Castle Labs：Криптовалютний ринок переходить від "гемблінгу" до "інвестицій", доходи та зворотній зв'язок у цінності стануть ключовою конкурентною перевагою токена

Deep Tide TechFlow повідомлення, 10 квітня, Castle Labs (@castle_labs) опублікував статтю, в якій зазначено, що сучасний ринок криптовалют переживає глибоку парадигмальну трансформацію — спекулятивний режим, орієнтований на вилучення, поступово поступається інвестиційній логіці, орієнтованій на дохід.

У статті зазначено, що з 2026 року загальна динаміка ринку криптовалют є низькою, більшість активів продовжують знижуватися у ціні, капітал ETF постійно витікає, кількість закритих проектів зростає, а інвестиції венчурних фондів стають більш обережними. Ключовим моментом, що спричинив цю трансформацію, стала масштабна ліквідація у жовтні минулого року та тривале переважання золота над біткойном, що викликало переосмислення ринку.

Щодо даних про доходи, з приблизно 5700 протоколів, включених у DeFiLlama, за останні 30 днів лише 3,5% протоколів генерували понад 100k доларів доходу, тоді як протоколи, що фактично розподіляють прибутки власникам токенів, становлять менше 1%. У статті детально проаналізовано показники P/S (ціна до продажу) та прибутковість для провідних протоколів доходу, таких як Hyperliquid (HYPE), Pumpdotfun (PUMP), Tron (TRON), Sky (SKY), Jupiter (JUP), Aave (AAVE), Aerodrome (AERO), і вважає, що доходи протоколів та їх здатність повертати цінність у токенах стають ключовими індикаторами для інвесторів при відборі цілей.

Щодо тренду інституціоналізації, традиційні фінансові гіганти, такі як NYSE, Robinhood, BlackRock, Franklin Templeton, прискорюють розгортання інфраструктури на блокчейні, але їх увага зосереджена на базових технологіях блокчейну, а не на існуючих криптовалютах, що ще більше підсилює ризик розмивання цінності більшості токенів.

У кінці статті використано концепцію “ефекту Ліндзі”, підкреслюючи, що провідні протоколи, які пройшли випробування ринковим тиском, постійно інноваційні та мають позитивний грошовий потік (наприклад, Aave, Morpho, Hyperliquid), отримають довгострокові переваги у двох хвилях — інституціоналізації та AI-агентованих фінансах (Agentic Finance), тоді як токени без реальної підтримки доходами ризикують зникнути з ринку у довгостроковій перспективі.