Ринок капіталу дуже великий. Більшість людей щодня бачать і можуть брати участь у торгах у другому ринку, де купівля-продаж здійснюється у реальному часі на біржовому ордер-буці: високий рівень ліквідності, прозорість цін, зрілість правил. У протилежність цьому — первинний ринок, найяскравішим прикладом є первинне публічне розміщення акцій (IPO): компанія проходить аудит, дотримується нормативів і процесу залучення капіталу, офіційно стає публічною компанією та котирується на біржі. Якщо дивитись далі, на ранніх етапах фінансування підприємств, ангели-інвестори, посівне фінансування, раунди A, B належать до приватного ринку капіталу: структура відносно розпорошена, ліквідність низька, прозорість обмежена. Окрім невеликої кількості ангельських інвестицій, орієнтованих на фізичних осіб, більшість раундів контролюють венчурні фонди (VC) та інституційні інвестори, бар’єри — обсяг капіталу, професійні навички, інформаційні канали та нормативні вимоги, роздрібні інвестори зазвичай природно виключені. Найважливіший період — це саме після кількох раундів фінансування і перед IPO. Тут є значні можливості для зростання (більш чітка бізнес-модель, швидше масштабування, зростання оцінки), але й очевидні розриви у розподілі можливостей: чим ближче до ядра зростання компанії, тим легше його захоплюють кілька інституцій та високоприбуткові особи; звичайні інвестори зазвичай можуть увійти лише після IPO, і в цей час ринкові очікування та оцінки вже могли бути переформовані кількома раундами. Саме тому важливе значення має Pre-IPOs (фінансування перед IPO та обіг акцій). Це не маркетинговий хід, а природна еволюція фінансової системи: для інвесторів — заповнення можливості брати участь між приватним і публічним ринками; для компаній — перехідний капітал і механізми розподілу вигод між приватними та публічними компаніями, що забезпечують більш плавний перехід структури капіталу, управління та ліквідності акціонерів. З точки зору компанії, цінність Pre-IPOs полягає у трьох аспектах: по-перше, потреба у гнучкому фінансуванні під час підготовки до виходу на біржу, яке можна використовувати для розширення, злиттів і поглинань, досліджень і розробок, а також для нормативних витрат; по-друге, створення більш контрольованих механізмів ліквідності для ранніх співробітників і старих акціонерів, що стабілізує очікування та мотивує; по-третє, попереднє тренування у розкритті інформації та внутрішньому контролі, щоб привести компанію у стан, більш відповідний для публічного ринку. Для роздрібних інвесторів особливо важливо, що Pre-IPOs частково зменшує цей розрив можливостей. Раніше вибір був або участю занадто рано без доступних каналів, або чеканням до виходу на біржу, щоб отримати квиток. Якщо ринок Pre-IPOs зможе працювати у більш прозорій і стандартизованій формі в рамках нормативної бази, з управлінням очікувань через рівні розкриття інформації, строки блокування, рівні ризику та зрозумілі механізми виходу, він зможе перетворити раніше високоструктурований період у більш доступний для оцінки та прийняття ризику час. Це означає чітке пояснення правил: ясність прав власності, прозорість умов, передбачуваність виходу, належне управління відповідністю, повне розкриття ризиків. Якщо порівнювати ринок капіталу з автошляхом, що веде від інновацій до масового управління багатством, то приватне розміщення — це з’їзд, IPO — це ворота, а другий ринок — головна магістраль. А Pre-IPOs — це та частина з’єднувального шляху, яка часто відсутня: вона дозволяє компаніям більш плавно увійти у публічний ринок і дає більше можливостей інвесторам, за умови дотримання ризиків і правил, раніше брати участь у зростанні компанії.