Заметив цікаве розходження на ринку за останні тижні. Поки золото і срібло падають, біткойн тримається досить стабільно. JPMorgan розібрався, у чому справа: виявляється, з золотих і срібних ETF йде серйозний відтік капіталу, інвестори фіксують прибуток після січневого ралі. Золото за березень упало приблизно на 15% з рекордних $5500, срібло теж піддалося.

А ось із біткойном ситуація інша. Незважаючи на геополітичні потрясіння і падіння до $60k в на початку березня, він показав відносну стійкість. Потоки капіталу в BTC-фонди залишилися позитивними, тоді як у золоті ETF пішло майже $11 млрд за перші три тижні місяця. Банк зазначає, що ліквідність на ринку золота значно погіршилася і тепер відстає від біткойна — це незвично для традиційного притулку.

Дані щодо позицій підтверджують: великі гравці (CTAs і фонди) різко скорочують експозицію по металам, тоді як позиціонування по ф’ючерсах на біткойн залишається стабільним. Виходить, біткойн веде себе не як чисте притулок, а як актив з високим ризиком — спочатку падає разом із ризиковими активами, потім відновлюється, коли паніка проходить. Поточна ціна біткойна близько $71,6 тис., і імпульс, схоже, відновлюється.