Sau đợt bùng nổ của các AI Agent, nhiều chuyên gia đã vội vàng dự báo về sự kết thúc của SaaS—nhưng tôi cho rằng nhận định đó còn quá sớm.
Nỗi lo của nhà đầu tư là có thật. Đầu năm 2026, nỗi sợ về một “ngày tận thế của SaaS” đã lan rộng trong ngành công nghệ. Cuối tháng 1, Anthropic phát hành bản cập nhật cho phép Claude sử dụng plugin, và chỉ trong ba tuần, ngành phần mềm Mỹ đã chứng kiến hàng trăm tỷ USD vốn hóa bị thổi bay.
Lý do của sự hoảng loạn này rất rõ ràng. Nhà đầu tư tin rằng khi AI đã có thể viết mã, phát hiện lỗi và thậm chí tự động tạo ra công cụ, chi phí lập trình sẽ tiến về 0. Khi Agent có thể xây dựng công cụ tùy chỉnh cho bất kỳ doanh nghiệp nào ngay lập tức, các “hào lũy” mà các công ty phần mềm dựa trên mô hình thuê bao dày công xây dựng sẽ biến mất.
Đó là lý do vì sao, từ CrowdStrike đến IBM, Salesforce đến ServiceNow, dù kết quả kinh doanh xuất sắc, họ vẫn không thoát khỏi những đợt bán tháo dữ dội.
Trong khi đó, làn sóng doanh nhân AI đang thuyết trình trước các quỹ đầu tư mạo hiểm với những slide về “xây dựng tầng trung gian cho kỷ nguyên Agent” và “khởi nghiệp cho Agent”.
Tất cả đều đặt cược vào một điều: xây dựng công cụ là lĩnh vực kinh doanh nóng nhất hiện nay.
Nhưng nếu rời xa các bản thuyết trình và quan sát cách doanh nghiệp thực sự vận hành, câu chuyện sẽ khác.
Phần mềm chưa bao giờ chỉ là bán mã nguồn
Có một lý thuyết kinh tế kinh điển, đã được kiểm chứng thực tiễn, gọi là “di chuyển khan hiếm yếu tố sản xuất”. Mỗi cuộc cách mạng về năng suất đều khiến một nguồn lực khan hiếm trở nên dư thừa, đồng thời biến một nguồn lực khác—thường bị xem nhẹ—thành điểm nghẽn mới, tập trung của cải quanh đó.
Trước Cách mạng Công nghiệp, lao động là yếu tố khan hiếm. Động cơ hơi nước khiến lao động cơ học trở nên dư thừa, chuyển điểm khan hiếm sang vốn và nhà máy—biến chủ nhà máy thành những người giàu nhất thời đó.
Internet khiến chi phí phân phối thông tin về 0, chuyển điểm khan hiếm sang “sự chú ý” của người dùng, biến lưu lượng truy cập thành đại kinh doanh.
Giờ đây, cách mạng AI đang khiến việc lập trình và xây dựng công cụ trở nên dư thừa. Trong kỷ nguyên Agent, khi mã nguồn không còn khan hiếm, vậy yếu tố khan hiếm là gì?
Thực tế, mã nguồn chưa bao giờ là “hào lũy” thực sự trong ngành phần mềm.
Linux là mã nguồn mở, nhưng Red Hat vẫn được IBM mua lại với giá 34 tỷ USD. MySQL miễn phí, nhưng Oracle vẫn bán các hợp đồng dịch vụ giá cao sau khi thâu tóm. PostgreSQL tải về miễn phí, nhưng dịch vụ cơ sở dữ liệu Aurora của AWS vẫn mang về hàng tỷ USD mỗi năm từ khách hàng doanh nghiệp.
Mã nguồn miễn phí, nhưng kinh doanh vẫn phát triển mạnh.
Điều thực sự quan trọng là ba yếu tố: quy trình doanh nghiệp được chuẩn hóa, dữ liệu khách hàng tích lũy qua nhiều năm và chi phí chuyển đổi rất cao.
Khi bạn mua Salesforce, bạn không mua mã nguồn CRM—bạn mua quyền truy cập vào hơn 50 nghìn tỷ bản ghi khách hàng doanh nghiệp cùng kiến thức quy trình liên kết liền mạch giữa bán hàng, hỗ trợ và tiếp thị. Dữ liệu này không chỉ là những dòng mã—mà là lịch sử sống động và thời gian của doanh nghiệp.
Một công ty sử dụng Salesforce suốt 10 năm sẽ ghi lại mọi tương tác với khách hàng, giao dịch, theo dõi bán hàng. Việc chuyển đổi không chỉ là thay phần mềm—mà như chuyển toàn bộ ký ức doanh nghiệp. Đó là lý do Salesforce có thể đạt doanh thu 41 tỷ USD mỗi năm và đặt mục tiêu 63 tỷ USD vào năm 2030.
Vậy nếu Agent có thể xây công cụ và chi phí mã nguồn về 0, đâu là yếu tố khan hiếm nhất trong dịch vụ doanh nghiệp?
Điều gì thực sự giới hạn một Agent
Thứ thực sự giới hạn Agent không phải là thiếu “bàn tay”—mà là thiếu bối cảnh.
Một Agent siêu việt với mọi công cụ chẳng khác gì máy ép trái cây cao cấp: quay rất nhanh, lưỡi dao sắc, nhưng không có trái cây thì chẳng có nước ép.
Báo cáo thường niên của McKinsey cho biết 88% doanh nghiệp đã dùng AI, nhưng chỉ 23% triển khai hệ thống Agent ở quy mô lớn. Điểm nghẽn thực sự không phải là trí thông minh mô hình—mà là kiến trúc dữ liệu doanh nghiệp chưa sẵn sàng.
Chủ tịch SAP Data & Analytics, ông Irfan Khan, trả lời MIT Technology Review: “Không doanh nghiệp nào vứt bỏ toàn bộ sổ cái tổng hợp cho Agent—vì không có bối cảnh kinh doanh, Agent không thể làm gì.”
“Bối cảnh kinh doanh” nghĩa là: các giới hạn tuân thủ của doanh nghiệp, quy định ngành, lịch sử khách hàng suốt thập kỷ, điều khoản và lịch sử thanh toán của nhà cung cấp, lộ trình thành tích và thăng tiến của nhân viên. Tất cả những điều này không công khai, không có trên web, cũng không thể sinh ra bởi dự đoán văn bản AI.
Đối tác Foundation Capital, ông Ashu Garg, cũng đồng ý. Ông cho rằng Agent cần nhiều hơn dữ liệu—cần một “đồ thị bối cảnh”, một tầng lý luận ghi lại không chỉ doanh nghiệp làm gì, mà còn làm như thế nào. Điều này chỉ xây dựng được từ vận hành thực tế—không thể tự sinh ra.
Như vậy, sự khan hiếm đã chuyển từ “khả năng xây công cụ” sang “sở hữu dữ liệu bối cảnh doanh nghiệp không thể thay thế”.
Nếu Agent không tự tạo ra nước ép, vậy ai giữ trái cây?
Kỷ nguyên vàng của những “chủ đất dữ liệu”
Câu trả lời hướng về những “ông lớn cũ” từng bị cho là sẽ diệt vong bởi AI.
Ngày 23 tháng 2 năm 2026, Bloomberg ra mắt giao diện Agentic AI “ASKB”. Bloomberg Terminal là một trong những sản phẩm phần mềm biểu tượng nhất. Chỉ với 325.000 thuê bao toàn cầu—mỗi người trả 32.000 USD mỗi năm—Bloomberg tạo ra hơn 10 tỷ USD doanh thu hàng năm, chiếm hơn 85% tổng doanh thu của Bloomberg LP.
Trong thế giới Internet, nơi “nhiều người dùng là tốt”, thành trì của Bloomberg được xây trên một nhóm khách hàng ít nhưng giá trị cực cao.
Vì sao? Vì Bloomberg sở hữu bộ dữ liệu tài chính toàn diện, theo thời gian thực và có cấu trúc sâu nhất thế giới. Đây là thành quả của hàng thập kỷ đầu tư—thị trường trực tuyến, hồ sơ lịch sử, tin tức, báo cáo phân tích, tài chính doanh nghiệp. Bất cứ ai ra quyết định tài chính nghiêm túc đều không thể bỏ qua.
Với ASKB, AI là động cơ, còn dữ liệu độc quyền của Bloomberg là nhiên liệu. Mọi Agent hoạt động trong lĩnh vực tài chính đều không thể tự tạo ra dữ liệu này—bắt buộc phải kết nối vào Bloomberg.
WatersTechnology nhận định: chiến lược Agentic của Bloomberg “cho thấy ai sở hữu dữ liệu sẽ biến AI thành cây ATM của riêng mình”.
Điều này đúng ở mọi lĩnh vực. Veeva kiểm soát dữ liệu tuân thủ và R&D toàn cầu ngành dược—mọi Agent dược phẩm xử lý thử nghiệm hay hồ sơ đều cần đến. Epic giữ hồ sơ hơn 250 triệu bệnh nhân Mỹ—mọi chẩn đoán của Agent y tế đều phụ thuộc vào dữ liệu thực tế này. LexisNexis thống trị kho lưu trữ pháp lý—Agent pháp lý không thể bỏ qua khi tra cứu vụ việc hay tuân thủ.
Dữ liệu này là kết quả của hàng chục năm vận hành—một tài sản lịch sử duy nhất, không thể thay thế. Đây chính là “di chuyển khan hiếm yếu tố” ở mức cao nhất: khi ai cũng có AI đỉnh cao, thứ thực sự khác biệt là “mỏ dầu” độc quyền của bạn.
Trước đây, các dịch vụ dữ liệu thuê bao này bán cho nhà phân tích con người—một công ty lớn có thể cần 100 Bloomberg Terminal. Tương lai, khi máy móc tiêu thụ dữ liệu, một công ty có thể vận hành hàng chục nghìn Agent, mỗi Agent gọi API ở cấp độ mili giây.
Đây là bước nhảy lượng tử. Nhà phân tích con người bị giới hạn số truy vấn mỗi ngày; Agent có thể gọi dữ liệu nhiều hơn hàng bậc độ lớn. Nhu cầu về dữ liệu liên tục, thời gian thực, giá trị cao sẽ bùng nổ. Mô hình kinh doanh thuê bao không bị phá vỡ—mà còn được khuếch đại nhờ nhu cầu của máy.
Mã nguồn miễn phí; dữ liệu mới là nguồn thu.
Nhưng liệu điều này có nghĩa mọi công ty SaaS và dữ liệu đều có thể yên tâm?
Không phải công ty SaaS nào cũng nắm bài thắng
Nếu bạn xem đây là sự bảo chứng cho SaaS, bạn đã nhầm. AI đang tạo ra sự phân hóa khốc liệt trong SaaS.
Tháng 3 năm 2026, TechCrunch phỏng vấn các quỹ đầu tư lớn về điều họ đang tránh.
Nhà đầu tư Thung lũng Silicon đang “bỏ phiếu bằng chính hành động”. Các công cụ bao bọc quy trình đơn giản, công cụ ngang, quản lý dự án nhẹ—từng là câu chuyện dễ gọi vốn—giờ bị loại bỏ. Vì sao? Agent có thể tự làm. Các công ty SaaS không sở hữu dữ liệu độc quyền đang nhanh chóng mất hút khỏi tầm ngắm nhà đầu tư.
Điều này chia SaaS thành hai phe.
Một phe: công cụ “mỏng” chỉ đóng gói dữ liệu công khai hoặc tối ưu một quy trình duy nhất. Hào lũy của họ là thói quen người dùng và giao diện quen thuộc.
Nhưng như Jake Saper của Emergence Capital nói: “Trước đây, khiến con người hình thành thói quen trên phần mềm là một hào lũy mạnh. Nhưng khi Agent làm việc, ai còn quan tâm đến quy trình của con người?”
Các sản phẩm SaaS này đối mặt với rủi ro thực sự. Bộ công cụ GTM là ví dụ điển hình: Gainsight, Zendesk, Outreach, Clari, Gong—mỗi cái giải quyết một chức năng riêng, đòi hỏi ngân sách, vận hành, tích hợp riêng. Doanh nghiệp AI-native giờ có thể dùng một Agent kết nối tất cả, khiến giá trị của giải pháp điểm giảm mạnh.
Phe còn lại: SaaS ăn sâu vào quy trình cốt lõi, sở hữu dữ liệu độc quyền không thể thay thế. Các công ty này không bị Agent thay thế—mà còn trở nên giá trị hơn.
Lấy Salesforce làm ví dụ. Tháng 2 năm 2026, báo cáo tài chính cho thấy doanh thu định kỳ hàng năm của Agentforce đạt 800 triệu USD, tăng 169% so với cùng kỳ; 2,4 tỷ “đơn vị công việc Agentic” được thực hiện; gần 20 nghìn tỷ token xử lý; hơn 29.000 khách hàng Agentforce đăng ký, tăng 50% theo quý. Đặc biệt, doanh thu định kỳ hàng năm của Agentforce và Data 360 cộng lại vượt 2,9 tỷ USD, tăng hơn 200% so với cùng kỳ năm trước.
Trong cuộc gọi, Marc Benioff nói: “Chúng tôi đã tái cấu trúc Salesforce thành hệ điều hành cho Doanh nghiệp Agentic. AI càng thay thế nhiều công việc, Salesforce càng có giá trị.”
Salesforce không bị Agent thay thế—mà trở thành nền tảng để Agent vận hành. Giá trị của nó đến từ dữ liệu và bối cảnh quy trình mà Agent không thể vượt qua.
CEO ServiceNow, ông Bill McDermott, tuyên bố tháng 2 năm 2026: “Chúng tôi không phải là công ty SaaS.”
Ông không phủ nhận nguồn gốc của mình, mà nhấn mạnh chiến lược: SaaS chỉ là mô hình phân phối phần mềm, còn ServiceNow muốn trở thành tầng điều phối và thực thi cho Agent AI doanh nghiệp. AI có thể phát hiện vấn đề và đề xuất, nhưng thực thi thực sự trong hệ thống doanh nghiệp vẫn cần nền tảng workflow ăn sâu như ServiceNow.
Ngày 17 tháng 3 năm 2026, Workday ra mắt “Sana”—bộ AI hội thoại tích hợp sâu dữ liệu nhân sự và tài chính. Ý tưởng cốt lõi không phải thay Workday bằng AI, mà là nuôi AI bằng dữ liệu của Workday.
Workday nắm dữ liệu lương, hiệu suất, cấu trúc tổ chức, ngân sách của hàng nghìn công ty. Độ sâu và tính độc nhất của dữ liệu này không thể bị startup AI-native sao chép nhanh chóng.
Vậy nên, hào lũy thực sự không chỉ là có dữ liệu—mà là dữ liệu người khác không thể truy cập, mua hoặc tự tạo ra.
Ai sẽ “thu tiền thuê đất” trong thập kỷ tới
Mỗi cuộc cách mạng công nghệ, lợi nhuận lớn nhất không thuộc về người phát minh, mà thuộc về ai kiểm soát yếu tố khan hiếm mà công nghệ mới phụ thuộc. Trong kỷ nguyên AI, mô hình sẽ ngày càng mạnh, Agent sẽ càng giỏi lập trình và xây công cụ.
Khi những năng lực “hộp đen” này trở thành hạ tầng, “di chuyển khan hiếm yếu tố” chỉ ra một kết luận: những ai đang sốt sắng xây công cụ cho Agent sẽ không phải người thắng cuối cùng.
Báo cáo phân tích tháng 2 năm 2026 của Foundation Capital cho rằng vốn hóa ngành phần mềm sẽ tăng gấp 10 lần trong thập kỷ tới—nhưng tăng trưởng đó không chia đều. Nó sẽ tập trung vào những ai thực sự làm chủ kỷ nguyên Agent.
Người thắng thực sự là ai nắm giữ tài sản dữ liệu mà Agent không thể vượt qua.
Với nhà sáng lập và nhà đầu tư hiện nay, chỉ có hai con đường: xây “xẻng” cho Agent, hoặc chiếm đất trước. Bạn cần biết mình đang làm gì.
Đừng tập trung vào “bàn tay” của Agent—hãy tập trung vào điều giới hạn Agent.
Lưu ý:
-
Bài viết này được đăng lại từ [BlockBeats], bản quyền thuộc về tác giả gốc [Sleepy.md]. Nếu có vấn đề về bản quyền, vui lòng liên hệ với đội ngũ Gate Learn, chúng tôi sẽ xử lý kịp thời theo quy trình liên quan.
-
Lưu ý: Quan điểm và ý kiến trong bài viết này hoàn toàn thuộc về tác giả, không cấu thành lời khuyên đầu tư.
-
Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết này do đội ngũ Gate Learn thực hiện dịch thuật. Trừ khi được Gate cho phép, nghiêm cấm sao chép, phân phối hoặc đạo văn bài dịch.
