Stripe Inc. розташована в південній частині Сан-Франциско, штат Каліфорнія, США, 16 квітня 2024 року, вівторок.
Stripe нещодавно придбав стартап-компанію Bridge, яка займається стабільними монетами, що викликало великий резонанс в галузі Криптовалют. Це вперше, коли велика платіжна компанія вкладає понад мільярд доларів для просування цієї технології. Хоча це не перший випадок втручання Stripe в галузь Криптовалют, цей раз виглядає особливо важливим. Наразі ринок стабільних монет переживає надзвичайно великий попит, а співзасновник Bridge Зах Абрамс успішно сформував компанію як "Stripe в світі Криптовалют", що спричинило підписання братів Коллісон.
Багато людей, можливо, не помічають, що, хоча для Stripe Bridge вартістю 1,1 млрд доларів, самостійно вона може не досягати цієї оцінки. Це не пов'язано з відсутністю в команди здібностей - Зах та його команда зібрали команду найкращих інженерів - але з тим, що отримання прибутку від стейблкоїн індустрії дуже складно. Незалежно від випуску, розташування (тобто конвертації між різними стейблкоїнами) або інтеграції з традиційною банківською системою, досягнення довгострокового прибутку є великим викликом.
Тоді чому це сталося? В кінці кінців, Circle та Tether отримали величезний прибуток на тлі процентної ставки та підйому за останні два роки, і з постійним зростанням очікувань щодо виходу Circle на ринок, здається, що ринок готується до подальшого розвитку та інтеграції.
Проте насправді ситуація щодо ефекту мережі на ринку стейблкоїнов, можливо, не є такою потужною, як очікувалося, а також не є ситуацією, де 'виграє той, хто перемагає всіх'. Насправді, стейблкоїн може бути продуктом, який привертає увагу до збитків, і навіть може стати проектом, який не приносить прибутку без необхідних додаткових активів. Хоча фахівці в галузі зазвичай вважають ліквідність головною причиною, чому лише деякі стейблкоїни можуть зайняти лідируючу позицію, насправді все набагато складніше.
Що таке стейблкоїн і які поширені непорозуміння щодо нього? Давайте поглибимося в це.
При проектуванні Libra ми розуміємо, що успіх стейблкоїна залежить від супровідної комерційної моделі. Екосистема Libra побудована навколо неприбуткової асоціації, яка поєднує Гаманець, підприємців та цифрові платформи, щоб підтримувати випуск і платіжну мережу стейблкоїна.
Отримання прибутку від стейблкоїну на основі відсотків з резерву є неприйнятним на довгий термін. Ми усвідомлюємо це, коли плануємо випуск стейблкоїну, підтриманий низькими процентними ставками (наприклад, євро) або навіть негативними ставками (наприклад, єн). Компанії, які випускають стейблкоїни, такі як Circle та Tether, здається, не помічають, що високі процентні ставки на даний момент - це тимчасове відхилення від звичайної ситуації. Стійка бізнес-модель не може бути побудована на такому непевному ґрунті.
Джерело зображення: TechFlow Deep Tide
Звичайно, стейблкоїн може приносити прибуток як через «резерв», так і через «плин». Circle нещодавно підвищив вартість викупу, що свідчить про те, що вони починають усвідомлювати це. Однак, такий підхід суперечить одному з основних принципів платіжної індустрії: для здобуття довіри та лояльності користувачів, рух коштів повинен бути безперешкодним. Хоча в ігровій індустрії може бути прийнятною плата за виведення, але в основних платіжних системах така плата порушує основні очікування щодо вільного руху коштів. Тому комісія за транзакцію може стати потенційним джерелом доходу, але впровадження таких платежів у блокчейні блоку без суворого контролю протоколу є викликом. Навіть у такому випадку не можна стягувати плату за транзакції між користувачами в одному гаманці. Це всі ситуації, які ми ретельно дослідили у проекті Libra і які розкривають складність і невизначеність комерційної моделі неприбуткових асоціацій.
Отже, стейблкоїн випускник повинен вибрати, як? Якщо вони не покладаються на тимчасові вразливості регулювання - які малоймовірно будуть існувати впродовж тривалого часу (подробиці будуть розглянуті в наступному розділі) - вони повинні почати конкурувати зі своїми клієнтами.
Circle останній ряд заходів, включаючи випуск програмованого гаманця, протоколу крос-ланцюгової взаємодії та проекту Mint, чітко демонструє напрямок розвитку компанії. Але це не є хорошою новиною для багатьох партнерів, які мають тісні взаємини з ним. У стратегії платформи це не є рідкісним: ніколи не дозволяйте партнерам ставати між вами та вашими клієнтами. Але багато бірж та платіжних компаній зробили цю помилку, включивши Circle в свою екосистему. Щоб вижити, Circle повинен перетворитися на платіжну компанію, навіть якщо це означає захоплення ринку своїх союзників. Ця модель не нова - подумайте про відносини між Amazon та сторонніми продавцями, туристичними платформами та готельними ланцюгами або Facebook та видавцями новин. Коли платформа досягає успіху, вона часто забирає функції, які раніше залежали від партнерів, і заробляє на ефективній частині. Розробники в екосистемах Apple та Google добре знайомі з цим.
Stripe не стикається з такою проблемою. Як одна з найуспішніших платіжних компаній у світі, вони вже володіють навичками побудови та отримання прибутку від потоку глобальних коштів на базі ефективного програмного забезпечення - ця модель ефективно розширюється за допомогою мережевого ефекту, не потребує певної банківської ліцензії в країні. Стейблкоїн прискорює цей процес, встановлюючи міст між Stripe та внутрішніми банками та платіжними мережами, що дозволяє мережі, яка раніше була обмежена традиційними установами (наприклад, картковими компаніями), подолати останній крок і надати більшу вартість для продавців та споживачів.
Це є причина, чому PayPal запустив свою власну стейблкоїн, а інші фінтех-гіганти, такі як Revolut і Robinhood, також почали йти по шляху. Вони почали конкурувати на відкритому протоколі, але можуть посилити свої основні бізнес-стратегії, налаштувавши стратегію стейблкоїну. Таким чином, вони роблять стейблкоїн надзвичайно доступним і зручним для споживачів і підприємств.
Джерело: 2023 Bloomberg Finance LP У вівторок, 26 вересня 2023 року, аргентинські паперові гроші у 1 000 доларів США були відсортовані в Буенос-Айресі, Аргентина
Доларизація - не продукт
Галузь криптоактивів раніше серйозно недооцінювала вплив регулювання на її майбутнє. Ми вже досвідчували цього, коли оприлюднили перший білий папір Libra, що призвело до дворічних важких діалогів з регуляторами, щоб забезпечити відповідність проекту очікуванням законодавчих органів та регуляторів.
Сьогоднішня Стейблкоїн стикається з такою ж ситуацією. Багато хто вважає, що Стейблкоїн може безперешкодно забезпечити споживачів і бізнес недорогим глобальним доларовим рахунком. Зрештою, під час кризи люди по всьому світу хочуть тримати долари в «занадто великій, щоб провалити» американській фінансовій установі. Крім того, можна подумати, що уряд США підтримає цю тенденцію, оскільки це сприятиме зміцненню позицій долара як глобального резервного монета.
Однак реальність набагато складніша. Хоча Сполучені Штати зіткнуться з величезними втратами, якщо втратять свою фінансову та санкційну інфраструктуру як глобальний стандарт – особливо якщо «надмірні привілеї» долара будуть ослаблені як резервна валюта до нього – це не означає, що Мінфін США продовжить підтримувати прискорену доларизацію. Насправді, його Управління з міжнародних справ може розглядати це як серйозний виклик дипломатії та глобальній фінансовій стабільності.
Ті країни, які надають перевагу незалежній політиці випуску грошей, хвилюються через можливість капіталу, який виходить за межі країни під час кризи, а також стурбовані стабільністю внутрішніх банків, будуть сильно протидіяти широкому використанню безтривалого американського стейблкоїнрахунок. Вони використовуватимуть будь-які засоби, щоб зупинити або обмежити ці рахунки, так само, як вони протистоять іншим формам доларизації. Хоча повне заборонення шифрування операцій може бути нереалістичним, як показує розвиток Інтернету, уряд все ще має багато способів обмежувати доступ і стримувати його використання в основному потоці.
Чи це означає, що в нових економіках з капіталовідтоком або обмеженнями на капітал, монета може опинитися в складному становищі? Насправді ні - зростання внутрішніх стейблкоїнів, які дотримуються місцевої банківської та регуляторної структури, є неминучою тенденцією. Навіть як долар домінував на ринку стейблкоїнів, ситуація може швидко змінитися. У Європі банки, фінтех-компанії та нові підприємства активно випускають європейські стейблкоїни відповідно до регулятивного акту MiCA з шифрування активів. Ця стратегія сприяє збереженню стабільності місцевої банківської системи і стає все важливішою в регіонах Латинської Америки, Африки та Азії.
Чітке регулювання також дозволяє банкам брати участь у конкуренції в справедливому середовищі, що ще не вдалося досягти в США. Крім повної підтримки стейблкоїна, банки також можуть випускати токени депозитів, щоб збільшити дохід за допомогою створення валютної монети. Це ставить чистих випускників стейблкоїнів у значному конкурентному невигідному положенні, оскільки вони не мають банківської ліцензії, вікна для дисконтування або урядового страхування депозитів.
Звичайно, емітент може побудувати мережеві ефекти навколо своєї стейблкоїну щодо глобальної ліквідності та доступності, але, як відомо з протоколу децентралізованої біржі (DEX), ліквідність може бути легко здобутою, але також легко втраченою. Так само, ефект масштабу бренду та маркетингу може допомогти емітенту зайняти частку ринку, але це не завжди перетворюється на справжню конкурентну перевагу.
Фактично, найважливіша риса стейблкоїнів - прив'язка до долара чи євро та інших валют, - одночасно є їхньою найбільшою слабкістю. Зараз ці активи розглядаються як незалежні, але якщо регулювання встановить єдині стандарти, що зробить всі стейблкоїни однаково безпечними, то індивідуали та компанії будуть вважати їх звичайними доларами чи євро. Хоча юридично є різниця - як, наприклад, виявилось у випадку банкопаду в Силіконовій долині, - але більшість людей не цікавиться, чи зберігають їхні долари в американському банку чи ДжейПі Моргані. Ось в чому справжня сила долара як грошової одиниці, за яким стоїть Федеральна резервна система.
Стейблкоїн також пройде подібний процес. Хоча в кожному основному ринку може бути десятки видів Стейблкоїна, ця складність буде ігноруватися користувачами. Як тільки це станеться, економіка Стейблкоїна стане більш вигідною для компаній з доповнюючими бізнес-моделями або компаній, які контролюють інтерфейс Стейблкоїну з підтримуючими активами (такими як банківські вклади, американські державні облігації або ринкові фонди монети).
Це погана новина для емітентів стабільних монет, таких як Circle, оскільки їхні банківські інтерфейси залежать від компаній, таких як BlackRock та BNY Mellon. Ці фінансові гіганти можуть стати прямими конкурентами. Наприклад, BlackRock вже працює з найбільшою у світі токенізацією фонду облігацій США та фонду зворотного викупу (BUIDL).
У історії технологічних перевертнів існує поширена помилка, що існуючі підприємства часто успішно відстоюють виклики. Навіть класичний приклад руйнівного інноваційного Clayton Christensen - зростання виробників малих жорстких дисків у галузі дисків - не є абсолютно правильним: Seagate не лише вижив у руйнуванні, а й досі є найбільшим виробником в світі. У високорегульованих галузях, таких як Фінансова послуга, виклик для новачків ще більший.
Джерело зображення: TechFlow Deep Tide
Технологічні компанії з банківською ліцензією, такі як Revolut, Monzo та Nubank, вже зайняли вигідну позицію на ринку, інші компанії можуть прискорити отримання ліцензії, щоб отримати подібні переваги. Однак багато учасників ринку стейблкоїнів можуть мати складнощі в конкуренції з традиційними банками та стикатися з ризиком придбання або невдачі. Банки та кредитні компанії будуть протистояти ринку, який контролюється кількома стейблкоїнами, і натомість підтримуватимуть ринкову структуру, що складається з багатьох взаємозалежних та обмінних емітентів. У цьому випадку ліквідність та доступність будуть просуватися через існуючі канали розподілу споживачів та торгових партнерів, що є перевагою для нових банків та платіжних компаній, таких як Stripe та Adyen.
Стейблкоїни, такі як USDC і USDT, потребують знаходження високочастотного сценарію використання, такого як міжнародний рух капіталу, для збереження своєї ринкової позиції або привернення екосистеми Децентралізованих фінансів, яка може впроваджувати прозорі фракції, для підтримки їх моделі «тонкого банку». У той же час, випущені банком токени депозитів або токенізовані фонди будуть мати більш широке застосування через їх міцнішу економічну базу, особливо на рівні споживачів та організацій. Організаційні користувачі звичайно звикли керувати різноманітними активами, такими як ринкові фонди, і це не є вартістю можливості їх капіталу. У цій галузі вже розпочато змагання з поділом прибутків від стейблкоїнів.
У кожному регіоні як банківські, так і криптовалютні компанії будуть намагатися стати ключовими ворітьми для входу на місцевий ринок. Однак вони повинні серйозно розглянути, як стейблкоїн з'єднає місцеву платіжну систему з блокчейн мережею, тим самим знижуючи поріг для входження іноземних конкурентів. В кінцевому підсумку з комерційної точки зору основна зміна полягатиме в тому, що ці системи будуть працювати на основі відкритого протоколу.
Джерело: зйомка Вернона... [+] Юен/NurPhoto від Getty Imagesбанк міжнародних розрахунківГенеральний директор Агустін Карстенс
То що все це означає?
Перспективи є оптимістичними для провідних платіжних компаній, фінтех-компаній та банків, що розвиваються. Вони можуть використовувати Стейблкоїн для оптимізації операцій і прискорення глобальної експансії. Це також створює нові можливості для вітчизняних емітентів Стейблкоїн, дозволяючи їм підняти свої позиції та підготувати їх до глобальної сумісності платіжних систем – у цій галузі очікується успіх Стейблкоїн, тоді як бачення "фінансової мережі" може бути важко досяжним.
Лідируюча біржа криптовалют також активно використовуватиме стейблкоїни, щоб активніше проникнути в галузь споживачів та платіжних послуг, стаючи сильним конкурентом для провідних фінтех і платіжних компаній.
Незважаючи на те, що існують питання щодо того, як стейблкоїн розширює функціональність протидії відмиванню грошей та відповідності під час його поширення, безумовно, вони надають можливість швидкій модернізації фінансової послуги та змінюють лідерську картину галузі.
【Відмова від відповідальності】Ринок ризикований, і інвестиції повинні бути обережними. Ця стаття не є інвестиційною порадою, і користувачі повинні розглянути, чи є будь-які думки, думки або висновки в цьому документі відповідними їхнім конкретним обставинам. Інвестуйте відповідно на свій страх і ризик.
Цей текст був розміщений за згодою від "Глибина Технологічний Плин"
Автор оригінального тексту: Крістіан Каталіні
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Стейблкоїн - це не майбутній головний потік фінансів? Ознайомтеся з трьома поширеними помилками, які перевернуть ваше уявлення!
Джерело зображення: Stripe Inc.
Stripe Inc. розташована в південній частині Сан-Франциско, штат Каліфорнія, США, 16 квітня 2024 року, вівторок.
Stripe нещодавно придбав стартап-компанію Bridge, яка займається стабільними монетами, що викликало великий резонанс в галузі Криптовалют. Це вперше, коли велика платіжна компанія вкладає понад мільярд доларів для просування цієї технології. Хоча це не перший випадок втручання Stripe в галузь Криптовалют, цей раз виглядає особливо важливим. Наразі ринок стабільних монет переживає надзвичайно великий попит, а співзасновник Bridge Зах Абрамс успішно сформував компанію як "Stripe в світі Криптовалют", що спричинило підписання братів Коллісон.
Багато людей, можливо, не помічають, що, хоча для Stripe Bridge вартістю 1,1 млрд доларів, самостійно вона може не досягати цієї оцінки. Це не пов'язано з відсутністю в команди здібностей - Зах та його команда зібрали команду найкращих інженерів - але з тим, що отримання прибутку від стейблкоїн індустрії дуже складно. Незалежно від випуску, розташування (тобто конвертації між різними стейблкоїнами) або інтеграції з традиційною банківською системою, досягнення довгострокового прибутку є великим викликом.
Тоді чому це сталося? В кінці кінців, Circle та Tether отримали величезний прибуток на тлі процентної ставки та підйому за останні два роки, і з постійним зростанням очікувань щодо виходу Circle на ринок, здається, що ринок готується до подальшого розвитку та інтеграції.
Проте насправді ситуація щодо ефекту мережі на ринку стейблкоїнов, можливо, не є такою потужною, як очікувалося, а також не є ситуацією, де 'виграє той, хто перемагає всіх'. Насправді, стейблкоїн може бути продуктом, який привертає увагу до збитків, і навіть може стати проектом, який не приносить прибутку без необхідних додаткових активів. Хоча фахівці в галузі зазвичай вважають ліквідність головною причиною, чому лише деякі стейблкоїни можуть зайняти лідируючу позицію, насправді все набагато складніше.
Що таке стейблкоїн і які поширені непорозуміння щодо нього? Давайте поглибимося в це.
Джерело зображення: фотограф Nathan Laine/Bloomberg© 2023 Bloomberg Finance LPTether Holdings Ltd. Генеральний директор Паоло Ардойно
При проектуванні Libra ми розуміємо, що успіх стейблкоїна залежить від супровідної комерційної моделі. Екосистема Libra побудована навколо неприбуткової асоціації, яка поєднує Гаманець, підприємців та цифрові платформи, щоб підтримувати випуск і платіжну мережу стейблкоїна.
Отримання прибутку від стейблкоїну на основі відсотків з резерву є неприйнятним на довгий термін. Ми усвідомлюємо це, коли плануємо випуск стейблкоїну, підтриманий низькими процентними ставками (наприклад, євро) або навіть негативними ставками (наприклад, єн). Компанії, які випускають стейблкоїни, такі як Circle та Tether, здається, не помічають, що високі процентні ставки на даний момент - це тимчасове відхилення від звичайної ситуації. Стійка бізнес-модель не може бути побудована на такому непевному ґрунті.
Джерело зображення: TechFlow Deep Tide
Звичайно, стейблкоїн може приносити прибуток як через «резерв», так і через «плин». Circle нещодавно підвищив вартість викупу, що свідчить про те, що вони починають усвідомлювати це. Однак, такий підхід суперечить одному з основних принципів платіжної індустрії: для здобуття довіри та лояльності користувачів, рух коштів повинен бути безперешкодним. Хоча в ігровій індустрії може бути прийнятною плата за виведення, але в основних платіжних системах така плата порушує основні очікування щодо вільного руху коштів. Тому комісія за транзакцію може стати потенційним джерелом доходу, але впровадження таких платежів у блокчейні блоку без суворого контролю протоколу є викликом. Навіть у такому випадку не можна стягувати плату за транзакції між користувачами в одному гаманці. Це всі ситуації, які ми ретельно дослідили у проекті Libra і які розкривають складність і невизначеність комерційної моделі неприбуткових асоціацій.
Отже, стейблкоїн випускник повинен вибрати, як? Якщо вони не покладаються на тимчасові вразливості регулювання - які малоймовірно будуть існувати впродовж тривалого часу (подробиці будуть розглянуті в наступному розділі) - вони повинні почати конкурувати зі своїми клієнтами.
Circle останній ряд заходів, включаючи випуск програмованого гаманця, протоколу крос-ланцюгової взаємодії та проекту Mint, чітко демонструє напрямок розвитку компанії. Але це не є хорошою новиною для багатьох партнерів, які мають тісні взаємини з ним. У стратегії платформи це не є рідкісним: ніколи не дозволяйте партнерам ставати між вами та вашими клієнтами. Але багато бірж та платіжних компаній зробили цю помилку, включивши Circle в свою екосистему. Щоб вижити, Circle повинен перетворитися на платіжну компанію, навіть якщо це означає захоплення ринку своїх союзників. Ця модель не нова - подумайте про відносини між Amazon та сторонніми продавцями, туристичними платформами та готельними ланцюгами або Facebook та видавцями новин. Коли платформа досягає успіху, вона часто забирає функції, які раніше залежали від партнерів, і заробляє на ефективній частині. Розробники в екосистемах Apple та Google добре знайомі з цим.
Stripe не стикається з такою проблемою. Як одна з найуспішніших платіжних компаній у світі, вони вже володіють навичками побудови та отримання прибутку від потоку глобальних коштів на базі ефективного програмного забезпечення - ця модель ефективно розширюється за допомогою мережевого ефекту, не потребує певної банківської ліцензії в країні. Стейблкоїн прискорює цей процес, встановлюючи міст між Stripe та внутрішніми банками та платіжними мережами, що дозволяє мережі, яка раніше була обмежена традиційними установами (наприклад, картковими компаніями), подолати останній крок і надати більшу вартість для продавців та споживачів.
Це є причина, чому PayPal запустив свою власну стейблкоїн, а інші фінтех-гіганти, такі як Revolut і Robinhood, також почали йти по шляху. Вони почали конкурувати на відкритому протоколі, але можуть посилити свої основні бізнес-стратегії, налаштувавши стратегію стейблкоїну. Таким чином, вони роблять стейблкоїн надзвичайно доступним і зручним для споживачів і підприємств.
Джерело: 2023 Bloomberg Finance LP У вівторок, 26 вересня 2023 року, аргентинські паперові гроші у 1 000 доларів США були відсортовані в Буенос-Айресі, Аргентина
Галузь криптоактивів раніше серйозно недооцінювала вплив регулювання на її майбутнє. Ми вже досвідчували цього, коли оприлюднили перший білий папір Libra, що призвело до дворічних важких діалогів з регуляторами, щоб забезпечити відповідність проекту очікуванням законодавчих органів та регуляторів.
Сьогоднішня Стейблкоїн стикається з такою ж ситуацією. Багато хто вважає, що Стейблкоїн може безперешкодно забезпечити споживачів і бізнес недорогим глобальним доларовим рахунком. Зрештою, під час кризи люди по всьому світу хочуть тримати долари в «занадто великій, щоб провалити» американській фінансовій установі. Крім того, можна подумати, що уряд США підтримає цю тенденцію, оскільки це сприятиме зміцненню позицій долара як глобального резервного монета.
Однак реальність набагато складніша. Хоча Сполучені Штати зіткнуться з величезними втратами, якщо втратять свою фінансову та санкційну інфраструктуру як глобальний стандарт – особливо якщо «надмірні привілеї» долара будуть ослаблені як резервна валюта до нього – це не означає, що Мінфін США продовжить підтримувати прискорену доларизацію. Насправді, його Управління з міжнародних справ може розглядати це як серйозний виклик дипломатії та глобальній фінансовій стабільності.
Ті країни, які надають перевагу незалежній політиці випуску грошей, хвилюються через можливість капіталу, який виходить за межі країни під час кризи, а також стурбовані стабільністю внутрішніх банків, будуть сильно протидіяти широкому використанню безтривалого американського стейблкоїнрахунок. Вони використовуватимуть будь-які засоби, щоб зупинити або обмежити ці рахунки, так само, як вони протистоять іншим формам доларизації. Хоча повне заборонення шифрування операцій може бути нереалістичним, як показує розвиток Інтернету, уряд все ще має багато способів обмежувати доступ і стримувати його використання в основному потоці.
Чи це означає, що в нових економіках з капіталовідтоком або обмеженнями на капітал, монета може опинитися в складному становищі? Насправді ні - зростання внутрішніх стейблкоїнів, які дотримуються місцевої банківської та регуляторної структури, є неминучою тенденцією. Навіть як долар домінував на ринку стейблкоїнів, ситуація може швидко змінитися. У Європі банки, фінтех-компанії та нові підприємства активно випускають європейські стейблкоїни відповідно до регулятивного акту MiCA з шифрування активів. Ця стратегія сприяє збереженню стабільності місцевої банківської системи і стає все важливішою в регіонах Латинської Америки, Африки та Азії.
Чітке регулювання також дозволяє банкам брати участь у конкуренції в справедливому середовищі, що ще не вдалося досягти в США. Крім повної підтримки стейблкоїна, банки також можуть випускати токени депозитів, щоб збільшити дохід за допомогою створення валютної монети. Це ставить чистих випускників стейблкоїнів у значному конкурентному невигідному положенні, оскільки вони не мають банківської ліцензії, вікна для дисконтування або урядового страхування депозитів.
Джерело зображень: Ентоні ... [+]© 2016 Bloomberg Finance LP В Гонконзі, різноманітні піктограми платіжних сервісів відображаються
Звичайно, емітент може побудувати мережеві ефекти навколо своєї стейблкоїну щодо глобальної ліквідності та доступності, але, як відомо з протоколу децентралізованої біржі (DEX), ліквідність може бути легко здобутою, але також легко втраченою. Так само, ефект масштабу бренду та маркетингу може допомогти емітенту зайняти частку ринку, але це не завжди перетворюється на справжню конкурентну перевагу.
Фактично, найважливіша риса стейблкоїнів - прив'язка до долара чи євро та інших валют, - одночасно є їхньою найбільшою слабкістю. Зараз ці активи розглядаються як незалежні, але якщо регулювання встановить єдині стандарти, що зробить всі стейблкоїни однаково безпечними, то індивідуали та компанії будуть вважати їх звичайними доларами чи євро. Хоча юридично є різниця - як, наприклад, виявилось у випадку банкопаду в Силіконовій долині, - але більшість людей не цікавиться, чи зберігають їхні долари в американському банку чи ДжейПі Моргані. Ось в чому справжня сила долара як грошової одиниці, за яким стоїть Федеральна резервна система.
Стейблкоїн також пройде подібний процес. Хоча в кожному основному ринку може бути десятки видів Стейблкоїна, ця складність буде ігноруватися користувачами. Як тільки це станеться, економіка Стейблкоїна стане більш вигідною для компаній з доповнюючими бізнес-моделями або компаній, які контролюють інтерфейс Стейблкоїну з підтримуючими активами (такими як банківські вклади, американські державні облігації або ринкові фонди монети).
Це погана новина для емітентів стабільних монет, таких як Circle, оскільки їхні банківські інтерфейси залежать від компаній, таких як BlackRock та BNY Mellon. Ці фінансові гіганти можуть стати прямими конкурентами. Наприклад, BlackRock вже працює з найбільшою у світі токенізацією фонду облігацій США та фонду зворотного викупу (BUIDL).
У історії технологічних перевертнів існує поширена помилка, що існуючі підприємства часто успішно відстоюють виклики. Навіть класичний приклад руйнівного інноваційного Clayton Christensen - зростання виробників малих жорстких дисків у галузі дисків - не є абсолютно правильним: Seagate не лише вижив у руйнуванні, а й досі є найбільшим виробником в світі. У високорегульованих галузях, таких як Фінансова послуга, виклик для новачків ще більший.
Джерело зображення: TechFlow Deep Tide
Технологічні компанії з банківською ліцензією, такі як Revolut, Monzo та Nubank, вже зайняли вигідну позицію на ринку, інші компанії можуть прискорити отримання ліцензії, щоб отримати подібні переваги. Однак багато учасників ринку стейблкоїнів можуть мати складнощі в конкуренції з традиційними банками та стикатися з ризиком придбання або невдачі. Банки та кредитні компанії будуть протистояти ринку, який контролюється кількома стейблкоїнами, і натомість підтримуватимуть ринкову структуру, що складається з багатьох взаємозалежних та обмінних емітентів. У цьому випадку ліквідність та доступність будуть просуватися через існуючі канали розподілу споживачів та торгових партнерів, що є перевагою для нових банків та платіжних компаній, таких як Stripe та Adyen.
Стейблкоїни, такі як USDC і USDT, потребують знаходження високочастотного сценарію використання, такого як міжнародний рух капіталу, для збереження своєї ринкової позиції або привернення екосистеми Децентралізованих фінансів, яка може впроваджувати прозорі фракції, для підтримки їх моделі «тонкого банку». У той же час, випущені банком токени депозитів або токенізовані фонди будуть мати більш широке застосування через їх міцнішу економічну базу, особливо на рівні споживачів та організацій. Організаційні користувачі звичайно звикли керувати різноманітними активами, такими як ринкові фонди, і це не є вартістю можливості їх капіталу. У цій галузі вже розпочато змагання з поділом прибутків від стейблкоїнів.
У кожному регіоні як банківські, так і криптовалютні компанії будуть намагатися стати ключовими ворітьми для входу на місцевий ринок. Однак вони повинні серйозно розглянути, як стейблкоїн з'єднає місцеву платіжну систему з блокчейн мережею, тим самим знижуючи поріг для входження іноземних конкурентів. В кінцевому підсумку з комерційної точки зору основна зміна полягатиме в тому, що ці системи будуть працювати на основі відкритого протоколу.
Джерело: зйомка Вернона... [+] Юен/NurPhoto від Getty Imagesбанк міжнародних розрахунківГенеральний директор Агустін Карстенс
То що все це означає?
Перспективи є оптимістичними для провідних платіжних компаній, фінтех-компаній та банків, що розвиваються. Вони можуть використовувати Стейблкоїн для оптимізації операцій і прискорення глобальної експансії. Це також створює нові можливості для вітчизняних емітентів Стейблкоїн, дозволяючи їм підняти свої позиції та підготувати їх до глобальної сумісності платіжних систем – у цій галузі очікується успіх Стейблкоїн, тоді як бачення "фінансової мережі" може бути важко досяжним.
Лідируюча біржа криптовалют також активно використовуватиме стейблкоїни, щоб активніше проникнути в галузь споживачів та платіжних послуг, стаючи сильним конкурентом для провідних фінтех і платіжних компаній.
Незважаючи на те, що існують питання щодо того, як стейблкоїн розширює функціональність протидії відмиванню грошей та відповідності під час його поширення, безумовно, вони надають можливість швидкій модернізації фінансової послуги та змінюють лідерську картину галузі.
【Відмова від відповідальності】Ринок ризикований, і інвестиції повинні бути обережними. Ця стаття не є інвестиційною порадою, і користувачі повинні розглянути, чи є будь-які думки, думки або висновки в цьому документі відповідними їхнім конкретним обставинам. Інвестуйте відповідно на свій страх і ризик.
Цей текст був розміщений за згодою від "Глибина Технологічний Плин"
Автор оригінального тексту: Крістіан Каталіні