Останнім часом я досліджую недооцінені акції і натрапив на щось варте уваги. Більшість людей зациклюються на коефіцієнті P/E при виборі акцій, але існує ще один показник, який недооцінений: коефіцієнт ціна до балансової вартості. Це фактично порівняння того, що ви платите за акцію, з реальною вартістю компанії на папері.

Ось що робить коефіцієнт P/B цікавим. Коли акція торгується за коефіцієнтом P/B менше або дорівнює одному, ви фактично купуєте активи за ціною нижче їх заявленої вартості. Звучить занадто добре, щоб бути правдою? Іноді так, але іноді це справжня можливість. Формула досить проста: ринкова капіталізація поділена на балансову вартість капіталу. Що дійсно важливо — зрозуміти, що таке балансова вартість взагалі.

Балансова вартість — це фактично те, що отримають акціонери, якщо компанія ліквідує все завтра після погашення боргів. Це не гламурно, але реально. Для підприємств з великими матеріальними активами, таких як автопроизводителі або виробничі компанії, цей показник дійсно щось означає. Для технологічних компаній, що спалюють гроші на R&D? Не так вже й багато.

Я дивлюся на компанії, які відповідають кільком критеріям: P/B менше або дорівнює медіані галузі, хороші коефіцієнти P/E і розумні перспективи зростання. Спершу мене зацікавила Ford. Автогігант має хорошу позицію і прогнозований EPS зростання близько 27% на найближчі роки. Це той тип потенціалу, який хочеться бачити у поєднанні з дешевою оцінкою.

Ще одна компанія — USANA Health Sciences. Вони займаються харчовими добавками і мають сильний прогноз зростання EPS на рівні 12%. Стратегічна освіта через Strayer University показує 15% прогнозованого зростання. Потім є Patria Investments, що працює на латиноамериканських приватних ринках, і Concentrix, яка займається технологічно підтримуваними бізнес-послугами.

Мій відбір був досить простим. Шукав акції, що торгуються нижче або рівно за медіан галузі за P/B і P/S. Поточна ціна понад $5, з хорошим обсягом торгів і рейтингами аналітиків, що свідчать про перевагу. Останній пункт важливіший, ніж здається.

Однак одне попередження: дешевий P/B може бути пасткою. Іноді акції дешеві, бо компанія приносить погані доходи або активи завищені на балансі. Потрібно копати глибше, порівнювати з P/E, перевіряти борги, оцінювати якість реальних доходів. Сам по собі низький коефіцієнт — не сигнал до купівлі.

Реальна можливість — це коли ви знаходите акції, які справді недооцінені відносно їхніх перспектив зростання і не просто дешеві через проблеми. Саме тут криється справжня перевага у інвестуванні в цінність.