Штучний інтелект і криптовалюта: чому «справжня інновація — це не токени, а блокчейн»

«Справжня інновація — не токени, а блокчейн». Цими словами Томаш Тунгуж, венчурний інвестор у Theory, підсумував одну з найглибших змін, що впливають на криптосектор, під час свого виступу на HumanX у Сан-Франциско.

Його інтервенція вписується в ширший контекст: еволюцію взаємин між AI, криптою та капіталом, і особливо те, як сьогодні стартапи залучають фінансування та вибудовують стійкі бізнеси на довгу дистанцію.

Від токен-економіки до акціонерного капіталу: як змінився крипторинок

За словами Тунгужа, цикл ICO та токенів як основного інструменту фінансування вже завершено.

У період між 2016 і 2022 роками токени справді були інновацією:
вони дозволяли стартапам отримувати доступ до ринків капіталу без витрат (навіть понад 20-25 мільйонів доларів) традиційного лістингу.

Однак сьогодні сценарій повністю інший:

зростання регулювання

падіння роздрібного інтересу

більш вибірковий підхід з боку інституційних інвесторів

Символічна фігура — ціна біткоїна, яка за кілька місяців впала приблизно зі 120,000 доларів до 70,000.

У той самий час інституційні гравці на кшталт BlackRock зосереджуються майже виключно на усталених активах, зменшуючи вплив на альткоїни та більш спекулятивні проєкти.

Який результат? Сьогодні криптостартапи дедалі більше схожі на традиційні софтверні компанії:

залучають акціонерний капітал

розробляють продукти

генерують дохід

продають корпоративним клієнтам, таким як банки та fintech

Інакше кажучи, ми спостерігаємо справжню «SaaS-ізації крипти».

Крипто-парадокс: менше хайпу, більше реального впровадження

Попри спад спекулятивного інтересу, Тунгуж підкреслює ключовий момент:
блокчейн-технологію ніколи не використовували так багато, як зараз.

Зокрема, стейблкоїни демонструють безпрецедентне зростання:

обсяг транзакцій перевищив показники традиційних мереж на кшталт Visa у 2-3 рази

крупні банки на кшталт JPMorgan Chase щодня переміщують суми до мільярдів доларів у внутрішніх інфраструктурах на базі стейблкоїнів

Це означає ключову трансформацію: крипта більше не підживлюється роздрібом, а керується інституціоналізацією.

І тут виникає ще один парадокс, на який звертає увагу Тунгуж:
коли актив стає інституційним, ранньостадійні можливості для інвестицій зазвичай зростають.
Однак у випадку крипти вони зменшуються, бо ринкова ціль радикально змінюється.

Де створюється цінність сьогодні: інфраструктура, а не застосунки

Ще один ключовий пункт виступу стосується створення цінності.

Якщо раніше думали, що цінність лежить у протоколах або застосунках, то сьогодні реальність інша: цінність зосереджується в базовій інфраструктурі.

Зокрема:

платіжні системи

цифрова ідентичність

інфраструктура даних та комплаєнс

високочастотна торгівля

Застосунки ж, навпаки, генерують менше цінності, ніж очікувалося.

Прикладом, який наводять, є нові ультра-швидкі торгові інфраструктури, натхненні світом традиційної високочастотної торгівлі, але застосовані до крипти.

Можливості ринків прогнозів

Один із найперспективніших секторів за версією Тунгужа — це ринки прогнозів.

Ці ринки швидко зростають, еволюціонуючи від інструментів, пов’язаних переважно з виборами, у справжні екосистеми, де укладаються ставки на геополітичні події, фінансові ринки або спорт.

Але реальна можливість значно більша.

«Уявіть, що ви велика компанія на кшталт Apple і хочете застрахуватися від ризику для ланцюга постачання, наприклад, війни в Південнокитайському морі».

Сьогодні компанія звернулася б до Lloyd’s of London, щоб отримати спеціально підготовлений поліс.

Завтра ви могли б використати ринок прогнозів, щоб побудувати хедж за кількома часовими горизонтами (6, 12, 18 місяців), з більшою ліквідністю та ринковим ціноутворенням.

Ключова проблема: стандартизація контрактів

Головне обмеження ринків прогнозів сьогодні — інтерпретація контрактів.

У традиційних ф’ючерсних ринках (нафта, пшениця тощо) існують чіткі та загальновизнані стандарти.
У ринках прогнозів, однак, контракти часто неоднозначні й допускають різне тлумачення.

Це створює суттєвий бар’єр для інституційного впровадження. І саме тут у гру вступає блокчейн.

Smart contracts можуть перетворити ці угоди на:

стандартизовані контракти

перевірювані

автоматично виконувані

«Смарт-контракт — по суті, це юридичний контракт, написаний у коді. Ми ще не досягли цього рівня на ринках прогнозів, але ми туди дійдемо».

AI + крипта: де конвергенція є реальною

Ще одна центральна тема виступу — перетин AI та крипти. За словами Тунгужа, справді цікаві застосунки — це ті, де потрібні і те, і інше.

Основні напрями такі:

1. Агентні платежі

AI-агенти зможуть проводити транзакції автономно, використовуючи криптові гаманці та стейблкоїни.

2. Ідентичність агентів

Розрізнення між «доброзичними» та «зловмисними» агентами стане критично важливим.

3. Доказ людяності

Довести, що за дією стоїть людина, а не алгоритм.

4. Перевірка джерел (ZK proof)

AI-агент зможе продемонструвати, що він використав конкретні й надійні джерела.

У цьому контексті крипта ідеальна, бо вона прозора, програмована, швидка та перевірювана.

Майбутнє: автономні компанії, створені AI-агентами

Розглядаючи 2030 рік, Тунгуж уявляє радикальний сценарій:

щось на кшталт «Shopify для AI-агентів». По суті, у вас є ідея, ви передаєте її агенту, агент створює бізнес, керує маркетингом, логістикою та продажами, і автономно генерує дохід. Який результат?
Світ, де одна людина може керувати десятками автономних бізнесів, усіма керує AI-агент.

Повернення крипти (підживлене AI)

Нарешті, Тунгуж розвіює ще одне поширене переконання: мовляв, AI та крипта конкурують між собою.

Сьогодні більшість талантів переходить в AI, але це може швидко змінитися.

У найближчі роки, фактично, крипта може знову стати центральною завдяки:

zero-knowledge proof

перевірці AI-моделей, які використовуються

безпеці та аудитам агентів

І саме з цієї причини венчурний капітал у криптосекторі сьогодні виглядає «більш відкритим», ніж у минулому, відкриваючи нові можливості для стартапів і інвесторів.