‍#Gate广场五月交易分享

Що означає виснаження ліквідності спотового ринку Біткойна?
30 квітня обсяг торгів за день опустився нижче 8 мільярдів доларів, встановивши новий мінімум з жовтня 2023 року, скоротившись майже на 70% від піку у лютому. При низькій ліквідності глибина ринку різко зменшується, і навіть невеликі суми можуть спричинити різкі коливання — чи це сигнал до дна ринку за принципом «мінімуми цін і обсягів»? Або ж це передвісник падіння через недостатність капіталу? Розглянемо детальніше.
Один, різке зниження глибини ринку посилює волатильність
Прямі прояви виснаження ліквідності
Зараз щоденний обсяг торгів менший за 80 мільйонів доларів, скоротившись майже на 70% від максимуму у лютому, а глибина ринку (тобто кількість ордерів на купівлю і продаж у межах ±2% ціни) значно зменшилася. За даними Glassnode, у такому середовищі навіть невеликі великі ордери (наприклад, перекидання активів інституціями або ліквідація кредитного плеча) можуть спричинити різкі коливання цін. Наприклад, у березні 2025 року, коли активність у мережі досягла мінімуму, ринок вже зазнавав одноденних падінь понад 7% через нестачу ліквідності.
Ризики від відхилень між опціонним ринком і спотовим
Хоча індекс BVIV від Volmex показує, що 30-денна очікувана волатильність знизилася до річного мінімуму нижче 42% (новий тримісячний мінімум), зменшення обсягів торгів на спотовому ринку можливо ще не враховане у цінах опціонів. Якщо Федеральна резервна система натякає на жорстку політику (наприклад, відтермінування зниження ставок або посилення очікувань щодо підвищення ставок), ринок спотових активів може зазнати «флеш-крашу» через нестачу ліквідності, тоді як ринок опціонів, реагуючи із запізненням, посилить волатильність.
Два, диференціація потоків капіталу ускладнює прогнозування
Інституційні кошти: одночасне зняття і довгострокове нарощування
Тиск на зняття: після зниження ціни Біткойна з піку у 126 000 доларів на початку 2026 року, деякі інституції зняли частину коштів через фіксацію прибутку або потребу у ризик-менеджменті, наприклад, через «механічне» зняття з ETF під час корекції, що спричинило пасивний продаж і виснаження глибини ринку.
Довгострокова впевненість: незважаючи на падіння ціни на 50%, активи ETF зменшилися лише на 7%, що свідчить про збереження довіри інституцій до довгострокової цінності активу. За даними Fidelity, у квітні 2026 року інвестори повернулися до Біткойна з золота, що стало реверсом тенденції наприкінці 2025 року, підтверджуючи довіру до довгострокової перспективи.
Роздрібні інвестори: розрив у купівельній спроможності і боротьба за залишки
Після бурхливого бичачого ринку 2025 року, у роздрібних інвесторів виник розрив у купівельній спроможності вище 120 000 доларів, оскільки нові фіатні кошти не входять у екосистему, і ринок увійшов у фазу «боротьби за залишки». При низькій ліквідності панічні продажі роздрібних інвесторів можуть бути використані інституціями для додаткового зниження цін і контролю над ринком через закупівлю за низькими цінами.
Три, вплив макрополітики і ринкових настроїв
Ключова роль політики Федеральної резервної системи
Ціна Біткойна тісно пов’язана з глобальною макроліквідністю. Зараз ринок очікує, що ФРС утримає ставки без змін у короткостроковій перспективі, а очікування щодо зниження ставок відкладені до другої половини 2026 року. Якщо зниження ставок відбудеться, це зменшить альтернативну вартість утримання Біткойна і сприятиме перерозподілу капіталу з грошових фондів у ризикові активи; навпаки, якщо сигнал жорсткої політики посилить ризикові активи, Біткойн може швидше падати через нестачу ліквідності.
Непередбачуваність регуляторної політики
У 2026 році глобальне регулювання криптовалют розділилося: ЄС запроваджує законодавство MiCA у повному обсязі, США обговорюють «Закон про структуру ринку цифрових активів», а ОАЕ запускає «Крипто-вільну зону». Невизначеність у політиці після президентських виборів у США (наприклад, щодо оподаткування і регулювання ETF) може спричинити короткострокові коливання ринку і додатково посилити нестачу ліквідності.
Чотири, історичні кейси і перспективи
Ризик повторення історичних закономірностей
У 2018 році під час медвежого ринку активність у мережі Біткойна значно знизилася, і ціна тривалий час падала. Поточна низька активність і виснаження ліквідності нагадують історичний медвежий цикл, і якщо ринковий настрій не покращиться, ціна може ще більше знизитися.
Буферна роль інституцій
Однак, на відміну від 2018 року, майже 60% пропозиції Біткойна зараз знаходиться у довгостроковому утриманні, а ETF володіє близько 6,1% від загальної пропозиції. Домінування інституцій може підсилити стабільність і запобігти хаотичному падінню цін. Наприклад, у квітні 2026 року ETF зафіксував одноденний чистий приплив коштів, завершивши п’ятимісячний період відтоку, що свідчить про підтримку з боку інституцій.