#BitcoinMiningIndustryUpdates

#BitcoinMiningIndustryUpdates Індустрія майнінгу Біткоїна переживає найскладніший квартал з часів халвінгу 2024 року — але під поверхнею відбувається структурна трансформація.

Станом на квітень 2026 року глобальний хешрейт знизився приблизно до 1004 EH/s, що на 5,8% менше за свій березневий максимум у 1066 EH/s. Це перше стабільне зниження за понад 18 місяців, що свідчить про те, що значна частина мережі тепер працює з збитками. Причина? Hashprice — щоденний дохід майнера за одиницю хешувальної потужності — впав до діапазону $28–$30 за PH/s на добу. Для порівняння, hashprice у ранньому 2025 році в середньому становив $55–$60 , а під час передхалвінгового ралі 2024 року досягав $100 .

Чому раптово виник цей тиск? Три фактори одночасно стикаються:

1. Реальність після халвінгу — у квітні 2024 року халвінг зменшив нагороду за блок з 6,25 BTC до 3,125 BTC. Хоча багато очікували цінового ралі, щоб компенсувати шок пропозиції, Біткоїн торгується боковиком між $48 000 і $52 000 більшу частину першого кварталу 2026 року — далеко від необхідних понад $70 000 для прибуткової роботи старих майнерів.
2. Запізнення коригувань складності — у березні складність мережі зросла ще на 4,2% до 92,3 трлн, оскільки майнери продовжували додавати потужність наприкінці 2025 року. Алгоритм складності лише починає реагувати на зниження хешрейту, але з затримкою у 2016 блоків.
3. Витрати на енергію залишаються наполегливо високими — ціни на природний газ зросли на 18% за рік у США, тоді як електроенергія у ключових майнінгових центрах, таких як Техас і Кентуккі, тепер у середньому становить $0,048–0,052/кВт·год для промислових споживачів. Майнери з ефективністю нижче 28 J/TH зазнають збитків.

Модель HODL офіційно мертва. Публічні майнінгові компанії відмовилися від своєї довгострокової стратегії накопичення намайненого Біткоїна. У першому кварталі 2026 року десять найбільших публічних майнерів продали понад 12 000 BTC — більш ніж у три рази більше, ніж у четвертому кварталі 2025 року. Riot Platforms очолила цей процес, продавши 3 778 BTC у першому кварталі (проти виробництва всього 1 850 BTC), фактично ліквідувавши частину свого казначейства для фінансування операцій. CleanSpark продала 405 BTC у березні, що стало її найвищим місячним обсягом продажу з 2023 року. Навіть Marathon Digital, який історично тримав понад 80% намайнених монет, продав 62% своєї березневої продукції. Послання ясне: виживання вимагає ліквідності, а не спекуляцій.

Розрив у оцінках змушує здійснити стратегічний поворот. Уолл-стріт тепер оцінює майнингові компанії з високопродуктивними обчислювальними системами AI/HPC(з величезною премією. Середній мультиплікатор EV/NTM доходу для майнерів, що переходять до дата-центрів AI, становить 12,3x, тоді як для чисто майнингових компаній — лише 5,9x. Ця різниця спричинила хвилю оголошень: Hut 8 виділила 350 МВт для хмарних сервісів AI; Iris Energy перетворює 200 МВт свого об'єкта в Childress County на кластери NVIDIA H200; а Core Scientific підписала 12-річну угоду на AI-хостинг на $8,7 мільярдів з CoreWeave. Послання безпомилкове — один лише Біткоїн-майнінг більше не є історією зростання.

Політика раптово рухається в двох напрямках одночасно. На федеральному рівні законопроект "Mined in America Act"), внесений 30 березня сенаторами Кессіді та Лумісом(, передбачає створення добровільної сертифікаційної програми для майнерів у США, яка вимагатиме використання відновлюваної енергії та реагування на мережу, а також закріпить Стратегічний резерв Біткоїна. Законопроект вирішує критичну вразливість: США контролюють 38% світового хешрейту, але імпортують 97% ASIC-майнерів із Китаю. Заохочення внутрішнього виробництва може змінити цю рівновагу протягом трьох років.

Однак на рівні штатів ситуація гірша. Демократи штату Нью-Йорк запропонували багаторівневий податок на крипто-майнінг — 2 центи/кВт·год для операцій із використанням відновлюваної енергії та 5 центів/кВт·год для тих, що працюють на викопному паливі, що більш ніж подвоїть витрати на електроенергію для більшості майнерів. Індустрія відповіла лобістською кампанією на суму 2,3 мільйона доларів, але подібні законопроекти зараз обговорюються в Іллінойсі та Каліфорнії. Тим часом, ERCOT у Техасі натякає, що може переглянути свої кредити за реагуванням на попит для майнерів, що потенційно зменшить вигідні платежі за їхню зупинку під час пікових навантажень.

Інновації у сфері енергетики тихо стають рятівним колом для галузі. MARA розширила свій газовий флейр-центр у Північній Дакоті з 25 МВт до 50 МВт, використовуючи природний газ, який інакше був би виведений у атмосферу. Вуглецева інтенсивність майнінгу на флейр-газі приблизно на 63% нижча за мережевий майнінг, і MARA тепер монетизує вуглецеві кредити як додатковий дохід. Аналогічно, об'єкт Lake Mariner компанії TeraWulf у Нью-Йорку тепер на 91% живиться ядерною енергією з сусідньої станції Ginna, що робить його одним із найекологічніших майнингових об'єктів у світі. За оцінками Bitcoin Mining Council, у березні 2026 року частка відновлюваної енергії досягла 52,4%, порівняно з 48% рік тому.

Що слід спостерігати у найближчі тижні: наступне коригування складності заплановане на 12 квітня. Якщо hashprice залишатиметься нижче $30, ми можемо побачити ще 4–6% зниження хешрейту, що змусить вийти з ладу ще більше обладнання — переважно серії S19, які тепер вже четвертого покоління. З іншого боку, будь-яке зростання Біткоїна вище $55 000 майже миттєво поверне ці майнери в роботу, викликаючи стрибок складності та знову стискаючи маржу.

Майнери, що виживуть у цьому циклі, будуть дуже відрізнятися від тих, хто почав його. Вони будуть диверсифіковані у сферах AI, енергетичного арбітражу або обох. Вони будуть сприймати Біткоїн як інструмент грошового потоку, а не як актив казначейства. І вони працюватимуть з такою ж дисципліною, як і традиційні енергетичні компанії — бо саме цим вони стають.

Післяхалвінгова ера ніколи не була легкою. Але для тих, хто готовий адаптуватися, інфраструктура, яку сьогодні будують, підтримає як мережу Біткоїна, так і широку обчислювальну економіку на наступне десятиліття.

#BitcoinMining
#HashpriceCrisis
)