Cửa ngõ tiền mã hóa của CME

Ấn bản hôm nay do Nexo tài trợ.

Nexo là nền tảng giúp tiền mã hóa nhàn rỗi sinh lợi chủ động. Bạn có thể nhận lãi suất hằng ngày trên BTC, ETH, stablecoin và nhiều loại tài sản khác.

Khi cần thanh khoản, hãy thế chấp tài sản để vay thay vì bán tháo ở đáy.

Không cần dùng nhiều ứng dụng. Không phải bán những khoản đầu tư dài hạn. Chỉ với một nền tảng, bạn có thể:

• Nhận lợi suất từ các tài sản lớn
• Mở hạn mức tín dụng tức thì dựa trên tiền mã hóa
• Giao dịch và cân đối lại khi thị trường biến động
• Chi tiêu bằng thẻ tiền mã hóa khi phù hợp

Nếu bạn đề cao hiệu quả sử dụng vốn, Nexo là lựa chọn tối ưu!

Xin chào

Tôi thấy thú vị khi một tweet trên X có thể làm rung chuyển thị trường và khiến nhiều người đặt cược vào tiền mã hóa. Tôi cũng từng như vậy. Tôi nhớ cách đây năm năm, tôi đã chuyển phần lớn tiền tiết kiệm tháng đó vào Dogecoin chỉ vì Elon Musk đã tweet về nó. Khi ấy, tôi còn chưa thực sự hiểu tiền mã hóa là gì.

Nhưng có một dòng vốn không vào thị trường tiền mã hóa chỉ vì một tweet, podcast hay bài phát biểu. Nó cần nhiều hơn thế: có thể là một bản ghi nhớ từ cơ quan quản lý liên bang, phê duyệt rủi ro và một địa chỉ giao dịch đáng tin cậy.

Tuyên bố mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho phép giao dịch sản phẩm tiền mã hóa giao ngay trên các sàn đã đăng ký với CFTC đã đáp ứng được điều đó.

Động thái từ CFTC có thể thúc đẩy thị trường phái sinh tổ chức hóa nhất nước Mỹ, Chicago Mercantile Exchange (CME), niêm yết tiền mã hóa. Nếu điều này xảy ra, dòng vốn lớn từ thị trường truyền thống sẽ được mở ra, tạo động lực mạnh mẽ cho tiền mã hóa.

Trong chuyên đề hôm nay, tôi sẽ phân tích cách động thái này giúp tiền mã hóa tiến vào nơi Mỹ lưu giữ tài sản uy tín nhất, và lý do tại sao điều đó quan trọng.

Hãy cùng khám phá câu chuyện,

Prathik

Trước khi thị trường tài chính hiện đại ra đời, mọi người không muốn giao dịch sản phẩm tài chính. Vấn đề không phải là thiếu người mua hay bán; thị trường luôn có đủ. Mà là thiếu niềm tin, ai cũng lo lắng “nếu bên kia không trả được thì sao?”

Ngày nay, bạn không còn phải lo lắng về điều đó. Nhờ phát minh bị đánh giá thấp của sàn giao dịch chứng khoán hiện đại, niềm tin được xây dựng bằng chuẩn hóa hợp đồng, công khai thông tin và giám sát hành vi. Các thị trường hiện đại tích hợp tất cả trong quy trình ‘thanh toán bù trừ’ và ‘ký quỹ’ để rủi ro thanh toán không còn là nỗi lo thường trực.

Dù nói nhiều về hệ thống “phi tập trung”, niềm tin vẫn khó đạt được trên thị trường tiền mã hóa. Tuyên bố mới nhất của CFTC có thể lấp đầy khoảng trống đó.

Ngày 21 tháng 11, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền mã hóa của CME đã đạt mức kỷ lục với 794.903 hợp đồng trong một phiên, vượt qua kỷ lục trước đó là 728.475 hợp đồng vào ngày 22 tháng 8 năm nay.

Thị trường cũng công bố số liệu về mức độ hoạt động đã chuyển vào mô hình quản lý của mình trong năm. Khối lượng giao dịch trung bình mỗi ngày từ đầu năm (YTD) đạt 270.900 hợp đồng, giá trị danh nghĩa khoảng 12 tỷ USD, tăng 132% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Trong khi đó, số hợp đồng mở trung bình YTD là 299.700 hợp đồng, giá trị danh nghĩa 26,6 tỷ USD, tăng 82% YoY.

Ngay cả trong trường hợp giả định, nếu CME chỉ chiếm 5% doanh số danh nghĩa đó dưới dạng giao dịch giao ngay, con số sẽ là 600 triệu USD mỗi ngày. Nếu đạt 15%, con số có thể lên tới gần 2 tỷ USD/ngày.

Vậy CME có lợi thế gì khi kết hợp thị trường giao ngay tiền mã hóa và phái sinh cùng một nơi?

Thứ nhất, nó rút ngắn khoảng cách giữa vị thế giao dịch và phòng ngừa rủi ro. Hiện tại, nhiều nhà giao dịch giữ vị thế tiền mã hóa ở một nơi và phòng ngừa rủi ro ở nơi khác. Họ có thể giao dịch hợp đồng tương lai tiền mã hóa tại CME vì được quản lý và thanh toán bù trừ, nhưng lại lấy vị thế giao ngay từ ETF, nhà môi giới chính, hoặc sàn tiền mã hóa. Mỗi lần chuyển đổi giữa các nền tảng không nhất thiết tăng chi phí trực tiếp, nhưng lại phát sinh các rào cản phi tài chính như phải làm việc với nhiều đối tác, tăng chi phí vận hành, và đối mặt với nhiều điểm rủi ro.

Nếu một thị trường được quản lý tích hợp cả giao ngay và phái sinh, việc phòng ngừa rủi ro sẽ đơn giản hơn, xoay vòng vị thế hiệu quả hơn. Cả hai phần của giao dịch đều nằm trong cùng một hệ thống tuân thủ, nơi ký quỹ, báo cáo và giám sát đã được tích hợp sẵn.

Các nền tảng tiền mã hóa tích hợp cả giao ngay và phái sinh — như Coinbase (với Deribit), Kraken và Robinhood — đã hưởng lợi khi cung cấp mọi dịch vụ tại một nơi cho người dùng.

Lợi thế thứ hai là thay đổi ý nghĩa của “giao ngay” đối với các nhà giao dịch lớn.

Với nhà giao dịch cá nhân, khi mua giao ngay trên sàn tiền mã hóa, họ chú ý đến giá tài sản. Nhưng quỹ đầu tư khi mua giao ngay sẽ quan tâm đến lưu ký, thanh toán, báo cáo và sự ổn định của thị trường khi thị trường biến động.

Một sàn giao dịch phái sinh như CME đã có hệ thống tạo niềm tin. Nhà thanh toán bù trừ, hệ thống ký quỹ và giám sát mà CME cung cấp sẽ là nơi an toàn cho các quỹ lớn mang vốn vào, đồng thời giúp họ kiểm soát rủi ro khi thị trường tiền mã hóa biến động mạnh.

Hàng chục tỷ USD có thể đổ vào từ các quỹ lớn. Riêng các nhà phát hành ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã nắm giữ hơn 112 tỷ USD tài sản. Từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, các nhà phát hành đã nhận tổng dòng vốn hơn 57 tỷ USD.

Hệ sinh thái kết hợp giữa giao ngay và phái sinh có thể chuyển một phần sự tham gia từ “sở hữu thông qua quỹ” sang “giao dịch trực tiếp trên thị trường”. Đối với các quỹ, điều này mang lại lợi ích về chi phí và kiểm soát tốt hơn.

ETF thu phí và được thiết kế để nắm giữ tài sản. Dù giao dịch như cổ phiếu, chúng vẫn dựa trên hạ tầng thị trường cổ phiếu trong khung giờ giao dịch. Quỹ đầu tư muốn quản lý rủi ro và tận dụng chênh lệch sẽ ưu tiên nền tảng cho phép phòng ngừa rủi ro liên tục, thực hiện giao dịch chênh lệch sát giá, cân đối thường xuyên hoặc tạo lập thị trường.

Lợi thế thứ ba là về vận hành.

CFTC đưa ra động thái này như một phản ứng với “những sự kiện gần đây trên các sàn giao dịch nước ngoài” và cho rằng người Mỹ xứng đáng được tiếp cận thị trường có bảo vệ khách hàng và tính minh bạch. Chi tiết đáng chú ý ở đây là đòn bẩy. Pham đã nhấn mạnh lại các cải cách sau khủng hoảng tài chính và cho biết Quốc hội muốn giao dịch hàng hóa có đòn bẩy dành cho nhà đầu tư cá nhân được diễn ra trên các sàn hợp đồng tương lai, nhưng chưa rõ ràng trong nhiều năm.

Đòn bẩy là nơi những câu chuyện tồi tệ nhất của tiền mã hóa diễn ra. Không cần nhìn xa, chúng ta đã chứng kiến 19 tỷ USD bị xóa sổ trong sự kiện thanh lý lớn nhất vào ngày 10 tháng 10. Nếu đòn bẩy chuyển sang các nền tảng được xây dựng dựa trên giám sát, kỷ luật ký quỹ và thanh toán bù trừ, ít nhất bạn sẽ có thêm minh bạch. Thay vì một chuỗi thanh lý mờ ám ở nước ngoài, bạn sẽ thấy quy trình ký quỹ rõ ràng, đối tác xác định, và quy tắc không thay đổi bất chợt.

Bản cập nhật này thậm chí còn thúc đẩy các nền tảng tiền mã hóa cam kết đối xử công bằng với cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.

Ngay sau khi CFTC công bố tuyên bố, sàn giao dịch phái sinh được quản lý tại Mỹ là Bitnomial cam kết cung cấp “đối xử công bằng và bình đẳng” cho cả lệnh cá nhân và tổ chức mà không ưu tiên định tuyến.

Khi tổng hợp lại, động thái của CFTC rất hứa hẹn vì có thể giúp giao dịch tiền mã hóa giao ngay trở nên dễ dàng và đáng tin cậy, điều mà trước đây chỉ các tổ chức lớn mới làm được.

Tuyên bố của CFTC không tự động biến CME thành sàn giao dịch tiền mã hóa giao ngay hoàn chỉnh ngay ngày mai. Ngay cả khi thị trường chuyển hướng, phiên bản đầu tiên sẽ thận trọng hơn, với ít loại tài sản hơn, điều kiện đòn bẩy chặt chẽ và quyền truy cập thông qua các đối tác đã có trong hệ sinh thái CME.

Vì niềm tin luôn được xây dựng chậm rãi và từng bước. Lịch sử cũng cho thấy, niềm tin đến từ việc thiết lập hàng rào bảo vệ trước, chứ không phải từ một tweet ngẫu nhiên trên X.

Chuyên đề tuần này đến đây là kết thúc. Hẹn gặp lại bạn ở số tiếp theo.

Đến lúc đó, hãy luôn tỉnh táo,

Prathik

Tuyên bố miễn trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [TOKEN DISPATCH]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [Prathik Desai]. Nếu có ý kiến về việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn, chúng tôi sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến trong bài viết này hoàn toàn thuộc về tác giả, không phải là lời khuyên đầu tư.
3. Bản dịch sang các ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Trừ khi được ghi chú, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài dịch đều bị nghiêm cấm.