, mas que continuarão a se repetir: por quê? Porque essa é a única maneira das pessoas ganharem dinheiro neste mercado. O acesso às rodadas iniciais e às rodadas de crescimento é restrito. Sua única chance de ter sucesso é investir dinheiro em contratos inteligentes não testados e esperar receber $1.000-$10.000 após meses de uso de um produto ruim em várias carteiras. E quanto à utilidade desses tokens?

1. A maioria deles oferece promessas de 'governança'. Bem, adivinhe, a maioria dos tokens são de propriedade de insiders, então sua voz não importa anon. Como você pode descobrir? Bem, você só precisa investir muito tempo para entender a composição das carteiras e como as votações de governança passadas ocorreram.
2. E quanto aos “fluxos de caixa”? Bem, sim, alguns podem ter fluxos de caixa, mas você os recebe como detentor de tokens? Não, é claro que não. Isso pode mudar com a troca de taxas da UNI, mas até então estamos em um impasse.
3. E quanto à “inovação”? Os membros-chave da equipe já se tornaram multimilionários e podem se importar apenas um pouco com o sucesso do que produzem a partir deste ponto em diante. Como você pode perceber isso? Apenas se tiver acesso a informações privilegiadas por meio de discussões com pessoas que estão dentro da indústria.
4. E quanto ao “crescimento”? Bem, o airdrop e as métricas eram todos falsos, então nada disso era realmente real. A maioria dos usuários e do dinheiro fluirá para a próxima “moda” e o deixará esquecido como relíquia do último ciclo. Sempre haverá um novo projeto com investidores mais quentes e mais fazendeiros de rendimento que roubarão a atenção de você e oferecerão subornos maiores.
5. E quanto à “valorização futura do preço”? Bem, você precisa entender toda a programação de fornecimento e quando mais tokens serão desbloqueados para que os insiders não despejem em você e se tornem liquidez de saída.

O sistema funciona de uma maneira que perpetua um comportamento mercenário de curto prazo com dados barulhentos. As pessoas não são burras e, francamente, estão cansadas disso. Por que enriquecer um monte de insiders quando há uma nova alternativa: mememoedas.

Uma revolução dentro de uma revolução

Crypto foi concebido para ser um lugar onde o campo de jogo é nivelado para todos e podemos operar com distribuição transparente e justa.

Bitcoin é o exemplo perfeito disso:

• Sem pré-mineração
• Distribuição justa através de prova de trabalho
• Nenhuma utilidade prometida além do que foi anunciado

Não estou dizendo que isso é viável ou necessário para cada token, mas representa o sabor da criptomoeda que a torna revolucionária em comparação com o sistema financeiro atual em que:

• Novos dólares são impressos para aqueles mais próximos da impressão
• A informação é opaca e difícil de verificar
• O valor é dado apenas àqueles que o criam (cidadãos)

De muitas maneiras, o sistema cripto atual começou a se assemelhar à antiga maneira de fazer as coisas (tokens distribuídos para insiders, dados difíceis de verificar, investidores capturam a maioria do valor). Em vez disso, os memes oferecem a promessa cripto original em uma reviravolta única.

Eu quero começar com uma frase comum que as pessoas dizem o tempo todo

“As moedas meme eventualmente irão para 0 quando o hype evaporar”

Eu costumava dizer isso o tempo todo também. Mas vamos olhar os dados, vamos? Aqui está um gráfico da capitalização de mercado do Dogecoin desde 2014 (para escala logarítmica porque o aumento no preço é muito grande para ser representado corretamente). Isso é para uma moeda que não tem utilidade fora do logo sendo uma raça de cachorro amplamente reconhecida chamada Shiba Inu.

Você estaria muito mais rico investindo em DOGE do que até mesmo na NVIDIA.

Então, esta moeda não deveria estar indo para 0? Bem, na verdade é o oposto. Ela continuou a subir agressivamente e realmente superou o Bitcoin. Um retorno de aproximadamente 8.000x é difícil de ignorar. Quatro magnitudes de apreciação.

Você poderia dizer apenas 'bem, Doge é especial, é um outlier'. Acho que essa é uma resposta fraca e requer mais investigação. Vamos examinar algumas propriedades do Doge:

• Não houve pré-mineração
• Ele funciona com um algoritmo de prova de trabalho e não teve “pré-venda”
• Oferece nenhuma utilidade fora de ser uma piada fofa da internet

Doge não mente sobre o que é. Não favorece aqueles com capital social. Não há insiders que obtiveram acesso especial. Se você acreditasse na cultura da internet e em criptomoedas, você poderia conseguir algumas para si mesmo.

Mas eu quero estender este exemplo para ilustrar ainda mais a minha tese de maneiras diferentes, mas similares.

$DEGEN

Já escrevi sobre a Farcaster aqui antes, mas há um novo playbook surgindo que veremos se tornar enorme nos próximos meses e anos. Para ilustrar isso, quero usar algo diferente: o Reddit. Recentemente, o Reddit fez IPO com uma avaliação de $6b. A maioria desse valor foi criada pelos usuários da plataforma. No entanto, o melhor que o Reddit pôde fazer foi oferecer aos usuários a chance de investir no IPO com uma avaliação de vários bilhões de dólares. Eles podem obter um pequeno retorno agradável, mas nada que vá mudar significativamente a trajetória de suas vidas.

Quando o Farcaster foi lançado e eu estava escrevendo sobre ele, havia um pequeno experimento acontecendo lá chamado $degen. A ideia era bastante simples, você recebe uma certa quantidade de $degen e pode distribuí-lo para as pessoas que fizeram bons posts no Farcaster, comentando '50 $degen'. Quanto mais você der gorjeta, mais você ganha. De muitas maneiras, era simples, mas também surpreendentemente bom na distribuição de valor. Como de costume, eu estava cético e ignorei isso, pensando 'outro esquema de pirâmide que vai para 0 porque não tem utilidade'. No entanto, o que $degen conseguiu foi capturar a atenção das pessoas do Farcaster. À medida que o Farcaster crescia, também crescia a atenção do $degen e, eventualmente, o preço.

$degen ainda é muito jovem (3 meses) e enfrentará muitos desafios em sua jornada à frente. Embora represente algo novo e inovador que, apesar de um mercado em baixa - resistirá ao teste do tempo. No entanto, é fácil olhar para gráficos como este e pensar "e se eu tivesse investido em $x".

O que eu queria ilustrar com esta peça era o que você pode alcançar ao realmente participar. Um dos maiores detentores de $degen que eu conheço pessoalmente é Cooper Turley. Ele tem sido muito envolvido com Farcaster e $degen. Sua carteira pública tem mantido perto de $250k de $degen. Pura participação.

Essas são as histórias que vim para ver no cripto, não o mesmo sistema corrupto com novos personagens.

Durante a ascensão do $degen, agora está sendo usado como estratégia de entrada no mercado para startups. Alex Masmej, que está construindo na interseção do TikTok e criptomoedas, incorporou $degen como a moeda principal em seu produto Dracula. Isso criou uma relação simbiótica entre Dracula e $degen. Memecoins como estratégias de entrada no mercado estão começando a se tornar um tema mais proeminente no futuro. Vou falar mais sobre isso na próxima seção.

Degen tem sim pré-alocações menores e vendeu tokens para insiders do “Farcaster”, mas em quantidades muito menores do que eu pessoalmente considero razoáveis. Eu tenho muito pouco $degen apesar de ver seu aumento meteórico devido ao seu meio-curving.

$WIF

Dogwifhat. Provavelmente a moeda memética mais odiada no Crypto Twitter no momento. Na primeira vez que ouvi falar sobre isso, olhei para baixo com nojo. "Esses malditos leftcurvers bombeando lixo de novo" é o que lembro de pensar. No entanto, depois de aprender a história sobre esse cachorro, achei intrigante o suficiente para mudar de ideia. Possuo uma pequena posição de $wif e estou consideravelmente atrasado no jogo (capitalização de mercado de vários bilhões de dólares).

Veja, a foto do dogwifhat começa anos antes de ser realmente uma moeda. Era um meme popular na internet que tinha vitalidade incorporada. A foto é daquelas que você olha e não consegue deixar de dizer “esse é um cachorro bem fofo com um chapéu”.

Agora, no final de 2023, um desenvolvedor da Solana lançou $wif. No entanto, após o token se valorizar o suficiente nos primeiros 2 dias, ele sacou sua parte por $32 mil, deixando a distribuição 'limpa', por assim dizer. Não sobrou excesso de oferta. Sua participação atual, se não tivesse vendido, valeria mais de $1 bilhão. Dado que a distribuição de tokens era basicamente por ordem de chegada, o wif cresceu para uma escala sem precedentes.

$wif é incrivelmente fácil de entender: é literalmente apenas um cachorro fofo com um chapéu. Não há investidores para se preocupar em vender para você, não há promessas, não há fluxo de caixa. Literalmente é o que é.

É simultaneamente hilariante e enganosamente simples. A maioria provavelmente vai passar despercebida, no entanto.

Zoomando para fora

Mas Kerman, você realmente está me dizendo que todos nós devemos comprar moedas que literalmente não fazem nada e têm cachorros fofos ou comunidades e não oferecem mais nada?

Em primeiro lugar, decidir investir ou não é um problema seu, não é o foco deste artigo. Meu segundo ponto é: quais são as alternativas? Ao rolar para baixo as 100 principais moedas no CoinGecko, você encontrará uma infinidade de tokens que:

• Não oferecem nenhuma utilidade real quando você puxa a cortina, a maioria delas são mentiras
• Possuem grandes excessos de oferta por parte dos investidores
• Não gerar fluxos de caixa

Então, comparativamente falando, memecoins e moedas 'de utilidade' são a mesma coisa. Prefiro moedas que sejam sinceras sobre onde estão e não exijam que eu analise 100 variáveis diferentes além de todas as outras coisas com as quais preciso acompanhar.

“Mas o que acontece quando o mercado de baixa chega e todos eles desvalorizam?”

Bem, adivinhe, TUDO desaba de 50% a 99% em um mercado em baixa. Você não está descrevendo nada que seja diferente de todas as outras moedas por aí. Pelo menos com mememoedas, não há mentiras ou falsas promessas que finalmente são reveladas como a maioria dos tokens por aí. As moedas AI/L2/ZK são as maiores perpetradoras dessa tendência no momento. Elas mentem sobre o estado da tecnologia, têm grandes excessos de oferta e são listadas a valorações ridiculamente altas. Eu quase desprezo essas moedas (não o projeto ou as pessoas por trás delas, no entanto).

Crypto tem sido assolado por mentiras e uma indústria repleta de corrupção. Mememoedas, em uma reviravolta incomum dos eventos, são a resposta para lutar de volta. Uma revolução dentro da revolução, por assim dizer.

É fácil comprar agora (Solana), fácil de entender (cachorrinho fofo) e honesto sobre o que são (sem tecnologia sofisticada ou jargão financeiro para te confundir).

Goste ou não, eles estão aqui para ficar.

Eles vão desvalorizar como o resto do mercado em 2-3 anos, mas aposto que os memes mais elitistas viverão em nossas mentes e prosperarão no mercado de alta de 2028 para fazer retornos épicos — como Doge.

A questão é: você é um bom conhecedor de memes ou um tolo comprando moedas de golpe de desenvolvedores tentando ganhar dinheiro rápido e fugir? Vou deixar isso para você.

O futuro das criptomoedas

Memecoins como o futuro também podem representar um futuro financeiramente niilista — pessoas jogando seu caminho para fora da pobreza. Deve haver a alternativa de poder investir a preços de entrada em tecnologia que torne a raça humana mais feliz ou produtiva. Não apenas vendendo os sonhos de fazê-lo.

Embora eu pudesse optar por gastar meu tempo apostando em memecoins, eu acredito que com identidade, reputação e dados primitivos melhores podemos criar uma sociedade on-chain melhor. É aqui que estou gastando meu tempo e escolho construir de acordo. Com base nos meus artigos recentes sobre airdrops, há muito que tenho aprendido nos bastidores e estou animado para compartilhar conforme minha equipe e eu lançamos.

Espero que esses novos produtos ajudem a resolver os problemas que temos com criptomoedas no momento.

No entanto, por enquanto, as mememoedas podem ser a melhor alternativa honesta.

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