Щойно побачив, що Clearline Capital подала заявку на збільшення своєї позиції у Core Scientific більш ніж на 3,4 мільйона акцій — тепер володіє приблизно 4,7 мільйонами загальною вартістю близько 68 мільйонів доларів. Цікаво, враховуючи поточний рівень цін на біткоїн.

Що мене здивувало, так це не лише розмір позиції, а й те, що це говорить про еволюцію майнінгової індустрії. Core Scientific більше не просто ще один майнер біткоїнів. Компанія фактично стала гравцем у сфері енергетичної інфраструктури, маскувавшись під криптовалютну операцію. Вони самі майнять біткоїн, але справжня конкурентна перевага — це їх здатність забезпечити величезні обсяги дешевої електроенергії та керувати ефективними дата-центрами. Це набагато важче повторити, ніж просто купити майнингове обладнання.

Економіка на перший погляд проста — ціна біткоїна мінус витрати на виробництво дорівнює прибутку. Але після халвінгу переможцями стають ті оператори, які мають доступ до надійної електроенергії та оптимізованих систем охолодження. Більшість майнерів можуть купити однакове обладнання, але не всі можуть укласти контракти на гігаватну потужність. Саме тому інституційний інвестор, такий як Clearline, тут збільшує свої ставки.

Core Scientific позиціонує себе на перетині двох речей: прямі майнингові операції та хостинг-послуги для інших майнерів. З часом компанії, структуровані подібним чином, можуть почати виглядати менш як спекулятивні крипто-інвестиції і більше як традиційні оператори дата-центрів. Чи збережеться ця теза, залежить цілком від їх здатності підтримувати конкурентоспроможну структуру витрат через різні цикли біткоїна.