Щойно подивився на останні цифри залучень фінансування, і зараз у криптовалютному венчурному капіталі відбувається щось цікаве. Тому що крипто-стартапи залучили $883 мільйонів у лютому, що звучить солідно, поки не зрозумієш, що це на 13% менше, ніж минулого року, коли вони збирали понад мільярд під час бичого ринку.

Вся атмосфера змінилася, проте. Венчурні інвестори все ще пишуть чеки, але тепер вони набагато більш вибіркові. Один керуючий партнер VC сказав це ідеально — минулого року можна було залучити гроші на хорошу історію та презентацію. Тепер вони хочуть бачити реальні доходи, справжніх користувачів і докази того, що ваш продукт виживе, коли настануть труднощі. Ера розпилу і моління справді закінчилася.

Що цікаво, то те, що ведмежі ринки насправді створюють можливості, якщо знаєш, куди дивитися. Розумні гроші спрямовуються у три основні сфери: стабільні монети та платіжна інфраструктура, AI-агенти та інституційні інструменти, такі як відповідність та управління казначейством. Не дуже привабливо? Можливо. Але саме тут відбуватиметься наступна хвиля інституційного капіталу, ще до того, як він торкнеться будь-якого токена.

Що ж насправді профінансували у лютому? Flying Tulip, створений Андре Кронье, отримав $206 мільйонів на те, що вони називають все-в-одному фінансовим стеком. Вони поєднують спотову торгівлю, кредитування та перпетуальні деривативи зі своїм власним стабільною монетою. Цікава частина — їх структура ftPUT, яка дає тримачам токенів постійне право викупу — фактично, закладений мінімум. Досить структурований підхід.

Далі — Whop, яка залучила $200 мільйонів від Tether. Whop — це маркетплейс соціального комерції, що з'єднує творців із користувачами для цифрових товарів і курсів. Оцінка досягла 1,6 мільярда доларів. Що важливо тут — Tether інтегрує їхній інструментарій гаманця, щоб платежі здійснювалися в USDT і їхній новий стабільний токен, що відповідає американським стандартам. Для ринків, що розвиваються, особливо, це може реально змінити ситуацію з платежами у сфері економіки творців.

І Anchorage Digital, перший у США федерально регульований банк цифрових активів, залучив ще $100 мільйонів від Tether при оцінці у 4,2 мільярда доларів. Вони фактично — міст між традиційними фінансами і блокчейном — зберігання, стейкінг, управління, вся інституційна інфраструктура.

Що ви бачите — капітал стає розумнішим і більш вибірковим. Залучення Whop і інших сигналізує, що інвестори шукають реальні кейси використання, стійкі моделі і шляхи до прибутковості. Нарративна гра померла. Тепер йдеться про фундаментальні речі.