Цього ранку я помітив щось цікаве у ф'ючерсах на сировинні товари. Геополітична напруга трохи послабилася після новини, що Трамп організовує переговори між США та Іраном у найближчі дні, і ринок відреагував миттєво. Усі метали, які були під тиском, почали одночасно відновлюватися.

Шанхайське срібло стало першим, що почало рухатися, але також золото, мідь, нікель і олово припинили свій низхідний тренд. Детально дивлячись на ф'ючерси, кожен продукт має свій цікавий профіль відскоку. Срібло коливається в зростанні і сформувало досить чіткий канал відскоку. Помітні ознаки нових капіталів, особливо з цього тижня, але коли ціна досягла 20 000 юанів, були деякі зменшення позицій.

Золото рухається більш обережно, ще під тиском біля попереднього розриву. Контракт Au2606 тестує опір навколо 1060. Нікель, навпаки, мене найбільше вражає: дві послідовні зелені свічки стабільно підняли його вище 60-денної середньої. Відновлювальні капітали продовжують намагатися тягнути його вгору. Також мідь і олово зростають, хоча й менш рішуче, ніж нікель.

Але цей відскок — це не лише питання зменшення геополітичного ризику. За ним стоять міцні фундаментальні чинники. Щодо нікелю, Індонезія змінила формулу розрахунку податків на мінерали, підвищивши коефіцієнт оцінки з 17% до 30% для мінералів з вмістом 1,6%. Додайте до цього, що тепер вони оподатковують також додаткові метали, такі як кобальт, залізо і хром у мінералах, і витрати на виробництво значно зростають. Для пирометалургійних технологій готівкові ціни можуть досягати до 135 000 юанів за тонну.

Олово має проблеми з пропозицією, що його підтримує. У Китаї виробництво злитків у березні знизилося на 2,16% у порівнянні з минулим роком, а переробка зменшилася приблизно на 25%. Запаси історично низькі. Але найбільше турбує зовнішня ситуація: у М’янмі вибух на хімічному заводі призвів до повного закриття, а у Демократичній Республіці Конго конфлікт продовжує погіршуватися. Ці події підсилюють побоювання щодо світового постачання олова у ф’ючерсах.

Золото і срібло особливо виграють від послаблення напруги. Завдяки переговорам США і Іран, тимчасово зменшилися побоювання щодо протоки Ормуз. Срібло, яке має більшу еластичність, очолило відновлення. У середньостроковій перспективі, однак, співвідношення золото-срібло ймовірно залишиться в зростаючому тренді.

Мідь також має міцні фундаментальні підвалини: світова пропозиція залишається обмеженою, транспортування сірки з Близького Сходу майже зупинене, що негативно впливає приблизно на 20% можливостей гідрометалургійної переробки. Крім того, будівництво нових центрів штучного інтелекту в США підсилює довгостроковий попит на мідь.

Дивлячись вперед, ринок рухається переважно за логікою ослаблення напруги — відновлення цін. Потрібно стежити за реальним результатом переговорів США і Іран, а також за заявами посадових осіб Федеральної резервної системи щодо інфляції та ставок. У цей четвер президент ФРС Нью-Йорка Вільямс виступить з публічною промовою, це буде важливо відслідковувати.

Не забуваємо, що геополітика за своєю природою дуже непередбачувана. В останній час позиції Ірану і США зазнали різких змін, і ринок ф’ючерсів залишатиметься волатильним. Навіть якщо ціни відновлюються, процес може бути зовсім не лінійним. Рекомендація — зберігати холодний розум, правильно керувати позиціями і ризиками, уникати імпульсивних рішень, викликаних надмірним короткостроковим оптимізмом.