США планують прийняти закон, який зобов’яже союзників посилити обмеження щодо фотолітографічних машин для Китаю. ASML(ASML.US) котирується під тиском і знизилася в ціні

Програма Zh iTong Finance APP, як повідомляють, отримала інформацію, що через новий законопроєкт, який минулого тижня був запропонований у Конгресі США щодо експорту обладнання для передових технологічних процесів, акції глобального гіганта напівпровідникового обладнання ASML (ASML.US) у Європі тимчасово знизилися на 4,7%, а його американські депозитарні розписки (ADR) в період до відкриття торгів у США — на понад 1%. Панічні настрої на ринку в основному зумовлені тим, що США планують запропонований «Закон про багатосторонній альянс контролю за технологіями апаратного забезпечення» (скорочено MATCH), який має на меті за допомогою законодавчих механізмів змусити країни-союзники одночасно запроваджувати обмеження на експорт до Китаю, щоб усунути раніше створену різницю в конкурентних умовах для вітчизняних компаній США через розбіжності темпів у політиках різних країн.

Цей законопроєкт, який спільно ініціювали депутати від двох партій у США, не лише означає подальше підвищення рівня експортного контролю, а й зачіпає ключовий елемент у сервісній ланці напівпровідникової індустрії. Законопроєкт MATCH чітко вимагає, що якщо такі союзники, як Нідерланди та Японія, не зможуть протягом 150 днів створити з США паритетно суворі механізми перевірки експорту, Міністерство торгівлі США матиме право застосовувати екстериторіальну «дальню руку» юрисдикції. Конкретні межі обмежень у цій пропозиції були розширені від найпередовіших установок ультрафіолетової літографії в надвисокій роздільності (EUV) до широко застосовуваного обладнання для занурювальної глибокої ультрафіолетової (DUV) літографії.

Ще ж більш суворим є те, що законопроєкт має намір заборонити постачальникам обладнання надавати щоденне технічне обслуговування, оновлення програмного забезпечення та заміну ключових компонентів для вже проданого обмеженого обладнання; цей пункт про «відключення поставок сервісу після продажу» аналітики ринку розглядають як лезо, яке може завдати серйозної шкоди можливостям виробництва чипів для зрілих технологічних процесів у Китаї.

Фінансові дані показують, що хоча раніше ASML попереджала в своїх фінансових звітах про ризики політики, руйнівна сила запропонованого законопроєкту все ж перевищила очікування інвесторів. Ринок Китаю у 2025 році забезпечив близько 33% глобальних продажів ASML, що є її найважливішим джерелом зростання виручки. Компанія також прогнозує, що у 2026 році продажі в Китаї становитимуть 20% від загальної виручки, при цьому продажі старих моделей обладнання не зазнають впливу.

Щодо фінансового ефекту позиції аналітиків різняться. Аналітик Degroof Petercam Майкл Рог оцінює, що нові обмеження можуть зменшити продажі ASML на «однозначний» відсоток. Аналітик Morgan Stanley Сандіп Дешпанде у своєму останньому звіті з оцінками зазначає, що якщо законопроєкт у підсумку буде підписано як закон, річний прибуток на акцію (EPS) ASML може зіткнутися зі скороченням до 10%, а частка її бізнесу на ринку Китаю може ще більше знизитися з очікуваних 20%.

Дешпанде також далі вказує, що продажі ASML в інших регіонах зростатимуть «значно», але цього буде недостатньо, щоб компенсувати втрачені доходи з Китаю, оскільки не китайські виробники чипів збільшуватимуть потужності як компенсацію. У своєму звіті він написав: найбільше постраждають ті, у кого найбільша вага в глобальному ринку. Він зазначив: «Нинішній стан, коли в багатьох ринках спостерігається дефіцит потужностей для виробництва чипів, різко погіршиться після впровадження цих обмежень».

Тим часом, через вплив цих політичних очікувань, ціни акцій таких глобальних постачальників напівпровідникового обладнання, як Tokyo Electron (Tokyo Electron) та Applied Materials (AMAT.US), також знижувалися, що демонструє глибоке порушення стабільності глобального ланцюга постачання напівпровідників, спричинене цим законопроєктом.

Наразі ASML офіційно відмовляється коментувати цей законодавчий рух, а МЗС Нідерландів повторює, що торговельна політика має незалежно регулюватися суверенними державами. МЗС Китаю неодноразово заявляло, що рішуче виступає проти спроб США розширювати загальне визначення концепції національної безпеки та зловживати заходами експортного контролю, щоб здійснювати навмисну блокаду китайських підприємств.

Хоча цей законопроєкт усе ще перебуває на ранній стадії законодавчих слухань і має пройти голосування в обох палатах Конгресу та підпис президента, щоб набути чинності, через те що він отримав підтримку представників різних політичних сил, ринок загалом вважає, що ймовірність ухвалення законопроєкту у другій половині 2026 року є високою.