Майкл Сейлор стверджує: «Біткоїн переміг» – але ринок ще має вирішити

Остання бичача (bullish) теза Майкла Сейлора вже зараз проходить справжнє випробування.

З макроперспективи, втім, його погляд на Bitcoin [BTC] не виглядає надуманим. Ідея про те, що традиційний чотирирічний цикл BTC «мертвий», насправді має певний сенс.

З технічного погляду, хеджування 2024 року не дало того рівня пост-халвінгового ралі, який спостерігався в попередніх циклах, порушивши звичний наратив про пропозицію.

    AD

Це природним чином підводить нас до теми цифрового кредиту. Майкл Сейлор у своєму дописі стверджував, що довіра до Bitcoin дедалі більше залежить від DeFi, оскільки інституції TradFi інтегрують BTC як цифровий актив і формують його подальшу еволюцію.

Якщо сказати простіше, замість того щоб функціонувати як спекулятивний актив, Bitcoin поступово позиціонує себе як інструмент кредитування в межах інституційних фінансових систем.

Джерело: X

Також помітний час публікації твіту. З макросторони волатильність усе ще міцно залишається в грі. Попередження президента США Дональда Трампа Ірану про те, щоб відкрити Стрейт Гормуз, має сплинути в понеділок о 10:05 ранку за ET.

Більш того, це приблизно на 35 хвилин пізніше, ніж ринки США відновлять роботу після триденного вікенду.

Фактично аналітики вже закликають до надзвичайно насиченої подіями сесії, адже геополітична невизначеність, імовірно, спричинить різкі рухи по всіх ризикових активах, включно з Bitcoin.

На цьому тлі допис Майкла Сейлора починає виглядати більш логічним, особливо з огляду на те, що він стверджує: інституційне впровадження стане рушієм наступної фази Bitcoin. Це, своєю чергою, піднімає важливіше питання: чи справді реалізується теза Сейлора «Bitcoin переміг»?

Чи дозрів Bitcoin до DeFi?

Щоб Bitcoin справді дозрів до цифрового кредиту, він має демонструвати стійкість перед макро FUD. Однак нещодавня цінова динаміка вказує, що ринок ще не повністю дійшов до цього етапу.

Макроневизначеність уже встигла зтягнути BTC приблизно на 32% вниз від його річного піку $97k, підкреслюючи, наскільки сильно зовнішні умови ліквідності досі впливають на поведінку ціни. Більш того, цей тренд тепер видно і on-chain.

На мікрорівні комісії за транзакції в Bitcoin впали до 2.5 BTC на день — найнижчого рівня з 2011 року.

Оскільки комісії діють як прямий сигнал активності мережі, зниження комісій вказує на слабший попит, менший тиск транзакцій і скорочення участі. Тим часом офлайн-«переконаність» (conviction) також виглядає не набагато сильнішою.

Джерело: Glassnode

Згідно з даними CryptoQuant, інституційний тиск продажів і надалі не зникає: Індекс Coinbase Premium Index (CPI) залишається в негативній зоні, сигналізуючи про тривалі продажі з інституційних потоків у США.

Фактично єдине коротке полегшення в цьому тиску з’явилося тоді, коли Bitcoin знову протестував рівень $75,000.

Водночас Short-Term Holder Net Position Change (і за щоденними показниками, і в межах тренду за 90 днів) показує дистрибуцію, що вказує: STH усе ще повертають Bitcoin на ринок, а не накопичують його.

У сукупності падіння комісій, слабке накопичення та триваюча капітуляція, разом із корекцією Bitcoin на 22% у Q1 і додатковим падінням на 2.04% станом на зараз у квітні, показують, що BTC ще не був повністю ізольований від макроризиків.

Це, у свою чергу, ставить ширшу тезу Майкла Сейлора під реальну перевірку ринком.

Підсумковий огляд

• Інституційний наратив щодо Bitcoin набирає обертів, але макроволатильність і далі домінує в ціновій динаміці.
• Слабка активність on-chain і триваюча дистрибуція свідчать, що BTC й досі поводиться як ризиковий актив, а не як повністю дозріла система цифрового кредиту, що ставить під сумнів тезу Сейлора «Bitcoin переміг».