Коли Bitcoin стикається з "зимою вартості", реальне золото переплавляє залізну завісу вартості на блокчейні.

Останнім часом волатильність криптовалютного ринку стала все більше невизначеною зі змінами на міжнародному фінансовому ринку, і цінові тенденції основних криптовалютних активів, таких як Bitcoin, Ethereum, та SOL, також потрапили в спад. Ентузіазм ринку до криптовалютних торгів, здається, переходить від оптимістичного до ведмежого. У різкому контрасті міжнародна ціна на золото постійно зростає, перевищуючи 3240 доларів за унцію, постійно встановлюючи нові історичні максимуми, і ціна знову підтверджує, що золото є прихистком активом.

Відповідно, капіталізація токенізованих золотих активів на криптовалютному ринку також стрімко зросла, перевищивши $2 мільярди 11 квітня. З погляду зменшення ризику криптовалютні активи, підкріплені золотом, стають все більш привабливою новою опцією. PANews скомпілював огляд основних шляхів інвестування, пов'язаних з золотом, в сучасному криптосередовищі.

Наразі у крипто сфері торгівля, пов'язана з золотом, поділяється на токенізоване золото - таке як TetherGold (XAUT) та PAXGold (PAXG) - яке в основному представляє собою цифрові сертифікати власності на фізичне золото. Також існують похідні угоди, які стосуються цих токенізованих активів, проти стейблкоїнів, таких як пари на місці або ф'ючерси, запропоновані біржами. Крім того, деякі онлайн дилери дорогоцінних металів приймають криптовалюту в оплату за фізичні операції з золотом. Ці методи участі в золоті відрізняються за відмінністю в уподобаннях до ризику та капітальною гнучкістю.

XAUT та PAXG: провідні проекти для токенізованого золота

TetherGold (XAUT) і PAXGold (PAXG) в даний час є двома продуктами з найбільшою ринковою вартістю на ринку токенізованого золота. XAUT випускається Tether, емітентом USDT, і 1XAUT відповідає володінню 1 тройською унцією золота на конкретні золоті злитки LBMA (Лондонська асоціація ринку дорогоцінних металів), визнані «хорошою доставкою». Золото виділяється за спеціальною ознакою, а власники можуть перевірити унікальний серійний номер, чистоту і вагу золотого злитка, пов'язаного з їх адресою, через офіційний сайт. Tether стверджує, що його резерви повертають 100% випущених токенів, а XAUT частково забезпечений золотом у своїх резервах. Станом на 12 квітня загальний обсяг підтримки XAUT становив 7 667,7 кілограма золота, розподіленого між 644 золотими злитками, а ринкова вартість токена XAUT становила приблизно 797 мільйонів доларів.

PAXG випускається компанією Paxos Trust Company, довірчою компанією та кастодіаном, яку регулює Департамент фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS). Як і XAUT, кожен токен PAXG відповідає одній тройській унції золота LBMA Good Delivery. Випуск PAXG перевіряється щомісяця стороннім аудитором. За звітом на 28 лютого компанія утримувала 209,160 унцій золота (приблизно 5,929 кілограмів).

Порівняно з традиційними золотими ETF або фьючерсами, як XAUT, так і PAXG не сплачують вартість зберігання та мають нижчі вимоги до мінімальної покупки.

Структура комісій PAXG відрізняється від тієї, що у XAUT. Створення або викуп PAXG безпосередньо на платформі Paxos супроводжується комісіями на основі розміру транзакції, а трансфери на ланцюжку мають комісію Paxos у розмірі 0,02%. У порівнянні з цим, XAUT заявляє, що не має комісій за утримання, але стягує комісію у розмірі 0,25% за безпосередні покупки або викупи. Це означає, що для малих користувачів торгівля PAXG на вторинних ринках може бути більш вигідною, ніж використання Paxos безпосередньо, уникнення витрат на створення або викуп. Однак часті трансфери на ланцюжку можуть призвести до додаткових витрат для PAXG.

Модель золотодобування Quorium та внутрішнє виготовлення Kinesis

Інші токенізовані золоті продукти з ринковою капіталізацією понад 100 мільйонів доларів включають Quorium (QGLOD) та KinesisGold (KAU). QGLOD використовує унікальну модель, де золото, яке вона утримує, представляє гірничі резерви, а не фізичне золото. Хоча проект стверджує, що публікує періодичні звіти про золоті резерви, PANews виявив, що ці веб-сторінки тепер недоступні. Тому інформація про резерви для QGLOD є невизначеною. Відсутність прозорості, протиріччя даних та відсутність незалежної перевірки третіх сторін викликають серйозні обурення, особливо навколо поняття "нерозвинених резервів". Як ці резерви підтримують рідкісні токени або аудитуються та оцінюються залишається невирішеним, вводячи високу невизначеність та ризик для інвесторів.

Крім того, ринкові дані QGLOD показують ознаки попередження. З ринковою капіталізацією приблизно $270 мільйонів, але щоденним обсягом торгів лише $100 000 - та торгівля сконцентрована на кількох менш відомих біржах - капіталізація ринку активу, обсяг торгів та ліквідність не відповідають один одному. Разом із відсутністю прозорості, безпека QGLOD здається сумнівною.

KinesisGold (KAU), на відміну від PAXG або XAUT, використовує номінал одного грама золота за токен. Його відмінна особливість полягає в моделі розподілу доходів. На відміну від PAXG і XAUT, які виключно відслідковують ціну золота, KAU розподіляє частину торгових комісій платформи (в KAU) серед власників. Однак ці прибутки не є фіксованими або безрисковими — вони повністю залежать від обсягу торгівлі та доходу від комісій на платформі Kinesis. Крім того, Kinesis пропонує віртуальну картку, яка дозволяє користувачам витрачати KAU безпосередньо в щоденних операціях, унікальна функція. Щодо прозорості, Kinesis проводить піврічні аудити й підтримує фізичне викуплення партіями по 100 грам. За офіційними матеріалами, Kinesis керує 5,600-квадратним мінтом та рафінерією — KinesisMint — яка виробляє високоякісні золоті та срібні слитки.

З погляду обігу на ринку, XAUT та PAXG залишаються найбільш ліквідними токенізованими золотими активами та торгуються на численних основних централізованих та децентралізованих біржах. KAU, навпаки, торгується переважно на власній біржі Kinesis та на кількох централізованих платформах, таких як BitMart та Emirex, з незначно нижчою ліквідністю.

Багато варіантів фізичного золота на основі платежів, але токенізоване золото має проблеми з входженням в DeFi

Поза токенізованим золотом, багато традиційних дилерів дорогоцінних металів тепер приймають криптовалютні платежі. Ці інвестиції в золото в основному використовуються для миттєвих угод, де криптовалюта виступає лише як метод платежу, а не фундаментально змінює бізнес-модель. Більше того, ці угоди часто вимагають вищих мінімальних інвестицій, і багато платформ продають колекційні монети або медалі—що вимагає від покупців здатності оцінити автентичність продукту та доплати понад золотий вміст.

Окрім торгівлі токенізованим золотом, наприклад PAXG або XAUT, деякі централізовані біржі пропонують різні форми торгівлі золотом. Наприклад, Bybit пропонує золоті CFD (контракти на різницю), що дозволяє користувачам робити уявлення про рухи цін на золото, не володіючи реальним активом. Це схоже на торгівлю контрактами на індекси на традиційних фінансових ринках. Користувачі лише відстежують ціну на золото та відкривають похідні позиції—тут не виникає фізичної доставки золота. Серед основних криптобірж, Bybit наразі єдиний, що пропонує такий продукт. Однак багато традиційних платформ CFD XAU/USD зараз приймають криптовалютні депозити, включаючи FP Markets, Fusion Markets та easyMarkets. Цей тип торгівлі більше підходить для професійних трейдерів, які знайомі з ринками золота та форекс, а не для типових криптоінвесторів.

Незважаючи на те, що токенізоване золото має характеристики реальних активів (RWAs), прийняття на основних платформах децентралізованого кредитування DeFi залишається обмеженим. Окрім того, PAXG може використовуватися на Morpho для отримання виручки від стейкінгу, провідні протоколи, такі як Aave та Compound, не приймають токени золота як власний заставний. Це може бути пов'язано з кількома причинами: (1) виклики у встановленні надійних, децентралізованих оракулів ціни на золото, які є важливими для систем ліквідації; (2) потенційна регуляторна неоднозначність; та (3) відносно низький попит на токени золота як заставу порівняно з ETH або стейблкоїнами.

Узагальнюючи, серед способів отримання експозиції на золото на криптовалютному ринку, утримання основних, високоліквідних золотих токенів, таких як PAXG або XAUT, залишається найбільш поширеним. Хоча існують кілька інших варіантів токенізованого золота, обов'язковий контроль щодо емітента та прозорість - це вирішальні аспекти оцінки їх безпеки. Покупка фізичного золота через традиційних дилерів дорогоцінних металів, які приймають криптовалютні платежі, пропонує пряме володіння, але супроводжується високими бар'єрами входу та можливими преміями за продукт. У просторі DeFi інтеграція золотих активів залишається обмеженою - це підкреслює більш широке виклик глибокої інтеграції RWAs у ланцюжкову фінансову систему.

Як власники Bitcoin під час поточного спаду починають переходити до справжнього золота, цей зсув не лише свідчить про зрілість криптовалютного ринку, але також може позначити початок відновлення цінності - від цифрового золота до реальної речі.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття була перепечатана з [ PANews]. Авторське право належить оригінальному автору [Френк, PANews]. Якщо у вас є які-небудь зауваження щодо перепублікації, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда. Команда якнайшвидше вирішить це відповідно до відповідних процедур.

2. Предуповідь: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Перекладена стаття не може бути скопійована, поширена або зловживана без згадування Gate.