إعادة توجيه العنوان الأصلي 'Token المستند إلى إعادة التأمين السائل (LRT): استكشاف الفرص والتحديات التي يجلبها Restaking'.

مؤخرًا، شهد السوق ارتفاعًا في نشاط إعادة الرهن، مع إطلاق العديد من البروتوكولات حملات الرهن. كما أظهر إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للرموز المركبة المرهونة مرة أخرى (LRT) نموًا كبيرًا، وصل إلى مستوى 1.5 مليار دولار. العلاقة بين LRT وإعادة الرهن، مزاياهم ومخاطرهم، بالإضافة إلى البروتوكولات LRT المتاحة في السوق، كلها مواضيع تستحق الاستكشاف العميق.

مصدر البيانات:DUNE

الخلفية

إعادة الرهان تشير إلى إعادة رهن الأصول مرة أخرى بعد الرهان الأولي. تعتمد هذه الاستراتيجية بشكل أساسي على إطار أمان إيثيريوم، بهدف تعزيز كفاءة استخدام رأس المال في النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله. من خلال إعادة الرهان، يدعم الراهنون ليس فقط أمان الشبكة ولكنهم يقدمون أيضًا خدمات التحقق لعدة شبكات في وقت واحد، مما يتيح لهم كسب مكافآت إضافية، وهو ما يعود بالفائدة بشكل كبير على زيادة عوائد الأصول. باختصار، تفتح إعادة الرهان طريقًا جديدًا للراهنين لكسب دخل إضافي بينما تعزز أيضًا أمان واستقرار عدة شبكات.

في نفس الوقت، أحد المشاكل الرئيسية التي تواجه إعادة الرهان هي السيولة. على غرار الرهان بنظام PoS، بعد إعادة الرهان، يتم "قفل" الأصول في العقد، مما يؤدي إلى فقدان السيولة. لحل هذه المشكلة، تم تقديم رموز الرهان السائلة (LRT). LRT هو رمز اصطناعي صدر لـ Restaked ETH، ETHx، أو LST الأخرى. إنه لا يحل فقط المشكلة المذكورة أعلاه ولكنه يتيح أيضًا الوصول السهل إلى إعادة الرهان و DeFi.

بالمقارنة مع LST، LRT أكثر تعقيدًا من الناحية التقنية والاقتصادية. بالنسبة لـ LST، يتم رهن جميع الرموز الأساسية لغرض واحد فقط، وهو ضمان أمان سلسلة PoS. ومع ذلك، بالنسبة إلى LRT، ستكون هناك عدة AVS (Active Validation Services)، أي التطبيقات والشبكات التي تستخدم إعادة الرهن لضمان الأمان، والتي تتطلب اختيارًا لإعادة الرهن، مما يؤدي إلى تخصيص مكافآت إضافية متنوعة من أنواع مختلفة.

لذلك، يمكن تلخيص العلاقة بين LRT و Restaking على النحو التالي: LRT هو رمز اصطناعي مصمم لمعالجة مشكلة السيولة في Restaking، مما يسمح للأصول المرهونة بتقديم دعم أمني لخدمات متعددة مع تقديم مكافآت وعوائد إضافية للمراهنين.

مفهوم

رمز إعادة الاستقرار السائل (LRT) هو نمط جديد من السيولة في سوق العملات المشفرة، يهدف إلى تحسين كفاءة رأس المال للأصول. في أنشطة تعدين السيولة التقليدية، يقوم المستخدمون بإيداع أصولهم الرقمية في برك السيولة لكسب المكافآت، ولكن هذه الأصول عادةً لا تكون قابلة للاستخدام خلال فترة الرهان. يتيح LRT للمستخدمين إعادة رهن الأصول التي تم رهنها بالفعل، مما يحقق كفاءة رأس المال أعلى وزيادة سيولة ومرونة الأصول.

مزايا

1. تعزيز كفاءة رأس المال: من خلال آلية إعادة الرهن، يمكن للمستخدمين المشاركة بشكل أكبر في مشاريع الرهن الأخرى أو الأنشطة الائتمانية دون سحب أصولهم المرهونة الأصلية. يتيح ذلك للمستخدمين إقامة أمان دون استخدام الرموز الأصلية مباشرة. يمكن للـ ETH المرهونة ضمان أمان شبكة Ethereum وخدمات التحقق النشطة (AVS) في نفس الوقت، مما يعزز كفاءة رأس المال.
2. تحقيق عوائد قصوى: يتيح LRT للمستخدمين كسب عوائد متعددة من نفس الأصل. يمكن للمساهمين كسب مكافآت من أنشطة التحقق تدعم العديد من الخدمات دون الحاجة لأموال إضافية. هذا لا يحسن فقط كفاءتهم الرأسمالية ولكنه يزيد أيضًا من المكافآت المتعلقة بخدمات التحقق. تشمل المكافآت الأساسية مكافآت حفظ ETH ومكافآت إعادة حفظ AVS ومكافآت استخدام LRT الإضافية.
3. السيولة المحسّنة: يحل بروتوكول LRT تحديات السيولة عن طريق إعادة ودائع ETH المودعة عبر مشغلين مختلفين، وتوحيد توزيع المكافأة والمخاطر، وتوفير تمثيل مرمز لـ ETH والمكافآت التي تمثل إعادة وديعتها. يسمح هذا للمستخدمين بتعزيز هذه الرموز الممثلة في بروتوكولات DeFi أخرى للحصول على فوائد إضافية. يساعد إدخال هذا الآلية في زيادة سيولة السوق، مما يجعل الأصول أكثر نشاطًا، ويسهم في ازدهار النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله.

مخاطر

1. التعقيد المتزايد: يُدخل إعادة الرهان تعقيدًا يحتاج المستثمرون إلى فهمه وإدارته. فهم يحتاجون إلى فهم ليس فقط لتعقيدات الرهان الأساسية وآليات المكافأة ولكن أيضًا كيفية إعادة الرهان بفعالية عبر شبكات متعددة لتحقيق أقصى عوائد. يمكن أن يكون هذا تحديًا للمستثمرين المبتدئين. بالإضافة إلى ذلك، يتضمن إدخال LRT اختيار وتقييم العديد من AVS المختلفة، بالإضافة إلى كيفية تخصيص الأصول المرهونة بينها لتحقيق هيكلية مكافأة مُحسنة.
2. مخاطر العقود الذكية: تعتمد تنفيذ LRT على تفاعل طبقات متعددة من العقود الذكية. يقدم كل طبقة إضافية من العقود الذكية نظريًا ثغرات أمنية جديدة أو عيوب، والتي قد تؤدي إلى سرقة الأصول أو الخسارة. تعقيد وتفاعل العقود الذكية يجعل من الصعب إجراء تدقيق شامل والتحقق، مما يزيد من المخاطر التقنية التي تواجهها المستثمرين.
3. مخاطر السيولة: على الرغم من أن LRT يهدف إلى تحسين السيولة من خلال توفير رموز تمثيلية لأصول تم إعادة رهنها، إلا أن سيولة هذه الأصول قد تتأثر بشدة في ظروف السوق الشديدة مثل التقلبات الكبيرة أو البيع الهستيري. معظم بروتوكولات LRT سهلة الدخول ولكن من الصعب الخروج منها. في هذه الحالات، قد يكون من الصعب تحويل الأصول المعاد رهنها إلى سيولة بسرعة، مما يزيد من مخاطر التصفية.
4. مخاطر الحوكمة: نظرًا للتعقيد التقني والاقتصادي لبروتوكولات LRT، فإن هياكل الحوكمة الخاصة بها وعمليات اتخاذ القرارات الخاصة بها معقدة نسبيًا. يمكن أن يؤدي هذا التعقيد إلى حوكمة غير فعالة أو تمكين مجموعات الأقلية من التلاعب في قرارات البروتوكول لتحقيق مكاسب شخصية، مما يؤدي بالتالي إلى الإضرار بمصالح الأغلبية من حاملي الأصول. علاوة على ذلك، فإن الحاجة إلى اختيار إعادة الرهان لعدة AVS تزيد من تعقيد وصعوبة الحوكمة، مما قد يؤدي بشكل محتمل إلى قرارات حوكمة غامضة وزيادة في حواجز المشاركة.

في الختام، كابتال إفيسينسي وعوائد بوتينشيال زيادة، لكنه يتضمن أيضًا مخاطر أعلى وتعقيدات إدارية، لذا يحتاج المستثمرون قبل المشاركة إلى تقييم جيد لقدرتهم على تحمل المخاطر واستراتيجيات الاستثمار لضمان فهمهم الكامل للآليات ذات الصلة والمخاطر المحتملة.

جرد المشروع:

1. الطبقة الذاتية: مشروع رائد مبني على إيثيريوم، يقدم مبدأ جديد في الأمان الاقتصادي المشفر يُسمى إعادة الرهان. يُسمح هذا المبدأ باستخدام ETH مرة أخرى على طبقة التوافق. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون ETH مرهونة أصلية أو يستخدمون LST لرهن ETH الانضمام إلى عقد EigenLayer الذكي لإعادة رهان ETH أو LST الخاصة بهم، مما يوسع نطاق الأمان الاقتصادي المشفر إلى تطبيقات أخرى على الشبكة لكسب مكافآت إضافية.
2. Kelp DAO: منصة رهن سيولة متعددة السلاسل التي بدأتها أعضاء سابقون من فريق Stader Labs، تركز حاليًا على بناء حلاً LRT يسمى rsETH على EigenLayer لتوفير سيولة للأصول غير السائلة المودعة على EigenLayer ومنصات إعادة الرهن الأخرى. حاليًا، لا تفرض Kelp DAO أي رسوم على وديعات LST. وهذا يعني أن المستخدمين يمكنهم إيداع ETHx و sfrxETH و stETH بحرية على تطبيق Kelp dApp دون دفع أي رسوم.
3. ريستاك فاينانس: أول بروتوكول يطلق على EigenLayer تجزئة سيولة الرهن على EigenLayer، مقترحًا طريقة إعادة رهن العائدات اللامركزية التي تتيح للمستخدمين كسب مكافآت الرهن في Ethereum ومكافآت EigenLayer الأصلية دون قفل الأصول أو الحفاظ على بنية الرهن. ستتم دعم Restake Finance من قبل Restake Finance DAO، مما يضمن أن يظل المشروع وفيًا لطبيعته اللامركزية ويتماشى مع مصالح أصحاب المصلحة. سيتم إدارة الـ DAO باستخدام رمز RSTK، مع الهدف الأساسي من خلق قيمة لحاملي الرموز من خلال الحوكمة وتوليد الإيرادات.
4. بروتوكول رينزو: أول بروتوكول لإعادة الرهان الأصلي الذي تم إطلاقه على شبكة EigenLayer الرئيسية. يوفر واجهة لإعادة الرهان على EigenLayer، مما يقضي على الحواجز التقنية وتوزيع الموارد وإدارة المخاطر. كما يخلق مبادئ أساسية جديدة واعتبارات تصميمية لتطبيقات AVS، مع تعزيز الابتكار المفتوح والبناء المرن للأنظمة الموزعة المفتوحة.
5. Puffer Finance: أول بروتوكول للرهان السائل الأصلي على طبقة Eigenlayer، مما يجعل الرهان السائل الأصلي على EigenLayer أكثر إمكانية. يتيح لأي شخص تشغيل مُحقق Ethereum PoS مع زيادة مكافآته. يقوم المُراهنون ومُشغلو العُقد معًا بخلق تأثير عجلة طائرة، مما يسرع من معدل نمو Puffer خارج نطاق بروتوكولات الرهان السائل التقليدية. ومع ذلك، من أجل ضمان عدم تشكيل Puffer تهديدًا للحيادية الثقافية التابعة لـ Ethereum، تُعين حد الانفجار الحد الأقصى لـ Puffer إلى 22% من مجموعة المحققين.
6. إيثرفي: بروتوكول تراكم غير مركزي وغير تابع للعميل مع رموز تراكم السيولة المشتقة. ميزة بارزة في ether.fi هي أن أصحاب الرهن يتحكمون في مفاتيحهم الخاصة. يسمح آلية ether.fi أيضًا بإنشاء سوق خدمات العقد حيث يمكن لأصحاب الرهن ومشغلي العقد تسجيل العقد لتوفير خدمات البنية التحتية، مع تقاسم الدخل من هذه الخدمات بين أصحاب الرهن ومشغلي العقد.
7. شبكة سويل: بروتوكول الرهن بدون عميل يقدم rswETH. مع Swell ، يمكن للمستخدمين كسب دخل س pass عن طريق الرهن أو إعادة الرهن للحصول على مكافآت سلسلة الكتل واستعادة مكافآت AVS. بدلاً من ذلك ، يمكن للمستخدمين تلقي رموز سوائل مربحة (LST أو LRT) للحفظ أو المشاركة في نظام البنى التحتية المالية اللامركزية الأوسع.
8. Stakestone: بروتوكول LST الكامل الذي يهدف إلى جلب مكافآت الرهان الأصلية والسيولة إلى L2 بطريقة لامركزية. بفضل هيكلها القابل للتوسع بشكل كبير، تدعم StakeStone ليس فقط حمامات الرهان الرائدة ولكنها متوافقة أيضًا مع إعادة الرهان القادمة. كما أنها تنشئ سوق سيولة متعددة السلاسل تعتمد على STONE. تقود StakeStone أول حل للرهان السائل لامركزي من خلال آلية مبتكرة تسمى OPAP. على عكس الأساليب التقليدية التي تعتمد على محافظ MPC، تقدم StakeStone أصولًا أساسية وعوائد شفافة تمامًا. علاوة على ذلك، يتيح OPAP تحسين أصول STONE الأساسية، مما يضمن لحاملي STONE الحصول تلقائيًا وبكل سهولة على مكافآت الرهان المحسنة.
9. بابل"Eigenlayer لنظام BTC البيئي" ، تعمل Babylon بشكل أساسي على تغيير كيفية توسيع Bitcoin عن طريق استخراج الأمان من سلسلة Bitcoin ومشاركتها مع سلاسل PoS المختلفة.: تقوم Babylon بتطوير بروتوكول تخزين Bitcoin الذي يسمح لحاملي Bitcoin بمشاركة BTC الخاصة بهم على سلاسل PoS وكسب مكافآت Staking (وإعادة تخزينها) لتأمين سلاسل PoS والتطبيقات وسلاسل التطبيقات. على عكس الطرق الحالية ، يلغي بروتوكول Babylon المبتكر الحاجة إلى سد أو تغليف أو ربط أو حضانة Bitcoin المربوطة.
10. بيكاسو: بهدف إدخال مفهوم إعادة الرهان إلى سلسلة كتل سولانا، تتيح Picasso للمراهنين إعادة استخدام أصولهم للرهان على سولانا وشبكات أخرى من خلال طريقة إعادة الرهان على السيولة المماثلة لـ EigenLayer، لكسب دخل إضافي. يؤكد البروتوكول بشكل خاص على استغلال الأمان الاقتصادي لتوفير ضمانات إضافية لمختلف التطبيقات والخدمات اللامركزية. وبهذه الطريقة، لا يزيد Picasso فقط من سيولة الأصول ولكنه يعزز أيضًا الأمان والاستقرار العام للشبكة من خلال آليات الأمان المشتركة.

تُظهر هذه المشاريع تنوع وابتكار في مجال LRT، مع التشير أيضًا إلى الإمكانيات واتجاه التطوير لسوق إعادة الرهن. عندما يتعلق الأمر باختيار المشاركة في هذه المشاريع، من النصح إجراء بحث مفصل حول خصائصها ومخاطرها والعوائد المحتملة لاتخاذ قرارات استثمارية مدروسة.

استنتاج

إن إدخال LRT يمثل قفزة مبتكرة في مجال حصة العملات المشفرة. من خلال فتح سيولة الأصول المرهونة، يسمح LRT بإعادة ترك تلك الأصول عبر شبكات وخدمات متعددة لكسب دخل إضافي، مما يعزز كفاءة رأس المال والعوائد المحتملة.

ومع ذلك، مثل كل الابتكارات، تأتي LRT أيضًا مع مخاطر، بما في ذلك زيادة التعقيد التقني، والثغرات الأمنية المحتملة في العقود الذكية، وتأثير تقلبات السوق. قبل المشاركة، يحتاج المستثمرون إلى فهم هذه المخاطر تمامًا وصياغة استراتيجيات إدارة المخاطر المقابلة لضمان التحكم الفعال في الخسائر المحتملة أثناء سعيهم لتحقيق الأرباح.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نشر هذه المقالة من [GateChainfeeds]. إعادة توجيه العنوان الأصلي 'LRT الرموز المشفرة المستندة إلى إعادة الرهن السائل: استكشاف الفرص والتحديات التي يجلبها Restaking' .جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [HAMSTER]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذه الإعادة طباعتها، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسوف يتعاملون معه بسرعة.
2. إخلاء المسؤولية عن الضرر: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي تعود إلى المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم إجراء ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة ممنوع.